司总评报 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 | --- | --- | |--------------------|--------------------------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-11-20 | | 收盘价（元） | 17.16 | | 总股本（百万股） | 3294.58 | | 流通股本（百万股） | 2103.25 | | 净资产（百万元） | 35763.62 | | 总资产（百万元） | 50983.66 | | 每股净资产(元 ) | 10.86 | | 来源： WIND | ，兴业证券经济与金融研究院整理 | 主要财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------|--------|--------|-------|-------| | ＄ 会计 zy 年 c 度 wzb\| 主要财务指标＄ | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 32218 | 33157 | 35891 | ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 11 月 03 日 大华股份（002236.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|----------------|------------------------------------|-----------| | w 财务指标 \n营业收入（百万元） | 2022A \n30,565 | 2023A \n32,218 | 2024E \n35,860 | 2025E \n41,326 | 2026E \n48,491 | 买入（维持评级） \n股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -6.9 | 5.4 | 11.3 | 15.2 | 17.3 | | | | 归母净利润（百万元） | 2,324 | 7,362 | 3,983 | 4,595 | 5, ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Dahua Technology (002236 SZ) [5] Core Views - Dahua Technology achieved total operating revenue of 22 45 billion yuan in the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 0 77% Net profit attributable to the parent company was 2 545 billion yuan, a year-on-year decrease of 1 74% [2] - In Q3 2024, the company's main business revenue was 7 583 billion yuan, a year-on-year decrease of 0 8%, while net profit attributable to the parent company increased by 19 75% year-on-year to 735 million yuan [2] - Domestic business is recovering, with government projects partially implemented in Q3 and more expected in Q4 The company expects positive year-on-year growth in domestic revenue in Q4 2024 [3] - Overseas business grew by 9 08% in H1 2024, contributing significantly to revenue and profit The company expects continued growth in overseas revenue in Q4 2024 [3] - The company has launched a series of enterprise digital transformation solutions, including the Dahua Xinghan large model and industry-specific small models, which are expected to become new growth drivers [3] Financial Forecasts - The report forecasts EPS for 2024-2026 to be 1 09 yuan, 1 32 yuan, and 1 52 yuan respectively [3] - The PE ratio is expected to be 15x, 12x, and 11x for 2024-2026 based on the closing price on October 30, 2024 [3] - Revenue is projected to grow from 32 218 billion yuan in 2023 to 42 470 billion yuan in 2026, with growth rates of 5 4%, 6 3%, 10 6%, and 12 1% respectively [4][6] - Net profit attributable to the parent company is expected to increase from 7 362 billion yuan in 2023 to 5 012 billion yuan in 2026, with growth rates of 216 7%, -51 3%, 21 6%, and 14 9% respectively [4][6] Business Segments - Government business improved in Q3 2024, with some emergency projects implemented and more expected in Q4 [3] - Enterprise business saw growth in industrial and commercial enterprises and energy sectors, but declined in intelligent building due to macroeconomic factors [3] - Overseas business grew significantly in Europe, Southeast Asia, Mexico, and Brazil, but slowed in Australia, Latin America, Africa, and the Middle East The company has exited the US market [3] Strategic Initiatives - The company has developed a multi-modal fusion industry vision model (Dahua Xinghan) and industry-specific small models, integrating AI with its smart IoT platform [3] - The company is focusing on four major business directions: safety production, production execution, detection and measurement, and green low-carbon [3] - Overseas strategy includes channel sinking, expanding system integrator customers, and promoting solutions for smart cities, transportation, energy, buildings, and education [3]

大华股份（002236.SZ） 计算机设备 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 Q3 业绩承压，关注后续政策催化下游回暖 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|---------------------------|-------------|--------|------------------------------------------|--------|--------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：王芳 | 营业收入（百万元） | 30,565 | 32,218 | 32,927 | 36,714 | 41,303 | | | 增长率 yoy% | -7% | 5% | 2% | 12% | 13% | | 执业证书编号： S0740521120002 | 归母净利润（百万元） | 2,324 | 7,362 | 3,303 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 16.45 | | 一年内最高/最低（元） | 21.90/12.95 | | 市净率 息率（分红/股价） | 1.5 5.33 | | 流通 A 股市值（百万元） | 34,562 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 10.86 | | 资产负债率 % | 27.52 | | | 3,292/2,101 | ...

公司报告 | 季报点评 Q3 归母净利润同比增长 19.75%，看好公司 AI to B 未来落地前景 事件：2024 年 10 月26 日，公司披露2024 年三季报告。2024 年前三季度公司 实现营收 224.50 亿元，同比增长 0.77%。实现归母净利润 25.45 亿元，同比 降低 1.74%，实现扣非归母净利润 22.61 亿元，同比降低 5.87%。 点评：2024Q3 公司营收实现营收 75.83 亿元，同比下降 0.80%。实现归母净 利润 7.35 亿元，同比增长 19.75%，实现扣非归母净利润 4.99 亿元，同比降 低 22.91%。公司持续重配研发，前三季度研发费用达29.63 亿元，同比增长 7.86%。 AI+物联网助力工业升级，深入沉淀电力行业。1）公司打造融合"智能制造+ 智能物流"的智慧工厂，通过建设机器人调度平台，实现 130 余台 AGV 的调 度，运行面积达 14万㎡，自该系统建立以来，实现了自原材料上线至成品下 线的流程自动化搬运，人工搬运减少超 95%，大大提高了生产效率。2）公司 推进电力行业业务发展，以"安全生产、AI 感知、多系统融合、大数据分析" 为设 ...

前三季度 公司实现营业收入224.5亿元 同比增长0.77%实现规模经历润25.45亿元 同比下滑1.74%实现扣非规模经历润22.61亿元 同比下滑5.87%单三季度看 实现营收75.83亿 同比小幅下滑0.8% 实现规模净利润7.35亿元,同比增长19.75亿元。其中,第三季度,公司持有的金融产品及股权受资本市场提振有一定收益。若剔除非经常性损益影响,公司单三季度实现扣非净利润4.99亿元,同比下滑22.91%。今年以来,人民币汇率下跌回升,公司其内汇兑小付亏损, 去年同期损益较多影响公司单三季度的盈利表现毛利率方面受大环境需求走弱影响公司前三季度毛利率40.81%相比上年度小幅下滑0.46%现金流方面公司前三季度现金收入比达106.7%在压力环境下公司依然坚持可持续高质量的业务发展 与此同时公司近些年持续降低资产负债率财务状况整体健康稳健为未来根据宏观环境和市场变化灵活调整经营策略提供一定的空间业务方面今年以来公司海外业务的修复与内需状况的那个国内的那个经济状况形成对冲总体保持平稳发展三季度公司国内业务延续上半年的 表现其中政府业务有所齐稳受中央项目建设的带动社会治理领域的应急行业大交通领域的数字化升级 ...

前三季度 公司实现营业收入224.5亿元 同比增长0.77%实现规模经历润25.45亿元 同比下滑1.74%实现扣非规模经历润22.61亿元 同比下滑5.87%单三季度看 实现营收75.83亿 同比小幅下滑0.8% 实现规模净利润7.35亿元,同比增长19.75亿元。其中,第三季度,公司持有的金融产品及股权受资本市场提振有一定收益。若剔除非经常性损益影响,公司单三季度实现扣非净利润4.99亿元,同比下滑22.91%。今年以来,人民币汇率下跌回升,公司其内汇兑小付亏损, 去年同期损益较多影响公司单三季度的盈利表现毛利率方面受大环境需求走弱影响公司前三季度毛利率40.81%相比上年度小幅下滑0.46%现金流方面公司前三季度现金收入比达106.7%在压力环境下公司依然坚持可持续高质量的业务发展 与此同时公司近些年持续降低资产负债率财务状况整体健康稳健为未来根据宏观环境和市场变化灵活调整经营策略提供一定的空间业务方面今年以来公司海外业务的修复与内需状况的那个国内的那个经济状况形成对冲总体保持平稳发展三季度公司国内业务延续上半年的 表现其中政府业务有所齐稳受中央项目建设的带动社会治理领域的应急行业大交通领域的数字化升级 ...

需求延续疲软收入端偏弱,等待未来国内市 2024 年 10 月 25 日，公司发布三季报，前三季度实现营收 224.50 亿元，同比增长 0.77%；实现归母净利润 25.45 亿元， 同比下降 1.74%。单 Q3 公司实现营收 75.83 亿元，同比微 降 0.80%；实现归母净利润 7.35 亿元，同比增长 19.75%。 海外业务与内需形成对冲，收入端总体平稳，阶段性偏弱。 单三季度，国内主业延续上半年表现，其中政府业务有所企 稳，企业业务受限承压，分销业务探底，创新业务增速较上 半年有提升，海外业务表现稳健。 毛利率下降，费用管控相对较好，前三季度和单三季度毛利 率分别为 40.81%、39.90%，同比分别下降 1.84pct、2.37pct， 预计受大环境需求偏弱影响。前三季度研发、销售、管理、 财务费用率分别为 13.20%、15.67%、3.53%、-1.08%，同 比提升 0.93pct、提升 0.29pct、下降 0.35pct、提升 0.31pct。 单三季度持有的金融产品及股权受资本市场提升有一定收 益，剔除非经常性损益影响，单三季度实现归母扣非净利润 4.99 亿，同比下降 22. ...

大华股份(002236) / 计算机设备 / 公司点评 / 2024.10.26 化债政策有望对回款、新项目推进产生积极影响 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-25 | | 收盘价 ( 元 ) | 16.45 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 21.01 | | 每股净资产 ( 元 ) | 10.86 | | 总股本 ( 亿股 ) | 32.92 | | 最近 12 月市场表现 | | -33% -22% -11% 0% 10% 21% 大华股份 沪深300 计算机设备 分析师 张益敏 SAC 证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 吴姣晨 SAC 证书编号：S0160522090001 wujc01@ctsec.com 相关报告 1. 《业绩或将持续温和改善，数字化发 展长坡厚雪》 2024-08-24 2. 《业务开展 ...