核心观点 ⚫ 业绩略有承压，工业板块稳健增长。公司 2024 年上半年实现营业收入 43.72 亿元， 同比下滑 0.5%；归母净利润 6.62 亿元，同比下滑 6.3%；扣非归母净利润 7.35 亿 元，同比增长 6.3%。分板块看，公司医药工业收入 38.96 亿元，较去年同期增长 4.6%，其中中药板块收入 31.21 亿元，较去年同期增长 3.5%，保持稳健增长。 ⚫ 费用率基本稳定，盈利能力稳健提高。公司 2024 年上半年实现毛利率 67.5%，实 现扣非后净利率 16.8%，分别较去年同期增长 1.3，1.1pct。归母净利润下降主要由 于报告期内公司持有的金融资产公允价值变动损失高于上年同期，扣非归母净利润 增长主要系本期工业收入增长带来的利润增加所致。从费用端看，公司 2024 年上半 年销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为 33.6%，3.5%和 8.5%，较去年同 期变化幅度在 0.5pct 以内。 ⚫ 华润三九将入主，产品管线有序推进。8 月 4 日，天士力集团及其一致行动人与华 润三九签订了《股份转让协议》，将持有的公司 28%股份转让给华润三九，若顺利 实施完成，公司实际控制人 ...

证券研究报告 天士力 (600535 CH) 经营业绩稳健，中药领军地位稳固 华泰研究 中报点评 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 17.30 2024 年 8 月 26 日│中国内地 中药 1H24 扣非增长 6% 公司公告 1H24 收入、归母净利、扣非净利 43.7、6.6、7.3 亿元，同比变化 -0%、-6%、6%，其中 2Q24 收入、归母净利、扣非净利同比变化 1%、-17%、 7%。我们维持盈利预测，预计 2024-26 年归母净利 11.8/13.1/14.6 亿元 （+10%/+11%/11% yoy），考虑到华润三九的潜在赋能，给予 2024 年 PE 估值 22 倍（Wind 一致预期可比公司均值 15x），目标价 17.30 元，维持"增 持"评级。 中药平稳增长，化药恢复性增长，生物药逐步减亏 1H24 中药收入同比增长 4%（其中心脑血管收入同比增长 7%），我们预计 全年收入平稳增长，其中复方丹参滴丸与芪参益气个位数增长（丹滴在集采 地区以价换量），养血清脑双位数增长，丹参多酚酸、益气复脉前低后高全 年平稳，芍麻止痉、坤心宁有望贡献增量。1H24 化学制剂收入同比增 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|天士力（600535） 医药工业稳健增长，华润入主或赋能高 质量发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 公司披露 2024 年半年报，实现营收 43.72 亿元，同比下降 0.46%;归母净利润 6.62 亿元，同 比下降 6.33%；扣非归母净利润 7.35 亿元，同比增长 6.31%；单 Q2 实现营收 23.23 亿元，同 比增长 0.68%;归母净利润 3.67 亿元，同比下降 17.04%；扣非归母净利润 4.41 亿元，同比增 长 7.05%。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月26日 天士力(600535) 医药工业稳健增长，华润入主或赋能高质量 发展 | --- | --- | --- | |-------|------------|----------------| | 行 | 业： | 医药生物/中药Ⅱ | | | 投资评级： | 买入（维持） | ...

医药生物/中药Ⅱ 公 司 研 究 天士力（600535.SH） 2024 年 08 月 26 日 2024H1 业绩表现相对平稳，管线创新稳健推进 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/23 | | 当前股价(元) | 13.51 | | 一年最高最低(元) | 18.00/12.24 | | 总市值(亿元) | 201.83 | | 流通市值(亿元) | 201.83 | | 总股本(亿股) | 14.94 | | 流通股本(亿股) | 14.94 | | 近 3 个月换手率(%) | 62.32 | 股价走势图 天士力 沪深300 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《股权转让方案出台，携手华润三九 开启发展新篇章—公司信息更新报 告》-2024.8.5 《归母净利润扭亏为盈，创新研发赋 能 ...

公司代码：600535 公司简称：天士力 2024 年半年度报告 天士力医药集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 162 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人闫凯境、主管会计工作负责人蔡金勇及会计机构负责人（会计主管人员）魏洁声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 截至2024年6月30日，天士力医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）母公司期末可供分配 利润为人民币7,145,756,843.56元。公司2024年半年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为 基数分配利润，根据董事会提议，拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元（含税）。截至2024年6 月30日，公司总股本1,493,950,005股，以此计算合计拟派发现金红利388,427,001.30元（含税）。 六、 ...

Equity Research Report Tasly Pharmaceutical (600535 CH) Mutual Empowerment of Tasly & CR Sanjiu, Eyeing Innovation Huatai ResearchEvent Comment 13 August 2024 | China (Mainland)Traditional Chinese Medicine Controlling shareholder transferring 28% of share capital to CR Sanjiu Tasly has announced that its controlling shareholder, Tasly Group, along with its concerted action partners, plans to transfer about 418mn shares (accounting for 28% of total share capital) to CR Sanjiu at a transfer price of c RMB6,21 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 中药 ＃investSuggestion＃ 公 司 研 究 公 司 点 评 报 告 ＃市场数据 marketData＃ | --- | --- | |--------------------|----------| | 日期 | 2024/8/6 | | 收盘价（元） | 14.31 | | 总股本（百万股） | 1,494 | | 流通股本（百万股） | 1,494 | | 净资产（亿元） | 126.58 | | 总资产（亿元） | 175.17 | | 每股净资产（元） | 8.47 | | | | ＃相关报告 relatedReport＃ ＃分析师： emailAuthor＃ 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 董晓洁 dongxiaojie@xyzq.com.cn S0190522080005 ＃dyCompany＃ 天士力 （600535.SH） 000009 ＃title＃ 华润入主，强强联合开启新篇章 ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 8 日 ＃ investSug gestionCh a ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/中药 证券研究报告 天士力（600535）公司公告点评 2024 年 08 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInfo 月 06日收盘价（元）] | 14.31 | | 52 周股价波动（元） | 12.24-18.00 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 1494/1494 | | 总市值/流通市值（百万元） | 21378/21378 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《业绩增长稳健，创新研发管线亮点颇多》 | | | 2024.04.24 | | | 《中药板块引领增长，创新研发持续推进》 | | 2023.09.19 市场表现 [Table_QuoteInfo] 天士力 海通综指 -21.41% -10.41% 0.59% 11.59% 2 ...

医药生物 | 证券研究报告 — 最新信息 2024 年 8 月 7 日 600535.SH 天士力 实际控制人变更，国企改革开启现代中药发展新征程 近日，公司发布与华润的《股份转让协议》，天士力控股股东将由天士力集 团变更为华润三九，实际控制人将变更为中国华润。本次交易有利于双方在 中药材种植、创新研发、智能制造、渠道营销等领域相互赋能，增强全产业 链核心竞争力，推动双方中药传承创新和高质量发展。维持买入评级。 支撑评级的要点 华润三九成公司实际控制人，于中药产业链中发挥协同效应。2024 年 8 月 4 日天士力集团拟通过协议转让的方式向华润三九医药股份有限公司 合计转让约 4.18 亿股公司股份，占公司已发行股份总数的 28%，转让价 每股 14.85 元，总价款约 62.12 亿元。公司承诺在转让给华润三九的股 份登记日后放弃其所持有的公司 5%股份所对应的表决权，使其控制的表 决权比例不超过 12.5008%。本次交易成功后，华润三九将成为公司新任 控股股东，直接持股 28%及对应表决权，实际控制人变更为中国华润。 增强研发保障，国资加持推进中药数字化发展。与华润三九的合作与资 源整合将进一步促进公司 ...

华润收购天士力20240805_导读 2024年08月06日 00:17 关键词 华润39 天士力 战略合作 并购 研发创新 现代中药 医药工业 医药商业 1类创新药 零售终端 协同发展 资 源整合 战略规划 价值重塑 整合 中药 创新 处方药 产业链 合作模式 全文摘要 本次对话主要涉及两家医药公司之间的战略合作计划，目的是通过这次合作在中药研发创新和产业链各 方面加强协同效应。两家公司将在现代中药业务、数字化本草大模型及滴丸技术等领域展开深度合作。 合作包括华润三九以约62.12亿元人民币收购天士力28%的股份。这次合作预计能促进双方在医药工业和 医药商业领域的共同发展，尤其是在提升研发创新能力、优化制造流程和扩大市场份额上实现共赢。此 外，华润三九计划借助此次合作来加强天士力在中药领域的领导地位，并共同打造创新中药的第一品 牌。会议讨论还涵盖了资金来源、持股比例、合作模式、并购计划及未来发展策略等问题。双方都强调 了在OTC领域内资源共享和优势互补的重要性，并探讨了如何在国际市场推进中药的国际化。通过这次 合作，双方希望能在处方药和OTC业务上实现更强大的协同效应，并抓住在全球范围内推广中药的机 会。 ...