7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年08月23日 | | 住建部积极推进保交房工作，发改委印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》 | | | 宏观策略周报 | | 投资要点 > 资讯要闻 1. 8月21日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备 更新实施方案》的通知：目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以 上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造"三改联动"，输配电、风 电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。 2. 8月23日，国务院新闻办公室举行"推动高质量发展"系列主题新闻发布会，住房和城 乡建设部副部长董建国今日在国新办新闻发布会上表示，对列入今年计划建设的项目,落 实好财税、土地、金融等支持政策，加快项目开工、建设进度，加强工程质量安全监管, 尽早开展配租、配售 ...

% 源达 沪深 300 与新质生产力指数 资料来源：wind，源达信息证券研究所 证券研究报告/行业研究 发展新质生产力，疏解北京非首都职能，推动京津冀一体化发展 ——雄安新区专题研究 投资要点 ➢ 多家央企总部入驻雄安，雄安新区中关村科技园初具规模 包含中国卫星网络集团有限公司、中国中化控股有限责任公司、中国华能集 团有限公司、中国矿产资源集团有限公司以及中国大唐集团有限公司在内的 五家央企总部落户雄安，为雄安新区的建设和发展起到强有力的支撑作用， 在政策引领下，未来或吸引更多大型央企入驻雄安。 雄安新区中关村科技园以空天信息、人工智能、智能硬件、科技服务为主导产 业，打造高端高新产业集聚地，已入驻70家与园区产业定位相匹配的企业， 其中包括天融信、利亚德等行业龙头企业，以及妙心生物、眼神科技等具有高 成长性的专精特新、高新技术企业。 ➢ 固定资产投资保持较高增速，雄安新区建设提速 2023年雄安新区固定资产投资增长16%，远高于河北6%的增速。当前启动区 重点市政基础设施基本建成，"三横四纵"骨干路网具备通车条件，雄商、雄 忻高铁等重大工程正在加快建设，入驻雄安的央企总部以及高校正在施工建 设，在庞大投资 ...

Key Points - The report highlights the systematic deployment of green transformation by the central government, aiming for significant progress in key areas by 2030 and establishing a green low-carbon circular economy by 2035 [1][4]. - The broad money supply (M2) reached 303.31 trillion yuan at the end of July, with a year-on-year growth of 6.3%, while the narrow money supply (M1) decreased by 6.6% [5][9]. - The total social financing stock was 395.72 trillion yuan at the end of July, showing a year-on-year increase of 8.2%, with RMB loans to the real economy growing by 8.3% [9][11]. - In July, the industrial added value above designated size grew by 5.1% year-on-year, with notable acceleration in equipment manufacturing and high-tech manufacturing sectors [12][15]. Investment Recommendations - Focus on high-dividend sectors such as banking and oil & petrochemicals [24]. - Industries with stable growth prospects include electronics, automotive, machinery, and home appliances, which are expected to benefit from large-scale equipment upgrades and consumer replacement [24]. - New productivity-related sectors such as artificial intelligence and low-altitude economy are recommended for investment [24]. - Long-term investment opportunities in gold are also suggested [24]. Market Overview - The domestic securities market showed mixed performance, with the Shanghai Composite Index increasing by 0.6% and the Shenzhen Component Index decreasing by 0.5% [20][21]. - The banking sector led the industry gains with a 2.7% increase, while the overall market trading volume averaged 5272.31 billion yuan [22][23].

Investment Rating - The investment rating for the industry is "Positive" [6] Core Insights - Liquid cooling technology has multiple parallel routes, and market applications are gradually maturing. The main types of liquid cooling technologies include immersion, spray, and cold plate cooling, with cold plate technology being the most mature and reliable [2][12] - The advantages of liquid cooling technology align with the trend of increasing computing power demands, particularly driven by artificial intelligence and digital economy transformations. Traditional air cooling can only meet a heat dissipation requirement of 2.7kW per cabinet, while liquid cooling can handle 2.7-30kW per cabinet, addressing the needs of high-density data centers [3][21] - National policies are encouraging the deployment of liquid cooling systems in data centers to improve energy efficiency. The PUE (Power Usage Effectiveness) of liquid cooling can be below 1.1, significantly better than the traditional air cooling's limit of 1.25 [4][29] - Domestic liquid cooling technology has matured, with companies like Invec and Sugon entering the global top 10. The global market for data center liquid cooling technology was approximately $1.982 billion in 2023, with a concentrated market share among leading companies [5][35] Summary by Sections Liquid Cooling Technology Maturity - Liquid cooling technology includes immersion, spray, and cold plate methods, with cold plate technology being the most developed and widely used [2][12] - Cold plate cooling offers high reliability and compatibility, while immersion cooling provides better energy efficiency but has higher maintenance costs [12][13] Energy Efficiency and Cooling Performance - Liquid cooling systems can achieve a PUE below 1.2, saving 30-50% of energy compared to traditional air cooling systems [18][19] - The cooling capacity of liquid cooling is significantly higher than that of air cooling, making it suitable for high-power servers [17][18] Market Expansion Driven by AI - The demand for AI infrastructure is driving the growth of liquid cooling technology, with expectations of a compound annual growth rate of 59% in the Chinese liquid cooling data center market over the next five years [26][21] - The global AI server shipment is expected to grow significantly, with a 490.5% increase in high-end AI server shipments in 2023 compared to 2022 [21][24] National Policies and Support - The Chinese government has set higher PUE requirements for data centers, promoting the adoption of energy-efficient technologies like liquid cooling [27][29] - Policies encourage the use of liquid cooling systems to meet energy efficiency goals in data centers [30][29] Competitive Landscape - The domestic liquid cooling technology market is becoming increasingly competitive, with major players like Invec, Sugon, and Huawei gaining global recognition [5][35] - The market is characterized by high entry barriers and significant first-mover advantages, with a concentrated market share among leading manufacturers [33][35]

% 源达 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------| | 证券研究报告/行业研究 | | | | | | 关注医药生物公司中报业绩，重点关注创新药、医疗器械板块 | | | —— 医药生物专题研究 | | 投资评级: 看好 投资要点 ➢ 2024半年报陆续披露，医药生物行业有望迎来拐点 截至8月12日，医药生物（申万）行业共有34家公司披露2024半年报，其中22 家公司归母净利润同比增长；共有101家公司披露业绩预告，其中，59家公司 预计净利润同比增长。2024上半年行业整体业绩有望向好。 ➢ 医药生物行业估值水平处于历史底部 截至2024年8月12日，医药生物(申万)行业估值水平(PE-TTM)为27.1倍，处于 历史底部区域。其中，化学制药\生物制品\医疗器械\医药商业\中药\医疗服务 （申万二级）行业估值水平(PE-TTM)分别为35.4\23.8\29.3\15.0\25.4\23.3 倍。 ➢ 中国医药生物市场发展空间巨大，细分行业前景广阔 ...

7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年08月14日 | | 中央层面首次系统部署，全面绿色转型提速 | | | 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》点评 | | | | | 投资要点 > 中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 2024年8月11日，中共中央、国务院印发《加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，我 国首次从国家层面对全面绿色转型进行系统部署。意见指出，到2030年重点领域绿色转型 取得积极进展,到2035年绿色低碳循环发展经济体系基本建立。具体目标方面,意见指出: 1）大力发展绿色低碳产业：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右。2）大力发 展非化石能源：非化石能源消费比重提高到25%左右。加快西北风电光伏、西南水电、海 上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开 发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能"制储输 ...

7d 源达 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 证券研究报告/投资策略 增持回购策略周报(20240805-20240809) 主要内容 ➢ 本周A股上市公司增持情况 2024 年 8 月 5 日至 2024 年 8 月 9 日，共计 70 家公司发布增持公告，其 中，玲珑轮胎、云南白药等 8 家公司发布增持计划公告，54 家公司发布完成 增持公告，其余公司发布增持进展情况公告。华菱精工实控人拟以自有资金 2000-4000 万元增持公司股票，占公告日市值 1.18%-2.35%。 分析师：刘丽影 执业登记编号：A0190519050001 liuliying@yd.com.cn ➢ 2024/01/01-2024/08/09部分上市公司增持情况 2024 年 1 月 1 日至 8 月 9 日，发布增持计划公告的公司共计 1215 家，其 中，评级机构家数大于 10 家（含 10 家）的有 66 家，山鹰国际、平煤股份、 华凯易佰拟增持比例较高，其拟增持金额占公告日市值的比例分别为 3.71%、 1.23%-2.46%、1.12%。 ➢ 本周A股上市公司回购情况 2024 年 8 月 5 日至 2024 ...

¼d 源达 证券研究报告/投资策略 机构调研策略周报(20240805-20240809) 主要内容 ➢ 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有水晶光电、九号公司-WD和乐鑫科技 等，近7天机构调研数前二十的热门公司有九号公司-WD、华锐精密和汤臣倍 健等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有27家。27家公 司中有10家公司已发布2024年半年度业绩预告，19家公司已发布2024年半 年度报告，其中2024年半年度归母净利润出现正增长的公司有水晶光电、九 号公司-WD、乐鑫科技、华锐精密、佐力药业、远兴能源、晶晨股份、中际 旭创、海大集团、威胜信息、兆驰股份和科大讯飞等。 近一月来外资机构调研次数较多的公司有中际旭创、拓邦股份和思特威-W。 其中和内资机构调研热度重合度高的公司有中际旭创、塔牌集团和科大讯飞。 ➢ 投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 1）水晶光电：公司深耕光学领域二十多年，已构成具备长期增长力的多元化 布局，有望受益消费电子和汽车电子行业发展机遇。 2）九号公司-WD：公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业，在智能 服务机器人领域发展 ...

7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------|--------------------------| | | 报告日期: 2024年08月09日 | | 7 月份 CPI 同比涨幅扩大，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》 | | | 宏观策略周报 | | 投资要点 > 资讯要闻 1. 8月3日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，进一步释放以服务消费 为抓手，为扩大内需添动力的明确信号。《意见》提出6方面20项重点任务。一是挖掘餐 饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力。二是激发文化娱乐、旅游、体育、教育 和培训、居住服务等改善型消费活力。三是培育壮大数字、绿色、健康等新型消费。四是 增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入， 持续深化电信等领域开放。五是优化服务消费环境,加强服务消费监管,引导诚信合规经 营,完善服务消费标准。六是强化政策保障,加强财税金融支持,夯实人才队伍支撑， ...

Yd i原达 证券研究报告/行业研究 智能驾驶政策技术双轮驱动，助推 Robotaxi 商业化进程 智能驾驶研究系列 投资要点 A 顶层政策密集落地，地方试点政策积极响应 近年来, 我国已出台多项政策支持智能网联汽车行业发展, 车路云一体化亦成为战略之一。 据工信部，未来我国将坚持车路协同发展战略，发挥新型举国体制优势，采取更加有力的 措施推动智能网联汽车发展，高质量推进车路云一体化应用试点工作。截至2024年6月底， 工信部数据显示，全国共建设17个国家级智能网联汽车测试区、7个车联网先导区、16个 "双智"试点城市，开放测试道路32000多公里，发放测试牌照超过7700张，测试里程超 过1.2亿公里，各地智能化路侧单元(RSU)部署超过8700套，多地开展云控基础平台建设。 A Robotaxi单车成本有望快速下行，远期盈利空间可期 1）根据测算，有安全员的Robotax每公里运营成本为1.77元，低于传统网约车（油）的 1.93元，但仍高于传统网约车（电）的1.43元。随着L4级别自动驾驶技术成熟落地，每三 辆车配备一个安全员，Robotaxi的每公里成本能缩减至1.13元；远期实现无安全员 Robot ...