[Table_StockNameRptType] 联想集团（00992） 港股公司点评 业绩超预期，ISG 业务表现突出 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------|--------------|------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 11 21 年 月 日 联想集团（00992.HK） AI PC 拉动均价提升，ISG 再创新高 联想 Q2 财季收入和净利润超预期，毛利率不及预期。Q2 财季公司营收 178.5 亿 美元，同比增长近 24%。分业务看，IDG/ISG/SSG/分部间抵消收入分别为 135/33/22/-11 亿美金，占比 76%/19%/12%/-6%，IDG/ISG/SSG 业务同比增速 分别为 17%/65%/13%，其中 ISG 业务实现了快速成长。Q2 财季毛利率 15.7%， 环比下降 0.9pct，不及我们预期，主要原因是产品组合的变化。但得益于公司卓越 的运营，Q2 财季经营利润率环比提升了 0.4pct 至 3.6pct；归母净利润大约录得 3.6 亿美元，同比增长 44%，归母净利润率 2.0%，同比/环比提升了 0.3pct/0.4pct。 AI PC 贡献业绩，PC ASP 提升明显。联想 IDG 业务集团 Q2 财季收入同比增长 17%到 135 亿美元，OPM 录得 7.3%，环比基本持平。在基本盘 PC 业务中，Q2 财季体现了量 ...

2024 年 11 月 18 日 联想集团 (992.HK) 三大业务板块增长迅猛，人工智能成关键驱动 事件：联想集团公布了 2024/25 财政年度中期业绩，截至 2024 年 9 月 30 日止三 个月(2024/25 Q2)，总收入约 178.5 亿美元，同比增长 24%，受益于全球对人工 智能领域的投资热潮，三大业务板块均有所增长；受低毛利率的 ISG 业务收入增 长较高影响，整体毛利率同比下降 1.8 个百分点至 15.7%，；归母净利润约 3.59 亿美元，同比大幅增长 44%。 报告摘要 数据来源：公司资料，国证国际预测 | --- | --- | |-----------------------|---------------------------| | | 公司动态分析 证券研究报告 | | | 电脑及周边器材 | | 投资评级： | 买入 | | | 维持 评级 | | 6 个月目标价 | 11.0 港元 | | 股价 2024-11-15 | 9.17 港元 | | 总市值 ( 百万港元） | 113,750.7 | | 流通市值(百万港元） | 113,750.7 | | 总股本(百 ...

核心观点 ⚫ 公司营收和归母净利润在上半财年分别同增 22%及 41%，在第二财季分别增长 24% 和 44%至 178.5 和 3.59 亿美元。第二财季自由现金流 7.4 亿美元，同增近 6 倍。 ⚫ IDG 智能设备业务集团上半财年的收入增长 15%，主要受惠于个人计算机与智能手 机超越市场的增长以及具备五项特征的人工智能个人计算机迅速上升所带动。个人 电脑营收同比上升 12%，全球市场出货量份额为 23.8%，根据 IDC 数据，第二财季 全球份额进一步提升至 24%；智能手机营收同比上升 43%，在北美、EMEA 欧洲-中东-非洲区域和亚太市场分别同比增长 20%、35%和 282%；平板电脑营收同比上 升 19%。营运效率及销售均价的上升使经营溢利率处于 7.3%的行业领先水平。联 想已开发针对不同市场的个人人工智能代理，具有五大特征包括配备 AI Agent 的人 工智能计算机在第二财季占中国笔记本计算机总出货量的 14%。 ⚫ ISG 基础设施方案业务集团的收入上半财年同比增长 65%至 65 亿美元，创新高。 其中，存储、软件和服务总营业额同比上升 35%，海神液冷服务器营业额同比上升 48 ...

证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 联想集团（00992.HK） FY2025Q2 业绩点评：业绩超预期，AI 布局 有望全面开花 2024 年 11 月 20 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2023A | FY2024A | FY2025E | FY2026E | FY2027E | | 营业总收入（百万美元） | 61947 | 56895 | 66373 | 72295 | 77400 | | 同比 (%) | (13.50) | (8.16) | 16.66 | 8.92 | 7.06 | | 归母净利润（百万美元） | 1608 | 1011 | 1261 | 1467 | 1758 | | 同比 (%) | (20.79) | (37.15) | 24.78 | 16.33 | 19.87 | | EPS- ...

证券时报网讯，中金维持联想集团"跑赢行业"评级，目标价12.6港元。 联想集团2025财年第二季度收入同比增23.9%，归母净利润同比增43.9%，净利率环比增0.2个百分点至 1.8%，均高于预期。 中金看好联想PC业务及AI服务器需求，预计AIPC产品将推动市场复苏，到2027年渗透率将接近80%。 校对：姚远 ...

联想集团（0992.HK）FY2Q25 业绩点评 业绩增长提速，AI 布局迈入收获季 2024 年 11 月 19 日 ➢ 事件：11 月 15 日，联想集团发布 2025 年财年二季报，FY2Q25 公司实现 营收 178.50 亿美元，YoY+23.87%，QoQ+15.56%；实现净利润 3.59 亿美元， YoY+43.85%，QoQ+47.74%。 ➢ FY2Q25 增长再提速，战略转型见成效。FY2Q25 公司净利润大幅增长，营 收同比连续四个季度实现提速；销售毛利率达 15.66%，YoY-1.84pct，QoQ0.91pct；销售净利率为 2.01%，YoY+0.28pct，QoQ+0.37pct。公司持续加大 围绕人工智能和研发的投入，FY2Q25 研发费用达 5.48 亿美元，同比增长 10%。 PC 以外业务占比达 46%，同比增加 5pct，战略转型执行效果清晰。 ➢ IDG：AI PC 渗透速度超预期，手机业务市场份额创新高。FY2Q25 该业务 实现营收 135 亿美元，YoY+17%，QoQ+18.42%，实现运营利润率 7.3%。 FY2Q25 联想 PC 业务营业收入同比增长 ...

2024 年 11 月 18 日 公司点评 买入/维持 联想集团(00992) 目标价: 昨收盘:9.17 业绩略超预期，各项业务快速增长 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 23/11/2024/1/3124/4/1224/6/2324/9/324/11/14 联想集团 恒生指数 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 124.05/124.05 总市值/流通(亿港 元) 1,137.51/1,137.51 12 个月内最高/最低 价(港元) 12.26/7.8 相关研究报告 <>--2024- 08-21 <<第四季度经营持续向好，AI 成为发 展新动力>>--2024-06-02 <<发布 AIPC，构建 AI 大模型生态>>- -2024-04-28 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 公司发布 24/25 财年中报，财年上半年收入 332.97 亿美元，同比 增长 22%；净利润 6.02 亿美元，同比增长 41%。 财务数据保持平稳。24/25 财年上半年公司毛利率为 16.08%， ...

表现 1M 3M 12M 2024 年 11 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 联系人 ： 陈重伊 S0350124090017 chency@ghzq.com.cn [Table_Title] 混合式人工智能成效初现，FY2025H1 三大业务 收入 3 年来首次一致取得强劲双位数增长 ——联想集团（00992）FY2024/25 Q2 财报点评 最近一年走势 事件: 联想集团于 2024 年 11 月 15 日发布 2025 财年中期业绩报告，2025 财 年上半年，公司实现收入 332.97 亿美元，同比增长 21.92%；实现净利 润 6.02 亿美元，同比增长 41.37%；毛利率 16.08%，净利率 1.91%。 2025 财年第二季度单季度，公司实现收入 178.50 亿美元，同比增长 23.87%，环比增长 15.56%；实现净利润 3.59 亿美元，同比增长 43.85%， 环比增长 47.32%；毛利率 15.66%，净利率 2.15%。 投资要点: 相对恒生指数表现 2024/ ...

2024 年 11 月 18 日 公司研究 FY25Q2 业绩超预期，AI 赋能各业务板块稳健成长 ——联想集团（0992.HK）FY25Q2 业绩点评报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|----------------------------------|------------------ ...