2024 年 08 月 18 日 公司点评 买入/维持 联想集团(00992) 目标价: 昨收盘:9.68 AI 引领收入快速增长 ◼ 走势比较 (20%) (2%) 16% 34% 52% 70% 23/8/18 23/10/2924/1/924/3/2124/6/124/8/12 联想集团 恒生指数 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 124/124 总市值/流通(亿港元) 1,200/1,200 12 个月内最高/最低价 (港元) 12.26/7.23 相关研究报告 <<第四季度经营持续向好，AI 成为发 展新动力>>--2024-06-02 <<发布 AIPC，构建 AI 大模型生态>>- -2024-04-28 << 第三季度收入增速同比转正，AI 引领未来发展>>--2024-03-13 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 公司发布 24/25 财年一季度业绩报告，收入 154.47 亿美元，同比 增长 20%；净利润 2.43 亿美元，同比增长 38%。 费用率下降明显。24/25 财年一季度公司毛利率为 1 ...

联想集团 00992.HK 公司研究 | 季报点评 IDG 利润率高，ISG 营收创新高 | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | | 买入（维持） | | 股价（2024年08月19日） | 9.65 港元 | | 目标价格 | 13.13 港元 | | 52 周最高价/最低价 | 11.89/6.96 港元 | | 总股本/流通 H 股（万股） | 1,240,466/1,240,466 | | H 股市值（百万港币） | 119,705 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 电子 | | 报告发布日期 | 2024 年 08 月 20 日 | 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现% -6.13 -2.28 -2.66 37.59 相对表现% -8.81 -3.15 7.49 39.71 恒生指数% 2.68 0.87 -10.15 -2.12 | --- | --- | |--------|------------------------------| | 蒯剑 | 021-63325888*85 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Buy" for Lenovo Group [4][11]. Core Views - Lenovo Group is expected to benefit from a strategic partnership with Alat, a subsidiary of Saudi Arabia's Public Investment Fund, which includes a $2 billion convertible bond issuance and warrants to enhance its global supply chain and market presence in the Middle East and Africa [4][5]. - The company anticipates significant cost savings and improved financial performance due to the favorable financing terms provided by Alat, which will save approximately $100 million in annual interest expenses over the next three years [4][5]. - The report projects Lenovo's revenue for FY2025 and FY2026 to be $61.9 billion and $63.6 billion, respectively, with net profits of $1.23 billion and $1.62 billion [4][5]. Financial Summary - Revenue for FY2023 is reported at $61.9 billion, with a forecasted decline of 13.5% from FY2022, followed by a recovery in FY2025 with an expected growth of 8.9% [4][6]. - Gross profit for FY2023 is estimated at $10.5 billion, with a projected increase to $11.4 billion by FY2026 [4][6]. - The diluted GAAP earnings per share for FY2023 is expected to be $0.12, with projections of $0.10 and $0.13 for FY2025 and FY2026, respectively [4][6].

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 08 20 年 月 日 联想集团（00992.HK） AI 服务器势头可喜，期待 AI PC 新品 Q1 财季收入、利润高速增长。24/25Q1 财季公司实现 154 亿美金收入，同比增长 20%。其中，IDG/ISG/SSG/分部间抵消收入分别为 114/32/19/-10 亿美金，三大 业务集团同比增速分别为 11%/65%/10%。产品结构方面，非 PC 业务占比进一步 提升至 47%，创历史新高。盈利性方面，公司 Q1 财季毛利率录得 16.6%，同比 和环比有所下降；归母净利润 2.43 亿美金，同比增长 38%，归母净利润率 1.6%， 同比提升 0.2pct；非香港财务报告准则归母净利润 3.15 亿美金，同比增长 65%。 ISG 收入增速创新高，AI 服务器稳健发展。24/25Q1 财季，ISG 业务收入 31.6 亿 美金，经营亏损 3727 万美金，OPM 为-1.2%，亏损幅度同比缩窄 2pct，环比改善 2.6pct，我们预计 ISG 业务有望在下半财年实现 OP 扭亏。分业务看：1）AI 服务 器方面，公司截至 23/ ...

证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 联想集团（00992.HK） FY2025 一季报业绩点评：AI 布局见成效， 期待全业务在 AI 浪潮中持续受益 2024 年 08 月 19 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2023A | FY2024A | FY2025E | FY2026E | FY2027E | | 营业总收入（百万美元） | 61947 | 56895 | 61344 | 67969 | 73025 | | 同比(%) | (13.50) | (8.16) | 7.82 | 10.80 | 7.44 | | 归母净利润（百万美元） | 1608 | 1011 | 1239 | 1729 | 1986 | | 同比(%) | (20.79) | (37.15) | 22.65 | 39.48 | 14.86 | ...

2024 年 8 月 19 日 联想集团（992.HK） Q1 各业务集团协同发展，推动收入和盈利提升 联想集团发布 2024/2025 年 Q1 财季业绩，Q1 公司收入同比增长 20% 至 154.47 亿美元，权益持有人应占溢利增加 38% 至 2.43 亿美元。毛利率为 16.6%，下降 0.9 个百分点，主要由本季快速增长的 ISG 业务集团较低的利润 率导致；归母净利润为 2.43 亿美元，同比增长 38%，经调整的净利润为 3.15 亿美元，同比大幅增长 65%。 报告摘要 高端 PC 和智能手机推动智能设备业务业务双位数增长 Q1 财季公司智能设备 业务 IDG 收入同比增长 11%，高端个人电脑组合提升，以及智能设备业务集团 推出采用 Arm 架构的全新人工智能电脑产品，对平均售价产生正面影响。非个 人电脑销售受智能手机收入两位数增长支持，除中国市场外公司的智能手机市 场份额自 2020 年第二季度起已上升 2 个百分点，成为全球第六大供应商。 基础设施方案业务增长强劲 ISG 板块 Q1 实现强劲增长，同比增长 65%，人工 智能应用日渐普及推动通用服务器的强劲需求回升，对更强大的图形处理 ...

2024 年 08 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 联系人 ： 卢瑞琪 S0350123070054 lurq@ghzq.com.cn 研究所： [Table_Title] Q1 业绩同比改善明显，与沙特主权基金合作或 为公司开拓中东市场带来机遇 ——联想集团（00992）FY2024/25 Q1 财报点评 最近一年走势 事件: 联想集团于 2024 年 8 月 15 日发布公告：FY2024/25 Q1（对应自然年 2024Q2）公司实现营业收入 154.47 亿美元（YoY+20%，QoQ+12%）， 毛利润 25.60 亿美元（YoY+14%，QoQ+5%），归母净利润 2.43 亿美 元（YoY+37%，QoQ-2%）。 投资要点: 相对恒生指数表现 2024/08/16 表现 1M 3M 12M 联想集团 -7.1% -3.7% 27.5% 恒生指数 -1.7% -10.0% -4.9% 市场数据 2024/08/16 当前价格（港元） 9.68 52 周价格区间（港元） 7.23-12.26 总市 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Lenovo Group [2]. Core Views - Lenovo Group reported a significant revenue increase of 20% year-over-year (YoY) for FY1Q25, reaching $15.447 billion, with a net profit of $243 million, reflecting a 38% YoY growth [2]. - The company has successfully transitioned to a growth phase, with a notable increase in non-PC business revenue, which now accounts for 47% of total revenue, marking a 5 percentage point increase YoY [2]. - The strategic focus on AI PCs and high-end smartphones has yielded positive market feedback, with AI PC shipments increasing by 228% quarter-over-quarter [2]. Revenue Performance - FY1Q25 revenue reached $15.447 billion, representing a 20% YoY increase and a 12% quarter-over-quarter increase [2]. - The sales gross margin was 16.57%, a slight decrease of 0.9 percentage points YoY, while the net profit margin was 1.64%, an increase of 0.2 percentage points YoY [2]. - The Intelligent Devices Group (IDG) generated $11.422 billion in revenue, up 11% YoY, with a 7.3% operating profit margin [2]. Business Segments - The Infrastructure Solutions Group (ISG) saw a revenue increase of 65% YoY, reaching $3.16 billion, driven by the growth of AI servers and traditional server expansion [2]. - The company has established a strategic partnership with the Saudi Public Investment Fund, which includes a $2 billion investment to support expansion in the Middle East and Africa [2]. Financial Forecast - Projected net profits for FY25, FY26, and FY27 are $1.215 billion, $1.545 billion, and $1.902 billion, respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 13, 10, and 8 [2][4].

证券研究报告 | 2024年08月18日 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn S0980521080001 S0980521080002 证券分析师：叶子 证券分析师：詹浏洋 0755-81982153 010-88005307 yezi3@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn S0980522100003 S0980524060001 联系人：李书颖 0755-81982362 lishuying@guosen.com.cn 基础数据 收盘价 9.68 港元 总市值/流通市值 120077/120077 百万港元 52 周最高价/最低价 11.89/6.96 港元 近 3 个月日均成交额 631.14 百万港元 | --- | --- | |----------|----------------| | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 合理估值 | | | 市场走势 | | | --- | --- | --- | --- | ...

一季度业绩超预期, AI PC 需求逐步释放 联想集团(0992) [Table_Industry] 计算机 [Table_Invest] 评级： 增持 ——联想集团 1QFY25 业绩点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.18 | --- | |--------------------------------| | [table_Authors] 秦和平(分析师) | | 0755-23976666 | | qinheping027734@gtjas.com | | 登记编号 S0880523110003 | 本报告导读： AI 设备、基础设施和服务市场需求强劲，有望受益于 AI PC 需求释放 投资要点： [Table_Summary] 盈利预测及投资建议：基于全球个人电脑市场的持续稳健复苏，公 司多款新品发布，以及 AI 设备、基础设施和服务市场的强劲需求， 我们看好联想长期增长潜力，调整公司 FY2025E/FY2026E 营业收 入分别为 619/636 亿 美 元 ( 前值为 622/652 亿美元 ) ， FY2025E/FY2026E 净利润分别为 12.3/16.2 亿 ...