Investment Rating - The report recommends an "active participation" investment rating for the company, indicating a positive outlook on its stock performance [2][23]. Core Insights - The company, Bawei Co., Ltd. (837023.BJ), specializes in integrated ODM services for cosmetics, providing comprehensive support to brand owners since its establishment in 2006 [2][7]. - The company has a strong focus on R&D, with over 13,000 cosmetic products registered, making it one of the leading manufacturers in terms of skincare product registrations in China [2][8]. - Bawei has successfully captured growth opportunities in the Southeast Asian market, particularly through its SKINTIFIC brand, which achieved significant sales on platforms like TikTok [2][8]. - The company has demonstrated robust revenue growth, with a CAGR of 20.95% from 2020 to 2022, and a stable profit margin, with a gross margin of 30.47% in 2022 [2][8]. Summary by Sections 1. Company Overview - Bawei Co., Ltd. is an integrated ODM service provider in the cosmetics industry, focusing on product planning, formula development, mass production, and efficacy testing [7]. - The company has received multiple accolades for its innovation and service quality, including recognition as a "specialized and innovative small enterprise" in Guangdong [7]. 2. Issuance Plan - The company plans to issue 8 million shares at a price of 5.77 CNY per share, with an expected market capitalization of 488 million CNY post-issuance [2][12]. - The issuance will have a low initial float ratio of 28.29%, which may attract investor interest due to the low entry barrier [2][12]. 3. Industry Situation - The domestic cosmetics ODM market is expected to grow significantly, driven by rising disposable incomes and the emergence of new domestic brands [15][16]. - The Southeast Asian market is projected to grow at a CAGR of 10.1% from 2021 to 2026, presenting substantial opportunities for the company [16]. 4. Competitive Advantages - The company possesses strong R&D capabilities, having developed over 6,000 proprietary cosmetic formulas and holding 129 patents [7][17]. - Bawei's subsidiary, Youzhi Testing, enhances its product testing capabilities, providing third-party testing services [17][18]. - The company has invested in smart manufacturing technologies to improve production efficiency and product quality [18]. 5. Comparable Companies - Bawei Co., Ltd. has a higher gross margin (30.47%) compared to its peers, indicating a strong competitive position in the market [21][22]. 6. Subscription Analysis - The report suggests that the initial public offering (IPO) presents a favorable investment opportunity due to its low pricing and limited float, making it attractive for investors [2][23].

Investment Rating - The report recommends an "active participation" in the new stock subscription of the company [6][24]. Core Insights - The company is a leading contract manufacturer in the domestic cosmetics industry, focusing on skincare product registrations and possessing strong market competitiveness [2][10]. - The cosmetics contract manufacturing industry in China is expected to grow from 43.41 billion yuan in 2022 to 62.29 billion yuan by 2025, with a CAGR of 12.8% [2][14]. - The company has a significant number of product registrations, with over 13,000 cosmetics products registered, including more than 11,000 skincare products, making it one of the top manufacturers in this category [3][11]. - The company holds 28 invention patents for cosmetic raw materials and has internal capabilities for efficacy testing, which shortens the product launch cycle [4][16]. Summary by Sections 1. Company Overview - The company was established in 2006 in Guangzhou, Guangdong Province, and specializes in the research, production, sales, and testing of cosmetics [10]. - It has established stable business relationships with over 1,000 cosmetic brands, including well-known names like Unilever and others [10]. 2. Industry Dynamics - The implementation of stricter regulations in the cosmetics industry is expected to increase market concentration, benefiting leading contract manufacturers with better production facilities and management systems [2][15]. - The industry has seen a compound annual growth rate (CAGR) of 16.49% from 2017 to 2021, driven by the emergence of new cosmetic brands [14]. 3. Financial Metrics - The company achieved revenues of 470 million yuan in 2023, with a CAGR of 6.2% over the past three years, and a net profit of 41.16 million yuan, with a CAGR of 39.2% [6][11]. - The gross margin improved to 33.2% in 2023, up by 2.7 percentage points from 2022, while the net margin increased to 8.9% [11]. 4. Subscription Details - The initial offering price is set at 5.77 yuan per share, with an expected market capitalization of 490 million yuan post-issuance [5][18]. - The expected free float ratio after the issuance is 28.3%, with a low subscription threshold of 219,300 yuan [5][20]. 5. Investment Appeal - The report highlights a favorable initial public offering (IPO) environment due to the low offering price and low price-to-earnings (P/E) ratio compared to comparable companies [6][24]. - The company has a stable customer base and a strong reputation in the market, making it an attractive investment opportunity [6][24].

广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市 投资风险特别公告 保荐机构（主承销商）：万联证券股份有限公司 广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）向不特 定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市（以下简称"本次发行"） 的申请已经北京证券交易所（以下简称"北交所"）上市委员会审核同意，并已 获中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕322 号文批复同意注册。万联证券 股份有限公司（以下简称"万联证券"、"保荐机构（主承销商）"）担任本次发行 的保荐机构（主承销商）。 公告编号：2024-014 （2）11.62 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则 审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计 算）； （3）14.00 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则 审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以未考虑超额配售选择 权时本次发行后总股本计算）； （4）12.83 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则 审计的扣除非经常性损益前归属于母 ...

4-1-1 4-1-2 关键审计事项是我们根据职业判断,认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事 项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景,我们不对这些事项单独发表意 见。 审计报告 天职业字[2021]20106 号 广东芭薇生物科技股份有限公司: 一、审计意见 我们审计了广东芭薇生物科技股份有限公司(以下简称"广东芭薇")财务报表,包括 2020 年 12月 31 日的合并及母公司资产负债表,2020年度的合并及母公司利润表、合并及母公司 现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了 广东芭薇 2020 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2020 年度的合并及母公司经营成 果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对 财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职 业道德守则,我们独立于广东芭薇,并履行了职业道德方面的其他责任。我们相信,我们获 取的审计证据是充分、适当的,为发表 ...

万联证券股份有限公司 关于 广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票 并在北京证券交易所上市 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） 二〇二四年三月 声 明 本上市保荐书中，除非另有所指，与《广东芭薇生物科技股份有限公司招股说明书》 中释义相同。 3-2-1 | 声 | 明 1 | | --- | --- | | 目录 | 2 | | | 一、发行人基本情况 3 | | | 二、本次发行基本情况 4 | | | 三、保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况 5 | | | 四、保荐机构与发行人关联关系的说明 6 | | | 五、保荐机构承诺事项 7 | | | 六、对本次证券发行的推荐意见 8 | | | 七、持续督导期间的工作安排 10 | | | 八、保荐机构和保荐代表人的通讯方式 11 | | | 九、保荐机构关于本项目的推荐结论 11 | 一、发行人基本情况 （一）发行人概况 | 公司全称 | 广东芭薇生物科技股份有限公司 | | --- | --- | | 证券代码 | 837023 | | 证券简称 | 芭薇股份 | | 统一社会信用代码 | 91440101786096533H ...

万联证券股份有限公司 关于 广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票 并在北京证券交易所上市 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） 二〇二四年三月 广东芭薇生物科技股份有限公司 发行保荐书 声 明 万联证券股份有限公司（以下简称"万联证券"、"保荐机构"、"主承销商"）接受 广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称"芭薇股份"、"发行人"、"公司"）的委托， 担任其向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市（以下简称"本次发 行"）的保荐机构。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称"《保荐业务 管理办法》"）、《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》（以下简称"《保荐业 务管理细则》"）、《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法》（以 下简称"《发行注册管理办法》"）、《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（以下简称 "《股票上市规则》"）等中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）及北京证 券交易所（以下简称"北交所"）等主管部门制定有 ...

公告编号：2024-012 广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市 网上路演公告 保荐机构（主承销商）：万联证券股份有限公司 广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）向不特 定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市（以下简称"本次发行"） 的申请已经北京证券交易所（以下简称"北交所"）上市委员会审核同意，并已 获中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕322 号文批复同意注册。万联证券 股份有限公司（以下简称"万联证券"、"保荐机构（主承销商）"）担任本次发行 的保荐机构（主承销商）。 本次发行采用战略投资者定向配售（以下简称"战略配售"）和网上向开通 北交所交易权限的合格投资者定价发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式 进行。战略配售在万联证券处进行；网上发行通过北交所交易系统进行。 本次公开发行股份数量 800.00 万股，发行后总股本为 8,460.00 万股，本次 发行数量占发行后总股本的 9.46%（超额配售选择权行使前）。发行人授予万联 证券不超过初始发行规模 15.00%的超额配售选择权（即：120.00 万股），若超额 ...

万联证券股份有限公司 关于广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所 上市之战略投资者的专项核查报告 保荐机构（主承销商） （住所：广州市天河区珠江东路11号18、19楼全层） 广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称"芭薇股份"、"发行人"或 "公司"）向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市（以下 简称"本次发行"）的申请已于2024年1月12日经北京证券交易所（以下简称 "北交所"）上市委员会2024年第2次审议会议审议通过，并于2024年2月22日 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"、"证监会"）证监许 可 [2024]322号文同意注册。根据中国证监会颁布的《北京证券交易所向不特定 合格投资者公开发行股票注册管理办法》（证监会令第210号），北交所颁布的 《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（北证公告〔2023〕49号）、《北 京证券交易所证券发行与承销管理细则》（北证公告〔2023〕15号）（以下简 称"《管理细则》"）、《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行 与承销业务实施细则》（北证公告〔2023〕55号）（以下简称"《实施 ...

特别提示 广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称"芭薇股份"、"发行人"或 "公司"）根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"、"证监 会"）颁布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办 法》（证监会令第 210 号）（以下简称"《发行注册办法》"）、北交所颁布的 《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》（北证公告〔2023〕15 号）（以下 简称"《管理细则》"）、《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行 与承销业务实施细则》（北证公告〔2023〕55 号）（以下简称"《实施细则》"）、 《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务办理指南第 2 号——发行与上市》（北证公告〔2023〕56 号）、中国证券业协会颁布的《首次 公开发行证券承销业务规则》（中证协发〔2023〕18 号）等相关法律法规、监 管规定及自律规则组织实施向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上 市。 本次网上发行通过北交所交易系统进行。敬请投资者重点关注本次发行流 程、网上申购及缴款、中止发行等方面，具体内容如下： 公告编号：2024-013 广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投 ...

湖南启元律师事务所 关于 广东芭薇生物科技股份有限公司 申请向不特定合格投资者公开发行股票 并在北京证券交易所上市的 法律意见书 二〇二三年六月 湖南省长沙市芙蓉区建湘路 393 号世茂环球金融中心 63 层 电话：0731-82953778 传真：0731-82953779 邮编：410000 网站：www.qiyuan.com 致：广东芭薇生物科技股份有限公司 湖南启元律师事务所（以下简称"本所"）接受广东芭薇生物科技股份有限 公司（以下简称"发行人"）的委托，担任发行人向不特定合格投资者公开发行 股票并在北京证券交易所上市（以下简称"本次发行上市"）的特聘专项法律顾 问。 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《北京证券交易所向不特定合格 投资者公开发行股票注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）《北京 证券交易所股票上市规则（试行）》（以下简称"《上市规则》"）《公开发行 证券的公司信息披露编报规则第12号——公开发行证券的法律意见书和律师工 作报告》（以下简称"《编报规则第12号》"）《律师事务所从事证券法律业务 管理办法 ...