证 券 研 究 报 告 事项： | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|-------------------|----------------------------|-------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 ( 百万 ) | 2,281 | 2,776 | 3,398 | 4,081 | | 同比增速 (%) | -20.4% | 21.7% | 22.4% | 20.1% | | 归母净利润 ( 百万 ) | 406 | 496 | 613 | 746 | | 同比增速 (%) | -32.4% | 22.2% | 23.5% | 21.7% | | 每股盈利 ( 元 ) | 1.28 | 1.56 | 1.93 | 2.35 | | 市盈率 ( 倍 ) 23 | | 19 | 15 | 12 | | 市净率 ( 倍 ) | 2.2 | 2.0 | 1.7 | 1.5 | | 资料来源：公司公告，华创证券预测 | | 注：股价为 ...

报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内 的相对市场表现，即：以报告发布日后 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅 作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。 | --- | --- | |----------|-----------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 买入：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 20% 以上 | | | 持有：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 10% 与 20% 之间 | | 公司评级 | 中性：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间 | | | 回避：未来 6 个月内 ...

开源证券 医药生物/医疗器械 公 司 研 究 海尔生物（688139.SH） 2024 年 04 月 01 日 2023 全年业绩承压，股权激励激发增长动力 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 2023-04 2023-08 2023-12 海尔生物 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2023 全年业绩承压，股权激励激发增长动力，维持"买入"评级 公司 2023 年实现营收 22.81 亿元（yoy-20.36%），剔除公共卫生防控类（同期 5.87 亿）核心业务收入略高于同期，归母净利润 4.06 亿元（yoy-32.41%）,扣非归母净 利润 3.31 亿元（yoy-37.83%），主营业务毛利率 50.61%（+2.53pct），经营活动现 金流净额 2.49 亿元。产品拆分：非存储产品营收 8.67 亿，占总收入达 38%，yoy 超 30%；医疗创新（医院用药数智化、公卫疫苗网、血/浆站采供）营收 12.4 亿元 （yoy-22.93%），生命科学营收 10.3 亿元（yoy-17.2 ...

[Table_ReportType] 公司点评 附录： 评级标准 程培，上海交通大学生物化学与分子生物学硕士，10 年以上医学检验行业+医药行业研究经验，公司研究深入细致，对医药行 业政策和市场营销实务非常熟悉。此前作为团队核心成员，获得新财富最佳分析师医药行业 2022 年第 4 名、2021 年第 5 名、2020 年入围，2021 年上海证券报最佳分析师第 2 名，2019 年 Wind"金牌分析师"医药行业第 1 名，2018 年第一财经最佳分析师医药行 业第 1 名等荣誉。 [联系Table_Contacts] | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------------|---------------------------------|-------------| | [Table_MainFinance] | | 2023A 2024E | | 2025E 2026E | | 营业收入(百万元) | | | 2280.90 2778.30 3343.65 4013.44 | | | 收入增长率% | ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 2023 年年报点评：业绩短期承压，2024 年拐 点将至 2024 年 03 月 29 日 海尔生物（688139） 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2,864 | 2,281 | 2,704 | 3,254 | 3,854 | | 同比 | 34.72% | -20.36% | 18.57% | 20.33% | 18.45% | | 归母净利润（百万元） | 600.79 | 406.07 | 502.45 | 624.95 | 758.81 | | 同比 | -28.90% | -32.41% | 23.73% | 24.38% | 21.42% | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1 ...

Investment Rating - Buy (Maintained) [1] Core Views - The company's core business remains stable, with new business opening up growth opportunities [3][7] - The company's 2023 revenue was 2.281 billion yuan, a year-on-year decrease of 20.36%, mainly due to the high base of public health epidemic prevention business in the same period last year and the impact of the macro environment [7] - The company's non-storage new industry revenue accounted for 38% of total revenue in 2023, a year-on-year increase of over 30% [7] - The company has launched a new equity incentive plan, demonstrating confidence in future development [8] Business Development - Life Science Segment: Achieved revenue of 1.031 billion yuan in 2023, with core business revenue decreasing by 6% year-on-year after excluding public health epidemic prevention business [4] - New products such as automated sample management, biological culture, and centrifugal preparation have accelerated growth [4] - Launched new products for pharmaceutical users, including intelligent automated cell preparation solutions for CGT, sterile inspection solutions, and controlled freeze-thaw systems [4] - Introduced new products for research and university users, including a new generation of -196°C intelligent liquid nitrogen biological sample storage system, fully automatic batch lid openers, and transfer robots [4] - Medical Innovation Segment: Achieved revenue of 1.241 billion yuan in 2023, with core business revenue increasing by 6% year-on-year after excluding public health epidemic prevention business [4] - The company actively participated in new medical infrastructure construction, with solutions newly entering over 80 hospitals in 2023 [4] - The company has established regional networks in Nanjing and other areas, with over 5,000 intelligent vaccination points [4] - The company is accelerating the promotion of blood donation houses and automated blood stations, with smart blood city networks landing in Qinghai and Ordos [4] Global Business Expansion - Domestic Market: Achieved revenue of 1.489 billion yuan in 2023, with core business revenue increasing by 4% year-on-year [21] - The proportion of new users in the domestic market exceeded 30% in 2023 [21] - The number of users using multiple business line products increased by over 40%, further amplifying single-user value [21] - Overseas Market: Achieved revenue of 783 million yuan in 2023, a year-on-year decrease of 6% [21] - The overseas distribution network added nearly 170 new dealers and entered 7 new countries, expanding user coverage in Eastern Europe and Africa [21] - The UK subsidiary has deepened its local market presence and expanded its global influence, with new layouts in the Netherlands and the US [21] Financial Forecast - Revenue Forecast: Expected to be 2.795 billion yuan, 3.366 billion yuan, and 3.985 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - Net Profit Forecast: Expected to be 491 million yuan, 600 million yuan, and 719 million yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - EPS Forecast: Expected to be 1.54 yuan, 1.89 yuan, and 2.26 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - PE Ratio Forecast: Expected to be 18.28x, 14.95x, and 12.47x for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] Equity Incentive Plan - The company plans to grant a total of 3.42 million restricted shares, accounting for 1.076% of the total share capital [8] - The performance assessment period is from 2024 to 2026, with revenue growth targets of 15%, 32%, and 52% for 2024, 2025, and 2026, respectively [8] - The target revenue growth rates are 30%, 69%, and 120% for 2024, 2025, and 2026, respectively [8]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 28 日 海尔生物(688139.SH) 证券研究报告 医疗器械 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 43.27 元 股价 (2024-03-27) 27.70 元 交易数据 总市值(百万元) 8,807.28 流通市值(百万元) 8,807.28 总股本(百万股) 317.95 流通股本(百万股) 317.95 12 个月价格区间 26.12/73.66 元 升幅% 1M 3M 12M 绝对收益 -14.3 -25.8 -58.4 相关报告 2023-11-01 同驱动长期成长逻辑不变 2023-09-04 业绩拐点 布局加快 2023-04-27 23 年调整过渡，产业升级性新业务与 海外拓展开启未来增长新动能 23 年全年，公司实现营业收入 22.8 亿元，同比降低 20.36%，剔除 22 年同期 5.87 亿元公共卫生防控类业务后，核心业务收入略高于同期； 归母净利润 4.06 亿元，同比降低 32.41%；扣非归母净利润 3.31 亿 元，同比降低 37.83%。23Q4，公司实现营业收入 4.5 亿 ...

二、 公司上市时未盈利且尚未实现盈利 六、 公司负责人刘占杰、主管会计工作负责人莫瑞娟及会计机构负责人（会计主管人员）穆乃娟 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 2023 年年度报告 | --- | --- | |--------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 备查文件目录 | (一) 载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计 主管人员）签名并盖章的财务报表。 | | | (二)载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 (三)报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------|-------------------------------------- ...

证券代码：688139 证券简称：海尔生物 青岛海尔生物医疗股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 投资者关系活动 R特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 共112家机构，参会机构名单详见附表。 时间 2024年2月27日 参会方式 现场会议、线上会议 上市公司接待人 董事会秘书黄艳莉，证券事务经理刘向青 ...

证券代码：688139 证券简称：海尔生物 青岛海尔生物医疗股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 投资者关系活动 R特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 Harmolands Capital 、财通资管、东方红资管、东吴证券、高 毅资产、国富基金、国泰君安、交银施罗德、开源证券、施 罗德基金、阳光基金、永赢基金、招商证券、浙商基金、中 ...