固收点评 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------| | 10: | 食品与非食品价格对 CPI 同比的拉动 (%) | 图 11: 核心 CPI 变动情况 (%) | | | 5.00 | 对 CPI 拉动 : 食品 对 CPI 拉动 : 非食品 CPI: 当月同比 | 核心 CPI 环比 1.50 | 核心 C ...

策略研究/策略周报 日期： yxzqdatemark 2024年06月04日 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxi ngsec.com SAC编号： S1760524050001 分析师： 于霄 E-mail： yuxiao@yongxingsec.c om SAC编号： S1760523100001 ◼ 宏观流动性 国内：上周（5.27-5.31），2 年、10 年期国债收益率均下行，10 年期与 2 年期国债利差持续走阔，续创年内新高。上周 2 年期继续下降、10 年期小幅下降。上周央行公开市场净投放 6040 亿元，5 月 MLF 净投 放量为 2500 亿元。国债（10Y-2Y）利差持续走阔并续创年内新高。 国外：上周（5.27-5.31）10 年期美债收益率上行，美元指数边际回落， 中美 10 年期国债利差小幅走阔。上周 10 年期美债收益率上行 0.05 个 百分点至 4.51%，美元指数边际回落至 104.63。截至 5 月 31 日，中美 10 年期国债利差扩大至 2.22%。 ETF 基金：2024 年 1-5 月新成立 ETF 基金数同比大幅增加，合计发 ...

| --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | | | 金融数据"挤水分"扰动社融增速。社融增速扰动背后或是信贷结构 的优化升级，未来或更有利于提高资金使用效率和金融支持实体经济 质效。我们认为，在季节性因素背后 4 月金融数据波动或基于以下两 个方面：主要扰动项或在于金融数据"挤水分"。央行主管媒体《金融 时报》在 5 月 11 日发文指出，国家统计局 2024 年一季度对金融业增 加值的季度核算方式进行了优化调整，优化后的核算方式主要参考银 行利润指标而非贷款余额。长期来看，新的核算方法或有利于缓解信 贷总量的非理性波动以增加金融系统稳定性，有助于减少资金空转现 象、提升资金周转效率，助力经济高质量发展。文章也指出"挤水分" 短期或带来扰动，其影响"可能集中体现在二季度，且会在下半年持 续产生影响"，叠加市场利率定价自律机制加强对"手工补息"高息揽 储的监管，综合影响 4 月金融数据；另一方面，实体经济需求端仍然 偏弱。央行在 5 月 10 日公布的《2024 年第一季度中国货币政策执行 报告》中指出，我国贷款主要服务于实体经济供给端和投资领 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 5 月中国储能招标规模近 10GWh 券 研 ——储能观察系列（8） 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 招标量：据CNESA，5月中国储能EPC招标规模9.50GWh，环比-4%， 行 储能系统招标规模8.39GWh，环比+61%。 行业： 电力设备 业 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r4k日 研 应用分布：5 月招标量集采/框采占比超 40%，环比增长 589%，独立 究 储能招标规模占比40%，环比下降39%。 分析师： 开文明 E-mail： kaiwenming@yongxin 招标主体：5月招标量前五为华电集团、三峡集团、中国电建、国家电 gsec.com 投、国家能源集团。 SAC编号： S1760523070002 分析师： 赵勇臻 中标量：5 月中国储能系统中标规模 0.80GW/1.87GWh，环比-63%/- 69%，其中独立储能中标规模占比72%。 E-mail： zhaoyongzhen@yongx ingsec.com 中标价格：5月EPC中标均价环比4月上涨，达到1468元/kWh，环 SAC编号： S1760524010 ...

计算机 行业研究/行业点评 北京发布车路云一体化项目招标公告，自动驾驶 证 券 板块或将受益 研 ——计算机行业点评报告 究 报 ◼ 事件 告 增持( 维持) 据北京市公共资源交易服务平台，北京市发布《北京市车路云一体化 新型基础设施建设项目（初步设计、施工图设计）招标公告》。投资额 行 为993889万元，建设资金来源为政府投资+国有企业自筹，项目出资 行业： 计算机 业 比例为政府投资70%，国有企业自筹30%。招标项目建设地点：北京 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r4k日 研 市市辖区通州区、顺义区、朝阳区、昌平区、密云区、怀柔区、海淀 究 区、石景山区、丰台区、门头沟区、房山区、大兴区、亦庄经开区。 分析师： 李行杰 共选取2324平方公里范围内约6050个道路路口开展建设，以及除上 E-mail： lixingjie@yongxingsec. 述道路路口外本项目双智专网网络中心的建设和改造。 com ◼ 核心观点 SAC编号： S1760524010003 工信部等五部门2024年1月17日发布《关于开展智能网联汽车“车 分析师： 黄伯乐 路云一体化”应用试点工作的通知》，鼓励在限 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the communication industry [1]. Core Insights - AI Large Models: Operators are actively participating in the layout of AI large models, with China Telecom's AI Research Institute releasing the first voice recognition model supporting 30 dialects, which is expected to drive the development of the communication industry [1][4]. - Optical Modules: The optical module market for data communication is projected to grow by 45% year-on-year in 2024, driven by high demand for high-speed optical modules from cloud computing vendors and telecom operators [1][4]. - Satellite Internet: Chinese companies have submitted plans for a satellite constellation of 10,000 satellites, indicating a clear trend towards the development of satellite internet as a new communication model [1][5]. Summary by Sections 1. Core Insights and Investment Recommendations - AI large models are expected to continuously promote the development of the communication industry, benefiting operators as key players in the communication supply chain [1][4]. - The optical module market is anticipated to see a revenue growth rate of 27% in 2024, with overall revenue expected to reach $22.4 billion by 2029 [1][4]. - The report suggests focusing on the AI-driven computing power supply chain and long-term opportunities in satellite internet [1][5]. 2. Market Review - During the week of May 27-31, the A-share communication index fell by 0.73%, underperforming the CSI 300 index by 0.13 percentage points [7]. - The communication services sector showed a slight increase of 0.17%, while the communication equipment sector declined by 1.18% [7][8]. 3. Industry News (May 27-31) - In April 2024, the domestic smartphone shipment reached 24.071 million units, a year-on-year increase of 28.8%, with 5G smartphones accounting for 84.1% of the total [11]. - China Mobile announced a procurement plan for approximately 480,000 5G base stations for 2024-2025 [12]. 4. Company Dynamics (May 27-31) - Netcom Technology signed a strategic cooperation agreement with Huakun Zhenyu to advance liquid cooling solutions in data centers [16]. - LightSpeed Technology reported that its 400G and 800G optical modules have been shipped in bulk [17].

有色金属 行业研究/行业周报 美国下修经济数据，铜金价格高位震荡 证 券 ——有色行业周报（2024.05.27-2024.06.02） 研 究 报 ◼ 行情回顾 告 增持( 维持) 截至2024年5月31日，本周（2024.5.27-2024.5.31）有色金属（申万） 指数环比上周涨跌幅为0.33%，在申万31个一级行业中位列第6位， 行 2024年年初以来总体涨跌幅为10.84%。 行业： 有色金属 业 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r5k日 研 ◼ 核心观点 究 1、工业金属 分析师： 魏亚军 （1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收 10069 美元/吨、82500 元/吨，环 E-mail： weiyajun@yongxingse c.com 比上周分别-2.56%、-1.84%。据央视网，本周美国商务部5月30日公 SAC编号： S1760523090004 布的修正数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值按年率计算 增长1.3%，较首次预估数据下修0.3个百分点。整体来看，目前铜价 仍在高位震荡中，后续空间将取决于需求端表现。（2）铝：铝价目前 近一年行业与沪深300比较 维持高位 ...

机械设备 行业研究/行业周报 基础设施投资持续改善，房地产开发投资降幅收 证 券 窄 研 ——行业周报（20240527-20240531） 究 报 ◼ 板块行情回顾 ◼ 告 增持( 维持) 本期（5月27日-5月31日），沪深 300下跌0.6%，A股申万机械设 备指数下跌0.21%，在申万31个一级子行业中排名11，跑赢沪深300 行 指数0.39个百分点。申万机械设备二级子行业中通用设备表现较好， 行业： 机械设备 业 上涨1.01 %，工程机械表现较差，下跌4.08%。申万机械设备三级子 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r3k日 研 行业中机器人表现较好，上涨 3.20%，工程机械整机表现较差，下跌 究 4.30%。 分析师： 刘荆 ◼ 核心观点 E-mail： liujing@yongxingsec.c om CME预计5月挖机销量同比增长5%。据CME口径，其预计2024年 SAC编号： S1760524020002 5月挖掘机（含出口）销量16200台左右，同比增长5%左右。分市场 看，国内市场预估销量7700台，同比增长近19%，出口市场预估销量 8500台，同比下降近17%。 ...

本报告版权归属于本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机 构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用本报告中的任何内容。否则由此造成的一切不良后果及法律 责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 请务必阅读报告正文后各项声明 10 证 券 研 究 报 告 策 略 周 报 ◼ 核心观点：上周（5.23-5.29）A 股市场两融余额小幅下行，交易活跃 度下降。主要指数 PE 估值分位数普跌、主要风格 PE 估值分位数跌多涨 少，全行业食品饮料领跌。 1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至 2024 年 5 月 29 日，沪深 300股息率为3.00%，10年国债收益率为2.28%，股债收益率为-0.72%， 环比下降 0.09pct。低于全年均值 0.04 pct，仍处于 2012 年以来相对低 点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投资性价比。 估值：市场 PE 估值分位数普跌，食品饮料领跌 3） 行业 PE 估值跌多涨少，食品饮料领跌。上周（5.23-5.29）行业 PE 估 值分位跌多涨少，食品饮料领跌。板块层面，1）周期板块 PE 估值 ...

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for the commercial aerospace and satellite internet sectors, indicating a favorable investment environment under policy support [3][10]. Core Insights - The establishment of the Blue Arrow Aerospace rocket manufacturing base and the signing of the Hongqi Technology satellite manufacturing project are expected to enhance collaboration in the satellite sector and accelerate the construction of satellite constellations [1][9]. - Hongqi Technology plans to launch a total of 10,000 satellites across 160 orbital planes, which may open up significant market opportunities in satellite internet commercialization [1][9]. - The formation of China Space-Time Information Group with a registered capital of 4 billion RMB aims to enhance the value extraction of satellite communication and navigation data, contributing to a commercial closed loop in aerospace and satellite internet [1][9]. - The Ministry of Industry and Information Technology has issued radio frequency licenses to Beijing Guodian High-Tech Co., facilitating the launch of the Tianqi satellite constellation, marking a significant advancement in China's rocket launch capabilities [2][9]. Summary by Sections 1. Core Insights - The Blue Arrow Aerospace rocket manufacturing base project was inaugurated, and the Hongqi Technology satellite manufacturing project was signed, which is expected to boost the commercial aerospace industry in Wuxi [1][9]. - Hongqi Technology submitted a pre-launch information plan to the International Telecommunication Union, aiming to deploy 10,000 satellites, which could become a key satellite constellation in China [1][9]. - The establishment of China Space-Time Information Group with a capital of 4 billion RMB is expected to enhance the utilization of satellite data [1][9]. - The Ministry of Industry and Information Technology granted licenses to support the Tianqi satellite constellation, indicating progress in commercial aerospace [2][9]. 2. Market Review - The report notes that major A-share indices have shown a fluctuating downward trend over the past year, with some indices experiencing rebounds since February 2024 [12][14]. 3. Industry News - The report highlights significant developments in commercial aerospace and satellite internet, including financing rounds for companies like Deep Blue Aerospace and advancements in satellite technology [51][52]. - The establishment of policies in Shanxi to support the low-altitude economy and the successful hosting of the World Drone Conference in Shenzhen are also noted [57][58]. - The Nanjing government plans to promote artificial intelligence innovation, aiming to develop foundational models and applications by 2026 [59]. 4. Company Announcements - Recent announcements from companies in the emerging industries include profit distribution plans and acquisitions aimed at enhancing technological capabilities [62].