请阅读最后评级说明和重要声明 ➢ ➢ 投资要点 ➢ ➢ 0 100 200 300 400 500 600 700 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 2023-03 2024-03 2025-03 成交额(亿元) 收盘价 7d 源达 目录 | 一、资讯要闻及点评 | | --- | | 二、周观点 | | 三、市场概览 … | | 1.主要指数表现 | | ２.申万一级行业涨跌幅… | | 3.两市交易额 | | 4.本周热点板块涨跌幅. | | 四、投资建议 … | | 财务 | 图表目录 | 图 1：我国贷款市场报价利率 | | --- | | 图 2: 申万一级行业涨跌幅情况… | | 图 3： 两市成交额情况 | | 图 4： 本周热点板块涨跌幅 | | 日本站求求出財十 · 1 · | | --- | | 日メイルド人 Y | | 表 2：2024 年年报净利润高增长公司(20250421-20250425)... 1/2/ | 2 % 源达 一、资讯要闻及点评 ● ４月 LPR 报价出炉：１年和５年期以上品种均维持不变 中国人民银行授权全国 ...

投资要点 ➢ ➢ ➢ ➢ ➢ ➢ ➢ -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 000300.SH 603617.SH 请阅读最后评级说明和重要声明 办公地址 石家庄 河北省石家庄市长安区跃进路 167 号源达办公楼 上海 上海市浦东新区峨山路 91 弄 100 号陆家嘴软件园 2 号楼 701 [MH 分析师声明 | | | | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 5.71 | 8.02 | 7.48 | 8.32 | 10.39 | 12.99 | 7.54 | 7.19 | 11.11 | | 13.87 17.32 | 21.64 | | | | | 1.68 | 1.85 | 2.90 | 3.61 | 4.51 ...

投资要点 ➢ ➢ ➢ ➢ ➢ chenhengfa@yd.com.cn -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 000300.SH 886067.TI | 表 1：国家层面低空经济相关政策梳理 | | --- | | 表 2: eVTOL 电机中期市场空间(亿元) | | 表 3: eVTOL 主要构型优缺点 | | 表 4: 部分 eVTOL 机型的电机情况梳理 . | | 表 5．电动汽车电机主要指标… | | 表 6: 电动飞机电机主要指标 | | 表 7: 电机主要冷却方式特点… | | 表 8: 电机集成方式特点 | | 表 9: 相关公司万得一致盈利预测 | 2 请阅读最后评级说明和重要声明 7d 源达 目录 | 一、eVTOL 产业快速发展，eVTOL 电机未来潜在空间巨大………………………………………………………………………… | | --- | | 1.低空政策密集出台，eVTOL 产业发展迅速 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...

证券研究报告/行业研究 国产替代加速，关注半导体投资机会 ——半导体行业动态追踪 投资要点 ➢ 国内晶圆代工厂，国产设备、材料有望受益 海外厂商有望推行 local for local 政策，以规避中国关税影响，中国大陆的 晶圆代工厂有望受益于在地化生产需求。此外，在关税反制的背景下，美国 核心半导体设备和材料厂商应用材料、拉姆研究、科磊、杜邦等公司的半导 体设备、材料将受到影响，导致上游的半导体设备、材料等进口成本增加， 也会提升国内的晶圆厂采购国产设备、材料的意愿，国产替代进程将进一步 加速。 ➢ 投资建议 ➢ 关税反制，美系IDM厂商受冲击 4 月 11 日，中国半导体行业协会发布关于半导体产品"原产地认定规则的 紧急通知"，"集成电路"无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以"晶 圆流片工厂"所在地为准进行申报。该规定发布前，美国流片生产的半导体 若在东南亚或中国封装测试，原产地可按照"封装地"认定，但明确原产地 按"流片地"后，美系 IDM 厂商价格竞争力下降，包含 CPU 厂商英特尔、 模拟厂商 ADI 和德州仪器、射频厂商 Qorvo、存储厂商美光科技、功率厂 商安森美半导体等。涉及的产品类型主 ...

证券研究报告/投资策略 机构调研、股东增持与公司回购策略周报（20250407-20250413） 投资要点 近30天机构调研次数前二十的热门公司有比亚迪、大族激光、中集车辆、汇川技 术、安培龙、云南白药等。近5天机构调研次数前二十的热门公司有比亚迪、云南 白药、伟星股份和广电运通等。近30天机构调研次数前二十的热门公司中评级机 构家数大于或等于10家的有7家，其中深南电路、比亚迪、伟星股份、豪迈科技 和云南白药2024年归母净利润相较2023年实现较大增长。 ➢ 机构调研热门公司梳理 ➢ 本周A股上市公司重要股东增持情况 2025年4月7日至2025年4月11日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计 80家，评级机构家数大于10家（含10家）的有37家，拟增持金额上下限均值占最 新公告日市值比例大于1%的共9家，其中包含2家央企，分别为海油工程和中国 铝业。国务院国资委表示全力支持央企控股上市公司不断加大增持回购力度，未 来或有更多央企上市公司发布重要股东增持进展情况公告。 ➢ 本周A股上市公司回购情况 2025年4月7日至2025年4月11日，共计253家公司发布回购进展情况公告， 评级机构家数大于10 ...

证券研究报告/投资策略 中方坚决反制美"对等关税"，3 月国内核心 CPI 明显回升 宏观策略周报 投资要点 ➢ 资讯要闻 1. 4月9日，国务院关税税则委员会于4月9日发布公告，2025年4月8日，美国政府宣布 对中国输美商品征收"对等关税"的税率由34%提高至84%。美方升级对华关税的做法是 错上加错，严重侵犯中国正当权益，严重损害以规则为基础的多边贸易体制。经国务院批 准，自2025年4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进 口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%提高 至84%。 2. 4月10日，国际统计局公布我国3月份CPI和PPI数据。3月份，居民消费价格指数（CPI） 同比下降0.1%，降幅明显收窄，环比下降0.4%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下 降2.5%，环比下降0.4%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振 消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善， 价格呈现一些积极变化。 3. 4月10日，美国劳工部公布的数据显示，美国3月CPI通胀全线低于 ...

证券研究报告/策略研究 股权激励与员工持股如何赋能企业市值管理 ——市值管理专题研究 5 投资要点 ➢ A股股权激励和员工持股：进入全面注册制下的提质扩容阶段 A股股权激励和员工持股的政策演变呈现"松绑—扩张—规范—提质"的螺 旋上升路径。股权激励政策的发展经历了试点探索（2005-2006年）、规范 化（2008年备忘录），以及注册制下的灵活创新（2019年科创板、2020年创 业板）；员工持股政策发展从制度空白到普惠性激励工具（2014年试点）， 再到政策松绑（2019年突破200人限制）。 2024年A股完成股权激励计划企业数649家，员工持股计划企业数量增长 23.1%至229家。其中2024年民营企业股权激励家数占全部股权激励的 89.4%；科创板企业的股权激励意愿高于其他板块，2024年科创板586家上 市公司中，28.1%的企业实施股权激励；限制性股票是主要的激励方式，2024 年第二类限制性股票占A股股权激励工具的比重49.5%；按行业划分，完成股 权激励的上市公司主要集中在科技成长板块。 ➢ 股权激励对企业市值有何影响？ 我们以预案公告日为基准，选取A股2005-2024年实施完成股权激励的 ...

证券研究报告/行业研究 反制美加征关税，关注农业板块投资机会 ——农林牧渔行业动态追踪 建议关注动物疫病、大宗商品价格波动和自然灾害风险。 投资要点 ➢ 加征关税落地或导致农产品价格上涨 2025 年 4 月 2 日，美国白宫正式宣布实施"对等关税"政策，对中国商 品加征34%关税。作为回应，中国商务部于北京时间4月4日正式启动系统性 反制机制，对原产于美国的全部进口商品加征34%对等关税，于4月9日正式 生效。4月9日美国宣布对中国额外加征50%关税，中国国务院新闻办公室4 月9日发布了《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，系统阐明了 自身立场。根据中国海关总署相关数据显示，2024年农产品占中国对美进口 总额的比重约为28%，是占比最大的行业，加征关税落地将增加农产品进口 成本，短期将导致农产品价格上涨。 ➢ 中国是农产品进口大国，部分品种对美依存较高 在重要的农产品种类中，大豆是自美进口额最高的品类。大豆是主要经济作 物，主要用于食用油和动物饲料的生产，进口大豆在一定程度上缓解了国内 大豆供应的紧张局面，保障了国内市场的稳定，满足国内对植物油和蛋白质 饲料的大量需求。据商务部数据显示，2024年 ...

投资要点 ➢ ➢ ➢ ➢ ➢ lixiangmei@yd.com.cn -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 000300.SH 请阅读最后评级说明和重要声明 | Reciprocal Tariffs | Tarifits Charged | | Reciprocal Tariffs | Tarlils Charged | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Country | to the U.S.A. | U.S.A. Discounted Reciprocal Tariffs | Country | to the U.S.A. | U.S.A. Discounted Reciprocal Tariffs | | China | 67% | 34% | Peru | 10% | 10% | | European Union | 39% | 20% | Nicaragua | 36% | 18% | | Vietnam | 90% | 46% | Norway | 30% | 15% | | Chinese Taiwan | ...

Group 1: Institutional Research Highlights - The top twenty companies with the highest institutional research activity in the past 30 days include Weisheng Information, Zhongdali De, Anpeilong, Dazhu Laser, and Zuoli Pharmaceutical [2][11] - In the last five days, the most researched companies include Tongyizhong, Feilong Co., BYD, and Sanxin Medical [2][13] - Companies with ten or more rating agencies include Weisheng Information, Zhongdali De, Anpeilong, Dazhu Laser, Zuoli Pharmaceutical, and Jujie Microfiber [2][11] Group 2: Major Shareholder Increase - From March 31 to April 4, 2025, major shareholders of Hengtong Co., Qingtong City, and Huakai Yibai announced share increases [3][14] - A total of 80 companies announced major shareholder increases from January 1 to April 4, 2025, with 16 having ten or more rating agencies [4][16] - Notable companies for potential investment include Xinjie Energy, Wanrun Co., Xingfa Group, and Lege Co., which have significant planned increases relative to their market value [4][16] Group 3: Company Buyback Activity - From March 31 to April 4, 2025, 241 companies announced buyback progress, with 52 having ten or more rating agencies [3][18] - Companies that completed buybacks with amounts exceeding 1% of their market value include Guangdian Measurement, Zhengmei Machine, Shengquan Group, and Chuan Instrument [3][19] - From January 1 to April 4, 2025, 1,065 companies announced buyback progress, with 200 having ten or more rating agencies [4][21] Group 4: Institutional Fund Flow - During the week of March 31 to April 4, 2025, sectors such as textiles, public utilities, transportation, beauty care, and agriculture received net inflows from institutional funds [24][25] - In the past 30 days, sectors like public utilities, coal, social services, petrochemicals, and food and beverage also saw net inflows [26][27] Group 5: Investment Recommendations - Companies with high research activity and significant expected profit growth for 2024 include ShenNan Circuit, BYD, Zuoli Pharmaceutical, Feilong Co., and Weisheng Information [27] - Companies with major shareholder increases and significant planned amounts relative to market value include Xinjie Energy, Wanrun Co., Xingfa Group, and Lege Co. [27] - Companies with substantial buyback plans and significant amounts relative to market value include Jian Sheng Group, Sanwo Biological, Guobang Pharmaceutical, and Meidi Group [27]