2024年04月28日 行 业周报 看好 / 维持 行 基础化工 业 研 究 基础化工 三代制冷剂延续强势，纯碱现货价格继续上涨 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 1.重点行业和产品情况跟踪 0% 太 (10%)82/4/32 9/7/32 91/9/32 03/11/32 01/2/42 22/4/42 制冷剂：三代制冷剂价格延续强势。根据百川盈孚数据，截至4 月26日，二代制冷剂R142b价格为1.65万元/吨，较上周持平；R22 平 (20%) 价格为 2.45 万元/吨，较上周上涨 1500 元/吨。三代制冷剂方面， 洋 (30%) R125价格为4.50万元/吨，较上周价格持平；R134a价格为3.2万元 证 (40%) /吨，较上周价格持平；R32价格为3.1万元/吨，较上周上涨1000元 券 基础化工 沪深300 /吨。目前，替代品方面，四代制冷剂因仍在专利保护期内，供给受 股 相关研究报告 限、售价极高。而在专利全面到期后，由于主流工艺物料单耗高，其 份 价格仍有望长期倍数级高于三代现价，给予三代制冷剂巨大发展空 有 <<磷矿石价格维持高位，纯碱现货价 间。需求方面，由于全球空调渗透率持续增长， ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Lenovo Group (00992) with a target price based on the last closing price of HKD 9.03 [1][2] Core Insights - Lenovo has launched its first batch of AIPC products, marking a significant step in building an AI large model ecosystem. The AIPC products feature five key characteristics, including embedded personal large models and a focus on data privacy [1][2] - The company is expected to see a recovery in revenue, particularly in the AI sector, with projected EPS for FY2024, FY2025, and FY2026 at USD 0.07, USD 0.12, and USD 0.13 respectively [1][3] Financial Performance Summary - Revenue (in million) for FY22/23 was 71,618.22, with estimates for FY23/24 at 55,862.21, FY24/25 at 58,655.32, and FY25/26 at 63,347.74 [3][4] - Net profit (in million) for FY22/23 was 2,029.82, with projections of 890.65 for FY23/24, 1,181.66 for FY24/25, and 1,611.64 for FY25/26 [3][4] - The company’s net profit growth rates are projected at 67.64% for FY23/24, 62.99% for FY24/25, and 11.02% for FY25/26 [3][4] Key Financial Ratios - The report indicates a projected P/E ratio of 7.40 for FY23/24, 16.87 for FY24/25, and 10.35 for FY25/26 [3][7] - The net profit margin is expected to be 2.16% for FY22, increasing to 3.00% for FY23, and projected at 1.73% for FY24 [7] - The return on equity (ROE) is projected to be 34.02% for FY22, decreasing to 16.19% for FY24, and then increasing to 22.22% for FY26 [7]

买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本 报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所 发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买 卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我 公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 ...

2024 年 04 月 29 日 公司点评 买入/维持 业绩超出预期，算力服务器再制造初具规模 (30%) 4% 38% 72% 106% 140% 23/4/2823/7/923/9/19 23/11/3024/2/1024/4/22 协创数据 沪深300 总股本/流通(亿股) 2.44/2.44 总市值/流通(亿元) 146.21/146.21 12 个月内最高/最低价 (元) 67.31/21.68 <<深耕物联网终端和数据存储，尽享 AI 时代红利>>--2024-03-26 各项业务全面增长，服务器再制造形成规模化收入。1）数据存储： 存储产品价格自 2023Q3 至今一直处于上升趋势，带动公司存储收入和净 利率水平同比提升。同时，公司不断完善产品矩阵，积极拓展下游终端客 户和销售渠道，推动业绩持续增长。2）AIOT 终端：智能家居、智能穿戴、 智能安防各品类需求向好，公司硬件销量实现增长，海外智慧安防业务占 比提升。大健康品类新拓产品智能咖啡机已实现量产销售，对公司整体销 售和盈利情况形成一定贡献。3）云服务：公司 V-SaaS 视频云持续推进， 用户数量显著增长，ARPU 值稳步提升；同时，公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 32.00, compared to the last closing price of 24.64 [1][4]. Core Views - The company's Q1 performance exceeded market expectations, driven by the accelerated growth in its formulation and peptide businesses [2][7]. - The company reported a revenue of 1.263 billion yuan for 2023, representing a year-over-year increase of 25.24%, and a net profit of 289 million yuan, up 37.19% year-over-year [2][5]. - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 336 million yuan, reflecting an 11.08% year-over-year growth, and a net profit of 82 million yuan, which is a significant increase of 79.14% year-over-year [2][5]. Summary by Sections Financial Performance - For 2023, the company achieved a revenue of 1.263 billion yuan and a net profit of 289 million yuan, with a net profit margin of 24.49% [2][5]. - The Q1 2024 results showed a revenue of 336 million yuan and a net profit of 82 million yuan, both marking historical highs for the respective periods [2][5]. - The gross margin for Q1 2024 was reported at 53.68% [2]. Business Segments - The raw materials and intermediates segment generated sales of 1.059 billion yuan in 2023, accounting for 84.44% of total revenue, with a gross margin of 56.74% [2]. - The formulation business, which includes the newly approved Dydrogesterone tablets, is expected to accelerate growth, having already entered 1,058 hospitals by the end of 2023 [2][5]. Growth Prospects - The peptide drug market is projected to reach 96 billion USD by 2025, indicating significant growth potential for the company [2]. - The company plans to invest 279 million yuan to establish a production line for Semaglutide raw materials, expected to commence operations in mid-2024 [2]. - The company has established strategic partnerships in the peptide and oligonucleotide sectors, enhancing its growth prospects [2].

2024年04月28日 行 业周报 看好 / 维持 行 机械 业 研 究 机械 一季度业绩同比表现突出，建议关注叉车以及出口链 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 本期（4月22日-4月26日），沪深300上涨1.2%，机械板块上涨0.9%， 2% 太 (6%)82/4/32 9/7/32 91/9/32 03/11/32 01/2/42 22/4/42 在所有一级行业中排名19。细分行业看，3C设备涨幅最大，上涨7.1%； 平 (14%) 叉车跌幅最大，下跌7.5%。 洋 (22%) 证 (30%) 本周观点 券 机械 沪深300 一季度业绩同比表现突出，建议关注叉车以及出口链 股 ◼ 子行业评级 份 有 事件：截止至2024年4月27日，归属申万一级机械行业的公司已有494 限 ◼ 推荐公司及评级 家已经披露2023年度财务报告，其中330家实现营业收入同比正增长， 公 司 相关研究报告 236 家实现归母净利润同比正增长；已有 396 家已经披露 2024 年 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with expectations of significant growth in the next few years [14][16]. Core Views - The company is actively expanding its specialty gas category and enhancing its electronic bulk gas service capabilities, aiming to become a comprehensive gas service provider [22][16]. - The company is focusing on the localization of specialty gases and continuously launching new products while actively onboarding clients. As ongoing projects progress, the company anticipates a steady increase in performance [16][29]. - The projected net profits for 2024-2026 are estimated at 398 million, 502 million, and 621 million respectively, with corresponding PE ratios of 23x, 18x, and 15x [16][24]. Financial Summary - Revenue for 2023 is projected at 2,427 million, with a growth rate of 23.40%. The net profit for the same year is expected to be 315 million, reflecting a growth rate of 37.48% [24][29]. - The company’s revenue is expected to grow to 2,907 million in 2024, with a net profit of 398 million, and further increase to 3,543 million and 4,266 million in 2025 and 2026 respectively [24][29]. - The diluted earnings per share (EPS) are forecasted to be 0.65, 0.82, 1.03, and 1.28 for the years 2023 to 2026 [24][29].

2024年04月26日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 舍得酒业(600702) 研 究 目标价: 109.03 昨收盘:72.53 舍得酒业：短期盈利承压，继续夯实进取 事件：公司发布 2024 年一季报，2024Q1 实现营收21.05 亿元，  走势比较 同比+4.13%；归母净利润 5.50 亿元，同比-3.35%；扣非净利润 5.46 亿元，同比-2.53%。 10% 收入符合预期，省内贡献增长。Q1公司酒类产品共实现收入19.64 太 平 (( 26 2% %))62/4/32 8/7/32 91/9/32 1/21/32 21/2/42 52/4/42 亿 17元 .2， 5/2同 .3比 8+ 亿3. 元01 ，%。 分分 别产 同品 比来 +3看 .， 3%2 /0 +024 .9Q1 %，中 品高 味档 舍酒 得/普 以通 挺酒 价实 为现 主收 要入 任 洋 务，预计保持稳定增长，舍之道、T68 预计延续快于整体收入增长趋 (38%) 证 势。Q1省内实现收入5.4亿元，同比增长12.2%，省外实现收入14.2 (54%) 亿元，同比-0.1%，省内市场根基稳健，带动整体收入增长。 ...

2024年04月26日 公 司点评 公 买入 / 首次 司 华恒生物(688639) 研 究 业绩同比增长，新建项目持续投产放量 ◼ 走势比较 事件：公司近期发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营 收19.38亿元，同比+36.63%，实现归母净利润4.49亿元，同比+40.43%， 10% 公司 2023 年度拟以 1.57 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金 太 (1( 42 %% ))52/4/32 7/7/32 81/9/32 03/11/32 11/2/42 42/4/42 红利9元（含税），共计派发现金红利1.41亿元，占2023年归母净利 平 (26%) 润的 31.47%；同时每 10 股转增 4.5 股，合计转增 7066.96 万股。 洋 (38%) 2024Q1 实现营业收入 5.01 亿元，同比+25.12%，实现归母净利润 证 (50%) 8659.41万元，同比+6.62%。 券 华恒生物 沪深300 股 2023年各项业务稳健增长，合成生物领军企业发展可期。公司作 份 ◼ 股票数据 为合成生物行业领军企业，目前主要产品包括氨基酸系列产品（L-丙 有 总股本/ ...

2024年04月26日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 远兴能源(000683) 研 究 天然碱成本优势明显，阿碱项目持续放量 ◼ 走势比较 事件：公司近期发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营 收 120.44 亿元，同比+9.62%，实现归母净利润 14.10 亿元，同比- 10% 46.99%，实现扣非归母净利润24.14亿元，同比-9.40%；公司拟每股 0% 太 (10%)62/4/32 8/7/32 91/9/32 1/21/32 21/2/42 52/4/42 派发现金红利人民币0.3元（含税），合计分配利润约11.19亿元，占 平 (20%) 2023年归母净利润的79.36%。2024年Q1实现营收32.80亿元，同比 洋 (30%) +31.03%，实现归母净利润5.69亿元，同比-12.70%。 证 (40%) 券 2023年Q4扣非业绩同比大增，阿碱项目持续放量。公司2023年 远兴能源 沪深300 股 Q4实现营收40.06亿元，同比+52.18%，实现扣非净利润8.76亿元， 份 ◼ 股票数据 同比+157.1%，归母净利润-0.96亿元，主要系公司就参股子公司乌 ...