证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 2024 年 10 月 24 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 24.02 总股本/流通股本（亿股）4.32 / 4.28 总市值/流通市值（亿元）104 / 103 52 周内最高/最低价 29.95 / 13.55 资产负债率(%) 18.6% 市盈率 64.92 第一大股东上海神马电力控股有限 公司 研究所 股票投资评级 增持|维持 个股表现 -23% -8% 7% 22% 37% 52% 67% 82% 97% 112% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-05 2024-08 2024-10 神马电力 电力设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 神马电力(603530) COP29 有望提升全球气候雄心，电网的升级扩容有 望提速，公司有望持续受益 ⚫ 投资要点 事件：2024 年 10 月 24 日，公司发布 2024 年三季报。 2024Q1-3 公司营收 9.0 亿元，同比+33.1%；归母净利润 2.2 亿 元 ...

江苏神马电力股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603530 证券简称：神马电力 江苏神马电力股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|----------------|---------------------- ...

证券研究报告：电力设备 | 公司深度报告 2024 年 9 月 26 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 22.33 总股本/流通股本（亿股）4.32 / 4.29 总市值/流通市值（亿元）97 / 96 52 周内最高/最低价 29.95 / 13.28 资产负债率(%) 18.6% 市盈率 60.35 第一大股东上海神马电力控股有限 公司 股票投资评级 增持|首次覆盖 个股表现 -28% -14% 0% 14% 28% 42% 56% 70% 84% 98% 2023-09 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 神马电力 电力设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 神马电力(603530) 全球复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资景 气提升和电网设备市场细分化趋势 ⚫ 投资要点 神马电力是电力系统复合外绝缘产品全球领先企业和国内电力 设备用橡胶密封件龙头企业。1996 年起家于电力设备用橡胶密封件， 1999 年进入绝缘子领域，董事长马 ...

证 券 研 公 司 研 2024 年 09 月 02 日 究 报 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年半年度报告 公司代码：603530 公司简称：神马电力 江苏神马电力股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 164 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人马斌、主管会计工作负责人陈新格及会计机构负责人（会计主管人员）陈新格声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的关于公司未来前瞻性描述因存在不确定性，不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请广大投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了可能存 ...

公司在英国中标了一个 5000 万的输电塔复合横担项目，预计今年年底交付。该项目成功后， 未来可能涉及 1300 基塔的改造，市场潜力巨大。 复合横担产品在欧美市场的接受度较高，能够有效解决电网公司的痛点，预计未来几年收入 将显著增长。 公司上半年实现规模净利润在 1.32 亿至 1.44 亿之间，同比增长 159%至 182%。扣非净利润 在 1.29 亿至 1.4 亿之间，同比增长 172%至 197%。 单 Q2 实现净利润 0.74 亿元，同比增长 105%；扣非净利润 0.73 亿元，同比增长 111%。上半 年收入同比增长 30%，二季度收入同比增长 40%，超出市场预期。 2、业务构成与增长 上半年特高压订单交付量较大，预计全年交付量将继续增长。特高压产品的毛利率较高，约 比常规高压产品高出 10 到 20 个百分点。 特高压业务的产能提升正在进行，预计 8、9 月份开始投入，未来几年交付量将逐步增加。 4、海外市场 6、成本与毛利率 未来几年，公司将继续提升特高压和其他高附加值产品的产能，以支持业务增长。 8、订单与市场需求 1、业绩表现 3、特高压业务 5、新产品与技术 未来几年，公司将继续 ...

更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 Q：特高压与非特高压业务的毛利率分别是多少？ A：特高压业务的毛利率相对较高。如果与 110kV 的电压等级比较，毛利率可能超出 20 个 百分点，甚至更多。与 550kV 或 330kV 的电压等级比较，毛利率可能高出 10 到 20 个百分 点。非特高压业务的毛利率随电压等级的降低而降低，750kV 以下的至少也在 40%左右。 Q：今年上半年新签订单和在手订单的情况如何？ A：今年上半年的新签订单和在手订单的增速高于 30%。截至目前，去年的在手订单大约是 十几亿，而今年 1 到 6 月份新签订单的规模大约在 7 亿左右。 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 Q：国内外订单的占比情况如何？ A：国内外订单的占比基本持平，国内的可能略多一些，大概是 51%或 52%。国内的电站业 务增速明显，而海外则基本在预期内。 Q：国内外订单的增速对比如何？ A：国内订单的增速很快，尤其是在电站业务方面，电压等级较高的项目增加。海外订单的 增速相对较慢，如果整体在手订单增速高于 30%，那么国内的增速可能会更高，而海外的增 速可能略低于 30%。 ...

尤其在技改项目中，复合横担可以在不新建线路的情况下实现增容改造，极大地节约整体 投资。因此，欧美电网公司非常愿意接受这种产品。 Q：原材料价格波动对公司成本的影响如何？ A：我们在原材料端做了相应的管控措施，核心原材料如硅橡胶和玻璃纤维的价格下降对 毛利率有正面影响。对于铝锭和铜等材料，我们用量不大，并且在供应商环节做了调整， 不会出现被材料端卡死的情况。 Q：公司未来的毛利率和净利率预期如何？ A：我们通过改进管理和节约成本，目标是将毛利率保持在不低于 40%的水平，理想情况 下接近 50%。未来几年会在这个区间内进行调控，核心是提升自身能力。 Q：公司在资本开支和费用管理方面有何规划？ A：我们正在根据外部环境变化逐步调整规划，集约化经营和费用管控是我们的基本原则， 目标是保持费用不高于去年水平。 Q：公司同样电压等级和规格的产品在国内的价格变动情况如何？未来价格竞争是否会导 致同规格产品价格下降？ A：在国内市场，特高压变电站等产品的价格基本保持稳定，未来提高价格的可能性不大。 价格调整主要基于市场供需关系，虽然电网投资清晰，但价格竞争可能会导致同规格产品 价格有所下降。 Q：公司在 2018 年对海外 ...

证券代码：603530 证券简称：神马电力 公告编号：2024-075 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 ● 江苏神马电力股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2024 年半年度实现 归属于上市公司股东的净利润 13,150.29 万元至 14,350.29 万元，与上年同期相比 预计增加 8,066.25 万元至 9,266.25 万元，同比增加 158.66%至 182.26%。 （一）业绩预告期间 1、经财务部门初步测算，预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净 利润 13,150.29 万元至 14,350.29 万元，与上年同期相比预计增加 8,066.25 万元至 9,266.25 万元，同比增加 158.66%至 182.26%。 二、上年同期经营业绩和财务状况 2、公司研发的新材料外绝缘电网全系列产品，经过大量电网公司二十多年 来的应用，通过运行效果证明了可以解决传统产品的问题，能够满足电网快速更 新换代的质量、交付等要求。 2024 年半年度业绩预告 ● 本期业绩预告适用于实现盈 ...

主营业务：绝缘子产品覆盖变电站、输电线路、配电领域 盈利预测与估值： 神马电力（603530） 孙潇雅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080009 sunxiaoya@tfzq.com 1. 公司基本情况:持续突破创新,国内电力系统复合外绝缘产品龙头企业 1.2. 股权结构：股权集中度高，股权激励分阶段明确发展目标 2.2. 行业层面：预计国内特高压 24-25 年进入密集建设期，海外跨国电网互联计划推 5. 风险提示. 公司报告 | 首次覆盖报告 技术补齐复合绝缘子短板，受益全球电网投资加速 公司概况：国内电力系统复合外绝缘产品龙头，凭产品优势开拓海外市 场 公司于 96 年成立，目前与 ABB、GE、Siemens 等电气设备制造商建立业 务合作，产品应用于全球 100+国家和地区，23 年海外收入占比 50%+。 业绩层面，公司 2023 年、2024Q1 明显加速，分别实现归母净利润 1.58 、0.64 亿元，yoy+222.4%/+329.7% ；盈利能力 快速修复 ，2020- 2024Q1 毛利率分别为 45.4%/34.9%/24.9%/40.1%/48.4%。 公司产品应用 ...