登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 11 月 06 日 资料来源：聚源，中原证券研究所 -15% -9% -4% 2% 8% 13% 19% 25% 2024.11 2025.03 2025.07 2025.11 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | 昨日收盘价 | | | | | | | | | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,969.25 | 0.23 | | | | | | | | | 深证成指 | | | 0.37 | | | | | | 13,223.56 | | | 创业板指 | | 2,022.77 | | | | | | | | -0.47 | | 沪深 | | | | 300 4,627.26 0.19 | | | | | | | | 50 | | | | | ...

zhanggang@ccnew.com 021-50586990 电网能源行业领涨 A 股低开高走 ——市场分析 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 电话： 0371-65585629 相关报告 《市场分析：金融电网行业领涨 A 股震荡整 固》 2025-11-04 《市场分析：光伏电网行业领涨 A 股小幅上 行》 2025-11-03 《市场分析：软件传媒行业领涨 A 股震荡整 理》 2025-10-31 联系人： 李智 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 11 月 05 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周三（11 月 05 日）A 股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低 开后震荡上行，盘中沪指在 3946 点附近遭遇阻力，随后股指维持震 荡，午后再度上扬，盘中电池、光伏设备、电网设备以及煤炭等行 业表现较好；保险、软件开发、生物制品以及半导体等行业表现较 弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周三 震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。 ◼ ...

火电发电量降幅较大营收短期承压，成本 管控支撑业绩稳定 ——国投电力(600886)季报点评 证券研究报告-季报点评 买入(维持) 市场数据(2025-11-04) | 收盘价(元) | 14.53 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 16.90/13.00 | | 沪深 300 指数 | 4,618.70 | | 市净率(倍) | 1.75 | | 流通市值(亿元) | 1,083.09 | 基础数据(2025-09-30) 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 发电及电网 | 每股净资产(元) | 8.28 | | --- | --- | | 每股经营现金流(元) | 3.01 | | 毛利率(%) | 43.51 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 9.06 | | 资产负债率(%) | 61.16 | | 总股本/流通股(万股) | 800,449.43/745,417.98 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 -14% -9% -5% 0% 4% 9% 13% 1 ...

分析师：徐至 登记编码：S0730525040001 增配价值资产，等待成长资产性价比回归 ——月度策略 相关报告 《月度策略：均衡配置成长与价值风格，防范 风格切换——月度策略》 2025-10-09 《月度策略：市场波动加大，均衡配置成长与 价值——月度策略》 2025-09-05 《月度策略：建议关注成长与价值轮动带来的 机会——月度策略》 2025-08-07 联系人：李智 证券研究报告-月度策略 发布日期：2025 年 11 月 05 日 投资要点： 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共27页 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 ⚫ 宏观方面。10 月宏观经济数据整体呈现出弱复苏的态势，但价格 端已有所改善。制造业采购经理指数（PMI）为 49%，较 9 月的 49.8% 下滑 0.8 个百分点。社零同比下降反映出消费内生动力仍 显不足。在短期反内卷倡议的影响下，投资动能有所放缓，不过出 口延续了修复的态势。社融呈现边际走弱的迹象， ...

电子 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 不断丰富具身智能传感器产品矩阵，持续 提升智能仪表产品竞争优势 ——汉威科技(300007)季报点评 证券研究报告-季报点评 增持(维持) 市场数据(2025-11-04) | 收盘价(元) | 52.88 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 73.00/16.50 | | 沪深 300 指数 | 4,618.70 | | 市净率(倍) | 5.96 | | 流通市值(亿元) | 149.81 | | 基础数据(2025-09-30) | | | 每股净资产(元) | 8.87 | | --- | --- | | 每股经营现金流(元) | -0.48 | | 毛利率(%) | 31.08 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 2.92 | | 资产负债率(%) | 46.59 | | 总股本/流通股(万股) | 32,744.56/28,329.50 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind,中原证券 -12% -6% 0% 5% 11% 17% 23% 29% 2024.11 2025.03 2025.07 2025.11 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | 上证指数 | | 3,960.19 | | -0.41 | | 深证成指 | | 13,175.22 | | -1.71 | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 4,618.70 | | -0.75 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | 中证 | 100 | 4,455.30 | | -0.90 | | 中证 | 500 | 7,2 ...

分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 营收持续高速成长，不断扩宽平台化布局 半导体 证券研究报告-季报点评 买入(维持) 市场数据(2025-11-03) | 收盘价(元) | 401.00 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 490.03/314.33 | | 沪深 300 指数 | 4,653.40 | | 市净率(倍) | 8.06 | | 流通市值(亿元) | 2,902.43 | | 基础数据(2025-09-30) | | | 每股净资产(元) | 49.76 | | 每股经营现金流(元) | -3.54 | | 毛利率(%) | 41.41 | 事件：近日公司发布 2025 年三季度报告，2025 年前三季度公司实现 营收 273.01 亿元，同比+32.97%；归母净利润 51.30 亿元，同比+ 14.83%；扣非归母净利润 51.02 亿元，同比+19.47%；2025 年第三季 度单季度公司实现营收 111.60 亿元，同比+38.31%，环比+40.63%； 归母净利润 19.22 ...

Investment Rating - The report assigns a rating of "Increase Holding" for the company, indicating an expected relative increase of 5% to 15% compared to the CSI 300 index over the next six months [22]. Core Insights - The company reported a revenue of 5.654 billion yuan for the first three quarters of 2025, representing a year-on-year decline of 10.78%. Net profit was 432 million yuan, down 39.78% year-on-year, with a non-recurring net profit of 338 million yuan, down 48.37% year-on-year [7][8]. - The traditional business of the company is experiencing a downturn due to adverse macroeconomic conditions, including increased tariffs, inflation, geopolitical risks, and lower-than-expected interest rate cuts. Revenue and net profit have consistently declined over the first three quarters of 2025 [8]. - The company's next growth engine is expected to come from industrial AI, with the launch of the TPT industrial model in June 2024 and its upgrade to TPT 2.0 in August 2025. The TPT model has already been applied in over 110 projects, generating 154 million yuan in revenue in the first three quarters of 2025 [8][9]. - Successful case studies of TPT's practical effects have been reported, including significant reductions in workforce and operational efficiency improvements in various industrial applications [8]. - The company has accumulated data from over 100,000 production units in domestic process industries, indicating a substantial potential for AI applications to unlock value in the industry [8]. Financial Summary - For 2025, the company is projected to have earnings per share (EPS) of 0.84 yuan, 1.18 yuan, and 2.26 yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively. The corresponding price-to-earnings (PE) ratios are expected to be 62.19, 44.32, and 23.08 based on the closing price of 52.25 yuan on November 3, 2025 [9].

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 发电及电网 水电项目投产来水偏丰抵消短期电价压 力，定增落地助力长期成长 ——华能水电(600025)季报点评 证券研究报告-季报点评 买入(维持) 基础数据(2025-09-30) | 每股净资产(元) | 3.69 | | --- | --- | | 每股经营现金流(元) | 0.79 | | 毛利率(%) | 60.68 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 9.29 | | 资产负债率(%) | 61.28 | | 总股本/流通股(万股) | 1,863,109.43/ | | | 1,800,000.00 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 相关报告 《华能水电(600025)中报点评：TB、硬梁包 水电站投产带动公司业绩增长》 2025-09-08 《华能水电(600025)年报点评：从新机组投产 到盈利提升，水电业务稀缺性优势明显》 2025-04-29 《华能水电(600025)季报点评：参股煤电项 目 ， 水 电 电 价 长 期 具 备 上 涨 空 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 金融电网行业领涨 A 股震荡整固 ——市场分析 相关报告 《市场分析：光伏电网行业领涨 A 股小幅上 行》 2025-11-03 《市场分析：软件传媒行业领涨 A 股震荡整 理》 2025-10-31 《市场分析：电池钢铁行业领涨 A 股震荡整 固》 2025-10-30 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 11 月 04 日 投资要点： ◼ 后市研判及投资建议 周二 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上 行，盘中沪指在 3985 点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中银 行、保险、电网设备以及环保等行业表现较好；电池、贵金属、风 电设备以及能源金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡 整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为 16.27 倍、50.01 倍，处于近三年中位数平均水平 ...