[Table_Summary2] 事件描述 容百科技发布 2024 年一季报， 2024 年一季度公司实现营业收入 36.92 亿元，同比减少 55.88%，归属净利润-0.37 亿元，同比减少 111.98%，扣非净利润-0.38 亿元，同比减少 112.89%。 事件评论 ⚫ 2024Q1，公司三元正极材料销量超 2.6 万吨，环比 Q4 稳定，全球市占率 11%，国内市 占率 18%，其中 3 月单月销量 1.1 万吨，Q2 预计销量进一步提升，主要源于下游客户需 求回暖，海外客户也在 Q1 实现突破，累计向国外客户出货 0.5 万吨，占比达 20%；产品 结构方面，公司超高镍 9 系产品销量 0.65 万吨，高镍三元正极材料国内市场份额 40%。 盈利方面，公司三元单吨净利表观承压，主要源于前驱体、锰铁锂及韩国基地前期准备等 亏损拖累，若剔除这些影响，从加工费角度估算三元单吨盈利实现正收益。此外，公司计 提资产减值 0.07 亿元，信用资产减值 0.08 亿元。 ⚫ 其他财务数据方面，公司 2024Q1 固定资产净额 63.69 亿元，在建工程 18.47 亿元，环 比 2023Q4 稳定，存货余额 ...

华安证券电力设备与新能源研究组： 张志邦：华安证券电新行业首席分析师，香港中文大学金融学硕士，5 年卖方行业研究经验，专注于储能/ 新能源车/电力设备工控行业研究。 牛义杰：研究助理，新南威尔士大学经济与金融硕士，曾任职于银行总行授信审批部，2 年行业研究经验， 覆盖锂电产业链。 [Table_Reputation] 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法， 使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些 信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅 供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式 的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份 有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研 究所力求准确、 ...

证券研究报告 ❖ 事件：公司 2024 年一季报实现营收 37 亿元，同环比-56%/-10%；归母净利- 0.37 亿元、同环比-112%/+6%；扣非净利-0.38 亿元,同环比-113%/-13%。 ❖ 三元正极：预计 Q2 环比出货增速 20%以上，有望实现扭亏。24Q1 出 货 2.6 万吨，全球市占率超过了 11%，单吨净亏损 1500 元左右；3 月份公司 实现销量已经突破了 1.1 万吨，全球市占率达到 12.5%，国内市占率 20%，实 现扭亏，我们预计 Q2 出货 3.2 万吨左右，随着稼动率提升，锰铁锂、前驱体 和韩国工厂亏损收窄，公司有望扭亏为盈。 相关报告 1. 《海外版图加速展开，多款新品放量 在即》 2023-11-29 2. 《产能扩张正当时，高镍龙头再辉煌》 2021-04-30 容百科技(688005) / 电池 / 公司点评 / 2024.05.15 Q1 业绩承压，固态+46 系高镍进展顺利 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |-----------------------|------------| | | | | 基本数据 | 2024- ...

一、公司介绍 2024年一季度，公司实现营业收入36.92亿元，同比下降55.9%；实现归母净利润-3724万元，主要 受春节假期开工率不足，海外业务以及锰铁锂等新业务的投入增加影响，所以公司的一季度业绩 短暂承压。但实际自3月起，公司经营状况已经实现了迅速的反弹，不仅实现了扭亏为盈，单月出货量 更取得了环比超过80%的大幅增长，且二季度有望持续增加。一季度公司持续加强技术储备，保持产品 竞争力，加大了研发投入，同比增长66.43%。回顾一季度，公司在激烈的行业竞争中，市场龙头地位 持续稳固，保持了良好的经营趋势。 首先，在销量方面，一季度公司产品销量保持了稳定的增长，龙头效应进一步明确，三元正极材 料销量超过2.6万吨，全球市占率超过11%。特别在3月份以后，公司销量已经突破1.1万吨，全 球市占率达到12.5%，国内市占率近20%，均为历史新高。 第二，在客户方面，公司不仅与多家国际客户、头部客户、电机企业签订了合作协议，同时也实现 了海外销售规模的突破。24年一季度，公司向国际客户累计交付产品近5,000吨，出货占比接近 20%。同期，公司配套国际客户需求，改造的前驱体产线也通过客户认证，前驱体的销量同 ...

公司研究丨点评报告丨容百科技（688005.SH） [Table_Title] 容百科技 2023 年报点评： 资源价格扰动盈利，看好海外市场拓展 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 喻亨一 2023-11-17 ⚫ 2023 年公司实现正极材料销量 10 万吨，同比增长 11%，全球市占率超 10%，其中 9 系 材料出货达万吨，其余以 8 系三元为主；锰铁锂方面研发锰铁比 7：3 高容量产品，与三 元掺混形成 M6P 产品，目前完成车规级中试，2024 年有望实现销量突破；层状及聚阴离 子钠电材料也在积极推进中。客户方面，公司 1、2 大客户占比为 62.6%、16.2%，前五 大客户占比 86%，客户结构变动不大，但公司积极扩张海外客户，年内分别与日韩客户 签订合作框架协议，并实现向欧美主流车企客户的规模化出货，海外客户取得突破。产能 方面，公司目前建成正极产能 20 万吨，其中韩国 2 万吨产能建设完成，二期 4 万吨三元 +2 万吨磷酸（锰）铁锂产能开工建设。单吨盈利方面，2023 年正极产品平均售价 22.89 万元/吨，同比下降，主要受资源价格下降影响；单吨毛利和单吨净利同比下 ...

2024 年一季报点评：Q1 产能利用率较低业 绩承压，预计 Q2 盈利好转 2024 年 04 月 30 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|---------|---------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 30,123 | 22,657 | 19,532 | 25,355 | 31,140 | | 同比（ % ） | 193.62 | (24.78) | (13.79) | 29.81 | 22.82 | | 归母净利润（百万元） | 1,353.23 | 580.91 | 503.83 | 966.92 | 1,334.96 | | 同比（ % ） | 48.54 | (57.07) | (13.27) | 91.91 | 38.06 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 2.79 ...

证券代码：688005 证券简称：容百科技 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 一、 主要财务数据 1 / 19 (二)非经常性损益项目和金额 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------|--------------| | | | | 企业因相关经营活动不再持续而发生的一次性费 | | | 用，如安置职工的支出等 因税收、会计等法律、法规的调整对当期损益产 | | | 生的一次性影响 因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支 | | | 付费用 对于现金结算的股份支付，在可行权日之后，应 | | | 付职工薪酬的公允价值变动产生的损益 采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产 | | | 公允价值变动产生的损益 | | | 交易价格显失公允的交易产生的收益 ...

邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 [Table_Introduction] 研究团队简介 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析 师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组 成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 信达证券股份有限公司(以下简称"信达证券")具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预 测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及 证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信 达证券 ...

23Q4 利润受资产减值影响，针对半固态的高镍正极实现稳定出货 请务必阅读正文之后的重要声明部分 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格变动风险、产 能扩张不及预期等。 容百科技(688005.SH)/电力 设备 证券研究报告/公司点评 2024 年 4 月 19 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------|-----------------------------------------------------------------------------|-----------|------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 券 研 究 报 告 事项： 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 业绩符合预期，三元龙头加速出海进程 目标价：37.8 元 当前价：32.71 元 市占率持续领先，高镍三元龙头地位稳固。公司 2023 年三元正极材料出货 10.1 万吨，同比+11.97%，全球市占率超 10%，连续三年位于业内第一。其中，公 司 9 系及以上的超高镍三元正极材料全年出货近万吨，占比约 10%，为公司 在高镍领域持续建立壁垒与盈利优势；公司磷酸铁锂方面保持高增速，23 全 年出货同比+85%，24 年有望在车用市场实现突破；前驱体方面，全年销量同 比增长约 30%，并配套完成海外客户产线认证。 高镍低钴趋势明显，未来市场可期。固态方向，公司已于卫蓝新能源在半/全 固态电池领域达成全面合作，并已成功开发多款适用于半/全固态电池的高镍/ 超高镍三元正极材料，其中公司的半固态电池材料已应用于终端客户 1000 公 里的超长续航车型，24 年将加速量产，公司全固态电池正极材料获行业头部 客户认可；大圆柱电池正式量产上车，国内外多家主流车企/电池厂先后布局 大圆柱电池，如宝马 ...