电子 行业研究/行业周报 A 证 N AND/DRAM价格小幅波动，美光 HBM产能维持高增速 券 ——存储芯片周度跟踪（2024.05.20-2024.05.24） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 NAND：NAND 颗粒市场价格小幅波动，SLC NAND 价格或将温和 行 上涨。根据DRAMexchange，上周（0520-0524）NAND颗粒 22个品 类现货价格环比涨跌幅区间为-3.67%至 1.33%，平均涨跌幅为- 行业： 电子 业 研 0.23%。其中7个料号价格持平，6个料号价格上涨，9个料号价格下 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r7k日 究 跌。根据证券时报网报道，展望后市兆易创新公司高管预计，鉴于 SLC NAND 需求回暖和价格上涨比利基 DRAM大约晚一个季度，判 分析师： 陈宇哲 断SLC NAND未来价格将温和上涨。 E-mail： chenyuzhe@yongxings DRAM：颗粒价格小幅波动，三星电子 3D DRAM堆叠至 16层。根 ec.com 据 DRAMexchange，上周（0520-0524）DRAM 18个品类现货价格环 SA ...

策略研究/策略周报 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|-----------------------------------------------------------------| | 美债收益率下降，外资持续回流 ——流动性 5 月第 1 期 | | | | ◼ 核心观点 | 日期： | | | 上周（ 5.13-5.17 ）国内国外债市收益率均下行，美元指数亦小幅 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 光伏行业高质量发展座谈会， 券 引导行业产能良性建设发展 研 究 报 ◼ 核心观点 告 根据CPIA数据，5月17日，在工业和信息化部电子信息司指导下， 增持( 维持) 中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会 行 议指出光伏行业是市场化程度非常高的行业，更宜通过市场化的手段 行业： 电力设备 业 解决目前的行业困境，但也应充分发挥好政府有形手的作用，包括优 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r4k日 研 化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用，提升关键技术 究 指标；规范管理地方政府的招商引资政策，建立全国统一大市场；适 分析师： 开文明 应光伏技术迭代速度快的特点，建立有效的知识产权保护措施；鼓励 E-mail： kaiwenming@yongxin 行业兼并重组，畅通市场退出机制；加强对于低于成本价格销售恶性 gsec.com 竞争的打击力度；保障国内光伏市场稳定增长，探索通过示范项目支 SAC编号： S1760523070002 持先进技术应用，转变低价中标局面等。 分析师： 刘清馨 E-mail： liuqingxin@y ...

Investment Rating - The stock is rated as "Buy" with an expected outperformance of more than 20% compared to the benchmark index over the next 6 months [3][21] Core Views - The company's product and channel development is strong, with cost-side scale effects expected to continue [6] - Revenue for 2023 reached 1.85 billion yuan, a year-on-year increase of 27.4%, with net profit attributable to the parent company of 329 million yuan, up 107.8% year-on-year [6] - For Q1 2024, revenue was 590 million yuan, up 49.8% year-on-year, with net profit attributable to the parent company of 90 million yuan, up 65.3% year-on-year [6] - Revenue for 2024-2026 is forecasted to be 2.34/2.89/3.52 billion yuan, with year-on-year growth rates of 26.4%/23.9%/21.8% [6] - EPS for 2024-2026 is expected to be 4.4/5.4/6.4 yuan, with PE ratios of 17/14/12x [6] Financial Performance - 2023 revenue was 1.848 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 27.4% [7] - Net profit attributable to the parent company in 2023 was 329 million yuan, with a year-on-year growth rate of 107.8% [7] - EPS for 2023 was 3.58 yuan, with a PE ratio of 19.96x [7] - ROE for 2023 was 19.5%, expected to increase to 26.4% by 2026 [7] - Gross margin for 2023 was 36.2%, up 2.0 percentage points year-on-year [12] Business Development - In 2023, the company's core categories such as mixed nuts and beans, green peas, and sunflower seeds continued to expand, with mixed nuts and beans revenue increasing by 32.2% year-on-year [19] - Revenue from distribution channels in 2023 was 1.57 billion yuan, up 27.6% year-on-year, while e-commerce revenue was 220 million yuan, up 29.4% year-on-year [19] - The company is deepening its cooperation with traditional supermarket systems and expanding its presence in emerging channels such as snack stores and e-commerce platforms [19] - The company's gross margin improved significantly in 2023 due to lower raw material costs and the release of scale effects from the Anyang factory [19] Future Outlook - The company plans to strengthen and upgrade its core products while optimizing new product categories [19] - It aims to increase coverage in traditional channels such as KA, BC, and CVS, while expanding its market share in emerging channels like snack stores, e-commerce platforms, and social commerce [19] - The company's full-channel strategy is expected to drive continued growth in 2024 [19]

Group 1: Market Sentiment - Margin financing balance increased slightly, while trading activity decreased [7][23] - Stock-bond yield spread declined, indicating relatively high investment value in A-shares [11] - Significant drop in trading volume, with Wind Double Innovation experiencing the largest decline of 18.3% [26] Group 2: Valuation Trends - Major indices experienced a general decline in PE valuation percentiles, with Wind Double Innovation leading the drop at 7.4 percentage points [2][30] - Growth style led the decline in valuation percentiles, decreasing by 1.7 percentage points, while stable style saw an increase of 1.2 percentage points [33][44] - Industry valuations mostly declined, with construction, oil and petrochemicals, and banking sectors leading the drop [48][60] Group 3: Industry Performance - Construction and oil and petrochemical sectors saw significant declines in PE valuation percentiles, down 11.9 and 8.3 percentage points respectively [60] - The automotive sector experienced a slight increase in valuation, while the food and beverage sector saw a decline of 2.8 percentage points [60] - The banking sector also faced a notable drop of 6.1 percentage points in valuation [60]

食品饮料 行业研究/行业点评 4 月社零同比+2.3%，品类表现有所分化 证 券 ——食品饮料行业点评 研 究 ◼ 事件概述 报 增持( 维持) 告 据国家统计局，2024 年 4 月，社会消费品零售总额 35699 亿元，同 行 比+2.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额 32196 亿元，同比 +3.2%。2024 年 1-4 月份，社会消费品零售总额 156026 亿元，同比 行业： 食品饮料 业 研 +4.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额 141396 亿元，同比 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r2k日 究 +4.3%。 从地区看，2024 年 4 月，城镇消费品零售额 31026 亿元，同比 分析师： 汪玲 +2.1%；乡村消费品零售额 4673亿元，同比+3.5%。2024年 1-4月， E-mail： wangling@yongxingse 城镇消费品零售额 135307 亿元，同比+4.0%；乡村消费品零售额 c.com 20719亿元，同比+4.8%。 SAC编号： S1760524030002 从消费类型看，2024年 4月，商品零售 31784亿元，同比+2.0% ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 年中大促即将开启，服饰品类业绩增长可期 券 ——行业周报（20240513-0517） 研 究 ◼ 行情回顾 报 本周，沪深 300上涨 0.32%，纺织服饰板块整体上涨 1.30%，跑赢沪深 300指数 增持( 维持) 告 0.98pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 6 位。三大子板块皆呈上升态势， 行 纺织制造、服装家纺、饰品板块分别上涨1.53%、1.59%、0.25%。 ◼ 核心观点 行业： 纺织服饰 业 研 社零：4 月社零同比+2.3%，假日错月和高基数下增速放缓。据国家统计局，4 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r2k日 究 月社零总额 35699 亿元，同比增长 2.3%，低于 wind 一致预期，增速环比下跌 0.8pct。我们认为，这主要是受假日错月、上年同期基数较高等因素影响，考虑 分析师： 汪玲 到 5 月假日量增多，23 年基数压力逐月缓解，后续社零数据有望得到改善。从 品类看，4 月必选消费销售表现较好，但可选消费表现分化，部分升级类商品销 E-mail： wangling@yongxingse 售较快增长，限额以上通讯器 ...

电力设备 行业研究/行业深度 证 锂电周期将起，固态体系升级 券 研 ——固态电池系列报告（1） 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 特别注明：本报告中固态电池的概念包括固液混合电池、半固态电池、 准固态电池、全固态电池等。 行 行业： 电力设备 业 锂电池产业周期将起：需求预计向好。锂电池产业链下游需求大致包 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r1k日 研 括新能源汽车、储能、消费电子。1）GGII预计，2024年全球新能源 究 汽车销量有望突破1800万辆，电动车渗透率超过20%；2）Trendforce 分析师： 开文明 预计，2024年全球储能新增装机74GW/173GWh，同比+33%/41%；3） E-mail： kaiwenming@yongxin Counterpoint Research预计，2024年全球智能手机出货量约12亿部， gsec.com 同比+3%。 SAC编号： S1760523070002 分析师： 赵勇臻 固态体系升级进行中：产业化正在逐步落地。据电池中国，蔚来汽车 E-mail： zhaoyongzhen@yongx 搭载的半固态电池，能量密度 36 ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 N AND/DRAM价格小幅波动，HBM两巨头敲定合作 券 ——存储芯片周度跟踪（2024.05.13-2024.05.17） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 NAND：终端需求保持复苏，市场价格相对平稳。上周（0513- 行 0517）NAND 颗粒 22 个品类现货价格环比涨跌幅区间为-2.09%至 3.40%，平均涨跌幅为0.21%。其中8个料号价格持平，9个料号价格 行业： 电子 业 研 上涨，5个料号价格下跌。根据TrendForce集邦咨询预估，Q2 NAND 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r1k日 究 Flash合约价季涨幅上修至约15~20%。根据CFM报道，铠侠24Q1扭 亏为盈，其23 Q4 bit出货量环比增长约高个位数百分比，基于日元的 分析师： 陈宇哲 平均产品单价环比提高约 16%-19%；基于美元的产品单价在本季度 E-mail： chenyuzhe@yongxings 上涨了约 20%。铠侠展望认为 NAND 供需平衡持续改善，市场价格 ec.com 或将不断上涨。 SAC编号： S1760523050001 D ...

机械设备 行业研究/行业周报 证 房地产政策持续发力，利好工程机械内需改善 券 ——行业周报（20240513-20240517） 研 究 报 ◼ 板块行情回顾 ◼ 告 增持( 维持) 本期（5月13日-5月17日），沪深300上涨0.32%，A股申万机械设 备指数下降1.18%，跑输沪深300指数1.50个百分点。申万机械设备 行 二级子行业中轨交设备II表现较好，上涨0.15%，工程机械表现较差， 行业： 机械设备 业 下跌 2.59%。申万机械设备三级子行业中纺织服装设备表现较好，上 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r1k日 研 涨3.27%，印刷包装机械表现较差，下跌4.06%。 究 ◼ 核心观点 分析师： 刘荆 房地产政策持续发力。近期，据中指研究院，5月17日，央行、金融 E-mail： liujing@yongxingsec.c 监管总局接连发布3条关于住房贷款方面的通知，在贷款利率、首付 om 比例两方面进行调整。1）下调首套和二套首付比例方面，调整后，首 SAC编号： S1760524020002 套住房首付比例下调至不低于15%，二套首付比例不低于25%；2）房 联系人： ...