股 票 研 究 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 52周股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 联想集团(0992) 恒生指数 2023/82023/9 2023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/7 [Table_Report] 相关报告 | --- | |---------------------------| | 秦和平(分析师) | | 0755-23976666 | | qinheping027734@gtjas.com | | S0880523110003 | [Table_Market] 交易数据 | --- | --- | |-------------------------|------------| | 52 周内股价区间（港元） | 7.45-12.08 | | 当前股本（百万股） | 12 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 08 20 年 月 日 联想集团（00992.HK） AI 服务器势头可喜，期待 AI PC 新品 Q1 财季收入、利润高速增长。24/25Q1 财季公司实现 154 亿美金收入，同比增长 20%。其中，IDG/ISG/SSG/分部间抵消收入分别为 114/32/19/-10 亿美金，三大 业务集团同比增速分别为 11%/65%/10%。产品结构方面，非 PC 业务占比进一步 提升至 47%，创历史新高。盈利性方面，公司 Q1 财季毛利率录得 16.6%，同比 和环比有所下降；归母净利润 2.43 亿美金，同比增长 38%，归母净利润率 1.6%， 同比提升 0.2pct；非香港财务报告准则归母净利润 3.15 亿美金，同比增长 65%。 ISG 收入增速创新高，AI 服务器稳健发展。24/25Q1 财季，ISG 业务收入 31.6 亿 美金，经营亏损 3727 万美金，OPM 为-1.2%，亏损幅度同比缩窄 2pct，环比改善 2.6pct，我们预计 ISG 业务有望在下半财年实现 OP 扭亏。分业务看：1）AI 服务 器方面，公司截至 23/ ...

证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 联想集团（00992.HK） FY2025 一季报业绩点评：AI 布局见成效， 期待全业务在 AI 浪潮中持续受益 2024 年 08 月 19 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2023A | FY2024A | FY2025E | FY2026E | FY2027E | | 营业总收入（百万美元） | 61947 | 56895 | 61344 | 67969 | 73025 | | 同比(%) | (13.50) | (8.16) | 7.82 | 10.80 | 7.44 | | 归母净利润（百万美元） | 1608 | 1011 | 1239 | 1729 | 1986 | | 同比(%) | (20.79) | (37.15) | 22.65 | 39.48 | 14.86 | ...

2024 年 8 月 19 日 联想集团（992.HK） Q1 各业务集团协同发展，推动收入和盈利提升 联想集团发布 2024/2025 年 Q1 财季业绩，Q1 公司收入同比增长 20% 至 154.47 亿美元，权益持有人应占溢利增加 38% 至 2.43 亿美元。毛利率为 16.6%，下降 0.9 个百分点，主要由本季快速增长的 ISG 业务集团较低的利润 率导致；归母净利润为 2.43 亿美元，同比增长 38%，经调整的净利润为 3.15 亿美元，同比大幅增长 65%。 报告摘要 高端 PC 和智能手机推动智能设备业务业务双位数增长 Q1 财季公司智能设备 业务 IDG 收入同比增长 11%，高端个人电脑组合提升，以及智能设备业务集团 推出采用 Arm 架构的全新人工智能电脑产品，对平均售价产生正面影响。非个 人电脑销售受智能手机收入两位数增长支持，除中国市场外公司的智能手机市 场份额自 2020 年第二季度起已上升 2 个百分点，成为全球第六大供应商。 基础设施方案业务增长强劲 ISG 板块 Q1 实现强劲增长，同比增长 65%，人工 智能应用日渐普及推动通用服务器的强劲需求回升，对更强大的图形处理 ...

2024 年 08 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 联系人 ： 卢瑞琪 S0350123070054 lurq@ghzq.com.cn 研究所： [Table_Title] Q1 业绩同比改善明显，与沙特主权基金合作或 为公司开拓中东市场带来机遇 ——联想集团（00992）FY2024/25 Q1 财报点评 最近一年走势 事件: 联想集团于 2024 年 8 月 15 日发布公告：FY2024/25 Q1（对应自然年 2024Q2）公司实现营业收入 154.47 亿美元（YoY+20%，QoQ+12%）， 毛利润 25.60 亿美元（YoY+14%，QoQ+5%），归母净利润 2.43 亿美 元（YoY+37%，QoQ-2%）。 投资要点: 相对恒生指数表现 2024/08/16 表现 1M 3M 12M 联想集团 -7.1% -3.7% 27.5% 恒生指数 -1.7% -10.0% -4.9% 市场数据 2024/08/16 当前价格（港元） 9.68 52 周价格区间（港元） 7.23-12.26 总市 ...

营收表现亮眼，混合式人工智能进展显著 2024 年 08 月 18 日 ➢ 事件：8 月 15 日，联想集团发布 2025 年财年一季报，FY1Q25 公司实现 营收 154.47 亿美元，YoY+20%，QoQ+12%；实现净利润 2.43 亿美元， YoY+38%，QoQ-2%。 ➢ FY1Q25 营收双位数增长，战略转型显著。FY1Q25 公司营收实现过去两年 以来的首次双位数同环比增长；销售毛利率达 16.57%，yoy-0.9pct，qoq-1pct； 销售净利率为 1.64%，yoy+0.2pct，qoq-0.2pct，毛利率/净利率环比下滑主要 由于低利润率的服务器相关业务放量导致。公司坚定研发创新，FY1Q25 研发费 用达 4.76 亿美元，同比增长 6%。PC 以外业务占比达 47%，同比增加 5pct， 创历史新高，战略转型效果显著。 ➢ IDG：AI PC 市场反馈积极，高端智能手机增长亮眼。FY1Q25 实现营收 114.22 亿美元，YoY+11%，QoQ+9.2%；实现经营利润率 7.3%，yoy+1pct。 FY1Q25 联想 PC 业务市场份额达 23%，保持全球第一；在 A ...

证券研究报告 | 2024年08月18日 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn S0980521080001 S0980521080002 证券分析师：叶子 证券分析师：詹浏洋 0755-81982153 010-88005307 yezi3@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn S0980522100003 S0980524060001 联系人：李书颖 0755-81982362 lishuying@guosen.com.cn 基础数据 收盘价 9.68 港元 总市值/流通市值 120077/120077 百万港元 52 周最高价/最低价 11.89/6.96 港元 近 3 个月日均成交额 631.14 百万港元 | --- | --- | |----------|----------------| | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 合理估值 | | | 市场走势 | | | --- | --- | --- | --- | ...

一季度业绩超预期, AI PC 需求逐步释放 联想集团(0992) [Table_Industry] 计算机 [Table_Invest] 评级： 增持 ——联想集团 1QFY25 业绩点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.18 | --- | |--------------------------------| | [table_Authors] 秦和平(分析师) | | 0755-23976666 | | qinheping027734@gtjas.com | | 登记编号 S0880523110003 | 本报告导读： AI 设备、基础设施和服务市场需求强劲，有望受益于 AI PC 需求释放 投资要点： [Table_Summary] 盈利预测及投资建议：基于全球个人电脑市场的持续稳健复苏，公 司多款新品发布，以及 AI 设备、基础设施和服务市场的强劲需求， 我们看好联想长期增长潜力，调整公司 FY2025E/FY2026E 营业收 入分别为 619/636 亿 美 元 ( 前值为 622/652 亿美元 ) ， FY2025E/FY2026E 净利润分别为 12.3/16.2 亿 ...

计算机/计算机设备 公 司 研 究 联想集团（00992.HK） 2024 年 08 月 16 日 FY2025 业绩可期，FY2026 有待 AI PC 换机兑现 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|--------------| | 日期 | 2024/8/15 | | 当前股价(港元) | 10.020 | | 一年最高最低(港元) | 12.260/7.230 | | 总市值(亿港元) | 1,242.95 | | 流通市值(亿港元) | 1,242.95 | | 总股本(亿股) | 124.05 | | 流通港股(亿股) | 124.05 | | 近 3 个月换手率(%) | 29.61 | 股价走势图 联想集团 恒生指数 -50% 0% 50% 100% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《AI PC 持续迭代，AI 服务器逐步放 量 — 港 股 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.5.24 《AI PC 软硬件持续优化，服务器增长 动能加强 ...

2024 年 8 月 16 日 公司研究 FY25Q1 业绩符合预期，AI 赋能各业务板块成长动力 ——联想集团（0992.HK）FY25Q1 业绩点评报告 要点 事件：FY25Q1 公司收入 154.47 亿美元，同比上升 19.7%、环比上升 11.7%， 非 PC 业务收入占比提升 5pct 至 47%，达历史新高；归母净利润 2.43 亿美 元，同比上升 37.3%、环比下降 2%，超彭博一致预期的 2.31 亿美元约 5.2%， 对应归母净利率为 1.6%，同比上升 0.2pct、环比下降 0.2pct。 PC 市场复苏，IDG（智能设备）业务收入&经营溢利同环比上升。1）FY25Q1 公司 IDG 业务收入 114.22 亿美元，同比上升 11.3%、环比上升 9.2%；经营 溢利 8.28 亿美元，同比上升 27.5%、环比增长 7.2%，主要系高端 PC 产品占 比提升 3.4pct，及商用 PC 换机开启驱动 ASP 提升。根据 IDC 数据，24Q2 全球 PC 出货量 6,490 万台，同比上升 3%，连续两个季度实现同比增长；联 想 PC 出货量 1,470 万台，同比上升 3.7%， ...