证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 19 日 行业指数 | % | 1m | 6m | 12m | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 2.7 | 48.5 | 61.6 | | 相对表现 | 3.5 | 28.8 | 42.4 | 资料来源：公司数据、招商证券 关税博弈持续，避险驱动贵金属价格走强 金属行业周报 周期/金属及材料 关税问题升级，美国政府关门，美联储 10 月 12 月降息预期升温，去美元化强 化，加上伦敦市场白银逼仓，贵金属价格大涨。工业金属由于特朗普 100%关 税威胁上涨暂缓。我们认为以铜为代表的有色金属大叙事不改，2026 年资源 股市盈率处于历史较低水平，估值吸引力较大。短期调整是加仓的机会。我们 持续看好有色资源股，调整买入。重点关注铜金银铝钴稀土钨锑铀等品种。此 外，关注科技成长相关新材料标的。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 236 | 4.6 | | 总市值（十亿元） | 5863.8 | 5.7 | | 流通市值（十亿元） | 5485.1 ...

资本市场监管风暴再度升级，近期多家上市公司因信息披露问题接连被监管部门立案调查，凸显了监管层对违规行为"零容忍"的态度。 汇顶科技也未能幸免。公司总裁柳玉平上任仅五个月，便因涉嫌内幕交易被证监会立案调查。值得注意的是，就在立案调查通知送达的前几天，汇顶科技才 刚刚发布了净利润同比增长35.74%的亮眼半年报，股价也随之上涨。据悉，柳玉平是公司的老员工，从研发工程师一路晋升至总裁，在公司服务长达近二 十年。证监会过往的处罚记录显示，曾有外部人员因提前获知"大基金"入股汇顶科技的消息进行交易而受到惩罚。 首先，白银有色因涉嫌信息披露违规，收到了证监会下发的编号为证监立案字 0332025004 号的立案告知书。 紧随其后，备受关注的金科股份也发布公告，其实际控制人黄红云及控股股东重庆市金科投资控股集团双双收到证监会立案告知书。立案原因主要集中在两 个方面：一是由于办理券商质押式回购业务时，无力回购或提供资金补仓，导致所持有的金科股份股票被动减持，但未能事先披露减持计划；二是与原一致 行动人解除一致行动关系及减持公司股份后，未及时履行权益变动报告书的披露义务。金科股份在公告中表达了歉意，并强调立案不会对公司生产经营 ...

当前，有色金属行业整体处于牛市状态。对于白银走势，有业内专家向《华夏时报》记者表示，白银具 备显著的"强商品属性、弱金融属性"特征。与黄金相比，白银具有更强的工业属性，在新能源、5G等 产业发展中需求潜力更大。在黄金价格持续上涨的带动下，白银也具备显著的补涨机会。 而其实，白银有色业务布局甚广，白银业务占比较小。其股价上涨背后，除了市场对黄金、白银、稀土 等有色金属领域的持续看涨，也有白银有色在黄金领域的持续布局等方面的利好。节前，白银有色曾宣 布拟出资15亿元设立黄金子公司，布局黄金全产业链等利好消息。 但值得留意的是，近年来，白银有色在有色金属行业爆发期业绩不升反降，上半年归母净利润为-2.17 亿元，同比大幅下降1859.82%；并暴露了多项管理问题，多次被披露信披违规，存在伪造销售单据侵 占公司阴极铜产品、990吨锌锭被盗等恶性事件。 节后股价连涨为哪般？ 10月17日，白银有色股价表现再次出现涨停。东方财富交易数据显示，截至2025年10月17日收盘，白银 有色股价为6.53元/股，较前一交易日上涨0.59元，涨幅为9.93%。 实际上，"双节"假期之后，白银有色股价已经在7个交易日内实现5个涨停板 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者 董红艳 北京报道 "双节"假期之后，白银有色集团股份有限公司（下称"白银有色"，601212.SH）股价快速涨停。10月17 日，白银有色股价再次亮眼涨停，报收6.53元/股，这也意味着白银有色在7个交易日内实现了5个涨停 板。 当前，有色金属行业整体处于牛市状态。对于白银走势，有业内专家向《华夏时报》记者表示，白银具 备显著的"强商品属性、弱金融属性"特征。与黄金相比，白银具有更强的工业属性，在新能源、5G等 产业发展中需求潜力更大。在黄金价格持续上涨的带动下，白银也具备显著的补涨机会。 而其实，白银有色业务布局甚广，白银业务占比较小。其股价上涨背后，除了市场对黄金、白银、稀土 等有色金属领域的持续看涨，也有白银有色在黄金领域的持续布局等方面的利好。节前，白银有色曾宣 布拟出资15亿元设立黄金子公司，布局黄金全产业链等利好消息。 但值得留意的是，近年来，白银有色在有色金属行业爆发期业绩不升反降，上半年归母净利润为-2.17 亿元，同比大幅下降1859.82%；并暴露了多项管理问题，多次被披露信披违规，存在伪造销售单据侵 占公司阴极铜产品、990吨锌锭被盗等恶性 ...

证券日报网讯 10月17日晚间，白银有色发布公告称，公司股票于2025年10月16日、2025年10月17日连 续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查，并征询公司 前两大股东中信国安实业集团有限公司、甘肃省新业资产经营有限责任公司，截至2025年10月17日，公 司股东中信国安实业集团有限公司和甘肃省新业资产经营有限责任公司确认不存在影响公司股票交易异 常波动的重大事项，不存在涉及公司的应披露而未披露的重大信息。公司股价短期涨幅较大，后续可能 存在下跌风险；公司经营情况未发生重大变化，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审 慎投资。 （编辑 任世碧） ...

Core Viewpoint - The market is experiencing consolidation, with the Nonferrous Metal Leader ETF (159876) showing volatility, initially rising over 2% before closing down 1.69% on October 17, 2023, with a total trading volume of 57.74 million yuan [1]. Group 1: ETF Performance - As of October 16, 2023, the Nonferrous Metal Leader ETF (159876) has a latest scale of 606 million yuan, with an average daily trading volume of 122 million yuan in October [1]. - Among three ETFs tracking the same index in the market, this ETF ranks first in terms of scale and liquidity [1]. Group 2: Component Stocks - Notable performers include the copper leader Yinxing Nonferrous Metals hitting the daily limit, lithium leader Shengxin Lithium Energy rising over 2%, and other lithium stocks like Zhongfu Industrial also increasing by over 2% [3]. - The top ten gainers include five gold leaders, with Western Gold rising over 3% and Zhongjin Gold increasing over 2% [3]. - On the downside, companies like Bowei Alloy and Chuangjiang New Materials saw declines exceeding 6%, negatively impacting the index [3]. Group 3: Gold Price Drivers - International gold prices are approaching 4,400 USD/ounce, driven by three main factors: the Federal Reserve's interest rate cuts, increased risk aversion due to the U.S. government shutdown, and ongoing de-dollarization trends [5]. - Historical data shows that gold prices typically rise during Fed rate cut cycles, with an average increase of 6% within 60 days of such announcements [4]. - The global official gold reserves reached a record high of 36,274 tons by June 2023, with China increasing its gold reserves for 11 consecutive months, totaling 7.406 million ounces by the end of September [5]. Group 4: Future Outlook for Nonferrous Metals - Analysts suggest that nonferrous metals are entering a long-term upward price cycle due to capital expenditure trends and increasing demand for strategic metal resources amid globalization challenges [7]. - Specific sectors like rare earths, lithium, and copper are expected to benefit from favorable catalysts, with rare earth companies projecting significant profit increases in their upcoming quarterly reports [6][7]. - The copper market is facing supply disruptions, particularly from the Grasberg mine in Indonesia, which may tighten global copper supply and drive prices higher [7]. Group 5: Investment Strategy - The Nonferrous Metal Leader ETF (159876) and its associated funds provide a diversified investment approach across various nonferrous metals, reducing risk compared to investing in single metal sectors [10]. - The ETF tracks the CSI Nonferrous Metals Index, with weightings of 27.6% for copper, 14.5% for gold, 13.1% for aluminum, 10.4% for rare earths, and 8.4% for lithium, making it suitable for portfolio diversification [10].

证券代码：601212 证券简称：白银有色 公告编号：2025—临 055 号 白银有色集团股份有限公司 关于独立董事辞职的公告 重要内容提示： 白银有色集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 10 月 17 日收到公司独立董事王玉梅女士提交的书面辞职报告，因公司监事会改革， 董事会中独立董事职数减少，王玉梅女士申请辞去公司独立董事及董事会下设专 门委员会相关委员职务。王玉梅女士辞职后，不再担任公司任何职务。 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期 | | 是否继续在 上市公司及 | 具体职务 | 是否存在 未履行完 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 到期日 | 离任原因 | 其控股子公 | （如适用） | 毕的公开 | | | | | | | 司任职 | | 承诺 | | 王玉梅 | 独立董事 | 2025 年 10 | 2026 年 4 | 公司独立董 | 否 | 不适用 | 否 | | | | 月 17 日 | 月 17 日 | 事职数减少 | | | | 一、提前离任的基本情况 王玉梅 ...

证券代码：601212 证券简称：白银有色 公告编号：2025-临 054 号 白银有色集团股份有限公司 2025年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 10 月 17 日 本次会议由公司董事会召集，由公司董事长王普公先生主持，大会以现场投 票与网络投票相结合的方式召开并表决，北京德恒律师事务所赵明宝和冯凯丽律 师出席会议并作见证。会议的召集和召开及表决方式符合《公司法》及《公司章 程》的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、公司在任董事11人，出席7人，公司董事王普公、李志磊通过现场方式出席会 议；公司独立董事孙积禄、尉克俭、满莉、刘力、杨鼎新通过视频方式出席 会议；公司董事王萌、彭宁、王樯忠、马晓平因工作原因未出席会议。 二、 议案审议情况 表决情况： | 股东类型 | | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | --- | -- ...

股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●白银有色集团股份有限公司（以下简称"公司"）股票于2025年10月16 日、2025年10月17日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据 《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动。 ●经公司自查，并征询公司前两大股东中信国安实业集团有限公司、甘肃省 新业资产经营有限责任公司，截至2025年10月17日，公司股东中信国安实业集团 有限公司和甘肃省新业资产经营有限责任公司确认不存在影响公司股票交易异 常波动的重大事项，不存在涉及公司的应披露而未披露的重大信息。 证券代码：601212 证券简称：白银有色 公告编号：2025—临 056 号 白银有色集团股份有限公司 ●公司于2025年9月30日收到中国证券监督管理委员会甘肃监管局（以下简 称"甘肃证监局"）下发的《行政处罚事先告知书》和《行政监管措施决定书》， 敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 ●公司股价短期涨幅较大，后续可能存在下跌风险；公司经营情 ...

北京德恒律师事务所 关于白银有色集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的 法律意见 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京德恒律师事务所 关于白银有色集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于白银有色集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的 法律意见 德恒 01G20250757-1 号 致：白银有色集团股份有限公司 白银有色集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第二次临时股东大会 （以下简称"本次会议"）于 2025 年 10 月 17 日（星期五）召开。北京德恒律师 事务所（以下简称"德恒"）受公司委托，指派律师（以下简称"德恒律师"）出席 了本次会议。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会《上 市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）、《白银有色集团股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，德恒律师就本次会议的召集 ...