Investment Rating - The report gives the company an "Accumulate" rating for the first time, with a target price of 21.06 CNY based on a 54 times P/E ratio for 2025 [3][6]. Core Views - The company is expected to experience rapid progress in its core business or important products over the next 1-2 years, with projected earnings per share of 0.26, 0.39, and 0.62 CNY for 2024-2026 [3]. - The company has a solid foundation as a comprehensive pharmaceutical enterprise, having established a research and development platform and acquired a pipeline of high-potential products [10][15]. - The treatment for vitiligo is scarce, and the company's CKBA product is expected to stand out in the market due to its unique mechanism and promising clinical trial results [10][50]. Financial Information - The company's revenue for 2022 was 783 million CNY, with a projected revenue of 757 million CNY for 2024, followed by 951 million CNY in 2025 and 1,214 million CNY in 2026, reflecting a growth rate of 25.7% and 27.6% respectively [5]. - The net profit attributable to the parent company for 2022 was 175 million CNY, with projections of 111 million CNY for 2024, 165 million CNY for 2025, and 262 million CNY for 2026, indicating a significant growth trajectory [5]. - The gross margin is expected to improve from 58.6% in 2024 to 69.7% in 2026, while the net margin is projected to increase from 14.7% in 2024 to 21.6% in 2026 [5]. Business Overview - The company started as an agent and has developed into a comprehensive pharmaceutical enterprise, focusing on gastrointestinal, sexual health, and ophthalmic medications [10][15]. - The core products include "Hewei Zhengchang Wan" and "Woli Ting," with a strong emphasis on research and development to enhance product offerings [10][15]. - The company has significantly increased its R&D investment, leading to the successful development of key products like Dapoxetine and a rich pipeline of innovative drugs [32][34].

Group 1 - The company, established in 1999 and listed on the Growth Enterprise Market in 2022, has developed a comprehensive pharmaceutical business starting from agency operations and has built a strong R&D platform through self-construction and acquisitions [1] - The main business segments include gastrointestinal, sexual health, and ophthalmic medications, with overall revenue and profit growth slowing, but core business continuing to grow [1] - Significant increases in R&D investment have been noted, leading to the development of key products such as Dapoxetine Hydrochloride Tablets, along with a rich pipeline of potential products [1] Group 2 - The treatment for vitiligo is scarce, with a high prevalence and strong patient treatment willingness, as evidenced by 12.33 million patients in China in 2021 [2] - The main treatment options currently available include hormones and topical calcineurin inhibitors, but there is a significant unmet clinical need as no new drugs have been approved domestically [2] - CKBA is the only non-JAK inhibitor drug in development for vitiligo, with promising results from its Phase II clinical trials and plans to expand into other indications such as psoriasis and atopic dermatitis [2] Group 3 - The core business includes gastrointestinal medications, with the company planning to shift to self-production to overcome limitations and achieve rapid growth [3] - In the sexual health segment, Dapoxetine Hydrochloride Tablets have become a leading brand, with additional products in development that are expected to drive growth [3] - The ophthalmic segment shows stable sales with growth potential, particularly with the upcoming application for a new drug for presbyopia, which could be the first approved in the domestic market [3] - The company forecasts earnings per share of 0.26, 0.39, and 0.62 yuan for 2024-2026, respectively, and sets a target price of 21.06 yuan based on a 54 times P/E ratio for 2025 [3]

证券代码：301263 证券简称：泰恩康 公告编号：2025-009 广东泰恩康医药股份有限公司 一、交易概述 根据广东泰恩康医药股份有限公司（以下简称"公司"）的战略规划和经营 发展需要，为了加快推进生物制药业务板块的研发进程，公司全资孙公司安徽泰 恩康生物工程有限公司（以下简称"泰恩康生物"）拟通过增资扩股的方式引入 外部投资者广州赛富生物医药投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"赛富生物"） 及宁波海厚泰仁创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"海厚泰仁"），赛 富生物及海厚泰仁分别以人民币 2,750.0000 万元的价格认购泰恩康生物新增注 册资本人民币 950.2488 万元，增资价款中超出注册资本的部分计入资本公积。 同时，向泰恩康生物的核心人员刘冬连先生实施股权激励，刘冬连先生拟以人民 币 79.6020 万元的价格认购泰恩康生物新增注册资本人民币 79.6020 万元。泰恩 康生物股东安徽泰恩康制药有限公司（以下简称"安徽泰恩康"，系公司全资子 公司）同意接受本次增资，并相应放弃对本次增资所享有的优先认购权。 本次增资完成后，泰恩康生物注册资本将由 2,000.00 万元增加至 3,980.0 ...

证券代码：301263 证券简称：泰恩康 公告编号：2025-008 广东泰恩康医药股份有限公司 关于首次公开发行前已发行股份上市流通的 提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 一、首次公开发行前已发行股份概况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意广东泰 恩康医药股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕203 号）核准，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）5,910.00 万股，并于 2022 年 3 月 29 日在深圳证券交易所创业板上市交易。 首次公开发行前，公司总股本为 177,287,500 股；首次公开发行股票完成后， 公司总股本为 236,387,500 股，其中无限售条件流通股为 50,875,193 股，占发行 后总股本的 21.5219%；有限售条件流通股为 185,512,307 股，占发行后总股本的 78.4781%。 2022 年 9 月 29 日，公司首次公开发行网下配售限售股上市流通，股份数量 为 2,789,785 股，占公司总股本的 1.1802%。具 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于广东泰恩康医药股份有限公司 首次公开发行前已发行股份上市流通的核查意见 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保荐机构"）作为广东 泰恩康医药股份有限公司（以下简称"泰恩康"或"公司"）首次公开发行股票并在 创业板上市的保荐机构及持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 13 号——保荐业务》等有关法律法规和规范性文件的要求，对泰恩康首次 公开发行前已发行股份上市流通事项进行了核查，具体情况如下： 一、首次公开发行前已发行股份概况 1 公司于 2023 年 5 月 29 日实施完毕 2022 年年度权益分派，其中以资本公积 金向全体股东每 10 股转增 8 股，所转股于 2023 年 5 月 29 日计入股东证券账户， 限售股股东持股数量相应增加，持股比例不变。 2023 年 6 月 29 日，公司部分首次公开发行前已发行股份上市流通，股份数 量为 39,397,500 股，占公司总股本的 9.2592%。 ...

近年来，公司多个药物项目取得关键进展，除本次获受理的"和胃整肠丸"外，此前还有地夸磷索钠滴眼 液境内生产药品注册上市许可获受理、利多卡因丙胺卡因气雾剂完成首例受试者入组、富马酸卢帕他定 片获药品注册证书、注射用紫杉醇聚合物胶束临床试验申请获批等。 泰恩康日前发布公告，全资子公司安徽泰恩康制药有限公司于近日收到国家药监局签发的和胃整肠丸境 内生产药品注册上市许可申请《受理通知书》，国家药监局对上述药品的药品注册上市许可申请进行了 审查，决定予以受理。 公司在公告中表示，"和胃整肠丸" 是一种治疗肠胃疾病的中成药，主要作用为温中和胃、理气止痛， 能够迅速调理肠胃，缓解腹痛腹泻症状，安全性和疗效显著，在我国尤其是东南沿海地区享有较高知名 度。 公司于 2023 年 7 月取得"和胃整肠丸"的全套生产技术及国内的所有权益，此次境内生产药品注册上市 许可获受理，标志着"和胃整肠丸"的国产化进程取得关键进展。"和胃整肠丸"取得国内注册批件后，将 从代理转为自产，解决目前因泰国授权厂商产能限制导致的缺货情况，并进一步提升该品种的毛利率及 盈利能力。 根据权威研究和市场数据，功能性胃肠病已成为全球性健康问题。《胃肠病学》杂志 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The domestic production registration application for "Hewei" has been accepted, marking a significant advancement in the localization process [5] - CKBA Phase II clinical data disclosure is imminent, with plans to actively expand into other indications [6] - The company aims to establish "Hewei" as a leading brand in the gastrointestinal field, targeting over 1 billion yuan in revenue within 3 to 5 years [5] Financial Summary - Expected revenues for 2024-2026 are 806 million, 1.005 billion, and 1.253 billion yuan, with growth rates of 5.9%, 24.7%, and 24.7% respectively [7] - Projected net profits for the same period are 137 million, 183 million, and 238 million yuan, with growth rates of -14.4%, 33.3%, and 30.1% respectively [7] - The expected EPS for 2024-2026 is 0.32, 0.43, and 0.56 yuan, corresponding to P/E ratios of 46, 34, and 26 times [7] - The gross margin is expected to improve from 60.6% in 2023 to 70.2% in 2026 [10]

泰恩康（301263） 公司点评 "和胃"国产化更进一步，CKBAⅡ期临床数据披露在即 | 投资评级：买入（维持） | | | | 主要观点： | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | | 2025-03-13 |  | 事件 | | 收盘价（元） | | | 20.91 | 境内生产药品注册上市许可申请《受理通知书》。 | | 近 12 个月最高/最低（元） 21.99/11.92 | | | | | | 总股本（百万股） | | | 425 | | | 流通股本（百万股） | | |  | 点评 | | 流通股比例（%） | | | 263  61.80 | 注册上市许可获受理，"和胃"国产化进程取得关键进展 | | 总市值（亿元） | | | 87 | | | 流通市值（亿元） | | | 54 | | | 公司价格与沪深 | | 走势比较 300 | | "和胃整肠丸"的国产化进程取得关键进展。 | | 60% | | | | | | 38% | | | | | | 17% | | | | | | -5% | | | | 知名头部品牌。 | | 3/ ...

| | 资产管理有限公司、中天汇富基金管理有限公司、杭州同花顺数据 | | --- | --- | | | 开发有限公司、雷钧资产、东方证券股份有限公司、中邮人寿保险 | | | 股份有限公司、北京嘉承金信投资有限公司、上海九祥资产管理有 | | | 限公司、北京诚盛投资管理有限公司、东方财富信息股份有限公 | | | 司、上海嘉世私募基金管理有限公司 | | | （以上排名不分先后） | | 时间 | 年 月 2025 3 12 日（星期三）8:30-9:30 | | 地点 | 线上接入 | | 上市公司接待人 | 董事、副总经理兼董事会秘书：李挺先生 | | 员姓名 | 证券事务代表：谢一帆女士 | | | 1、"和胃整肠丸"境内生产药品注册上市许可申请获受理 | | | 之后，需要多久能够正式投产？后续的全国性推广如何进行？转 | | | 国产化后对财务的影响及销售费用增长的预期？转国产化后现有 | | | 泰国产能的后续安排？ | | | 答：①注册申请进展：公司自 年 月取得泰国李万山 2023 7 | | | 拥有的"和胃整肠丸"全套生产技术及在国内的全部权益后，此 | | | 次境内生产药品注册 ...

泰恩康 20250312 摘要 • 何为整肠丸国产化受理是关键进展，预计 2025 年第三季度获批并量产， 解决市场缺货问题，毛利率有望从 80%提升至 90%以上，同时享受高新 技术企业 15%的企业所得税优惠。 • 公司已与分众传媒、小红书、抖音等平台签署战略合作协议，品牌推广费 用预计达 4,000 万元，重点在广东、广西、福建等优势区域推广，并逐步 扩展至全国市场，提升品牌影响力。 • 公司中期规划目标是肠胃药、两性健康用药、眼科用药三大板块收入均超 10 亿元。2025 年预计上市防脱发米诺地尔搽剂和治疗前列腺增生的非那 雄胺他达拉非复方胶囊。 • 针对良性前列腺增生，公司开发含微量他达拉非的非那雄胺复方胶囊，以 避免性功能障碍副作用，预计获批后 2-3 年内成为独家品种，利于品牌推 广。 • CKBA 白癜风软膏二期临床数据疗效趋势明确且安全性良好，预计 2025 年 4 月底完成所有病人出组，有望成为有效的维持治疗药物，减少复发率。 Q&A 虽然行政审批存在不确定性，但基于充分准备，公司对获批时间持乐观态度， 预计今年第三季度（2025 年）能够正式获批并进入量产阶段。一旦获批，将 立即投入生产 ...