股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 FF301 公司名稱: Yue Yuen Industrial (Holdings) Limited 裕元工業(集團)有限公司（於百慕達註冊成立之有限公司） 呈交日期: 2026年1月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00551 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,000,000,000 | HKD | | 0.25 | HKD | | 500,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 2,000,000,000 ...

该行料，2026年关税扰动或减弱，裕元集团主要品牌客户库存均处于可控状态，以Nike为代表的品牌加 速产品创新，叠加多个优质品牌的成长，预计2026年制造业务收入端有望稳定增长，同时此前新建产能 爬坡和产能负载不均问题改善，预计制造业务业绩有望修复。 该行指，较市场更看好公司主动优化客户数量和结构后重启增长，并以开发能力和全球化产能布局绑定 优质品牌带来的业绩确定性，而且预测2026年股息率达8.2%，提供安全边际。预计公司2025-2026年每 股盈利分别为0.23美元、0.24美元，2024-2026年CAGR为-0.4%。 中金发布研报称，首次覆盖裕元集团(00551)，给予"跑赢行业"评级，目标价19.46港元，对应2026年 10.5倍市盈率，公司是全球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务。 报告指，据Euromonitor，2024年全球运动鞋规模1,677亿美元，预计未来5年保持中单位数增长。全球运 动鞋品牌份额集中，2025年CR10(前十大)达57%，制鞋行业亦呈集中格局，裕元集团是全球最大的运动 鞋制造商，该行测算出货量份额超10%，附属公司宝胜国际是大中华区领先的运动鞋服零售 ...

该行料，2026年关税扰动或减弱，裕元集团主要品牌客户库存均处于可控状态，以Nike为代表的品牌加 速产品创新，叠加多个优质品牌的成长，预计2026年制造业务收入端有望稳定增长，同时此前新建产能 爬坡和产能负载不均问题改善，预计制造业务业绩有望修复。 该行指，较市场更看好公司主动优化客户数量和结构后重启增长，并以开发能力和全球化产能布局绑定 优质品牌带来的业绩确定性，而且预测2026年股息率达8.2%，提供安全边际。预计公司2025-2026年每 股盈利分别为0.23美元、0.24美元，2024-2026年CAGR为-0.4%。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，首次覆盖裕元集团(00551)，给予"跑赢行业"评级，目标价19.46 港元，对应2026年10.5倍市盈率，公司是全球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务。 报告指，据Euromonitor，2024年全球运动鞋规模1,677亿美元，预计未来5年保持中单位数增长。全球运 动鞋品牌份额集中，2025年CR10(前十大)达57%，制鞋行业亦呈集中格局，裕元集团是全球最大的运动 鞋制造商，该行测算出货量份额超10%，附属公司宝胜国际是大中华 ...

机构：中金公司 研究员：陈婕/林骥川 投资亮点 首次覆盖裕元集团（00551）给予跑赢行业评级，目标价19.46 港元，对应2026 年10.5 倍P/E，公司是全 球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务。理由如下： 运动鞋行业空间广阔、格局集中，裕元集团为运动鞋制造龙头，兼顾运动鞋服零售业务。据 盈利预测与估值 我们预计公司2025-2026 年EPS 分别为0.23 美元、0.24 美元，2024-2026 年CAGR 为-0.4%。当前股价对 应8.6 倍2026 年P/E。 基于2026 年10.5 倍P/E 给出目标价19.46 港元，较当前有23%的上行空间，首次覆盖给予跑赢行业评 级。 风险 客户订单不及预期，产能扩张及爬坡不及预期，关税反复风险。 以开发能力绑定优质成长客户，产能领先全球化布局。公司中高端鞋款开发能力强，以此深度绑定前两 大国际品牌Nike/adidas，并与Asics、New Balance、Salomon、Arc'teryx 等全球知名品牌长期合作，我 们估计公司前5 大客户占制造业务营收的比例保持在80-90%的较高水平。此外，公司产能出海走在前 列，全球生产 ...

中金发表报告指，首次覆盖裕元集团并予"跑赢行业"评级，目标价19.46港元，对应2026年10.5倍市盈 率，公司是全球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务。据Euromonitor，2024年全球 运动鞋规模1677亿美元，预计未来5年保持中单位数增长。全球运动鞋品牌份额集中，2025年CR10(前 十大)达57%，制鞋行业亦呈集中格局，裕元集团是全球最大的运动鞋制造商，该行测算出货量份额超 10%，附属公司宝胜国际是大中华区领先的运动鞋服零售商。 该行预计，2026年关税扰动或减弱，裕元集团主要品牌客户库存均处于可控状态，以耐克为代表的品牌 加速产品创新，叠加多个优质品牌的成长，预计2026年制造业务收入端有望稳定增长，同时此前新建产 能爬坡和产能负载不均问题改善，预计制造业务业绩有望修复。 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company with a current price of HKD 15.97 and a fair value of HKD 19.99 [4]. Core Insights - The company is the world's largest sports shoe manufacturer, driven by both manufacturing and retail operations, with a potential performance turnaround expected [1][9]. - The manufacturing business is expected to see revenue and profitability improvements due to various factors, including a recovery in order placements from brand clients and a favorable market environment in 2026 [9]. - The retail business is actively pursuing multi-channel and refined operations, which are anticipated to lead to a performance rebound [9]. Summary by Sections Company Overview - The company is the largest sports shoe manufacturer globally, with a market share based on annual production [14]. - It has a significant workforce of 285,500 employees, with 265,500 in manufacturing and 20,700 in retail [14]. - The company achieved a revenue of USD 8.182 billion in FY2024, reflecting a year-on-year growth of 3.7% [2][14]. Manufacturing Business - The manufacturing segment contributed 68.7% of total revenue and 85.2% of profit in FY2024, with revenues of USD 5.621 billion, up 11.1% year-on-year [17]. - The average selling price (ASP) for shoes was USD 20.25, down 5.1% year-on-year due to a higher concentration of high-end products in previous years [17]. - The company has a diversified production base across several countries, with significant output from Indonesia, Vietnam, and China [15][17]. Retail Business - The retail segment, operated through the subsidiary BaoSheng International, generated USD 2.561 billion in FY2024, a decrease of 9.5% year-on-year [24]. - The company is optimizing its store network, reducing the number of direct-operated stores to 3,448 while improving average store size [24]. - The retail business is expected to benefit from improved discount rates and effective inventory management [9]. Financial Projections - The company forecasts earnings per share (EPS) of USD 0.23, USD 0.26, and USD 0.28 for FY2025, FY2026, and FY2027, respectively [9]. - The report estimates a fair value of HKD 19.99 per share based on a sum-of-the-parts valuation method [9]. Market Performance - The company's stock price has shown significant volatility, with a historical increase of 2044.24% since its listing in 1992, although it has faced challenges in recent years due to external market conditions [46]. - The company’s price-to-earnings (P/E) ratio has fluctuated between 7 and 18 times, indicating a relatively low valuation compared to historical levels [46].

中金主要观点如下： 运动鞋行业空间广阔、格局集中，裕元集团为运动鞋制造龙头，兼顾运动鞋服零售业务 据Euromonitor，2024年全球运动鞋规模1,677亿美元，预计未来5年保持中单位数增长。全球运动鞋品牌 份额集中，2025年CR10达57%，制鞋行业亦呈集中格局，裕元集团是全球最大的运动鞋制造商，该行 测算出货量份额超10%，附属公司宝胜国际是大中华区领先的运动鞋服零售商。2024年裕元集团收入/ 归母净利润分别为81.8/3.9亿美元，其中制造业务占收入/归母净利润的69%/89%，零售业务占收入/归母 净利润的31%/11%。 中金发布研报称，裕元集团(00551)是全球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动鞋服零售业务，产 能出海走在前列，全球生产基地布局多元化。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价19.46港元，对应 2026年10.5倍P/E。 以开发能力绑定优质成长客户，产能领先全球化布局 公司中高端鞋款开发能力强，以此深度绑定前两大国际品牌Nike/adidas，并与Asics、New Balance、 Salomon、Arc'teryx等全球知名品牌长期合作，该行估计公司前5大客户占制造业务 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，裕元集团(00551)是全球运动鞋制造龙头，同时布局大中华区运动 鞋服零售业务，产能出海走在前列，全球生产基地布局多元化。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价 19.46港元，对应2026年10.5倍P/E。 中金主要观点如下： 运动鞋行业空间广阔、格局集中，裕元集团为运动鞋制造龙头，兼顾运动鞋服零售业务 据Euromonitor，2024年全球运动鞋规模1,677亿美元，预计未来5年保持中单位数增长。全球运动鞋品牌 份额集中，2025年CR10达57%，制鞋行业亦呈集中格局，裕元集团是全球最大的运动鞋制造商，该行 测算出货量份额超10%，附属公司宝胜国际是大中华区领先的运动鞋服零售商。2024年裕元集团收入/ 归母净利润分别为81.8/3.9亿美元，其中制造业务占收入/归母净利润的69%/89%，零售业务占收入/归母 净利润的31%/11%。 以开发能力绑定优质成长客户，产能领先全球化布局 该行更看好公司主动优化客户数量和结构后重启增长，并以开发能力和全球化产能布局绑定优质品牌带 来的业绩确定性，而且预测2026年股息率达8.2%，提供安全边际。潜在催化剂：客户复苏进度和订单 ...

12月18日晚，古鳌科技（300551）发布公告，公司近日收到公司前控股股东、实际控制人陈崇军家属送 达的山东省青岛市中级人民法院《刑事判决书》。陈崇军犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑六年，并处 罚金人民币四百万元。 公司分别于2024年4月25日、2024年5月28日披露了《关于公司实际控制人被刑事拘留的公告》《关于公 司实际控制人被批准逮捕的公告》，陈崇军因涉嫌操纵证券市场罪于2024年4月18日被刑事拘留，同年5 月24日被逮捕。 对于公司的影响，古鳌科技表示，陈崇军为公司前任控股股东、前任实际控制人，上述判决为股东个人 行为，不会对公司生产经营产生重大不利影响。目前，公司经营情况正常。 公开履历显示，陈崇军生于1968年，为古鳌科技创始人，此前曾在相当长的一段时间内身兼公司董事 长、总经理两大要职。2021年10月，陈崇军因个人原因辞去公司总经理职务；2023年5月，古鳌科技董 事会换届，陈崇军不再担任董事，亦不再任董事长职务。此后未在公司担任具体职务。记者注意到，目 前在古鳌科技官网还能看到陈崇军本人的照片。 就在几天前，陈崇军刚刚让出古鳌科技实控人的位置。公告显示，12月12日，陈崇军与徐迎辉签订《 ...

Group 1 - Sportswear stocks collectively rose in the morning session, with Yue Yuen Industrial Holdings (00551) increasing by 6.26% to HKD 17.65 [1] - Li Ning (02331) saw a rise of 5.43%, trading at HKD 18.64 [1] - 361 Degrees (01361) increased by 2.90%, reaching HKD 6.04 [1] - Xtep International (01368) rose by 2.79%, priced at HKD 5.52 [1]