| --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | | | 房地产长期以来是我国的支柱性行业，辐射上下游产业链较长，影响 相关板块公司众多。统计局数据显示，今年 1-4 月我国住宅销售额累 计同比下滑 31.1%，4 月末住宅待售面积同比增长 24.4%，增速创 2016 年以来历史新高。因此，我们认为这也是当前时点央行、金管局及各 地政府考虑推出房贷优惠、去库收储等措施的重要原因之一，体现了 稳市场、稳信心以及稳预期的意图。与此同时，本次房地产政策再宽 松也预示着中央对于房地产调控思路的转变。从原先以保交付，保交 楼为主的供给端发力逐步转向从需求端着手为主导，从而改变地产市 场的供求关系，为地产复苏创建更优惠的房贷环境。 策略点评 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 策略点评 策略研究/策略点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 节能降碳行动方案发布，消纳红线放开 券 研 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 根据国家发改委数据，5月23日，国务院印发《2024—2025年节能降 碳行动方案》的通知。通知总体要求完善能源消耗总量和强度调控， 行 重点控制化石能源消费，强化碳排放强度管理，分领域分行业实施节 行业： 电力设备 业 能降碳专项行动，更高水平更高质量做好节能降碳工作，更好发挥节 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r1k日 研 能降碳的经济效益、社会效益和生态效益，为实现碳达峰碳中和目标 究 奠定坚实基础。 分析师： 开文明 E-mail： kaiwenming@yongxin “十四五”目标重申，提出 2024 年目标。通知指出，2025 年，非化 gsec.com 石能源消费占比达到 20%左右；到 2025 年底，全国非化石能源发电 SAC编号： S1760523070002 量占比达到39%左右，这和之前“十四五”规划提出的目标相一致。 分析师： 刘清馨 同时通知里提出 2024 年节能降碳目标，单位国内生产总值能源消耗 E-mail： liuqingxin@yong ...

传媒 行业研究/行业点评 证 电商平台“618”举措连连，广告营销板 券 块有望受益 研 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 近期，各大线上电商平台针对“618 购物节”已推出或计划推出一系 列促销举措。根据金台资讯报道，5月20日晚8点，天猫618正式开 行 售，截至5月21日0点，仅4小时，59个品牌销售额破亿，376个单 行业： 传媒 业 品成交破千万。据新华网报道，京东在5月28日发布会上宣布今年京 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r1k日 研 东618将于5月31日正式开启，本次618京东将帮助超80个品牌销 究 售过10亿。从规则机制变化来看，根据商派网的总结，相比往年，天 分析师： 应豪 猫取消了长期沿用的预售机制，这是自 2014 年以来首次改变其传统 E-mail： yinghao@yongxingsec. 的618促销模式；京东在今年的618活动中推动促销简化和规则精简， com 同时引入了大模型、AIGC 等技术创新，以帮助商家降低成本并提高 SAC编号： S1760524050002 效率；抖音电商继续推行其“流量狂欢节”，通过目标转化工具和投放 优惠吸引企业商家 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 300Ah+大容量储能电芯渗透加速 券 研 ——储能观察系列（7） 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 新趋势：据中关村储能产业技术联盟，在4月举办的第12届储能国际 行 峰会暨展览会上，众多企业发布储能新品，电芯呈现“大型化”和“技 行业： 电力设备 业 术升级”等特点，电芯容量从300Ah+走向500Ah+、600Ah+，甚至更 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 研 高，部分企业314Ah电芯循环寿命可达到10000次以上。 究 分析师： 开文明 渗透率：据GGII，300Ah+储能产品在国内市场加速渗透，渗透率有望 E-mail： kaiwenming@yongxin 从2023年不到3%提升至20%以上。 gsec.com SAC编号： S1760523070002 壁垒：300Ah+储能产品的交付，要求储能厂商具备核心壁垒。第一， 分析师： 赵勇臻 需要积累足够的前期研发，保证产品的高质量和高安全；第二，特别 是对于中大型的项目，有足够的时间证明的产品会受到更多重视；第 E-mail： zhaoyongzhen@yongx ingsec ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 618大促开启，品牌服饰业绩增长可期 券 ——行业周报（20240520-0524） 研 究 ◼ 行情回顾 报 本周，沪深300下跌2.08%，纺织服饰板块整体下跌 3.21%，跑输沪深 300指数 增持( 维持) 告 1.13pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第14位。三大子板块皆呈下跌态势， 行 纺织制造、服装家纺、饰品板块分别下跌4.32%、2.81%、2.56%。 行业： 纺织服饰 业 研 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 究 服装：年中大促开启，品牌服饰业绩增长可期。5月20日天猫618年中大促正式 开启，此次大促取消了预售以现货直接开卖，极简的模式和玩法一定程度上刺激 分析师： 汪玲 了销量的增长，开卖仅4小时，59个品牌销售额破亿，376个单品成交破千万。 据知衣科技对首日数据排行，女装 TOP3分别是优衣库、UR和 MOCO，其中防 E-mail： wangling@yongxingse 晒服是24年的重点品类，排名TOP10中商品中有7款为防晒服，单一品类占比 c.com 高达70%，而蕉下与蕉内凭借防晒品类成功上榜 ...

Investment Rating - The report gives an "Overweight" rating for the communication industry, indicating a positive outlook on the sector's performance in the context of AI development and related opportunities [2][8]. Core Insights - The strong performance of Nvidia, with a revenue of $26 billion and a year-over-year growth of 262%, continues to validate the robust demand for AI computing power, benefiting the domestic AI computing industry chain [7]. - The continuous decline in the prices of AI large models, driven by advancements in inference technology, is expected to stimulate demand for AI terminal applications and further promote the growth of the upstream computing infrastructure industry [7]. - The satellite internet sector is anticipated to experience significant development opportunities, with recent collaborations indicating a clear trend towards new communication models [7]. Summary by Sections 1. Core Insights and Investment Recommendations - The report highlights the ongoing strong demand for AI computing power, supported by Nvidia's impressive financial results [7]. - It suggests focusing on the AI-driven computing industry chain and the long-term opportunities in satellite internet [8]. 2. Market Review 2.1. Sector Performance - The A-share communication index fell by 2.89%, underperforming the CSI 300 index by 0.81 percentage points [9]. - Within the communication sector, the communication services segment decreased by 1.75%, while the communication equipment segment saw a decline of 3.45% [9]. 2.2. Individual Stock Performance - The top-performing stocks included Yihua Co. (+24.63%) and Dingtong Technology (+16.27%), while the worst performers were ST Futong (-22.77%) and ST Tiexin (-22.71%) [13]. 3. Industry News (5.20-5.24) - As of April 2024, China has reached 889 million 5G users, with a penetration rate exceeding 50%, indicating significant growth in mobile internet traffic [15]. - The completion of a large-scale liquid-cooled intelligent computing center in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area is expected to support cloud-network integration [16]. 4. Company Developments (5.20-5.24) - Tianfu Communication's factory in Thailand is set to begin trial production by the end of May 2024 [20]. - Bochuang Technology has announced that its 800G high-speed active copper cables are ready for mass production [21].

传媒 行业研究/行业周报 A 证 5月游戏版号发放，AI 模型降价利好应用端 券 ——传媒行业周报（2024.05.20-2024.05.24） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 首次) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 游戏：5 月版号发放，看好游戏板块的基本面确定性。据财联社，新 闻出版署发布 5 月国产网络游戏审批信息，经统计共有 96 款游戏获 行业： 传媒 业 批。我们认为，随着游戏版号持续正常发放，以及暑假来临，游戏板 研 块相关公司有望受益。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 究 AI 大模型应用：各大平台先后降价，利好应用端。据环球网，5 月 21 日阿里云宣布通义千问主力模型降价 97%；百度宣布旗下文心大 分析师： 应豪 模型两款主力模型全面免费。5月22日，科大讯飞宣布讯飞星火Lite E-mail： yinghao@yongxingsec. API 免费开放。我们认为，随着大模型价格持续下探，规模经济效应 com 持续显现，大模型AI应用有望受益。 SAC编号： S1760524050002 出版：OpenAI 签约新闻集团，凸显文本版权价值。据澎湃新闻， O ...

策略研究/策略周报 | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | | | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|-------------------------------------------------------------------| | 融资买入额上行，国债利差持续走阔 ——流动性 5 月第 2 期 | | | | ◼ 核心观点 | 日期： | yxzqdatemark 2024年05月30日 | | 上周（ 5.20-5.24 ）国内 2 年期国债收益率继续下行，美债收益率上行， | | | | 美元指数亦回升，中美 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 4 月中国电芯产量环增 券 研 ——储能观察系列（6） 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 产量：据SMM储能，4月中国电芯产量约94.9GWh，环比+11%。其 行 中三元电芯产量约28.6GWh，环比+4%。 行业： 电力设备 业 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 研 动力：4月底动力电芯库存约127.1GWh，环比+1%，库销比为1.97月。 究 由于一季度需求前置，进入4月车销转弱，动力电池需求减弱，整体 分析师： 开文明 库存略有增加。 E-mail： kaiwenming@yongxin gsec.com 储能：4月底储能电芯库存约38.7GWh，环比-18%，库销比为2.03月。 SAC编号： S1760523070002 由于一季度需求相对低迷，电芯厂减产去库，进入二季度后需求向好， 分析师： 赵勇臻 库销比已回归合理水平。景气向好，电芯厂维持较高开工率，进行新 一轮补库存备货。 E-mail： zhaoyongzhen@yongx ingsec.com SAC编号： S1760524010001 产能：据中关村储能产业技术联盟， ...

通信 行业研究/行业周报 A 证 英 伟达财报业绩强劲，AI大模型降价推动算力需求 券 ——通信行业周报（2024.05.20-2024.05.24） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 首次) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 AI算力：英伟达业绩强劲，算力需求持续验证。英伟达发布 FY2025 第一季度财报，收入及EPS均保持高速增长。此外，公司给出第二季 行业： 通信 业 度财报指引，继续保持高增长。我们认为，英伟达业绩的强劲增长持 研 续验证AI算力需求的持续旺盛，利好国产AI算力产业链。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 究 AI 大模型：应用降价，利好上游算力产业链。据环球网，5 月 21 日 阿里云宣布通义千问主力模型Qwen-Long的API输入价格下降97%； 分析师： 应豪 百度宣布旗下文心大模型两款主力模型全面免费。据新京报，5月22 E-mail： yinghao@yongxingsec. 日，科大讯飞宣布讯飞星火 Lite API免费开放。我们认为，大模型价 com 格的持续下探主要得益于大模型推理技术的进步和推理成本的下降， SAC编号： S17605240 ...