[Table_ReportDate] 贵州茅台(600519)公司简评报告 | 2024.08.14 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 14-Aug 25-Oct 5-Jan17-Mar 28-May 8-Aug 贵州茅台 沪深300 [Table_Title] 业绩高质量增长，龙头长期价值显著 核心观点 [Table_BaseData] 公司基本数据 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 巨擘行稳致远，新财年发展可期 年初业绩目标顺利完成，2024 年发展 势能依旧充足 三季度业绩稳健，阶段性回调迎来中 长期布局机遇 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|--------|--------|--------|--------|------ ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 王建会 互联网首席分析师 SAC 执证编号：S0110522050001 wangjianhui2@sczq.com.cn [Table_Summary] [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 传媒 沪深300 14-Aug 25-Oct 5-Jan17-Mar 28-May 8-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] AI 行情持续，后续关注业绩及应用落 地的确定性 优质供给叠加技术驱动，继续看好游 戏、影视板块 AI 应用层投资价值凸现，继续看好全 行业反弹机会 ⚫ 投资建议：行业政策回暖趋势+游戏公司重点产品上线周期进一步明 朗，我们看好供给驱动下游戏行业景气度持续回暖，建议把握"精品 内容+格局集中+出海"的中长期主线，关注兼具技术优势的头部游戏 公司新产品储备丰富的精品游戏公司，相关标的：腾讯控股、网易、 三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、神州泰岳、心动公司、祖 龙娱乐等。 ⚫ 风险提示：新游上线延期，游戏行业监管风险，技术进步不及预期 ...

[Table_Title] 1 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.3 -0.2 -0.1 0 14-Aug 25-Oct 5-Jan17-Mar 28-May 8-Aug 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 猪价持续上涨，建议关注低估值高成 长标的 近期猪价震荡上行，建议关注生猪养 殖龙头 零食龙头向上势能持续，猪价近期淡 季不淡 短期猪价预计窄幅震荡，建议逢低布局生猪龙头 [Table_ReportDate] 农林牧渔 | 行业简评报告 | 2024.08.14 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 生猪养殖：据搜猪网，2024 年 8 月 9 日全国生猪出栏均价 20.66 元 /公斤，日环比上涨了 0.04 元/公斤，较去年同期上涨了 3.20 元/公 斤，涨幅为 18.33%。自 2024 年 8 月 8 日起，涨幅相较于之前收窄。 分区 ...

行业评级：看好 制药行业出海深度报告：新起点，新突破 王斌 医药行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030002 Email：wangbin3@sczq.com.cn 电话：010-81152643 2024年8月13日 sczq.com.cn 核心观点 行业深度报告 证券研究报告 创新药出海：新模式，新突破。 2023年以来中国本土创新药出海实现质的突破，一方面多款创新药获得美国FDA批准，进入商业化兑现阶段，另一方面国内创 新药企业实现了多笔license-out交易，且合作方包括了多家国际头部大药企，创新药出海迎来质的飞跃。目前中国创新药进入海 外市场有以下模式，（1）自主进行临床研究，并自行搭建销售团队，负责海外市场推广；（2）自主进行临床研究，但将海外 市场销售权益对外出让，获取销售分成；（3）在创新药研究早期就进行对外授权，与合作方联合开展临床研究，并由合作方负 责销售。从业绩兑现概率和经营风险控制的角度考虑，我们认为通过合作的方式开拓海外市场是现阶段中国制药企业较为理想 的选择。对于创新药出海，我们认为应当重点关注以下因素：（1）药物的潜在销售峰值，适应症患者数量较多的创新药有望获 ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 有色金属 沪深300 14-Aug 25-Oct 5-Jan17-Mar 28-May 8-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 有色行业周报：有色金属板块继续下 跌 静待商品价格企稳 有色行业周报：工业金属价格走弱 金 价再创新高 有色行业周报：美国 CPI 数据不及预 期提振金价 工业金属价格继续盘整 [Table_Title] 有色行业周报：流动性危机导致贵金属价格波动增 加 工业金属价格继续调整 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2024.08.13 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 铜价继续调整，库存有所上升 1）铜：本周 SHFE 铜下跌 2.75%，收于 71670 元/吨；LME 铜下 跌 2.82% ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 有色金属 沪深300 14-Aug 25-Oct 5-Jan17-Mar 28-May 8-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 有色行业周报：有色金属板块继续下 跌 静待商品价格企稳 有色行业周报：工业金属价格走弱 金 价再创新高 有色行业周报：美国 CPI 数据不及预 期提振金价 工业金属价格继续盘整 [Table_Title] 有色行业周报：流动性危机导致贵金属价格波动增 加 工业金属价格继续调整 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2024.08.13 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 铜价继续调整，库存有所上升 1）铜：本周 SHFE 铜下跌 2.75%，收于 71670 元/吨；LME 铜下 跌 2.82% ...

[Table_Title] 商社周报：食品带动 7 月 CPI 上行，资生堂业绩受核污 水拖累 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.08.13 核心观点 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 商贸零售 沪深300 14-Aug 25-Oct 5-Jan17-Mar 28-May 8-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 周报： 亚马逊财报显示海外需求回 落，餐饮盈利多承压 周报： 行业估值进一步下修，董宇辉 离职东方甄选 周报： 5 月社零小幅回升，限额以上 企业增速较上月提升较多 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2024.8.5-2024.8.11）主要宽基指数小幅下跌。上证 综指数下跌 1.48%，深证成指下跌 1.87%，创业板指下跌 2.6%。商贸 零售子板块方面， 细分行业多数上涨 ...

Investment Rating - Buy rating for the company [1] Core Views - The company achieved revenue of 2.103 billion yuan in the first half of 2024, a year-on-year increase of 15.73%, with net profit attributable to the parent company reaching 248 million yuan, a year-on-year increase of 282.89% [1] - In Q2 2024, the company's revenue was 1.040 billion yuan, up 11.99% year-on-year, with net profit attributable to the parent company at 171 million yuan, a year-on-year increase of 655.48% [1] - The company's net profit margin significantly improved, with Q2 2024 sales net profit margin at 16.45%, up 13.97 percentage points year-on-year and 9.14 percentage points quarter-on-quarter [1] - The company is expanding overseas with the construction of a Thailand factory, which started small-scale production in May 2024 [1] - The company is developing new products such as ball screws, which are expected to be project-designated by the end of 2024, and has completed R&D for humanoid robot roller screws [1] Financial Performance - Revenue for 2024E is projected at 4.63 billion yuan, with net profit attributable to the parent company at 350 million yuan [2] - EPS for 2024E is forecasted at 0.87 yuan per share, with a PE ratio of 14.3 [2] - The company's gross margin is expected to improve from 18.9% in 2023 to 22.6% in 2026 [3] - ROE is projected to increase from 3.7% in 2023 to 15.0% in 2026 [3] Market and Valuation - The company's latest closing price is 12.13 yuan, with a market capitalization of 4.861 billion yuan [3] - The company's current PE ratio is 18.40, and the PB ratio is 2.06 [3] - The company's total assets are expected to grow from 5.955 billion yuan in 2023 to 8.162 billion yuan in 2026 [3] Industry and Expansion - The company is accelerating its new energy layout, improving operational efficiency, and optimizing management effectiveness [1] - The company has diversified its overseas market layout, which is expected to enhance performance resilience [1] - The company is expected to build a dual growth engine for new energy vehicles and humanoid robots [1]

[Table_Title] 商社周报：食品带动 7 月 CPI 上行，资生堂业绩受核污 水拖累 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.08.13 核心观点 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 商贸零售 沪深300 14-Aug 25-Oct 5-Jan17-Mar 28-May 8-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 周报： 亚马逊财报显示海外需求回 落，餐饮盈利多承压 周报： 行业估值进一步下修，董宇辉 离职东方甄选 周报： 5 月社零小幅回升，限额以上 企业增速较上月提升较多 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2024.8.5-2024.8.11）主要宽基指数小幅下跌。上证 综指数下跌 1.48%，深证成指下跌 1.87%，创业板指下跌 2.6%。商贸 零售子板块方面， 细分行业多数上涨 ...

[Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 电子 沪深300 24-Jul 4-Oct15-Dec 25-Feb 7-May18-Jul [Table_Summary] 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 电子周报：上半年集成电路进出口保 持向好态势 电子周报：小于 1nm 新工艺，有望绕 开 EUV 光刻机限制 2024 上半年电子行情复盘 [Table_Title] 高算力自动驾驶芯片登陆资本市场 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2024.08.13 核心观点 ⚫ 黑芝麻智能在香港交易所上市 2016 年 7 月黑芝麻智能成立，2024 年 8 月 8 日黑芝麻智能在香港交 易所上市，IPO 发行价 28 港元，募集资金 10.36 亿港元，股价截至 8 月 9 日收盘 2 ...