证券研究报告 | 公司点评 2024 年 08 月 06 日 天士力（600535.SH） 签署《股份转让协议》，携手华润三九开启强强联合新局面 签署《股份转让协议》，实际控制人变更为中国华润。2024 年 8 月 4 日，公司控股股东天士力集团及其一致行动人与华润三九签订了《股份 转让协议》，拟通过协议转让的方式向华润三九合计转让其所持有的天 士力 4.18 亿股股份，占公司总股本的 28%，转让价格为 14.85 元/股， 转让价款合计为 62.12 亿元。此外，天士力集团同意，承诺在转让给华 润三九的股份登记日后放弃其所持有的天士力 5%股份所对应的表决权 等方式，使其控制的表决权比例不超过 12.50%。同时，天士力集团拟通 过协议转让的方式向国新投资转让所持有的 0.75 亿股公司股份，占公司 总股本的 5%，转让价格为 14.85 元/股，转让价款为 11.09 亿元。本次 权益变动完成后，天士力控股股东将由天士力集团变更为华润三九，实 际控制人变更为中国华润。 强强联合国资入主，巩固公司创新优势地位。华润医药与天士力集团均 为中国医药行业的领先企业，双方的战略布局高度契合，将以合资公司 为载体， ...

天士力(600535) 华酒入主，双向赋能 -天士力控制权变更点评 被资卖点 事件：天士力发布《关于控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》整控制 □ 校变更的授示性公告》，公司控股东天士力集团及其一致行动人夭洋称悦、夭 洋康顺、天津鸿勋、天津通明、天津顺祺、天津善臻拟通过协议转让的方式向华 润三九转让其所持有的天士力 28%腹份，转让价格为每股人民币 14.85 元，转让 价款为人民币 62.12 亿元。此外，天士力集团承诺在转让给华润三九的殷份登记 日后放弃共所持有的失士力 5%股份所对应的表决权等方式，使共控制的表决权 比例不起过 12.5008%。同时，天士力集团拟通过协议转让的方式向国新投资转 让所持有的天士力 5%股份，转让价格为每股人民币 14.85 元，转让价款为人民 币 11.09 亿元。本次交易完成后，公司控股股东将变更为华润三九，实际控制人 将变更为中国华润。 口 本火文勇稳固了天士力的创新领导兼地位，并助推华润三九战为中苏产业领导 春。华润三九为品牌 OTC 龙头，天士力为心脑血管+创新中药龙头，拥有华润 三九在资本、营销及政策资源方面的办持，天士力将能更快提升自身竞争力，获 得更好 ...

公司快报 2024 年 08 月 05 日 天士力(600535.SH) 携手华润三九强强联合，看好多维度赋 能提质增效 事件： 2024 年 7 月 31 日，公司发布停牌公告，宣布控股股东筹划控制权 变更事项；2024 年 8 月 4 日，公司发布复牌公告，宣布控股股东签 署《股份转让协议》。根据协议内容，公司控股股东天士力集团及其 一致行动人拟向华润三九转让约 4.18 亿股股份，占公司总股本的 28%，转让价格为 14.85 元/股，转让价款约 62.12 亿元。本次权益 变动后，天士力集团及其一致行动人合计持有公司 2.61 亿股，占公 司总股本 17.50%，同时承诺放弃 5%股份对应的表决权，保留 12.50%股份对应的表决权，公司控股股东将由天士力集团变更为华 润三九。同时，天士力集团拟向国新投资转让约 0.75 亿股股份，占 公司总股本的 5%，转让价格同样为 14.85 元/股，转让价款约 11.09 亿元。 公司身份将变更为央企，建议关注关键时间节点。 本次交易完成后，公司控股股东将会变更为华润三九，公司实控人将 会变更为华润集团，公司身份将会变更为央企。我们认为，本次交易 方案和 20 ...

会议要点 1. 天士力的业务布局与研发创新 • 天士力主要业务布局在医药工业和医药商业两大领域，2023 年实现营收 86.7 亿元，其中医药工业收入为 72.7 亿元，占比 84%。现代中药业务占医 药工业收入的 80%以上，研发投入处于行业领先地位，拥有近百款在研产 品，其中 41 款为 1 类创新药，36 款已进入临床试验阶段。 • 天士力拥有复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、提气养血滴丸等多种独家品种， 构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系。公司在药材种植、医疗渠 道、智能制造等方面具有全产业链竞争优势。 2. 华润三九的收购方案与交易流程 • 华润三九将以支付现金的方式向天士力集团及其一致行动人购买其所持的天 士力 28%的股份，总交易价款约 62.12 亿元，每股转让价格为 14.85 元。 华润三九认为本次交易的估值在合理水平。 • 本次交易构成华润三九的重大资产重组，分两个阶段进行，目前已取得阶段 性进展。后续需完成审计、评估、股东大会、董事会及国务院国资委审批， 并完成反垄断审查，力争在明年一季度完成整个交易。 3. 战略协同与未来规划 • 华润三九与天士力的合作将有利于补充研发管线，提升创 ...

2024 年 8 月 5 日 公司研究 拥抱国资协同互补，巩固创新中药领导者地位 ——天士力（600535.SH）控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》的事项点评 买入（维持） 当前价：14.08 元 要点 作者 事件： 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 14.94 总市值(亿元)： 210.35 一年最低/最高(元)： 12.24/17.58 近 3 月换手率： 51.84% 股价相对走势 -21% -9% 3% 15% 27% 08/23 11/23 01/24 05/24 天士力 沪深300 收益表现 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------| | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 10.51 | -2.08 | 26.42 | | 绝对 | 9.15 | - ...

医药生物/中药Ⅱ 公 司 研 究 天士力（600535.SH） 2024 年 08 月 05 日 股权转让方案出台，携手华润三九开启发展新篇章 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/2 | | 当前股价(元) | 14.08 | | 一年最高最低(元) | 18.00/12.24 | | 总市值(亿元) | 210.35 | | 流通市值(亿元) | 210.35 | | 总股本(亿股) | 14.94 | | 流通股本(亿股) | 14.94 | | 近 3 个月换手率(%) | 51.84 | 股价走势图 天士力 沪深300 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2023-08 2023-12 2024-04 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 数据来源：聚源 相关研究报告 《归母净利润扭亏为盈，创新研发赋 能向好发展—公司信息更新报告》 -202 ...

T [ [ 天Ta 士bl 力e_ （Ti 6t 0l 0e 5] 3 5）2024年一季报点评 公 司 在研产品丰富，业绩增长稳健 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 医 （维持） 药 生 2024 年 04 月 29 日 东 方财富证券研究所 物 证券分析师：何玮 / 证 证书编号：S1160517110001 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 联系人：崔晓倩 研 究 电话：021-23586309 报 告  公司归母净利润稳健增长。2024年一季度，公司实现营业收入20.49 亿元，同比-1.73%；归母净利润2.95亿元，同比+11.58%；扣非归母 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 净利润 2.94 亿元，同比+5.22%。其中医药工业收入同比+4.83%，中 药板块收入 14.41 亿元，同比+3.83%；医药商业收入同比-33.74%。 18.23% 10.37% 医药商业销售收入同比下降33.74%，主要系连锁药店销售额低于去年 2.51% 同期所致。 -5.36% -13.22%  加大研发投入在研产品丰富。2024Q1公司研发费 ...

天士力20240425_智能速览 2024年04月26日 00:57 关键词 净利润 中药 创新药 研发投入 全文摘要 章节速览 ● 00:00 天士力一季报表现稳健，研发与创新成应对挑战关键 天士力公司2023年一季度报告显示，尽管面临疫情后市场需求变化及部分地区降价的压力，公司仍实现 了主营业务收入18.09亿元，同比增长4.83%，净利润2.95亿元，同比增长11.58%。中药、化学药和生物 药板块均实现了不同程度的增长。面对当前医疗反腐合规升级的形势，公司采取积极措施，加大研发投 入，推进新产品创新，并加强与国内外知名医疗机构的合作，以创新驱动业务发展，有效应对行业挑 战。 ● 06:48 OTC业务增长及零售市场布局策略 公司目前O.T.C市场份额约为20%-22%，主要由处方药、ODC产品及少量保健品构成。面对未来，公司计 划加强非处方药的市场拓展，尤其是引入具有消费属性的产品，并逐步增加功能性保健品的比重。已建 立较为完善的销售网络，在各级城市乃至县级市场均有覆盖，并积极探索与连锁药店的合作，以提高品 牌覆盖率。此外，借助新药品种如单一滴丸的批准，探索药械结合的新营销模式，利用技术手段提升医 疗 ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600535 证券简称：天士力 天士力医药集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人闫凯境、主管会计工作负责人苏晶及会计机构负责人（会计主管人员）魏洁保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------|------------------|---------------------------------------------- ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/中药 证券研究报告 天士力（600535）公司年报点评 2024年04月25日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 业绩增长稳健，创新研发管线亮点颇多 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b2le4_日S收to盘ck价（In元fo）] 14.90 投资要点： 52周股价波动（元） 12.88-18.00 总股本/流通A股（百万股） 1494/1494  事件：公司发布2023年年报，实现营业收入86.74亿元（+0.42%），归母净 总市值/流通市值（百万元） 22738/22738 利润10.71亿元（+505.34%），扣非归母净利润11.81亿元（+60.11%），扣 相关研究 非净利润快速增长，主要系收入增长带来利润增加，以及计提的资产减值损 [《Ta中b药le板_R块e引p领or增tIn长fo，] 创新研发持续推进》 失较上年同期减少所致。分季度来看，单 Q4 实现营业收入 21.02 亿元 2023.09.19 （-16.04%），归母净利润 3864.26 万元（-51.62%），扣非归母 ...