Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating that the stock price is expected to outperform the benchmark index by more than 20% [5][14]. Core Views - The company is experiencing significant growth in overseas revenue, which offsets domestic pressures. In the first half of 2024, the company's export revenue increased by approximately 49%, while domestic sales decreased by about 10% [4]. - The company has a robust order backlog of approximately 6.56 billion yuan, a year-on-year increase of about 30%. The export orders have surged by approximately 180% [4]. - The company is advancing its global capacity expansion, with significant production increases in Mexico and Poland, which are expected to support future market expansion [4]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - For 2023, the company reported revenue of 6,668 million yuan, with a year-on-year growth rate of 40.5%. The net profit attributable to the parent company was 505 million yuan, reflecting a growth rate of 78.2% [2]. - The projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 9,011 million yuan, 11,871 million yuan, and 14,438 million yuan, respectively, with corresponding net profits of 780 million yuan, 1,104 million yuan, and 1,411 million yuan [2][5]. Market Strategy - The company is focusing on a dual-driven development strategy, enhancing domestic market efforts while exploring overseas market potential to strengthen its global competitiveness [4]. - The company’s transformer and energy storage businesses are expected to benefit directly from industry developments related to renewable energy consumption and grid construction [5]. Valuation Metrics - The projected price-to-earnings (P/E) ratios for 2024, 2025, and 2026 are 21.20, 14.98, and 11.72, respectively, indicating a favorable valuation outlook [2][5].

有色金属 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 美国经济数据趋弱加剧衰退担忧，工业金属价格承压 ——有色行业周报（2024.7.29-2024.8.02） ◼ 核心要点 1、贵金属 美国 7 月非农及失业率数据走弱，引发对美国经济衰退的担忧加剧， 美联储降息预期增强、国际政治冲突迭起，进一步驱动市场对冲风险 的交易，中长期仍坚定看好金价走势。美国 7 月数据不理想：非农就 业人口增长 11.4 万人，远不及预期；失业率为 4.3%，超过预期的 4.1%； ISM 制造业 PMI 指数为 46.8，跌至年初以来最低水平。这将加剧人们 对就业前景及经济衰退的担忧。市场对美联储降息预期不断强化，由 9 月预期降息 25BP 提升至 50BP。7 月 31 日，哈马斯领导人哈尼亚在 德黑兰遇袭身亡，为当前已经混乱的国际局势更添一份阴霾。政治冲 突迭起，或将进一步驱动市场对冲地缘冲突风险的交易，金价预计将 高位震荡，中长期维度看实际利率下行仍是金价向好的核心动力，坚 定看好后续金价及相关标的表现。 2、工业金属 美国经济数据走弱，交易衰退，工业金属价格承压。上周铜、铝价格 向下窄幅 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 地产下行持续放缓，继续推荐消费建材细分龙头 ——建材行业周报（2024.8.5-2024.8.9） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材：深圳珠海开展"收储"，存量商品房去库有望提速，上海 8 月土拍市场活跃度提升。据中指研究院，1-7 月百强房企销售同比下降 40.1%，降幅环比上月继续收窄 1.5pct；7 月市场进入传统销售淡季，7 月百强房企销售额同比下降 19.4%，环比降低 35.2%。据克尔瑞地产研 究，8 月上海新一轮集中土拍溢价率升至 12.1%，其中徐汇滨江地块溢 价 30%成交，刷新全国楼板价记录，土拍市场活跃度有所回升。8 月 7 日，深圳发布通告，拟开展收购商品房用作保障性住房工作；8 月 9 日，华发股份公告拟与珠海华发集团或其子公司开展存量商品房交易 业务。我们认为，深圳、珠海开展收储有望促进存量商品房去库存， 其他城市有望跟进，加快地产新模式构建，下半年市场或有望企稳。 玻纤：据卓创资讯，本周国内无碱粗纱市场价格稳中小幅调整，多数 厂价格维稳。截至 8 月 8 日，国内 2400 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 加快全面绿色转型， 推动经济社会发展绿色化、低碳化 ◼ 核心观点 8 月 11 日，根据新华网，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会 发展全面绿色转型的意见》，提出主要目标为到 2030 年，重点领域绿 色转型取得积极进展，主要资源利用效率进一步提升，经济社会发展 全面绿色转型取得显著成效。到 2035 年，绿色低碳循环发展经济体系 基本建立，主要资源利用效率达到国际先进水平，经济社会发展全面 进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。 文件继续强调加大非化石能源发展。文件强调，要加快西北风电光伏、 西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布 式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新 能源，推进氢能"制储输用"全链条发展。统筹水电开发和生态保护， 推进水风光一体化开发。积极安全有序发展核电，保持合理布局和平 稳建设节奏。到 2030 年，非化石能源消费比重提高到 25%左右。根据 国家能源局数据，2023 年我国非化石能源消费比重提升至 17.9%，从 2013 年 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the electric power equipment industry [1]. Core Viewpoints - The demand for electric aircraft is expected to grow due to cost reductions and technological advancements, with aviation batteries requiring a minimum energy density of 400Wh/kg compared to traditional batteries at around 200Wh/kg [5]. - CATL has successfully conducted test flights of a 4-ton electric aircraft and plans to release an 8-ton model by 2027-2028 [5]. - With the advancement of aviation electrification, lithium battery technology upgrades are anticipated to continue, providing sales channel expansion opportunities for companies like CATL and EVE Energy in the aviation sector [5]. Data Tracking Downstream - In June 2024, China's new energy vehicle sales reached 1.049 million units, a month-on-month increase of 10% and a year-on-year increase of 30%, with pure electric vehicle sales at 612,000 units and plug-in hybrid sales at 436,000 units [8]. Midstream - In June 2024, China's lithium battery production was 84.5 GWh, a year-on-year increase of 41% and a month-on-month increase of 2% [20]. Upstream - In June 2024, China's lithium carbonate imports were 19,600 tons, a year-on-year increase of 53% but a month-on-month decrease of 20% [24]. Industry Chain Prices - As of August 9, 2024, the prices in the lithium battery supply chain are as follows: - Battery-grade lithium carbonate: 80,000-82,000 CNY/ton - Square power cell (NCM): 0.41-0.49 CNY/Wh - Square power cell (LFP): 0.295-0.42 CNY/Wh [27]. Investment Suggestions - The report suggests focusing on three main lines for investment opportunities in the lithium battery sector: 1. Leading companies in various segments: CATL, EVE Energy, and others [1]. 2. New technologies and materials: Xinde New Materials, Tian Nai Technology, and others [1]. 3. Solid-state battery-related companies: Guansheng Co., Shanghai Xiba, and others [1].

汽车 行业研究/行业周报 7 月新能源汽车销量约 99.1 万辆，同比+27% ——汽车行业周报（2024/08/02~2024/08/09） ◼ 行情回顾 过去一周(2024/08/02~2024/08/09），申万汽车行业下跌 3.23%，表现 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 27。细分板块涨跌 幅：过去一周(2024/08/02~2024/08/09），摩托车及其他跌幅最小，汽 车服务跌幅最大。摩托车及其他下跌 1.54%，汽车零部件下跌 2.60%，乘用车下跌 3.54%，商用车下跌 5.85%，汽车服务下跌 8.26%。 ◼ 核心数据 数据跟踪： 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 7 月汽车销量约 226.2 万辆， 环比-11.4%，同比-5.2%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 7 月，比亚迪、吉利和一汽大众 零售销量位列前三，分别约 31.2、11.8 和 11.4 万辆，份额分别约为 18.1%、6.9%和 6.6%。其中奇瑞汽车、理想汽车分别同比+51.0%、 +49.4%。 3）周度数据： 据乘联会数据，2024 年 7 月 1-31 日，乘用车市场零售 ...

中小市值 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 宁德时代战略投资峰飞航空，"千帆星座"首批组网卫星入轨 ——新兴产业周报（2024.08.05~2024.08.09） ◼ 核心观点 低空经济：（1）浙江：将组建省低空产业发展平台、航空产业发展基 金。财联社 8 月 7 日电，浙江省人民政府印发《关于高水平建设民航 强省，打造低空经济发展高地的若干意见》，其中明确，全力建设高水 平民航强省，聚力打造低空经济发展高地，为全省高质量发展提供强 劲动能。推动省属企业结合主责主业组建市场化航空产业发展基金， 引导国有资本撬动社会资本投向低空经济、临空经济、航空高端装备 制造等航空产业战略新兴领域。组建省低空产业发展平台。支持省属 国有资本积极稳妥布局低空经济，全面拓展低空基础设施运营、低空 飞行保障、低空配套服务及低空产业投资孵化等领域业务。推动组建 通用航空运营公司，积极拓展通用航空运营场景。（2）峰飞航空获宁 德时代数亿美元战略投资。财联社 8 月 3 日电，宁德时代与峰飞航空 签署战略投资与合作协议，宁德时代投资数亿美元，成为峰飞航空的 战略投资者。峰飞航空表示，将与宁德时代 ...

策略研究/策略周报 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------|-------------------------------------------------------------------| | | 市场活跃度上升，指数估值分位下 ...

宏观研究/宏观点评 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |-------|-------|-------| | | | | | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------| | 从 CPI 与 PPI 分项看提振消费的政策 —— 7 月价格数据分 ...

有色金属 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 以旧换新及设备更新新政策推出，看好终端需求向好 ——有色行业周报（2024.7.22-2024.7.26） ◼ 核心要点 1、贵金属 美国 6 月 PCE 物价指数增速环比下降，失业率攀升、劳动力市场疲 态渐显，9 月降息概率高企，贵金属价格短期预计维持高位震荡格局， 中长期仍坚定看好。美国最新公布 6 月 PCE 物价指数同比增长 2.5%， 低于前值。美国就业数据也在走弱，劳动力市场疲态渐显。6 月非农 新增就业 20.6 万人，失业率升至 4.1%，创两年半来最高纪录。降息概 率来看，2024 年 7 月 26 日美联储 9 月降息概率为 100%，环比上周提 升 1.92pct。我们认为，降息的发生时点或将越来越近，短期降息概率 变化不大的情况下，金价预计将高位震荡，中长期维度看实际利率下 行仍是金价向好的核心动力，坚定看好后续金价及相关标的表现。 2、工业金属 工业金属方面，国内设备更新、以旧换新政策的推出，有望驱动终端 需求向好。7 月 24 日国家发改委印发《关于加力支持大规模设备更新 和消费品以旧换新的若干措 ...