2025 年 11 月 24 日 透過協議安排進行私有化 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ | 16,500 | 2026 年 4 月 30 | $11.5770 | $191,020.5000 | 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 賣出 | | 日 | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ | 1 | 2026 年 7 月 31 | $11.5900 | $11.5900 | 0 | | | | 買入 | | 日 | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ | 161 | 2026 年 4 月 8 日 | $11.6150 | $1,870.0118 | 0 | | | | 買入 | | | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ | 161 | 2026 年 4 月 8 日 | $11.6150 | $1,870.0118 | 0 | | | | 買入 | | | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 ...

Investment Rating - The investment rating for the transportation industry is "Positive" (maintained) [4] Core Views - The express delivery industry is experiencing resilient demand, with a "de-involution" trend driving up express prices, enhancing corporate profit elasticity, and creating favorable competition opportunities in the medium to long term [15] - The shipping market is expected to benefit from the OPEC+ production increase cycle and the Federal Reserve's interest rate cuts, with a notable improvement in the oil transportation market's outlook for Q4 2025 [15] - The shipping market is anticipated to recover, supported by environmental regulations limiting the operation of older fleets and the upcoming production of the West Manganese iron ore by the end of 2025 [15] Summary by Sections Express Logistics - In October 2025, the express delivery industry achieved a business volume of 17.6 billion pieces, a year-on-year increase of 7.9%, with revenue reaching 131.67 billion yuan, up 4.7% year-on-year [4][24] - Major players like YTO, Shentong, and Yunda showed varied growth rates, with YTO's volume increasing by 12.78% and Shentong by 3.97%, while Yunda's volume decreased by 5.11% [4][30] - The industry is transitioning towards high-quality development, with significant improvements in single-ticket revenue due to price increases driven by the de-involution trend [4] Shipping and Ports - VLCC freight rates reached a new high of $136,843 per day, the highest since Q2 2020, driven by tight available capacity and stable inquiry rhythms [8] - The Capesize bulk carrier spot freight rates surpassed $30,000 per day, reflecting a 20% increase over the past week, supported by seasonal demand recovery and strong import demand from China [8] - The BDI index increased by 7.1% to 2225 points, indicating a robust recovery in the bulk shipping market [9] Aviation - In October 2025, civil aviation transported approximately 68 million passengers, a year-on-year increase of 5.8%, and cargo/mail transport reached 917,000 tons, up 13.3% [58] - The overall passenger load factor for major airlines was 86.88%, showing a slight increase from the previous month [62] Road and Rail - From November 10 to November 16, 2025, national freight logistics operated smoothly, with rail freight reaching 81.8 million tons, a 0.17% increase week-on-week [14] - In October 2025, road freight volume was 3.706 billion tons, a year-on-year increase of 0.08% [64] Supply Chain Logistics - The logistics landscape is evolving, with companies like Shenzhen International expected to benefit from the transformation of logistics parks, providing performance elasticity [15] - The industry is witnessing a slowdown in competition, with companies like Debang and Aneng Logistics showing significant profit improvements due to strategic transformations [15]

完 註： J.P. Morgan Securities PLC 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 交易是為本身帳戶進行的。 J.P. Morgan Securities PLC 是最終由 JPMorgan Chase & Co.擁有的公司。 交易披露 2025 年 11 月 21 日 透過協議安排進行私有化 就安能物流集團有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | 有關證券的說明 | 交易性質 | | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已收取 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 總數 | 的總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | | | （H） | （L） | | J.P. Morgan | 2025 | 年 11 月 | 其他類別的證券 | | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤所 | 賣出 ...

2025 年 11 月 21 日 透過協議安排進行私有化 就安能物流集團有限公司的股份的交易披露 交易披露 交易披露 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ | 2026 | 年 | 4 | 月 | 8 | 日 | 2,699 | $11.6042 | $31,319.6600 | 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 買入 | | | | | | | | | | | | | | | ─ | 2026 | 4 | 8 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | 年 | 月 | 日 | 3,103 | $11.6042 | $36,007.7501 | 0 | | 買入 | | | | | | | | | | | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ | 2026 | 年 | 5 | 月 | 29 | 5,500 | $11.6000 | $63,800.0000 | 0 | | | 賣出 | 日 ...

2025 年 11 月 21 日 透過協議安排進行私有化 就安能物流集團有限公司的股份的交易披露 完 註： Morgan Stanley Capital Services LLC 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 交易是為本身帳戶進行的。 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說明 | 產品說明 | 交易性質 | | 與衍生工具有關 | 到期日或清結日 | 參考價 | 已支付／已收取 | 交易後數額（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 的參照證券數目 | | | 的總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | | | | | | 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | Morgan Stanley | 2025 年 | 11 月 | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利 ...

2025 年 11 月 21 日 透過協議安排進行私有化 完 註： Morgan Stanley & Co., International plc 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 交易是為本身帳戶進行的。 Morgan Stanley & Co., International plc 是最終由摩根士丹利擁有的公司。 交易披露 就安能物流集團有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | 有關證券的說 | 交易性質 | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已收取 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 明 | | | 總數 | 的總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | （H） | （L） | | Morgan Stanley | 2025年11月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤所 | 買入 | 5,500 | $63,800.00 ...

完 交易披露 2025 年 11 月 21 日 透過協議安排進行私有化 就安能物流集團有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | 有關證券的說明 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具 | 到期日或清結日 | 參考價 | 已支付／已收取 | 交易後數額（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 有關的參照 證券數目 | | | 的總金額 | 與其訂有協議或 達成諒解的任何 人士的證券） | | J.P. Morgan | 2025 年 11 月 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 清結衍生工具合約 | 1,000 | 2025 年 12 月 29 日 | $11.5785 | $11,578.5000 | 6,072,429 | | Securities PLC | 20 日 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 清結衍生工具合約 | 24,178 | 2026 年 12 月 23 日 | $11.610 ...

2025 年 11 月 20 日 透過協議安排進行私有化 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ | 2,437 | 2026 年 4 月 8 日 | $11.5987 | $28,265.9539 | 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 買入 | | | | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ | 2,751 | 2026 年 4 月 8 日 | $11.5987 | $31,907.9302 | 0 | | | | 買入 | | | | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ | 4,000 | 2026 年 5 月 29 | $11.6100 | $46,440.0000 | 0 | | | | 賣出 | | | 日 | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ | 7,247 | 2026 年 4 月 8 日 | $11.5823 | $83,937.0897 | 0 | | | | ...

2025 年 11 月 20 日 透過協議安排進行私有化 就安能物流集團有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說明 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具有 | 到期日或清結日 | | 參考價 | 已支付／已收取的 | 交易後數額（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 關的參照證券 | | | | 總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | 數目 | | | | | 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | J.P. Morgan | 2025 | 年 | 11 月 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 發行衍生工具 | 92,000 | 2026 年 2 月 | 10 日 | $11.5818 | $1,065,525.6000 | 6,073,429 | | ...

2025 年 11 月 20 日 完 註： Morgan Stanley Capital Services LLC 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 交易是為本身帳戶進行的。 透過協議安排進行私有化 就安能物流集團有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | 有關證券的說明 | 產品說明 | 交易性質 | | 與衍生工具有關 | 到期日或清結日 | | 參考價 | 已支付／已收取 | 交易後數額（包括 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 的參照證券數目 | | | | 的總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | | | | | 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | Morgan | 2025 年 11 月 | 19 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | ─ | 1,500 | 2026 ...