Core Viewpoint - Citigroup has downgraded the ratings of Huaneng International's H-shares and A-shares from "Buy" to "Sell," reflecting concerns over future profitability and market conditions [1] Group 1: Rating Changes - Huaneng International's target price for H-shares has been reduced from HKD 7.2 to HKD 4.5 [1] - The target price for A-shares has been lowered from HKD 10 to HKD 6.25 [1] Group 2: Profitability Outlook - Citigroup anticipates that Huaneng's net profit will peak in 2025, followed by a decline in 2026 and 2027 [1] - The expected decrease in profitability is attributed to a larger-than-expected reduction in electricity prices and limited downward potential for coal costs [1] Group 3: Return on Equity - The projected return on equity for the company in 2025 is 9.8%, which is the highest level since 2015 [1] - However, this return may face downward risks due to the anticipated market conditions [1]

Core Viewpoint - Huaneng International Power Co., Ltd. reported a decline in electricity generation for 2025, with a total of 437.563 billion kWh, representing a year-on-year decrease of 3.39% [1][2] Group 1: Electricity Generation Performance - In Q4 2025, the company's electricity generation in China was 106.112 billion kWh, down 5.00% year-on-year [1] - The average on-grid settlement price for electricity in 2025 was 477.08 RMB/MWh, a decrease of 3.48% compared to the previous year [1] - The proportion of market-oriented electricity trading for the year was 85.43%, a decline of 1.92 percentage points from the previous year [1] Group 2: Reasons for Decline - The decline in electricity generation was primarily due to the company's ongoing green and low-carbon transition, which increased wind and solar capacity, leading to a rise in renewable energy generation [2] - The growth of clean energy sources has impacted the generation capacity of coal-fired power plants, resulting in a decrease in coal-fired electricity generation [2] Group 3: Installed Capacity Changes - In Q4 2025, the company shut down several units, including three 140 MW units at Huaneng Linyi Power Co., and two 145 MW units at Huaneng Jining Canal Power Co. [4] - The company acquired new energy assets, adding 131 MW of controllable generation capacity [4] - For the entire year, the company added 12,055 MW of controllable generation capacity, with 7,862 MW from renewable sources and a shutdown of 1,190 MW [4] - As of December 31, 2025, the total controllable generation capacity was 155,869 MW, with 45,687 MW from renewable sources [4] Group 4: Market Share - In Q4 2025, the market share of electricity generation for the wholly-owned Singapore Tais Energy Co., Ltd. was 18.2%, showing no significant change year-on-year [3] - The annual cumulative market share for the company was 18.3%, a decrease of 0.9 percentage points compared to the previous year [3]

公司电量下降的主要原因是：公司持续推进绿色低碳转型，风电和光伏装机容量持续增长，促进新能源 电量同比增长;但受新能源等清洁能源挤占煤机发电空间等因素影响，公司煤机电量同比下降。 华能国际（600011）电力股份(00902)公布，2025年第四季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口 径完成上网电量1,061.12亿千瓦时，同比下降5.00%;2025年全年，公司中国境内各运行电厂按合并报表 口径累计完成上网电量4,375.63亿千瓦时，同比下降3.39%;2025年全年公司中国境内各运行电厂平均上 网结算电价为人民币477.08元╱兆瓦时，同比下降3.48%。2025年全年，公司市场化交易电量比例为 85.43%，比去年同期下降1.92个百分点。 ...

公司电量下降的主要原因是：公司持续推进绿色低碳转型，风电和光伏装机容量持续增长，促进新能源 电量同比增长;但受新能源等清洁能源挤占煤机发电空间等因素影响，公司煤机电量同比下降。 智通财经APP讯，华能国际电力股份(00902)公布，2025年第四季度，公司中国境内各运行电厂按合并报 表口径完成上网电量1,061.12亿千瓦时，同比下降5.00%;2025年全年，公司中国境内各运行电厂按合并 报表口径累计完成上网电量4,375.63亿千瓦时，同比下降3.39%;2025年全年公司中国境内各运行电厂平 均上网结算电价为人民币477.08元╱兆瓦时，同比下降3.48%。2025年全年，公司市场化交易电量比例 为85.43%，比去年同期下降1.92个百分点。 ...

公司电量下降的主要原因是：公司持续推进绿色低碳转型，风电和光伏装机容量持续增长，促进新能源 电量同比增长；但受新能源等清洁能源挤占煤机发电空间等因素影响，公司煤机电量同比下降。 格隆汇1月16日丨华能国际电力股份(00902.HK)公告，2025年第四季度，公司中国境内各运行电厂按合 并报表口径完成上网电量1,061.12亿千瓦时，同比下降5.00%；2025年全年，公司中国境内各运行电厂 按合并报表口径累计完成上网电量4,375.63亿千瓦时，同比下降3.39%；2025年全年公司中国境内各运 行电厂平均上网结算电价为人民币477.08元╱兆瓦时，同比下降3.48%。2025年全年，公司市场化交易 电量比例为85.43%，比去年同期下降1.92个百分点。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 根 據 華 能 國 際 電 力 股 份 有 限 公 司（「公 司」）初 步 統 計，2025年 第 四 季 度， 公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑完成上網電量1,061.12億千瓦 時，同 比 下 降5.00%；2025年 全 年，公 司 中 國 境 內 各 運 行 電 廠 按 合 併 報 表 口徑累計完成上網電量4,375.63億 千 瓦 時，同 比 下 降3.39%；2025年全年 公司中國境內各運行電廠平均上網結算電價為人民幣477.08元╱兆 瓦 時， 同比下降3.48%。2025年 全 年，公 司 市 場 化 交 易 電 量 比 例 為85.43%，比 去 年同期下降1.92個 百 分 點。 公 司 電 量 下 降 的 主 要 原 因 是： 公 司 持 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 華 能國際電力股份有限公司（「公 司」）2024年年度股東大會於2025年6月24日 通 過 決 議，同 意 公 司 在 自2024年年度股東大會批准時起至2025年年度股東 大 會 結 束 時 止，在 中 國 境 內 或 境 外 一 次 或 分 次 滾 動 發 行 本 金 餘 額 不 超 過 等值於人民幣1,700億元的境內外債務融資工具（即在前述授權期限內的任 一 時 點，公 司 發 行 的 處 於 有 效 存 續 期 內 的 境 內 外 債 務 融 資 工 具 本 金 餘 額 不超過1,700億元等值人民幣）。 公 司已於近日完成了華能國際電力股份有限公司2026年度第 二 期超短 期融資券（「本期債券」）的 發 行。本 期 債 券 發 行 額 為 人 民 幣30億 元，期 限 為27天，單 位 面 值 為 人 民 幣100元， ...

2025年全年，公司新增可控发电装机容量为12,055兆瓦，其中新能源装机容量为7,862兆瓦；关停装机容 量为1,190兆瓦；此外部分机组容量调整。截至2025年12月31日，公司可控发电装机容量为155,869兆 瓦，其中新能源装机容量为45,687兆瓦。 格隆汇1月16日丨华能国际(600011.SH)公布，根据公司初步统计，2025年第四季度，公司中国境内各运 行电厂按合并报表口径完成上网电量1,061.12亿千瓦时，同比下降5.00%；2025年全年，公司中国境内 各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量4,375.63亿千瓦时，同比下降3.39%；2025年全年公司中 国境内各运行电厂平均上网结算电价为477.08元/兆瓦时，同比下降3.48%。2025年全年，公司市场化交 易电量比例为85.43%，比去年同期下降1.92个百分点。 公司电量下降的主要原因是：公司持续推进绿色低碳转型，风电和光伏装机容量持续增长，促进新能源 电量同比增长；但受新能源等清洁能源挤占煤机发电空间等因素影响，公司煤机电量同比下降。 ...

证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2026-002 公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司2026年度第二期超短期融 资券（"本期债券"）的发行。本期债券发行额为30亿元人民币，期限为27天，单 位面值为100元人民币，发行利率为1.42%。 本期债券由渤海银行股份有限公司和兴业银行股份有限公司为主承销商组 织承销团，通过簿记建档、集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行。本 期债券募集资金将用于补充公司营运资金、调整债务结构、偿还银行借款及即将 到期的债券。 本期债券发行的有关文件已在中国货币网和上海清算所网站上公告，网址分 别为www.chinamoney.com.cn和www.shclearing.com.cn。 特此公告。 华能国际电力股份有限公司董事会 2026 年 1 月 17 日 华能国际电力股份有限公司 关于超短期融资券发行的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 华能国际电力股份有限公司（"公司"）2024年年度股东大会于2025年6月24 日通过决议，同意公 ...

华能国际电力股份有限公司 2025年全年上网电量完成情况公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2026-003 | 机组种类/ | | | 上网电量 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 地区 | 年 月 2025 10-12 | 同比 | 年 月 2025 1-12 | 同比 | | 宁夏 | 0.03 | -0.25% | 0.21 | 2.15% | | 光伏 | 0.03 | -0.25% | 0.21 | 2.15% | | 北京市 | 18.85 | 10.69% | 75.99 | 1.55% | | 煤机 | 0.26 | -2.66% | 0.78 | -44.26% | | 燃机 | 18.59 | 10.91% | 75.21 | 2.43% | | 天津市 | 10.19 | -26.05% | 46.60 | -18.36% | | 煤机 | 9.78 | -9.70% | 38.35 ...