Investment Rating - The investment rating for the company is "Positive" [8] Core Views - The company's main business is recovering, with the state-owned controlling shareholder planning to fully subscribe to the private placement, demonstrating confidence in the company's future [2][7] - The textile and apparel professional market is experiencing a continuous recovery, and the company's business is achieving growth [6][15] - The company is focusing on traditional business development, leading to a sustained improvement in profitability [11][12] Summary by Sections 1. Focus on Traditional Business Development and Continuous Profitability Recovery - In H1 2024, the company achieved operating revenue of 356 million, a year-on-year decrease of 24.64%, while net profit attributable to shareholders was 73 million, a year-on-year increase of 61.79% [3][11] - The company is concentrating on its core business and reducing new retail operations, which impacted Q2 performance [11] 2. Deepening Professional Market Management and Commercial Retail Business - The professional market management business, which includes the Hangzhou and Nanjing wholesale markets, is the core business, accounting for over 60% of total revenue [15] - In H1 2024, the professional market management business generated revenue of 221 million, a year-on-year increase of 2.31%, with a gross margin of 78.55% [6][15] 3. State-Owned Controlling Shareholder Plans Full Subscription to Private Placement - The state-owned controlling shareholder, Yuanming Holdings, plans to raise 530 million for core business development, digital transformation, and hotel investment projects [17] 4. Comparable Company Valuation - The company's current valuation is at a reasonable level compared to peers, with a market cap of 2.695 billion and a projected PE ratio of 20.26 for 2024 [18]

Group 1: Key Insights - The People's Bank of China conducted a buyback of special government bonds worth 400 billion RMB, leading to a significant appreciation of the RMB, which rose nearly 300 basis points, surpassing the 7.1 mark against the USD [2][8] - Huawei reported a sales revenue of 417.5 billion RMB for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 34.3%, with a net profit margin of 13.2% [11][22] - The government is focusing on improving the market access system, emphasizing a negative list approach to clarify which industries are restricted or require permission for investment, aiming to enhance market entry efficiency and reduce barriers [9][10] Group 2: Market Overview - The domestic securities market showed mixed performance, with the Sci-Tech 100 index gaining the most at 3.1%, while the average daily trading volume was 604.28 billion RMB [2][19] - Among the Shenwan first-level industries, the media sector saw the highest increase of 4.4%, followed by power equipment and comprehensive sectors, both at 4.3% [16][18] - Tesla's global delivery volume reached 1,808,581 vehicles in 2023, a 38% increase from 2022, solidifying its position as the leading new energy vehicle manufacturer [11][12] Group 3: Investment Recommendations - Focus on high-dividend sectors such as banking and oil & petrochemicals, as well as industries with stable growth like electronics, automotive, and public utilities that may benefit from pricing mechanisms [3][21] - New productivity-related sectors such as artificial intelligence and low-altitude economy are highlighted as potential investment opportunities [3][21] - Long-term investment opportunities in gold are also suggested [3][21]

7d 源达 证券研究报告/行业研究 电动汽车领航，能源生态与人形机器人共筑未来 特斯拉研究之业务篇 投资要点 ＞ 特斯拉：电动汽车先锋，推动全球可持续能源变革 特斯拉 (Tesla) 是一家知名的电动汽车和清洁能源公司。公司宗旨是加速世界向可持续能 源的转变,从2006年至2023年,特斯拉合计发布了"秘密蓝图"的三个篇章,将公司发展 步调定义为：电动车平价化→清洁能源产品进一步普及→打造能源可持续和智能化世界。 > 汽车业务：打造全系列电动汽车产品矩阵，树立新能源汽车行业先锋形象 特斯拉开创全新品类且全球大单品模式，通过Roadster-Model S/X-Model 3/Y三代主力产 品逐步实现价格覆盖由高至低,囊括轿车/SUV两大主力品类,实现降本增效。此外，特斯 拉采用直营模式,消除中间环节,简化了购买流程,并且使得价格更加透明和公开，保持 品牌信息的一致性和控制力。2020年，特斯拉凭借4款爆款车型成为全球份额第一的新能 源车企。2023年，特斯拉的全球交付量达到了1.808,581辆，比2022年的1,310,048辆增长 了38%。根据特斯拉披露,2023 年特斯拉在中、美、欧的销量分别为60. ...

7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年08月23日 | | 住建部积极推进保交房工作，发改委印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》 | | | 宏观策略周报 | | 投资要点 > 资讯要闻 1. 8月21日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备 更新实施方案》的通知：目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以 上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造"三改联动"，输配电、风 电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。 2. 8月23日，国务院新闻办公室举行"推动高质量发展"系列主题新闻发布会，住房和城 乡建设部副部长董建国今日在国新办新闻发布会上表示，对列入今年计划建设的项目,落 实好财税、土地、金融等支持政策，加快项目开工、建设进度，加强工程质量安全监管, 尽早开展配租、配售 ...

% 源达 沪深 300 与新质生产力指数 资料来源：wind，源达信息证券研究所 证券研究报告/行业研究 发展新质生产力，疏解北京非首都职能，推动京津冀一体化发展 ——雄安新区专题研究 投资要点 ➢ 多家央企总部入驻雄安，雄安新区中关村科技园初具规模 包含中国卫星网络集团有限公司、中国中化控股有限责任公司、中国华能集 团有限公司、中国矿产资源集团有限公司以及中国大唐集团有限公司在内的 五家央企总部落户雄安，为雄安新区的建设和发展起到强有力的支撑作用， 在政策引领下，未来或吸引更多大型央企入驻雄安。 雄安新区中关村科技园以空天信息、人工智能、智能硬件、科技服务为主导产 业，打造高端高新产业集聚地，已入驻70家与园区产业定位相匹配的企业， 其中包括天融信、利亚德等行业龙头企业，以及妙心生物、眼神科技等具有高 成长性的专精特新、高新技术企业。 ➢ 固定资产投资保持较高增速，雄安新区建设提速 2023年雄安新区固定资产投资增长16%，远高于河北6%的增速。当前启动区 重点市政基础设施基本建成，"三横四纵"骨干路网具备通车条件，雄商、雄 忻高铁等重大工程正在加快建设，入驻雄安的央企总部以及高校正在施工建 设，在庞大投资 ...

Key Points - The report highlights the systematic deployment of green transformation by the central government, aiming for significant progress in key areas by 2030 and establishing a green low-carbon circular economy by 2035 [1][4]. - The broad money supply (M2) reached 303.31 trillion yuan at the end of July, with a year-on-year growth of 6.3%, while the narrow money supply (M1) decreased by 6.6% [5][9]. - The total social financing stock was 395.72 trillion yuan at the end of July, showing a year-on-year increase of 8.2%, with RMB loans to the real economy growing by 8.3% [9][11]. - In July, the industrial added value above designated size grew by 5.1% year-on-year, with notable acceleration in equipment manufacturing and high-tech manufacturing sectors [12][15]. Investment Recommendations - Focus on high-dividend sectors such as banking and oil & petrochemicals [24]. - Industries with stable growth prospects include electronics, automotive, machinery, and home appliances, which are expected to benefit from large-scale equipment upgrades and consumer replacement [24]. - New productivity-related sectors such as artificial intelligence and low-altitude economy are recommended for investment [24]. - Long-term investment opportunities in gold are also suggested [24]. Market Overview - The domestic securities market showed mixed performance, with the Shanghai Composite Index increasing by 0.6% and the Shenzhen Component Index decreasing by 0.5% [20][21]. - The banking sector led the industry gains with a 2.7% increase, while the overall market trading volume averaged 5272.31 billion yuan [22][23].

证券研究报告/行业研究 算力扩建浪潮下服务器高密度、高耗能特征显著，催动液冷技术市场快速扩容 ——数据中心液冷技术专题研究 投资要点 ➢ 液冷温控技术多路线并行，市场应用已逐步成熟 液冷技术主要有浸没式、喷淋式和冷板式三种技术。浸没式和喷淋式液冷是接触式液冷技 术，冷却液体与发热器件直接接触。而冷板式液冷是非接触式液冷技术，冷却液体与发热 器件不直接接触。目前冷板式液冷技术技术成熟度最高，可靠性和兼容性好；浸没式液冷 技术节能性更优，且占地紧凑，但应用成熟度低于冷板式，且维护成本高；喷淋式液冷技 术目前应用仍较少。 ➢ 液冷温控技术优势显著，顺应算力扩建浪潮 人工智能变革和数字经济转型趋势下，数据中心往高能耗、高密度方向发展，液冷技术应 用渐广。传统的风冷方式只能满足2.7kW/机柜的数据中心散热需求，无法适应中高密度数 据中心需求。液冷技术利用高比热容的特点和对流传热的能力，可以满足2.7-30kW/机柜 的数据中心散热需求，解决超高热流密度的散热问题。人工智能行业打开算力缺口，算力 基础设施建设如火如荼，对服务器性能要求提升，液冷温控技术市场有望快速扩容。 国家层面出台相关政策，对数据中心节能性提出要求 ...

% 源达 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------| | 证券研究报告/行业研究 | | | | | | 关注医药生物公司中报业绩，重点关注创新药、医疗器械板块 | | | —— 医药生物专题研究 | | 投资评级: 看好 投资要点 ➢ 2024半年报陆续披露，医药生物行业有望迎来拐点 截至8月12日，医药生物（申万）行业共有34家公司披露2024半年报，其中22 家公司归母净利润同比增长；共有101家公司披露业绩预告，其中，59家公司 预计净利润同比增长。2024上半年行业整体业绩有望向好。 ➢ 医药生物行业估值水平处于历史底部 截至2024年8月12日，医药生物(申万)行业估值水平(PE-TTM)为27.1倍，处于 历史底部区域。其中，化学制药\生物制品\医疗器械\医药商业\中药\医疗服务 （申万二级）行业估值水平(PE-TTM)分别为35.4\23.8\29.3\15.0\25.4\23.3 倍。 ➢ 中国医药生物市场发展空间巨大，细分行业前景广阔 ...

7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年08月14日 | | 中央层面首次系统部署，全面绿色转型提速 | | | 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》点评 | | | | | 投资要点 > 中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 2024年8月11日，中共中央、国务院印发《加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，我 国首次从国家层面对全面绿色转型进行系统部署。意见指出，到2030年重点领域绿色转型 取得积极进展,到2035年绿色低碳循环发展经济体系基本建立。具体目标方面,意见指出: 1）大力发展绿色低碳产业：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右。2）大力发 展非化石能源：非化石能源消费比重提高到25%左右。加快西北风电光伏、西南水电、海 上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开 发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能"制储输 ...

7d 源达 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 证券研究报告/投资策略 增持回购策略周报(20240805-20240809) 主要内容 ➢ 本周A股上市公司增持情况 2024 年 8 月 5 日至 2024 年 8 月 9 日，共计 70 家公司发布增持公告，其 中，玲珑轮胎、云南白药等 8 家公司发布增持计划公告，54 家公司发布完成 增持公告，其余公司发布增持进展情况公告。华菱精工实控人拟以自有资金 2000-4000 万元增持公司股票，占公告日市值 1.18%-2.35%。 分析师：刘丽影 执业登记编号：A0190519050001 liuliying@yd.com.cn ➢ 2024/01/01-2024/08/09部分上市公司增持情况 2024 年 1 月 1 日至 8 月 9 日，发布增持计划公告的公司共计 1215 家，其 中，评级机构家数大于 10 家（含 10 家）的有 66 家，山鹰国际、平煤股份、 华凯易佰拟增持比例较高，其拟增持金额占公告日市值的比例分别为 3.71%、 1.23%-2.46%、1.12%。 ➢ 本周A股上市公司回购情况 2024 年 8 月 5 日至 2024 ...