汽车 行业研究/行业周报 享界 S9发布亮相，Xiaomi Pilot Max5 月底将在国内 证 券 10城开通 研 ——汽车行业周报（2024/05/20~2024/05/24） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/05/20~2024/05/24），申万汽车行业下跌 4.19%，表现 增持( 维持) 告 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 27。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/05/20~2024/05/24），商用车涨幅最大，汽车服务 行业： 汽车 业 跌幅最大。商用车上涨 0.08%，乘用车下跌 3.42%，汽车零部件下跌 研 4.92%，摩托车及其他下跌5.78%，汽车服务下跌6.00%。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r7k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 4 月汽车销量约 235.9 万辆， SAC编号： S1760523080002 环比-12.5%，同比+9.3%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 4 月，比亚迪、一 ...

食品饮料 行业研究/行业周报 蓄势端午，白酒关注旺季备货 证 券 ——食品饮料行业周报（20240520-0524） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 蓄势端午，白酒关注旺季备货 行 近期地产政策出台提升经济企稳预期，宏观经济延续稳健复苏，白酒 作为顺周期板块或优先受益，建议关注板块配置价值。白酒即将进入 行业： 食品饮料 业 研 端午传统销售旺季，建议关注渠道数据验证动销，标的方面，建议关 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r7k日 究 注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵 州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。 分析师： 汪玲 软饮预调重点公司风险事件落地，建议关注行业配置机会 E-mail： wangling@yongxingse 据百润股份公司公告，近期公司收到汉中市南郑区监察委员会签发的 c.com 《解除留置通知书》，汉中市南郑区监察委员已解除对刘晓东先生的 SAC编号： S1760524030002 留置措施。我们认为相关事件落地或将解除公司估值压制因素，公司 分析师： 夏明达 或将迎来估值修复。软饮预调板块，建议关注具备强品牌、强产品、 ...

电力设备 行业研究/行业周报 再 证 4月国内光伏新增装机为 14.37GW，环比+59% 券 ——光伏行业周报（2024.05.20-05.24） 研 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 过去一周，电力设备行业下跌 1.24%，在所有一级行业中涨跌幅排名 行 第 6。从申万二级行业看，光伏设备上涨 1.75%，电网设备下跌 1.11%，其他电源设备下跌 2.29%，风电设备下跌 2.34%，电池下跌 行业： 电力设备 业 研 2.80%，电机下跌 4.31%。从申万三级行业看，光伏电池组件上涨 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r7k日 究 3.15%，光伏加工设备上涨0.26%。光伏辅材上涨0.19%。 ◼ 核心观点 分析师： 开文明 逆变器出口量环比延续上升趋势。根据海关总署数据，4 月逆变器出 E-mail： kaiwenming@yongxin 口量 436.28万个，同比下降 10.6%、环比增加 31.0%。根据 SMM数 gsec.com 据，4 月逆变器出口量环比保持增长，主要为欧洲市场及新兴市场拉 SAC编号： S1760523070002 货需求注入增长动能。欧洲市场 ...

汽车 行业研究/行业周报 享界 S9发布亮相，Xiaomi Pilot Max5 月底将在国内 证 券 10城开通 研 ——汽车行业周报（2024/05/20~2024/05/24） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/05/20~2024/05/24），申万汽车行业下跌 4.19%，表现 增持( 维持) 告 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 27。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/05/20~2024/05/24），商用车涨幅最大，汽车服务 行业： 汽车 业 跌幅最大。商用车上涨 0.08%，乘用车下跌 3.42%，汽车零部件下跌 研 4.92%，摩托车及其他下跌5.78%，汽车服务下跌6.00%。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r7k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 4 月汽车销量约 235.9 万辆， SAC编号： S1760523080002 环比-12.5%，同比+9.3%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 4 月，比亚迪、一 ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 N AND/DRAM价格小幅波动，美光 HBM产能维持高增速 券 ——存储芯片周度跟踪（2024.05.20-2024.05.24） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 NAND：NAND 颗粒市场价格小幅波动，SLC NAND 价格或将温和 行 上涨。根据DRAMexchange，上周（0520-0524）NAND颗粒 22个品 类现货价格环比涨跌幅区间为-3.67%至 1.33%，平均涨跌幅为- 行业： 电子 业 研 0.23%。其中7个料号价格持平，6个料号价格上涨，9个料号价格下 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r7k日 究 跌。根据证券时报网报道，展望后市兆易创新公司高管预计，鉴于 SLC NAND 需求回暖和价格上涨比利基 DRAM大约晚一个季度，判 分析师： 陈宇哲 断SLC NAND未来价格将温和上涨。 E-mail： chenyuzhe@yongxings DRAM：颗粒价格小幅波动，三星电子 3D DRAM堆叠至 16层。根 ec.com 据 DRAMexchange，上周（0520-0524）DRAM 18个品类现货价格环 SA ...

策略研究/策略周报 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|-----------------------------------------------------------------| | 美债收益率下降，外资持续回流 ——流动性 5 月第 1 期 | | | | ◼ 核心观点 | 日期： | | | 上周（ 5.13-5.17 ）国内国外债市收益率均下行，美元指数亦小幅 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 光伏行业高质量发展座谈会， 券 引导行业产能良性建设发展 研 究 报 ◼ 核心观点 告 根据CPIA数据，5月17日，在工业和信息化部电子信息司指导下， 增持( 维持) 中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会 行 议指出光伏行业是市场化程度非常高的行业，更宜通过市场化的手段 行业： 电力设备 业 解决目前的行业困境，但也应充分发挥好政府有形手的作用，包括优 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r4k日 研 化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用，提升关键技术 究 指标；规范管理地方政府的招商引资政策，建立全国统一大市场；适 分析师： 开文明 应光伏技术迭代速度快的特点，建立有效的知识产权保护措施；鼓励 E-mail： kaiwenming@yongxin 行业兼并重组，畅通市场退出机制；加强对于低于成本价格销售恶性 gsec.com 竞争的打击力度；保障国内光伏市场稳定增长，探索通过示范项目支 SAC编号： S1760523070002 持先进技术应用，转变低价中标局面等。 分析师： 刘清馨 E-mail： liuqingxin@y ...

Investment Rating - The stock is rated as "Buy" with an expected outperformance of more than 20% compared to the benchmark index over the next 6 months [3][21] Core Views - The company's product and channel development is strong, with cost-side scale effects expected to continue [6] - Revenue for 2023 reached 1.85 billion yuan, a year-on-year increase of 27.4%, with net profit attributable to the parent company of 329 million yuan, up 107.8% year-on-year [6] - For Q1 2024, revenue was 590 million yuan, up 49.8% year-on-year, with net profit attributable to the parent company of 90 million yuan, up 65.3% year-on-year [6] - Revenue for 2024-2026 is forecasted to be 2.34/2.89/3.52 billion yuan, with year-on-year growth rates of 26.4%/23.9%/21.8% [6] - EPS for 2024-2026 is expected to be 4.4/5.4/6.4 yuan, with PE ratios of 17/14/12x [6] Financial Performance - 2023 revenue was 1.848 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 27.4% [7] - Net profit attributable to the parent company in 2023 was 329 million yuan, with a year-on-year growth rate of 107.8% [7] - EPS for 2023 was 3.58 yuan, with a PE ratio of 19.96x [7] - ROE for 2023 was 19.5%, expected to increase to 26.4% by 2026 [7] - Gross margin for 2023 was 36.2%, up 2.0 percentage points year-on-year [12] Business Development - In 2023, the company's core categories such as mixed nuts and beans, green peas, and sunflower seeds continued to expand, with mixed nuts and beans revenue increasing by 32.2% year-on-year [19] - Revenue from distribution channels in 2023 was 1.57 billion yuan, up 27.6% year-on-year, while e-commerce revenue was 220 million yuan, up 29.4% year-on-year [19] - The company is deepening its cooperation with traditional supermarket systems and expanding its presence in emerging channels such as snack stores and e-commerce platforms [19] - The company's gross margin improved significantly in 2023 due to lower raw material costs and the release of scale effects from the Anyang factory [19] Future Outlook - The company plans to strengthen and upgrade its core products while optimizing new product categories [19] - It aims to increase coverage in traditional channels such as KA, BC, and CVS, while expanding its market share in emerging channels like snack stores, e-commerce platforms, and social commerce [19] - The company's full-channel strategy is expected to drive continued growth in 2024 [19]

Group 1: Market Sentiment - Margin financing balance increased slightly, while trading activity decreased [7][23] - Stock-bond yield spread declined, indicating relatively high investment value in A-shares [11] - Significant drop in trading volume, with Wind Double Innovation experiencing the largest decline of 18.3% [26] Group 2: Valuation Trends - Major indices experienced a general decline in PE valuation percentiles, with Wind Double Innovation leading the drop at 7.4 percentage points [2][30] - Growth style led the decline in valuation percentiles, decreasing by 1.7 percentage points, while stable style saw an increase of 1.2 percentage points [33][44] - Industry valuations mostly declined, with construction, oil and petrochemicals, and banking sectors leading the drop [48][60] Group 3: Industry Performance - Construction and oil and petrochemical sectors saw significant declines in PE valuation percentiles, down 11.9 and 8.3 percentage points respectively [60] - The automotive sector experienced a slight increase in valuation, while the food and beverage sector saw a decline of 2.8 percentage points [60] - The banking sector also faced a notable drop of 6.1 percentage points in valuation [60]

食品饮料 行业研究/行业点评 4 月社零同比+2.3%，品类表现有所分化 证 券 ——食品饮料行业点评 研 究 ◼ 事件概述 报 增持( 维持) 告 据国家统计局，2024 年 4 月，社会消费品零售总额 35699 亿元，同 行 比+2.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额 32196 亿元，同比 +3.2%。2024 年 1-4 月份，社会消费品零售总额 156026 亿元，同比 行业： 食品饮料 业 研 +4.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额 141396 亿元，同比 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r2k日 究 +4.3%。 从地区看，2024 年 4 月，城镇消费品零售额 31026 亿元，同比 分析师： 汪玲 +2.1%；乡村消费品零售额 4673亿元，同比+3.5%。2024年 1-4月， E-mail： wangling@yongxingse 城镇消费品零售额 135307 亿元，同比+4.0%；乡村消费品零售额 c.com 20719亿元，同比+4.8%。 SAC编号： S1760524030002 从消费类型看，2024年 4月，商品零售 31784亿元，同比+2.0% ...