机构：长江证券 研究员：杨洋 混合式AI 战略框架下，个人与企业智能双轮驱动。联想集团作为AIPC 与服务器的龙头，在混合式AI 时代可为个人和企业用户提供全套解决方案。在个人智能领域，打造多形态智能体原生终端设备，丰富 超级智能体应用生态，推动智能体活跃度(天禧个人超级智能体平均周活跃率40%)；在企业智能领域， 构建人工智能模型工厂，开发智能体平台，推进联想混合式人工智能优势集落地。看好联想持续发挥 AI 云端协同的龙头优势，预计FY2026- FY2028 实现归母净利润16.89/19.90/22.96 亿美元，维持"买 入"评级。 风险提示 1、AI 基础设施建设不及预期； IDG 业务超预期，PC 与手机双高速增长，成为拉动业绩的主要动能。根据IDC 公布数据，2025Q2 全球 PC 销量同比增长6.5%，其中联想作为PC 行业的龙头，销量同比增速达到15.2%，市场份额为24.6%为 历史新高（联想财报口径），且全球各主要地区均实现良好增长，不存在明显的地区效应。其中AIPC 推进节奏同步加快，Windows AIPC 居全球市场第一，带动产品结构中枢向高端攀升，联想PC 业务营 收增速同比增 ...

Core Insights - The report "Intelligent Innovation-Driven Evolution of China 2025 Technology Trend Insight" focuses on the trends in technology development across multiple fields, including AI, hardware, industry, consumption, and digital ecosystems, highlighting the transformative impact of these innovations on productivity and economic growth [6][8]. Group 1: AI and Hardware Evolution - AI is accelerating the evolution of hardware, with traditional smart hardware transitioning to AI hardware through two main paths: "AI + hardware" and "AI native hardware" [7][26]. - The emergence of AI hardware products is expected to surge from 2024 to early 2025, covering various sectors such as smartphones, computers, and wearables, enhancing user experience through intelligent upgrades [7][8]. - The integration of AI capabilities into hardware is redefining product value standards and driving a new paradigm of human-centered intelligent upgrades [7][20]. Group 2: Generative AI and Productivity - Generative AI is rapidly advancing in China, reshaping industrial innovation paradigms and enhancing productivity across key sectors like manufacturing, retail, and finance [8][29]. - This technology is not only transforming traditional operational models but also creating new product and service forms, expanding application boundaries and value spaces [8][29]. Group 3: Immersive Interaction and XR Technology - The immersive interaction field, centered around extended reality (XR) technology, is entering a critical development phase, driven by breakthroughs in display devices, computing chips, and AI [9][29]. - As technologies like brain-computer interfaces and spatial computing evolve, human-computer interaction will become more natural and efficient, positioning China as a key player in this transformation [9][29]. Group 4: Future Mobility in China - China's mobility landscape is evolving towards smart, efficient, and diversified modes of transportation, including autonomous driving, low-altitude flight, and space travel [10][29]. - These advancements are diminishing physical space boundaries and fostering a multi-core, fragmented urban development trend, driven by technology integration and data-driven optimization [10][29]. Group 5: AI Hardware Ecosystem - The AI hardware market is characterized by a diverse ecosystem, with major players including internet tech companies, traditional hardware manufacturers, and emerging startups, all contributing to a vibrant market landscape [24][29]. - AI hardware products span various categories, including AI smartphones, AI computers, humanoid robots, and AI wearables, each enhancing user experience and operational efficiency [29][30]. Group 6: AI Wearable Devices - AI wearable devices are gaining popularity, offering unique advantages in specific scenarios such as healthcare and fitness, and providing personalized solutions for users [50][52]. - Major companies like Huawei, Apple, and Xiaomi are actively innovating in this space, enhancing the functionality and user experience of wearable technology [50][52].

它是全球首个规模最大的400G全光省际骨干网，预计能拉动GDP增长超126亿元。 不仅这一项，此次算力大会上，一共公布了十个我国在算力产业的重大突破！ 其中既有核心底层技术突破，也有生态解决方案。既能"打好地基"，还能"盖好房子"。 （原标题：卡不住我们！中国算力省电省钱十大绝招，个个硬核） 21世纪经济报道记者 骆轶琪 实习生 唐娜斯 完成1000亿亿次计算需要多久？ 如果让全球80亿人，每人手持一个计算器，全年不吃不睡，每秒按1次，大约需要4年。 而中国的答案是——1秒钟。 这是2025中国算力大会上公布的重大突破之一：中国移动牵头研发的"九州"算力光网，把算力提升到10 EFLOPS，也就是1秒钟完成1000亿亿次浮点运算。 山西秦能的算电协同一体化平台，让数据中心不再是"电老虎"，一年能省电费1000万元，减少碳排放十 万吨。 超聚变的FusionOne AI一体化行业解决方案，让AI基础应用小时级上线，真正"开箱即用"，已落地500 多个项目。 华为研发的"在网计算加速技术"，是智算集群通信效率提升的关键突破，让模型训练推理更省时省钱。 中国电信面向分布式大模型的"广域智算无损组网技术"，让远距离的 ...

2025 年 08 月 26 日 行业周报 看好/维持 计算机 计算机 计算机行业周报（20250818-20250824）： Deepseek 引领国产 AI 产业发展 ◼ 走势比较 电话： E-MAIL：wangjy@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523090002 报告摘要 行情回顾：本周（2025.8.18-2025.8.24）申万计算机行业指数上涨 7.93%，在 31 个申万一级行业中排名第 4 位。截至本周五（8 月 22 日）， 计算机行业指数与较年初上涨 28.86%，跑赢沪深 300 指数 17.60pct。 (10%) 16% 42% 68% 94% 120% 24/8/26 24/11/6 25/1/17 25/3/30 25/6/10 25/8/21 计算机 沪深300 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<业绩恢复快速增长，AI 融合产品应 用>>--2025-08-25 <<订单增速大幅回暖，海外业务稳步 推进>>--2025-08-25 <<业绩持续高增，AI 全面赋能>>-- 2025-08-25 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tp ...

证券日报网讯胜蓝股份8月26日在互动平台回答投资者提问时表示，联想是公司的客户，主要供货消费 类及数通类连接器产品。 （文章来源：证券日报） ...

智通财经APP获悉，8月26日，Omdia发文称，2025年第二季度，全球智能手机出货量降至2.887亿部，环 比减少逾800万部，降幅达2.8%，较2024年第二季度同比仅小幅减少20万部，降幅不到0.1%。 三星依然位居榜首，这主要得益于其高端S系列和低端A系列手机的出货量。苹果（AAPL.US）尽管出货 量略有下降，但仍保持第二的位置；小米（01810）则以非常稳定的市场份额稳居第三。vivo和传音 （688036.SH）则位列第五，市场份额均为9%。 过去两个季度智能手机市场的停滞表明，该行业面临着日益严峻的宏观经济挑战——后疫情期间的换机 潮正在消退，消费者需求持续疲软。 许多厂商在第二季度原本设定了更高的目标，但为了避免库存过剩，不得不降低生产目标。例外的是在 美国，由于特朗普政府的关税政策和时间表存在很大的不确定性，这促使苹果、三星和摩托罗拉（联 想）等供应商在整个季度提前拉货并保持高库存水平。 | Rank | OEM | 2Q25 | | 1Q25 | | 2Q24 | | QoQ | YoY | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

在体育赛场，机器狗也能大显身手。 8月23日，广东足球超级联赛（粤超）16强揭幕战的开幕式，有这样一幅场景：机器狗化身"舞狮"，站 在舞台中央，有节奏地抬起六足，与真舞狮同场表演。 这只六足机器狗，由联想集团研发，具有自主环境感知和决策能力，能在复杂地形中稳定移动和扫描拍 摄。 作为2025年"粤超"官方AI技术合作伙伴，联想借机器狗的参与，借此丰富赛事体验维度。 "六足机器狗是探索'AI赋能体育'的一个移动交互终端，一个亲和的载体，核心目标就是让参与和观看 比赛的过程变得更沉浸、更有趣。"联想集团研究院上海分院钟将为博士，接受《21CBR》等媒体采访 时表示。 其实，六足机器狗的作用不限于表演，在中场休息的开奖环节，它又携手足球名宿区楚良、彭伟国现场 开奖。 在赛前，它还充当球场"安检员"角色，化身智能巡检员，发挥多种智能感知、精准分析作用，如检查草 皮、安全隐患、跟随巡检等。 据了解，联想后续将利用AI技术优势，为赛事提供球迷沉浸式观赛体验、球队智慧管理、赛事智慧管 理系统的全链条智能化解决方案，实现赛事管理的数字化转型。 联想在体育领域的技术布局由来已久，其现为 F1®全球技术合作伙伴，并将AI技术不断 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨联想集团（0992.HK） [Table_Title] PC 业务超预期，全站式 AI 高速增长 报告要点 [Table_Author] 杨洋 SAC：S0490517070012 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 联想集团（0992.HK） cjzqdt11111 [Table_Summary] 8 月 14 日，联想集团发布 FY2025/26 财年第一季度业绩， FY2025/26 Q1 公司实现营收 188.30 亿美元，同比+22%；归母净利润 5.38 亿美元，同比+112%。毛利率 14.7%，同比下滑 1.9pct； 归母净利率 2.68%，同比增长 1.11pct。 Non GAAP 净利润 3.89 亿美元，同比增长 22%。 分析师及联系人 [Table_Title2] PC 业务超预期，全站式 AI 高速增长 [Table_Summary2] 事件描述 8 月 14 日，联想集团发布 FY2025/26 财年第一季度业绩， FY2025/26 Q1 公司实现营收 1 ...

Core Viewpoint - Lenovo has launched the ThinkVision P series commercial monitors, featuring BOE's exclusive Oxide technology, which offers low power consumption, dynamic refresh rates, high color gamut, high contrast, and eye-care benefits [1][2]. Group 1: Product Features - The ThinkVision P series utilizes BOE's Oxide technology to achieve a 24-120Hz adaptive refresh rate, significantly reducing power consumption by over 50% at a low refresh rate of 24Hz [2]. - The monitors provide 98% DCI-P3 color gamut coverage and a high contrast ratio of 2000:1, ensuring superior image quality [2]. - The series incorporates LDFM technology and has received Eye Comfort five-star certification, effectively eliminating screen flicker and significantly filtering blue light damage [2]. Group 2: Manufacturing and Supply Chain - The panels for the ThinkVision P series are produced at BOE's first 8.5-generation all-metal oxide TFT-LCD production line in Nanjing, which has a monthly capacity of 60,000 glass substrates sized 2500mm x 2200mm [2]. - BOE acquired an 80.831% stake in the Nanjing Zhongdian Panda Flat Panel Display Technology Co., Ltd. for 5.591 billion yuan in 2020, integrating this production line into its operations [2]. - BOE has supplied over 50 million high-end display panels to Lenovo, marking a new phase in their collaboration on display technology innovation and sustainable development [3].

联想集团（以下简称"联想"）是研究中国企业全球化的标志型案例。 随着全球化步入新阶段，身处全球贸易重要节点的中国企业正站在构建全新出海战略的关键十字路口： 如何打造地缘政治韧性、推进更深层次的本地化融合、铸造可持续增长业务模式与受信赖的全球品牌， 从而在全球产业链价值链深度调整期实现增长跃迁。在此背景之下，联想20年的全球化实践，为我们提 供了一个值得深入探究的样本。 1984年在北京中关村成立，1994年在香港联合交易所上市，2004年以"蛇吞象"的状态收购了IBM PC业 务，这被认为是联想的正式出海。此后用了10年时间，联想从中国PC市场占有率第一发展到全球PC市 场占有率第一，并稳坐冠军宝座。 20年来，联想展现了如创业公司一般的创新活力——从PC互联网时代，到移动互联网时代，再到今天 的人工智能时代，联想始终以极强的产品力、品牌力与生态力占据着全球科技产业生态位的关键位置， 一定程度上重塑了全球对于中国企业形象的正面认知。联想的创业活力还"造福"了许多历史悠久但却因 经营问题一蹶不振的科技品牌，例如ThinkPad、摩托罗拉、NEC、富士通等。这些其他跨国公司手中 的"负资产"，在联想的运营下不仅重 ...