证 券 研 究 报 告 固 定 收 益 ◼ 核心观点 ◼ 风险提示 分析师： 郑嘉伟 E-mail： zhengjiawei@yongxin gsec.com SAC编号： S1760523080003 | --- | |----------------------------------------------| | 图目录 图 1: PPI 同比环比增速(%) | | 图 2: PPI 翘尾因素与新涨价因素拉动占比(%) | | 图 3: 上游行业 PPI 环比涨跌幅(%) | | 图 4: 上下游价格走势 . | | 图 5: PPI和 CPI 剪刀差 | | 国 6: CPI 价格变动情况(%) . | | 图 7: CPI 翘尾因素与新涨价因素拉动占比(%) . | | 图 8: 非食品与食品价格同比(%) . | | 图 9: 非食品与食品价格环比(%) . | | 图 10: 食品与非食品价格对 CPI 同比的拉动(%) | | 图 11: 核心 CPI 变动情况(%) . | | 图 12: 近 3个月主要食品价格同比涨跌幅(%) | | 图 13: 细分食品对 CPI 周比的影响(%) . ...

美国商业原油库存下滑,油价维持上行 ——石油化工行业周报(20240617-20240621) ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周(20240617-20240621)中信石油石化板块提升约 0.51%,上证综 合指数下滑约 1.14%,同上证综合指数相比,石油石化板块领先约 1.6 个百分点。子板块方面,石油石化子板块涨跌互现,其中油田服务、 油品销售及仓储、工程服务等子板块跌幅居前。 本周(20240617-20240621)石油石化板块领涨个股包括 ST 新潮、岳 阳兴长、中国海油、新凤鸣、*ST 海越等;领跌个股包括道森股份、 昊华科技、茂化实华、惠博普、宝利国际等。其中民营大炼化公司周 度涨跌幅如下:新凤鸣(+3.62%)、桐昆股份(+2.5%)、荣盛石化 (+1.04%)、恒逸石化(+0.86%)、恒力石化(-1.78%)、东方盛虹(- 3.61%)等。 行业: 石油石化 日期: yxzqdatemark 2024年06月24日 | 分析师: | 赵飞 | |-------------|----------------------| | E-mail : | zhaofei@yongxingsec. ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the lithium battery industry [1]. Core Insights - The first Lithium Battery Conference was successfully held on June 18, 2024, with approximately 300 industry experts discussing the current status and trends in lithium battery development [5]. - EVE Energy launched a comprehensive lithium battery solution covering smart living, green transportation, energy transition, and future exploration [5]. - EVE Energy's new product, Omnicell, addresses fast charging, low-temperature performance, durability, and green recycling [5]. - The company has chosen a sulfide + halide composite technology route for solid-state batteries, with plans to introduce high-power, safe solid-state batteries by 2026 and gradually advance to 400 Wh/kg by 2028 [5]. Data Tracking Downstream - In May 2024, China's new energy vehicle sales reached 955,000 units, a month-on-month increase of 12% and a year-on-year increase of 33% [7]. Midstream - In May 2024, China's lithium battery production was 82.7 GWh, a year-on-year increase of 46% and a month-on-month increase of 6% [13]. Upstream - In May 2024, China's lithium carbonate imports were 24,600 tons, a year-on-year increase of 143% and a month-on-month increase of 16% [16]. Price Trends - As of June 21, 2024, the price of battery-grade lithium carbonate was 95,000-97,000 CNY/ton, while the price of square power cells (NCM) ranged from 0.42 to 0.5 CNY/Wh [18][23]. Industry and Company Dynamics - The report highlights key companies to watch in the lithium battery sector, including CATL, EVE Energy, and others, focusing on leading firms, new technologies, and solid-state battery developments [2]. - Recent industry news includes the approval of a construction permit for the Beijing Times Battery Base Project, a joint venture involving CATL and other partners [24]. - EVE Energy has received a notification from General Motors to supply 12V automotive low-voltage lithium batteries [26].

证 券 研 究 报 告 策 略 周 报 3） 行业 PE 估值分位多数下跌，国防军工领跌。上周（6.20-6.26）行业 PE 估值分位多数下跌。板块层面，1）周期板块 PE 估值分位普跌， 石油石化领跌（环比-9.1pct）；2）消费板块 PE 分位普跌，其中商贸 零售行业下行 4.8pct；3）成长板块 PE 分位普跌，国防军工行业环比 下降 9.5pct；4）金融板块 PE 分位涨跌互现，银行行业上涨 1.5pct， 非银金融行业下跌 3.6pct。 日期： yxzqdatemark 2024年06月28日 策略周报 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------| | | | | 表目录 | | | 表 1: 上周创业板指换手率环比下降最大为 | 0.17pct.......................................4 | | 表 2: 上周沪深 300 成交金额环比跌幅 ...

固定收益/固收点评 证 券 研 究 报 告 固 定 收 益 社融波动显示央行双重调节的政策决心 ——5 月社融数据点评 经济结构转型升级带来信贷需求变化。5 月社融同比增速为 8.4%， 回升 0.1 个百分点；其中，政府融资发力明显：5 月政府债券净融资 发行为 12,266.00 亿元，规模较前值与上年同期水平提升显著，我们 预计下半年政府融资对社融的支撑或愈发显著。5 月企业债券净融资 285.00 亿元，同比多增 2,429.00 亿元。5 月新增非标融资减少 1,115.00 亿元，同比少减 342.00 亿元。5 月新增人民币贷款 9,500.00 亿元，在金融数据"挤水分"背景下同比少增 4,100.00 亿元。从企业 端来看，新增贷款整体较上年同期有所放缓，其中票据融资冲量明 显。从居民端来看，5 月居民新增贷款 757 亿元，同比少增 2,915 亿 元。其中，居民短期和中长期贷款分别新增 243 亿元和 514 亿元，低 于上年同期水平。 M1 和 M2 增速延续放缓，背后或体现多重因素。5 月 M1 同比增速 为-4.20%，较前值降 2.8 个百分点；M2 同比增速为 7.00%，低于 ...

5 月服装社零数据改善,头部品牌 618 大促平稳向好 ——行业周报(20240617-0621) ◼ 行情回顾 本周,沪深 300 下跌 1.30%,纺织服饰板块整体下跌 3.72%,跑输沪深 300 指数 2.42pct,涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 24 位。三大子板块皆呈下跌态势, 服装家纺、纺织制造、饰品板块分别下跌 3.91%、2.17%、5.57%。 ◼ 核心观点 社零:2024 年 5 月同比增长 3.7%,大促带动消费市场稳中有升。据国家统计 局,5 月社零总额 39211 亿元,同比+3.7%,低于 wind 一致预期。从品类看,部 分升级类商品需求快速释放。体育/娱乐用品、化妆品类商品零售额分别 +20.2%、+18.7%,位列所有品类前二;服装鞋帽针纺织品类增速转正,同比 +4.4%,增速环比+6.4pct。我们认为,服装增速转正及化妆品类高增主要是年中 大促线上平台取消预售,消费前置到五月带来,考虑到 6 月大促持续,以及暑期 出游穿搭及防晒需求增长,服装及化妆品类数据有望进一步回暖。 服装:618 大促头部服装品牌平稳向好,防晒、户外运动品类表现突出。天猫服 饰品牌表现良好 ...

估值：指数 PE 估值分位跌多涨少，周期风格领跌，电子、非银行业领涨 1） 指数 PE 估值分位数跌多涨少，中证 1000、中证 500 领跌。主要指数 PE（TTM）历史分位层面，上周（6.13-6.19）主要指数 PE 估值分位 跌多涨少，其中，中证 1000 跌幅最大为 14.4 个百分点，其次是中证 500 为 3.6 个百分点。各主要指数 PB（LF）历史分位层面，上周各主 要指数 PB 估值分位以上涨为主，创业板指上行 4 个百分点。 请务必阅读报告正文后各项声明 2 1. 情绪：股债收益率下行，两融余额回升 股债收益率：上周（6.13-6.19）股债收益率下行 0.19 个百分点。截至 2024 年 6 月 19 日，沪深 300 股息率为 3.30%，10 年国债收益率为 2.24%， 股债收益率为-1.05%，较上上周下降 0.19 个百分点。低于 2024 年全年均值 0.39 个百分点，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依 然具备较高的投资性价比。 图1:股债收益率显示当前 A 股市场依然具备较高投资性价比 图2:上周两融余额环比上升 0.08% 图3:上周融资 ...

618 大促收官,防晒、户外运动品类表现突出 ——618 数据点评 ◼ 核心观点 618 大促收官,销售额 7428 亿元。据星图数据,2024 年 618 电商节延续了低价之 争,同时化繁为简、取消预售、活动拉长,各平台的战略重心逐渐回归到用户服 务,更注重用户体验提升。618 期间(以各平台公布 618 起始时间截至到 6 月 18 日 23: 59),全网销售总额 7428 亿元,同比-7.0%。我们认为,电商已逐渐从高增 长进入存量竞争时代,随着大促常态化,消费者整体消费热情有所降低,平台和 商家需要更关注用户购物体验和实际需求来助推其争夺有限的市场份额。 直播电商维持增长,综合电商略有下滑。分渠道来看,综合电商平台销售总额 5717 亿元,同比-6.9%,天猫占据综合电商平台榜首,京东、拼多多位居第二、第三。 而直播电商平台表现亮眼,618 期间直播电商累积销售额 2068 亿元,同比+12.1%, 销售额前三的分别是抖音、快手、点淘。据证券时报,传统老牌电商也纷纷加码 直播,淘宝破亿直播间数同比+53%,其中产生了 34 个破亿达人直播间,47 个破 亿店铺直播间;京东推出百大总裁与总裁 AI 数 ...

大飞机基础研究联合基金设立,C919 获国内三大航司大单 ——大飞机产业观察 | 行业: | 中小市值 | |-----------|-----------------------------| | 日期: | yxzqdatemark 2024年06月24日 | | 分析师: | 彭毅 | | E-mail : | pengyi@yongxingsec.c | | | om | | SAC 编号: | S1760523090003 | | 联系人: | 张恬 | | E-mail : | zhangtian@yongxings | | | ec.com | | SAC 编号: | S1760122120008 | 近一年行业与沪深 300 比较 中小市值 沪深300 -30% -22% -14% -6% 2% 10% 06/23 09/23 11/23 01/24 04/24 06/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 相关报告: ◼ 核心观点 大飞机基础研究联合基金设立,聚焦大飞机核心技术攻关。(1)合作 协议签署:据工信部,2024 年 6 月 14 日,工信部、国家自然科学基 金委员会签署合作协议 ...

家电出口高景气,扫地机持续回暖 ——家电行业周报(20240610-0614) ◼ 核心观点 增持(首次) 出口持续景气,白电排产表现向好 根据海关总署,5 月家电整体出口以美元计同比增长 18.3%,增速环比 进一步提升、延续较好景气; 产业在线披露 6 月白电排产数据,其中,6 月份空调排产 2053 万台, 较去年同期实绩增长 16.8%,冰箱排产 830 万台,较去年同期实绩增 长 9%;洗衣机排产 674 万台,较去年同期实绩增长 8.1%,总体来看, 6 月白电排产表现较好,而 7-8 月白电则整体有所放缓。 白电分内外销来看,其中空调外销排产继续保持强劲势头,6-8 月空调 出口排产同比增速分别为 31.4%、10.6%、1.5%,内销则有所走弱,同 期空调内销排产同比增速分别为 3.6%、0.9%、-6.2%;冰箱内外销势 头均有所走弱,6-8 月冰箱内销排产同比增速分别为 6.8%、0.3%、- 5.1%,同期冰箱出口排产同比增速分别为 7.3%、5.1%、-0.9%;洗衣 机内销保持稳健增长趋势、出口则有所减弱,6-8 月洗衣机内销排产同 比增速分别为 8.3%、11.6%、7.3%,同期 ...