《月度策略：外部不确定性仍存，成长与价值 均衡配置——月度策略》 2025-06-04 《月度策略：风险偏好或将提升，建议关注消 费科技行业——月度报告》 2025-05-08 《月度策略：宏观环境逐步改善，建议关注科 技与红利板块——月度报告》 2025-04-07 联系人：李智 投资要点： 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 证券研究报告-中期策略 发布日期：2025 年 06 月 19 日 第1页 / 共22页 分析师：徐至 登记编码：S0730525040001 xuzhi@ccnew.com 经济蓄势突围，股债市场轮动 ——2025 年 A 股中期策略 相关报告 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 外部经济环境：美国经济当前面临诸多不确定性因素，从经济数据 来看，美国经济已出现明显的下行迹象。从通胀角度来看，美国自 2022 年开始的强力加息措施已取得成效，CPI 当月同比增速从 2022 年 6 月的 9.1%降至 2025 年 5 月的 2.4%，通 ...

Core Insights - The report highlights significant financial reforms announced by the People's Bank of China, including the establishment of a digital RMB international operation center and a personal credit agency, aimed at enhancing the financial market's openness and efficiency [5][8] - The report indicates a moderate recovery in the Chinese economy, with consumption and investment being the main drivers, and anticipates a potential interest rate cut by the Federal Reserve in September [9][10] - The communication and electronics sectors are leading the A-share market, with a focus on investment opportunities in consumer electronics, communication devices, and semiconductors [10][11] Domestic Market Performance - The Shanghai Composite Index closed at 3,388.81 with a slight increase of 0.04%, while the Shenzhen Component Index rose by 0.24% to 10,175.59 [4] - The average P/E ratios for the Shanghai Composite and ChiNext indices are 13.90 and 36.94, respectively, indicating a suitable environment for medium to long-term investments [9][10] International Market Performance - Major international indices, including the Dow Jones and S&P 500, experienced declines of 0.67% and 0.45%, respectively, reflecting a cautious global market sentiment [5] Industry Analysis - The report emphasizes the strong performance of the electric power and public utilities sector, with a projected revenue and net profit growth in 2024, despite a decline in Q1 2025 [14][15] - The water power sector is highlighted as a stable investment opportunity due to its high dividend yield and competitive pricing, with recommendations to focus on major water power operators [16] - The chemical industry is experiencing a slowdown in price declines, with a focus on potassium fertilizer, phosphate chemicals, and pesticides as key areas for investment [29][30] Semiconductor Industry Insights - The semiconductor sector is facing challenges due to U.S. export controls, but there is a notable increase in global semiconductor sales, with a projected 11.2% growth in 2025 [31][32] - The report suggests that domestic semiconductor companies may benefit from increased localization efforts in response to international trade tensions [34] Electric Vehicle and Battery Sector - The lithium battery sector is showing signs of recovery, with a significant increase in sales of new energy vehicles in China, projected to reach 1.6 million units in 2025 [27][28] - The report maintains a "stronger than market" investment rating for the lithium battery sector, emphasizing the importance of monitoring raw material prices and market dynamics [36][28] Telecommunications Sector - The telecommunications industry is experiencing a rebound in revenue growth, with a 1.0% increase in telecom business income in early 2025 [37] - The report highlights the growth of 5G mobile phone shipments, which accounted for 85.5% of total mobile phone shipments in early 2025, indicating a strong market demand for advanced communication technologies [39]

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资料来源：中原证券研究所，聚源 -19% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 相关报告 《农林牧渔行业月报：指数表现强势，宠物出 口数据维持快速增长》 2025-05-20 《农林牧渔行业月报：鸡价止跌反弹，《加快 建设农业强国规划》发布》 2025-04-11 《农林牧渔行业月报：畜禽价格偏弱运行，宠 物食品出口数据迎来"开门红"》 2025-03-25 联系人：李智 投资要点： 风险提示：原料价格、畜禽价格下跌，动物疫病，食品安全问题，生 物育种商业化政策不及预期等。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com 13681931564 周期掘金，向新而行 ——农林牧渔行业 2025 年度中期策略 强于大市(维持) 发布日期：2025 年 06 月 18 日 替代的加深，相关上市公司市场份额仍有较大增长空间。 第1页 / 共31页 农林牧渔 证券研究报告-行业半年度策 略 盈利预测和投资评级 公司简称 24EPS 25EPS 25PE 评级 牧原 ...

资料来源：Wind,中原证券 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 06 月 18 日 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind,中原证券 -14% -9% -3% 2% 8% 13% 18% 24% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,387.40 | | -0.04 | | 深证成指 | | | 10,151.43 | -0.12 | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,870.38 | | -0.09 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 防御行业领涨 A 股震荡整理 ——市场分析 相关报告 《市场分析：成长行业领涨 A 股蓄势震荡》 2025-06-16 《市场分析：航天资源行业领涨 A 股震荡整 固》 2025-06-13 《市场分析：通信传媒行业领涨 A 股窄幅波 动》 2025-06-12 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 06 月 17 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周二（06 月 17 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡上行，盘中沪指在 3392 点附近遭遇阻力，午后股指维持震 荡，盘中电池、消费电子、航运港口以及医疗器械等行业表现较 好；珠宝首饰、游戏、生物制品以及文化传媒等行业表现较弱，沪 指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周二震荡回 落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周二 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上 行，盘中沪指在 3392 点附近遭遇阻力， ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 06 月 17 日 资料来源：聚源，中原证券研究所 -14% -9% -3% 2% 8% 13% 18% 24% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,388.73 | 0.35 | | 深证成指 | | 10,163.55 | 0.41 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,873.80 | 0.25 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,683.73 | 0.06 | | 中证 | 500 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯 | | 30,772.79 | -0.67 | | 标普 | 500 | 3,801.78 | -0.45 | | 纳斯达克 | | 11,247.58 | -0.15 | | 德国 | DAX | 12,756.32 | -1.16 | | 富时 | 100 | 7,156.37 | -0.74 | | 日经 | 225 | 26,643.39 | 0.62 | | 恒生指数 | | 23,892.56 | -0.59 | 资料来源：聚源，中原证券研究所 -14% -9% -3% 2% 8% 13% 18% 24% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,37 ...

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