上海市锦天城律师事务所 关于浙江双环传动机械股份有限公司 分拆所属子公司浙江环动机器人关节科技股份有限公司 至上海证券交易所科创板上市 股票交易自查期间内相关机构及人员买卖股票情况的 上海市锦天城律师事务所 关于浙江双环传动机械股份有限公司 分拆所属子公司浙江环动机器人关节科技股份有限公司 专项核查意见 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9、11、12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 专项核查意见 至上海证券交易所科创板上市 股票交易自查期间内相关机构及人员买卖股票情况的 专项核查意见 致：浙江双环传动机械股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江双环传动机械股份 有限公司（以下简称"双环传动"、"上市公司"、"公司"）的委托，就双环 传动拟分拆所属子公司浙江环动机器人关节科技股份有限公司（以下简称"环动 科技"）至上海证券交易所科创板上市（以下简称"本次分拆"）股票交易自查 期间内相关机构及个人买卖股票情况，依据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上市公司分拆规则（试行） ...

证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2024-018 浙江双环传动机械股份有限公司 近日，控股子公司环动科技下属全资子公司已完成工商注册登记手续，并领 取了杭州市余杭区市场监督管理局颁发的《营业执照》，相关信息如下： 名称：浙江环动技术研发有限公司 类型：有限责任公司（外商投资企业法人独资） 法定代表人：张靖 注册资本：2,000.00 万元 关于控股子公司投资设立全资子公司的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、投资概述 浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 1 日 召开的第六届董事会第三十一次会议审议通过了《关于控股子公司投资设立全资 子公司的议案》，公司下属控股子公司浙江环动机器人关节科技股份有限公司（以 下简称"环动科技"）以自有资金出资 2,000.00 万元投资设立全资子公司浙江 环动技术研发有限公司。具体内容详见公司于 2024 年 3 月 4 日在《中国证券报》 《上海证券报》《证券时报》《证券日报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的相关公告。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported a revenue of 8.134 billion yuan for 2023, representing a year-on-year growth of 19%, and a net profit attributable to shareholders of 815.82 million yuan, up 40% year-on-year. For Q1 2024, the expected net profit is between 210 million to 230 million yuan, indicating a year-on-year growth of 22.75% to 34.44% [3][4] - The strong performance in 2023 is attributed to the growth in the new energy gear business and heavy-duty truck automatic transmission gear business, along with ongoing internal cost reduction and efficiency improvement measures [3] - The company is positioned as a leader in electric drive gears, benefiting from the increasing electrification rate in the automotive sector. Additionally, the company has expanded into the consumer gear sector through acquisitions, enhancing its market share in smart home and automotive applications [3] Financial Forecasts - The company's net profit forecasts for 2023-2025 have been adjusted to 816 million, 1.003 billion, and 1.253 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 0.96 yuan, 1.18 yuan, and 1.47 yuan. The P/E ratios are projected to be 26.00, 21.15, and 16.93 [4] - The total revenue is expected to grow from 8.134 billion yuan in 2023 to 11.777 billion yuan in 2025, with year-on-year growth rates of 19.75% and 20.91% for 2024 and 2025, respectively [2][4] Market Data - The closing price of the company's stock is 24.87 yuan, with a market capitalization of approximately 21.21 billion yuan [6] - The company has a P/B ratio of 2.77 and a total circulating A-share market value of approximately 18.83 billion yuan [6] Basic Data - The company has a net asset value per share of 8.97 yuan and a debt-to-asset ratio of 38.34% [7]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][9] Core Views - The company reported a revenue of 8.134 billion yuan for 2023, representing a year-on-year growth of 18.95%, and a net profit attributable to shareholders of 816 million yuan, up 40.20% year-on-year. For Q1 2024, the expected net profit is between 210 to 230 million yuan, indicating a growth of 22.75% to 34.44% year-on-year [4][5] - The company's performance exceeded expectations, driven by new project acquisitions, including contracts with Toyota and a European luxury brand for new energy electric drive gears. Additionally, existing projects have entered mass production, boosting the new energy gear business [4][5] - The company is expanding its gear business, particularly in the high-precision transmission sector, with significant market potential in the smart home and automotive fields. The establishment of a production base in Hungary is expected to enhance performance and broaden the company's competitive edge [4][5] - The company plans to spin off its subsidiary, Huan Dong Technology, for a listing on the Sci-Tech Innovation Board, which is not expected to affect the company's controlling stake. This move may dilute net profit in the short term but could lead to greater profit growth in the future [4][5] - The company has a strong focus on the gear sector and is expanding into robotics. Revenue projections for 2023-2025 are 8.43 billion, 10.4 billion, and 12.5 billion yuan, with corresponding net profits of 810 million, 1.05 billion, and 1.37 billion yuan. The current market capitalization corresponds to a PE ratio of 25.4, 19.7, and 15.2 for 2023-2025 [4][5] Summary by Sections Company Basic Data - Latest closing price: 24.38 yuan - One-year high/low: 37.53/18.09 yuan - Current PE ratio: 27.29 - Current PB ratio: 2.72 - Total shares: 853 million - Total market value: 20.794 billion yuan [2] Financial Forecast - Revenue (billion yuan): 2022A: 6.84, 2023E: 8.43, 2024E: 10.4, 2025E: 12.5 - Revenue growth rate (%): 2022A: 26.8, 2023E: 23.4, 2024E: 23.3, 2025E: 20.2 - Net profit (billion yuan): 2022A: 0.58, 2023E: 0.81, 2024E: 1.05, 2025E: 1.37 - Net profit growth rate (%): 2022A: 78.4, 2023E: 39.9, 2024E: 29.2, 2025E: 29.9 - EPS (yuan/share): 2022A: 0.68, 2023E: 0.96, 2024E: 1.24, 2025E: 1.61 - PE: 2022A: 35.6, 2023E: 25.4, 2024E: 19.7, 2025E: 15.2 [5][6]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][3] Core Views - The company reported a strong performance in its Q1 earnings forecast, with 2023 revenue of 8.13 billion yuan, a year-on-year increase of 19.0%, and a net profit attributable to shareholders of 820 million yuan, up 40.2% year-on-year [2] - The company plans to spin off its subsidiary, Huan Dong Technology, for a listing on the Shanghai Stock Exchange's Sci-Tech Innovation Board, which is expected to enhance focus on its core business and improve financing channels [3] - The company is expected to achieve a net profit of 210-230 million yuan in Q1 2024, representing a year-on-year growth of 22.8%-34.4% [2] Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 2.262 billion yuan, a year-on-year increase of 12.4% and a quarter-on-quarter increase of 3.5% [2] - The net profit for Q4 2023 was 227 million yuan, up 31.3% year-on-year [2] - The company expects continued growth in multiple business segments throughout 2024, with strong performance in heavy truck automatic transmission gears and new energy vehicle gears [2] Spin-off Plans - The spin-off of Huan Dong Technology is aimed at allowing the subsidiary to focus on its core robotics business, which has shown rapid growth with a revenue increase from 30 million yuan in 2020 to 250 million yuan in 2023 [3] - The spin-off is anticipated to enhance the company's overall profitability as Huan Dong Technology continues to grow [3] Profit Forecast - The company forecasts net profits of 814 million yuan, 1.028 billion yuan, and 1.301 billion yuan for 2023, 2024, and 2025 respectively, with year-on-year growth rates of 39.9%, 26.2%, and 26.6% [3][4] - The projected price-to-earnings ratios for 2023, 2024, and 2025 are 26x, 20x, and 16x respectively, indicating a strong valuation outlook [3]

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/通用机械 证券研究报告 双环传动（002472）公司研究报告 2024年03月01日 首次覆盖：精密传动平台型公司，新能 源齿轮、减速器等持续发力 [Table_Summary] 投资要点：  公司是中国头部专业齿轮厂商，积极拓展减速器领域，近年来发展快速。 公司40+年专注机械传动核心部件的研制与销售，已成为中国头部的专业齿 轮产品制造商和服务商之一。公司从摩托车齿轮起家，陆续进入乘用车、工 程机械、商用车齿轮等多个领域。凭借齿轮行业多年技术与经验积累，公司 积极布局高精密减速器领域，于 2020 年成立专门从事机器人 RV 减速器的 子公司环动科技。近年来，公司发展快速，2016-2022年公司营收、归母净 利润复合增速分别为25.59%、20.97%；2022年，齿轮业务营收占比超78%， 其中乘用车齿轮营收占比超50%，是公司第一大业务。公司预告2023年归 母净利润为8.0-8.2亿元，同比增长37.44%至40.87%。  齿轮：公司抓住新能源汽车齿轮机会获取领先地位；商用车齿轮有望受益 AMT渗透率提升。 1）乘用车齿轮：抓住车用齿轮行业 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 资本货物/工业 [ Table_Main[双ITnaf 环bol]e 传_Ti动tle]( 002472) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q1 预告强劲，环动上市护航中长期发展 目标价格： 40.15 上次预测： 40.15 公 ——2023年业绩快报及 2024 年一季报预告点评 当前价格： 24.38 司 吴晓飞(分析师) 管正月(分析师) 2024.03.05 更 0755-23976003 021-38032026 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wuxiaofei@gtjas.com guanzhengyue@gtjas.com 证书编号 S0880517080003 S0880521030003 52周内股价区间（元） 18.91-36.30 报 总市值（百万元） 20,794 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 853/757 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司2023年业绩快报符合预期，2024年一季报业绩表现强劲，子公司拆分有序推进， 流通股比例 89% 环动单独上市推动机器 ...

双环传动（002472.SZ）系列点评二 24Q1 业绩略超预期 环动科技拟分拆上市 2024年03月04日 ➢ 事件概述：事件 1：公司发布 2024 年第一季度业绩预告，2024 年第一季 推荐 维持评级 度预计实现归母净利润2.1-2.3亿元，同比+22.8%至+34.4%；扣非归母净利润 当前价格： 24.44元 2.0-2.2亿元，同比+28.7%至+41.5%。 事件2：公司发布公告《关于分拆所属子公司浙江环动机器人关节科技股份有限 公司至上海证券交易所科创板上市的预案》，拟分拆所属子公司环动科技至上交 [Table_Author] 所科创板上市，分拆完成后环动科技仍为双环传动控股子公司。 ➢ 24Q1 归母净利润同比高增 略超预期。据公告，2024Q1 归母净利润预计 2.1-2.3 亿元，同比+22.8%至+34.4%，按照业绩中枢计算，同比+28.6%，环 比-2.9%。2024Q1 扣非归母净利预计 2.0 至2.2 亿元，按照业绩中枢计算，同 比+35.1%，环比-9.7%，业绩略超预期。 ➢ 新能源客户持续开拓 民生齿轮业务快速增长。公司 24Q1 业绩同比快速增 分析师 崔琰 长主要 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 双环传动(002472.SZ)公司点评 2024年03月03日 [Table_T低itle风] 险海外发力，开新篇成长持续 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——双环传动（002472.SZ）2024 年一季度业绩预告点评 [事Ta件ble：_S ummary] [当Ta前b价le_/目Ta标rg价etP：r 2ic 4e.3] 8元/32.99元 2024年3月4日，双环传动发布2024Q1业绩预告。公司2024Q1预计实 目标期限： 6 个月 现归母净利润2.1-2.3亿元，同比增长22.75%-34.44%。扣非后净利润2-2.2 [基Ta本bl数e_据Ba se] 亿元，同比增长28.66%-41.53%。 52周最高/最低价（元）： 36.3 / 18.91 投资要点： A股流通股（百万股）： 757.25  海外业务驱动开启，公司属出海低风险品种 A股总股本（百万股）： 852.90 公司2024Q1 利润预计2.1-2.3 亿元。Q1 业绩增长驱动因素之一为海外业 流通市值（百万元）： 18461.82 务 ...

关于公司第六届董事会第三十一次会议相关事项的 专门会议的审核意见 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司分拆规 则（试行）》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《上市公司独立董事管理办法》等法 律、法规和规范性文件及《公司章程》的有关规定，浙江双环传动机械股份有限 公司（以下简称"公司"）全体独立董事于 2024 年 3 月 1 日以通讯方式召开关于 第六届董事会第三十一次会议相关事项的专门会议，本次会议应到独立董事 3 名， 实到独立董事 3 名。作为公司独立董事，对公司第六届董事会第三十一次会议审 议分拆所属子公司上市相关事项发表审核意见如下： 浙江双环传动机械股份有限公司独立董事 5、环动科技已根据和参照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司章程指引》等法律法规和规范性文件建立了公司治理结构，并制 定和完善了内部控制制度，具备了相应的规范运作能力。 6、公司已按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市 公司分拆规则（试行）》等法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的相关规 定 ...