关于浙江万马股份有限公司 申请向特定对象发行股票的 第二轮审核问询函中 有关财务会计问题的专项说明 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 中国北京 朝阳区建国门外大街 22 号 赛特广场 5 层 邮编 100004 电话 +86 10 8566 5588 传真 +86 10 8566 5120 www.grantthornton.cn 关于浙江万马股份有限公司 申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函中 有关财务会计问题的专项说明 致同专字（2024）第 320A013008 号 深圳证券交易所: 贵所于 2024 年 4月 26 日出具的《关于浙江万马股份有限公司申请向特 定对象发行股票的第二轮审核问询函》（审核函 [2024] 120016 号）（以下简称 "审核问询函"）已收悉。对审核问询函所提财务会计问题，致同会计师事务所 （特殊普通合伙）（以下简称"会计师"或"我们"）对浙江万马股份有限公司（以 下简称"万马股份""发行人"或"公司"）相关资料进行了核查，现做专项说明如下: 如无特别说明，本专项说明中的简称或名词的释义，与《浙江万马股份 有限公司 2023 年度向特定对 ...

| 证券代码：002276 | 证券简称：万马股份 | 公告编号：2024-042 | | --- | --- | --- | | 债券代码：149590 | 债券简称：21 万马 01 | | 近日，公司根据深交所的进一步审核意见，会同相关中介机构对上述审核问询函 回复内容进行了进一步补充和修订，具体内容详见公司同日在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露的《关于浙江万马股份有限公司申请向特定对象发行股票 的第二轮审核问询函的回复（修订稿）》等相关文件。 公司本次向特定对象发行股票事项尚需通过深交所审核，并获得中国证券监督管 理委员会（以下简称"中国证监会"）作出同意注册的决定后方可实施，最终能否通 过深交所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公 司将根据上述事项进展情况，按照相关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务， 敬请广大投资者注意投资风险。 - 1 - 特此公告。 浙江万马股份有限公司董事会 浙江万马股份有限公司 关于向特定对象发行股票第二轮审核问询函回复（修订 稿）的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，并对 公告中的虚假记 ...

| 证券代码：002276 | 证券简称：万马股份 公告编号：2024-040 | | --- | --- | | 债券代码：149590 | 债券简称：21 万马 01 | 浙江万马股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 1.2024 年 4 月 30 日，公司 2023 年度股东大会审议通过 2023 年年度权益分 派方案为：以公司总股本 1,035,489,098 股扣除公司回购专户股份 21,626,762 - 1 - 股后的股本 1,013,862,336 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 0.55 元（含税），不转增不送股。本次利润分配预案公布后至实施前，公司回 购专户持有的股份因股权激励计划受让回购股份完成非交易过户、股份回购股份 注销等原因而发生变动的，则以实施分配方案股权登记日时享有利润分配权的股 份总额为基数（回购专户股份不参与分配），按照现金分红分配比例不变的原则， 分红金额相应调整。公司《2023 年度利润分配预案》（公告编号：2024-018）详 见巨潮资讯网 2024 年 4 月 10 日公告。 2024 年 5 月 14 日，公司完成 2023 年限制性 ...

浙江万马股份有限公司 | 证券代码：002276 | 证券简称：万马股份 公告编号：2024-039 | | --- | --- | | 债券代码：149590 | 债券简称：21 万马 01 | 关于 2023 年限制性股票激励计划 预留授予登记完成的公告 重要内容提示： 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股权激励管理办法》、深圳证券交 易所、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的有关规则，经深圳证券交易 所、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，浙江万马股份有限公 司（以下简称"公司"或"万马股份"）完成了 2023 年限制性股票激励计划（以下 简称"《激励计划》"、"本计划"或"本激励计划"）预留授予登记工作，现将有关 事项公告如下： 一、本激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 （一）2023 年 4 月 16 日，公司召开第六届董事会第六次会议，审议通过《关 于公司〈2023 年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》《关于公司 〈2023 年限制性股票激励计划实施 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, with a target price corresponding to a 20% or more relative return [67]. Core Insights - The company has a leading market share of 30% in the domestic market for insulation materials below 35kV, benefiting from the trend of demand concentration towards top-tier enterprises due to the high degree of domestic production and lower technical barriers in the medium and low voltage cable sector [3][4]. - The high voltage and ultra-high voltage cable insulation materials still rely heavily on imports, with over 80% of the domestic high-end market monopolized by foreign companies. The company is positioned as a leader in domestic substitution for high-end products [4][9]. - The market for cable materials is expected to exceed 800 billion by 2025, with significant growth driven by the expansion of high voltage polymer materials [11][60]. - The company has made substantial advancements in high polymer materials, achieving breakthroughs in technology and expanding its product range, which includes various insulation and shielding materials for cables [12][30]. Summary by Sections Industry Overview - The domestic high polymer materials market is projected to grow significantly, with the demand for high voltage polymer materials expected to rise from 1.5 billion USD in 2022 to 2.3 billion USD by 2029, with domestic demand accounting for about 50% [11][60]. - The cable industry is experiencing a shift towards high voltage and direct current technologies, which will increase performance requirements for insulation and shielding materials [6]. Company Performance - The company reported a stable revenue growth in its cable segment, with power cable revenue reaching 8.879 billion, accounting for 59% of total revenue in 2023 [21]. - The company has successfully transitioned its product structure, focusing on security data cables, with sales exceeding 418 million in 2022 [22]. Market Position and Strategy - The company has established a strong brand presence and a nationwide direct sales network, which enhances its competitive edge and customer loyalty [10]. - The company is actively expanding its international market presence, with overseas sales growing by 35% in 2023, reaching nearly 100,000 tons [17]. Future Outlook - The company plans to raise up to 1.7 billion through a private placement to fund various projects, including the construction of high-end cable production facilities and a new materials research institute [15][35]. - The company is expected to maintain a high gross margin in its high-end product segments, despite fluctuations in raw material prices [9].

Investment Rating and Core Views - The report gives the company a "Buy" rating with a target price of 12.21 yuan, based on a 2024 PE multiple of 18X [1][2] - The core view is that the company, as a leader in cable and polymer materials, has a long-term cost advantage through vertical integration [1] - The company's polymer materials business is expected to benefit from import substitution and overseas expansion, while its cable business is well-positioned for growth in the robotics and high-performance flexible cable sectors [1] Polymer Materials Business - The domestic polymer materials market is estimated at 70 billion yuan in 2023, with high-voltage polymer materials accounting for over 5 billion yuan [1] - The company has a 30% market share in low-medium voltage insulation materials and 10% in high-voltage materials, with significant growth potential through import substitution [1] - Key growth drivers include: 1) localization of submarine cable polymer materials, 2) overseas expansion with a 35% YoY increase in export sales in 2023, and 3) vertical integration to reduce raw material costs [1] - The company's 220KV ultra-high voltage cable insulation material has reached international advanced levels, breaking foreign technology monopolies [1] Cable Business - The company is the only domestic cable manufacturer certified by KUKA, one of the "Big Four" robotics companies, and is in talks with ABB for potential collaboration [1] - The robotics cable market is expected to grow as China's industrial robot sales reached 316,000 units in 2023, up 4.3% YoY [52] - The company has overcome technical challenges in flexible cables, achieving over 20 million bending cycles and passing certifications from UL, ETL, CE, and CPR [53] Charging Pile Business - The company is one of the earliest domestic players in charging station operations, with equipment upgrades and rising EV adoption expected to improve station utilization and profitability [1] - The company offers a comprehensive product line from 7kW to 480kW, including DC fast chargers and smart AC chargers [110] - Its unique cloud platform system integrates with various stakeholders, including automakers, fleet operators, and government regulators, enhancing operational efficiency [111] Financial Projections - Revenue is projected to grow from 18.3 billion yuan in 2024 to 21.2 billion yuan in 2026, with a CAGR of 6-9% [1] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from 702 million yuan in 2024 to 990 million yuan in 2026, with a CAGR of 18-26% [1] - The company's polymer materials business is forecasted to maintain a high growth rate, contributing significantly to overall profitability [1] Industry Overview - The domestic cable industry is expected to grow at a 5% CAGR, reaching over 1.5 trillion yuan by 2027, driven by grid upgrades and high-voltage projects [82] - The submarine cable market is projected to grow from 16.8 billion yuan in 2022 to 38.5 billion yuan in 2025, with polymer insulation and shielding materials accounting for 8.79% and 2.48% of material costs, respectively [85] - The high-voltage polymer materials market is expected to grow from 1.5 billion USD in 2022 to 2.3 billion USD in 2029, with China accounting for 50% of global demand [94]

| 证券代码：002276 | 证券简称：万马股份 | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | | 债券代码：149590 | 债券简称：21 万马 01 | | 公司本次向特定对象发行股票事项尚需通过深交所审核，并获得中国证券监督管 理委员会（以下简称"中国证监会"）作出同意注册的决定后方可实施，最终能否通 过深交所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公 司将根据上述事项进展情况，按照相关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务， 敬请广大投资者注意投资风险。 公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 特此公告。 浙江万马股份有限公司董事会 二〇二四年五月七日 浙江万马股份有限公司 关于向特定对象发行股票的第二轮审核问询函回复及募 集说明书等申请文件更新的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，并对 浙江万马股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日收到深圳证券 交易所（以下简称"深交所"）出具的《关于浙江万马股份有限公司申请向特定对象 发行股票的第二轮审核问询函》（审核函〔2024〕120 ...

您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn）"进行查 报 【 】 【 】 【 】 】 【 】 【 】 【 】 】 】 【 】 Grant Thornton 载 三 关于浙江万马股份有限公司 申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函中 关于浙江万马股份有限公司 申请向特定对象发行股票的 第二轮审核问询函中 有关财务会计问题的专项说明 致同会计师事务所(特殊普通合伙) 有关财务会计问题的专项说明 致同专字(2024)第 320A011115 号 深圳证券交易所: 贵所于 2024 年 4月 26 目出具的《关于浙江万马股份有限公司申请向特 定对象发行股票的第二轮审核问询函》(审核函 [2024] 120016 号)(以下简称 "审核问询函")已收悉。对审核问询函所提财务会计问题,致同会计师事务所 (特殊普通合伙)(以下简称"会计师"或"我们")对浙江万马股份有限公司(以 下 简称"万马股份""发行人"或"公司"）相关资料进行了核查,现做专项说明如下: 如无特别说明,本专项说明中的简称或名词的释义,与《浙江万马股份 有限公司 2023 年度向特定对象发行股票募 ...

浙江万马股份有限公司 2023 年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿） 证券代码：002276 证券简称：万马股份 债券代码：149590 债券简称：21万马01 浙江万马股份有限公司 2023 年度向特定对象发行股票 募集说明书（修订稿） 保荐机构（主承销商） （山东省济南市市中区经七路 86 号） 二〇二四年五月 浙江万马股份有限公司 2023 年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿） 声 明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资 料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整 性承担相应的法律责任。 本公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财 务会计资料真实、完整。 中国证监会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明 其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对 发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何 与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值， ...

关于浙江万马股份有限公司申请向特定对象发 行股票的第二轮审核问询函的回复 保荐人（主承销商） 浙江万马股份有限公司 与 中泰证券股份有限公司 住所：山东省济南市经七路 86 号 二〇二四年五月 | | | --- | | | | 关于浙江万马股份有限公司 申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函的回复 深圳证券交易所： 贵所于 2024 年 4 月 26 日出具的《关于浙江万马股份有限公司申请向特定 对象发行股票的第二轮审核问询函》（审核函〔2024〕120016 号）（以下简称 "审核问询函"）已收悉。根据贵所《审核问询函》的要求，浙江万马股份有限 公司（以下简称"万马股份"、"公司"或"发行人"）会同中泰证券股份有限公 司（以下简称"中泰证券"或"保荐机构"）、北京市中伦律师事务所（以下简 称"发行人律师"）、致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"发行人会 计师"）对《审核问询函》的有关事项进行了认真核查与落实，现就相关问题做 以下回复说明。 注： 1、如无特别说明，本审核问询函回复中的简称或名词的释义与募集说明书 中的释义相同。 | 问询函所列问题 | 黑体（加粗） | | --- | --- | ...