智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，8月25日，小摩增持时代天使(06699)49.32万股，每股作 价67.5779港元，总金额约为3332.94万港元。增持后最新持股数目约为2254.68万股，最新持股比例为 13.20%。 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company, with a target price of HKD 103.5 per share, indicating a potential upside from the current price of HKD 69.10 [2][5][14]. Core Insights - The company's revenue and profit for the first half of 2025 exceeded market expectations, driven by stabilization in domestic operations and rapid growth in overseas markets [3][10]. - In 1H25, the company achieved revenue of USD 160 million, representing a 33.1% increase year-over-year, with domestic revenue at USD 89.68 million (+0.6%) and overseas revenue at USD 71.67 million (+123.1%) [3][10][11]. - The share of overseas revenue reached 44.4%, up 17.9 percentage points, highlighting its importance as a key revenue source [3][10]. - The number of clear-aligner cases completed in 1H25 was 226,000, a 47.7% increase, with domestic cases growing by 14.0% and overseas cases surging by 103.5% [11][12]. Financial Performance - The gross margin for 1H25 was stable at 62.4%, while adjusted net profit increased by 84.8% to USD 19.47 million, resulting in a net margin of 12.1% [4][13]. - The company plans to implement aggressive market strategies in the second half of 2025 to maintain market share and continue its overseas expansion [5][14]. - Revenue forecasts for 2025 and 2026 have been raised to USD 340 million and USD 420 million, respectively, reflecting stronger-than-expected overseas growth [5][14]. Valuation Metrics - The report projects adjusted net profits of USD 26.75 million for 2025 and USD 32.80 million for 2026, with corresponding P/E ratios of 85x and 70x [5][14]. - The company is positioned as a leader in the clear-aligner market in China, with its overseas growth trajectory being increasingly validated [5][14].

智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，时代天使(06699)上半年业绩强劲，收入同比增长33%，主要 由海外业务快速扩张所推动。展望下半年，该行预期时代天使的案例将保持强劲增长，维持"买入"评 级，目标价由69.55港元升至86.47港元。 上半年集团隐形矫治达成案例总数达22.58万宗，同比增长48%，达该行全年预期的51.7%，超越历史平 均水平的41%。归属净利润率显著提升至9.1%，同比增加6.5个百分点，受惠于有效的成本控制措施、 人员招聘延迟以及海外生产设施推迟投产。 ...

上半年集团隐形矫治达成案例总数达22.58万宗，同比增长48%，达该行全年预期的51.7%，超越历史平 均水平的41%。归属净利润率显著提升至9.1%，同比增加6.5个百分点，受惠于有效的成本控制措施、 人员招聘延迟以及海外生产设施推迟投产。 招银国际发布研报称，时代天使(06699)上半年业绩强劲，收入同比增长33%，主要由海外业务快速扩张 所推动。展望下半年，该行预期时代天使的案例将保持强劲增长，维持"买入"评级，目标价由69.55港 元升至86.47港元。 ...

[Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 海外市场保持高速增长，国际竞争优势突显 ---时代天使 25H1 中报点评 事件： [Table_Summary] 公司发布 2025 年中期业绩报告，公司于报告期内实现营收 161.4 百万美 元(+33.1%)，实现净利润 14.2 百万美元（+583.6%），业绩表现超预期。 点评： 业务端：国内案例数增长高于预期，海外市场份额占比进一步提升。25H1 公司实现案例数 22.58 万例（+47.7%），国内实现 10.86 万例（+14.0%）， 海外实现 11.72 万例（+103.5%）。1）国内市场实现营收 89.7 百万美元 （+0.6%），保持稳健增长。案例数实现小两位数增长，国内市场地位稳 固；2）海外市场实现营收 71.7 百万美元（+123.1%），占比 44.4% （+17.9pct），案例数占比 51.9%（+14.2pct），海外市场贡献进一步提升。 财务端：毛利润率保持稳定，成本结构实现明显优化，盈利能力改善明 显。25H1 实现毛利润率 62.4%（-0.1pct），毛利润率基本保持稳定。1 ...

根据财报，内地市场隐形矫治达成案例数约10.86万例，同比增长14%，增长动力来自"为应对激烈竞争 而进行的策略性价格调整"。这意味着该公司通过适度降低单品价格，吸引了更多终端客户，尤其是在 下沉市场和早期矫治领域（如"儿童版"产品案例占比提升、战略投资"舒雅齐"品牌覆盖高性价比渠 道），成功扩大了客户基数和市场渗透率，实现了"以价换量"的阶段性目标。 来源：环球网 【环球网综合报道】8月25日，"正畸第一股"时代天使发布2025年中期业绩公告，报告期内实现收入 1.61亿美元，较去年同期上涨33.1%；实现净利润0.14亿美元（存款利息收入及理财产品收益共8.8百万 美元），同比上涨583.6%。这也是近三年来，时代天使首次在中期业绩中录得净利润正增长。尽管业 绩增长，但时代天使正面临专利诉讼战，隐适美母公司"爱齐科技"指控其专利侵权。 海外业务亏损 从具体业务来看，隐形矫治解决方案为时代天使贡献近53.4%营收，实现营业收入0.86亿美元，隐形矫 治总案例数同比增长47.7%达到约22.58万例。其中，中国市场案例数约10.86万例，同比增长14%；国际 市场案例数约11.72万例，同比增长103.5%。 ...

瑞银发布研报称，时代天使(06699)中期业绩胜预期，上半年收入达1.61亿美元，同比增长33.1%，高过 该行预期。净利润1,420万美元，同比增长584%，符合预期。经调整净利润为1,950万美元，同比增长 85%，总个案量达同比增长47.7%，毛利率持平于62.4%。该行将目标价由82港元上调至91港元，将每股 盈测由人民币改为美元，重申"买入"评级。 ...

摩根士丹利发布研报称，已更新时代天使(06699)风险回报预测，原因是根据其今年上半年业绩，将其 2025至2027年收入预测分别上调6.9%、9.3%及10.6%，以符合管理层设定的中国市场25万宗及海外市场 24万至25万宗案例量目标。该行基于现金流折现率(DCF)估算的目标价从65港元上调至74港元，评 级"与大市同步"。大摩预计2025年净利润预测基本保持不变，但2026年及2027年净利润分别上调6.3%及 11%，反映海外市场扩张速度快于预期。 ...

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，已更新时代天使(06699)风险回报预测，原因是根据其今年 上半年业绩，将其2025至2027年收入预测分别上调6.9%、9.3%及10.6%，以符合管理层设定的中国市场 25万宗及海外市场24万至25万宗案例量目标。该行基于现金流折现率(DCF)估算的目标价从65港元上调 至74港元，评级"与大市同步"。大摩预计2025年净利润预测基本保持不变，但2026年及2027年净利润分 别上调6.3%及11%，反映海外市场扩张速度快于预期。 ...

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，时代天使(06699)中期业绩胜预期，上半年收入达1.61亿美元，同 比增长33.1%，高过该行预期。净利润1,420万美元，同比增长584%，符合预期。经调整净利润为1,950 万美元，同比增长85%，总个案量达同比增长47.7%，毛利率持平于62.4%。该行将目标价由82港元上调 至91港元，将每股盈测由人民币改为美元，重申"买入"评级。 ...