汽车 行业研究/行业周报 比亚迪第五代 DM技术发布，秦 L DM-i及海豹 06 证 券 DM-i 上市 研 ——汽车行业周报（2024/05/27~2024/05/31） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/05/27~2024/05/31），申万汽车行业上涨 1.71%，表现 增持( 维持) 告 强于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 4。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/05/27~2024/05/31），乘用车涨幅最大，摩托车及 行业： 汽车 业 其他跌幅最大。乘用车上涨 5.06%，汽车服务上涨 1.38%，汽车零部 研 件上涨0.83%，商用车下跌1.95%，摩托车及其他下跌2.43%。 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r3k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 4 月汽车销量约 235.9 万辆， SAC编号： S1760523080002 环比-12.5%，同比+9.3%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 4 月，比亚迪、一汽大众 ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 康 宁推进玻璃基板工艺，台积电称 3D封装日趋重要 券 ——电子行业周报（2024.05.27-2024.05.31） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 玻璃基板：康宁将引入全新玻璃基板制造工艺，相关产业链或将受 益。康宁在供应的承接芯片（die）之间互联所用介质的玻璃基板和 行业： 电子 业 用于 DRAM 芯片中研磨晶圆的玻璃载板外，将进一步引入全新的玻 研 璃基板制造工艺，并且已向多个客户提供样品。我们认为，玻璃基板 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r3k日 究 或将适合 HPC、AI 领域的芯片，相关产业链有望持续受益。 铜连接：GB200采用铜缆连接，预估2024年出货量为 42 万片，相关 分析师： 陈宇哲 产业链或将受益。GB200采用72个Blackwell GPU全互连的NVLink E-mail： chenyuzhe@yongxings 技术，拥有超过2英里的NVLink铜缆。GB200在2024 年预估出货量 ec.com 为 42 万片，2025 年将达到 200 万片。我们认为，GB200出 ...

计算机 行业研究/行业周报 证 广州出台实施方案，低 空经济板块有望受益 券 ——计算机行业周报（2024.05.27-2024.05.31） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 低 房空 山经 区济 发： 布低 低空 空经 经济 济： 产广 业州 发市 展印 行发 动广 方州 案市 ，低 相空 关经 产济 业发 链展 有实 望施 持方 续案 受， 行业： 计算机 业 益。广州市印发广州市低空经济发展实施方案的通知，指出，到 研 2027 年，广州低空经济整体规模达到 1500亿元左右。5月 31日， 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r2k日 究 房山区联合16家低空经济相关企业举办成果发布会，并发布《房山 区低空经济产业发展行动方案（2024—2027 年）（征求意见稿）》， 分析师： 李行杰 提出将建设以低空智造为特色的产业园，实现房山低空经济高质量 发展。 E-mail： lixingjie@yongxingsec. AI 应用：中国电信推出大模型短消息服务，AI 助手 App“腾讯元 com 宝”上线，相关产业链有望受益。中电信人工智能科技有限 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 节能降碳行动或提速，关注建材行业龙头 券 ——建材行业周报（2024.5.27-2024.5.31） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 消费建材：房地产数据依然处于筑底阶段，静待新政效果落地。根 业 据国家统计局，2024年1-4月，全国房地产开发投资同比下降9.8%； 行业： 建筑材料 研 1-4 月，房屋新开工面积/施工面积/竣工面积同比分别下降 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r3k日 究 24.6%/10.8%/20.4%，较1-3月分别收窄3.2/0.3/0.3 pct。政策端再迎多 重利好：央行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，进一步降 分析师： 黄骥 低购房者置业成本；首套/二套个人住房贷款最低首付比例分别调整 E-mail： huangji@yongxingsec. 至不低于 15%/25%，购房者置业门槛再降低；取消全国房贷利率政 com 策下限，有助于释放刚性及改善性购房需求；央行将设立 3000 亿元 SAC编号： S1760523090002 保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构支持地 ...

传媒 行业研究/行业周报 A 多部电影预期上映端午档，未成年人网游退费新规征 证 券 求意见 研 ——传媒行业周报（2024.05.27-2024.05.31） 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 票房：多部电影预期上映端午档，建议关注票房表现据金融界。截 至5月30日，今年端午电影档即将上映的新片多达13部。考虑到今 行业： 传媒 业 年诸多新片上映端午档，以及暑期档来临，我们建议关注电影院线等 研 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r3k日 相关受益板块。 究 游戏：未成年人网游退费新规征求意见，厘清厂商和监护人各方责 分析师： 应豪 任。据中国经营报，5月28日中国互联网协会发布《未成年人网络游 戏服务消费管理要求》团体标准（征求意见稿）。该标准厘清了游戏 E-mail： yinghao@yongxingsec. 厂商及未成年人监护人等各方责任。我们认为，该标准相对中性，既 com 体现了对未成年人的保护，也对游戏退费的法律权责做了更加清晰的 SAC编号： S1760524050002 明确。我们看好游戏板块有望受益于版号的持续发放以及暑期来临。 营销 ...

传媒 行业研究/行业周报 A 多部电影预期上映端午档，未成年人网游退费新规征 证 券 求意见 研 ——传媒行业周报（2024.05.27-2024.05.31） 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 票房：多部电影预期上映端午档，建议关注票房表现据金融界。截 至5月30日，今年端午电影档即将上映的新片多达13部。考虑到今 行业： 传媒 业 年诸多新片上映端午档，以及暑期档来临，我们建议关注电影院线等 研 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r3k日 相关受益板块。 究 游戏：未成年人网游退费新规征求意见，厘清厂商和监护人各方责 分析师： 应豪 任。据中国经营报，5月28日中国互联网协会发布《未成年人网络游 戏服务消费管理要求》团体标准（征求意见稿）。该标准厘清了游戏 E-mail： yinghao@yongxingsec. 厂商及未成年人监护人等各方责任。我们认为，该标准相对中性，既 com 体现了对未成年人的保护，也对游戏退费的法律权责做了更加清晰的 SAC编号： S1760524050002 明确。我们看好游戏板块有望受益于版号的持续发放以及暑期来临。 营销 ...

宏观研究/宏观点评 | --- | --- | --- | |-------|-------|-------| | | | | | | | | | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|-----------------------------| | 价格指数上升 —— 2024 年 5 月 PMI 分析 | | | | ◼ 核心观点 | 日期： | yxzqdatemark 2024年06月01日 | | 事件： 5 月中国制造业 PMI 为 49.5% （前值 50.4% ），而此前两个月都 在临界值以上；非制造业中，服务业 PMI 降至 50.5% （前值 50.3% ）， | 分析师： | 高明 | | 建筑业 PMI 也降至 54.4% （前值 56.3% ）。 | E-m ...

机械设备 行业研究/行业深度 证 人形机器人核心零部件，国内厂商迎来长期成长空间 券 研 ——人形机器人行业深度报告（二）：精密减速器 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 减速器常用作原动件和工作机之间的减速传动装备，在原动机和工作 机或执行机构之间起到匹配转速和传递转矩的作用。减速器按使用场 行 景可分为伺服（精密控制）用减速器和一般传动减速器。其中精密减 行业： 机械设备 业 速器具备体积小、重量轻、精度高、稳定性强等特点，能对机械传动 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r1k日 研 实现精准控制，常用于机器人等高端制造领域。 究 精密减速器与伺服电机、控制器是工业机器人的三大核心零部件，制 分析师： 刘荆 造成本占比高。 2022 年我国机器人三大核心零部件精密减速器、伺 E-mail： liujing@yongxingsec.c 服电机、控制器的成本占比分别为32%、22%和12%，核心零部件制 om 造成本占工业机器人总制造成本的近70%。 SAC编号： S1760524020002 根据原理不同，精密减速器主要分为精密行星减速器、RV 减速器和 谐波减速器，且因为三类减速器组成 ...

海油工程(600583) 公司研究/公司深度 6 证 受益于油服高景气，多元布局行稳致远 券 ——海油工程首次覆盖报告 研 究 报 ◼ 核心观点 告 买入( 首次) 领跑海洋油气工程赛道，加大分红回报股东。作为亚太地区规模最大、 实力最强的海洋油气工程总承包之一，公司背靠中海油集团，在立足 公 传统海洋工程主业的基础上，业务拓展至陆地 LNG 工程等清洁能源 行业： 石油石化 司 领域，推动公司2024Q1归母净利润达到4.75亿元。同时，2023年公 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r1k日 研 司股利分配率同比增长约 9.77pct 达到 40.11%。未来随着公司业绩增 究 长，分红水平或继续提升。 分析师： 赵飞 高油价助力油服景气向上，行业龙头持续受益。OPEC+的坚持减产为 E-mail： zhaofei@yongxingsec. 油价提供了较强的底部支撑，同时美国页岩油产量增幅相比 2023 年 com 或大幅放缓，原油供需紧平衡的态势有望维持，对高位油价形成支撑， SAC编号： S1760524040002 推动全球油服市场持续复苏，而公司作为国内唯一的大型海洋油气工 程总承包 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, indicating a positive outlook for its future performance [73]. Core Insights - The company is transitioning from a Tier-2 supplier to a Tier-1 supplier, with a significant increase in revenue contribution from major automotive manufacturers such as Geely, Li Auto, and BYD, which collectively accounted for approximately 38% of revenue by 2022 [1][12]. - The company has established a robust customer network and is expanding its production capacity in various locations, including Changzhou and Langfang, to meet the growing demand from automotive manufacturers [8][30]. - The product upgrade strategy is clear, with a focus on modular body assembly products, which accounted for 39% of total revenue by 2022, enhancing the company's product matrix and application areas [12][17]. Customer Structure - By 2022, the customer structure showed a significant shift, with major clients including Thyssenkrupp, Webasto, and Magna, alongside domestic manufacturers like Geely and Li Auto [6][11]. - The company is actively optimizing its customer structure, with plans to further integrate into the supply chains of leading automotive manufacturers [8][12]. Production Capacity and Expansion - The company is investing heavily in expanding its production capacity, with a total investment of 10 billion yuan in Changzhou for a new production base aimed at producing hot-formed components [8]. - Additional investments of 4 billion yuan each in Hebei and Zhaoqing are planned to enhance production capabilities for die-casting and body stamping components [8]. Product Development and Upgrades - The company is focusing on product upgrades from individual components to modular assemblies, which are expected to improve profitability due to higher unit prices and margins [12][17]. - The average price of modular body products is estimated at 17.73 yuan per unit, significantly higher than traditional stamping parts priced at 3-6 yuan [12][18]. Financial Performance and Projections - The company has demonstrated strong revenue growth, with projections indicating a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 37% for net profit from 2024 to 2026 [73]. - The report anticipates revenue growth rates of 55%, 35%, and 30% for the years 2024 to 2026, driven by a large order backlog and capacity expansion [70][72]. Industry Trends - The report highlights the trend of integrated die-casting in the automotive industry, led by companies like Tesla, which has significantly reduced the number of components in vehicle production [23][26]. - The company is positioning itself to capitalize on this trend by investing in large die-casting machines and targeting new energy vehicle manufacturers [30].