传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 传媒板块 2025H1 业绩综述：业绩增长显 著，子板块分化明显 ——传媒行业分析报告 证券研究报告-行业分析报告 强于大市(上调) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 -3% 9% 21% 33% 46% 58% 70% 82% 2024.09 2025.01 2025.05 2025.09 传媒 沪深300 相关报告 《传媒行业月报：关注中报披露进展，看好游 戏、IP、出版方向》 2025-08-19 《传媒行业分析报告：传媒板块 2025Q2 基金 持仓分析：持仓比例环比回升，游戏、广告营 销板块关注度高》 2025-08-14 《传媒行业月报：中报季将至，持续看好游戏、 出版、IP 方向》 2025-07-22 联系人：李智 投资要点： 影视板块虽然 Q2 整体回落但 Q3 有望企稳回升，建议关注影片排 片定档以及上映影片催化下票房的变化趋势，国庆档期临近，《志 愿军：浴血和平》《刺杀小说家 2》《三国的星空第一部》等影片定 档，建议关注影片表现及背后内容 ...

分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 财富管理优势稳固，自营业务显著改善 ——国金证券(600109)2025 年中报点评 证券Ⅱ 证券研究报告-中报点评 增持(维持) 市场数据(2025-09-09) | 收盘价(元) | 9.90 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 10.79/7.07 | | 沪深 300 指数 | 4,436.26 | | 市净率(倍) | 1.07 | | 总市值(亿元) | 367.54 | | 流通市值(亿元) | 367.54 | | 基础数据(2025-06-30) | | | 每股净资产(元) | 9.26 | | 总资产(亿元) | 1,421.97 | | 所有者权益(亿元) | 343.82 | | 所有者权益(亿元) | 343.82 | | --- | --- | | 净资产收益率(%) | 3.24 | | 总股本(亿股) | 37.13 | | H 股(亿股) | 0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 ...

证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 经纪投行同比高增，自营业务稳定性强 ——山西证券(002500)2025 年中报点评 证券研究报告-中报点评 增持(维持) 市场数据(2025-09-09) | 收盘价(元) | 6.46 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 7.27/4.85 | | 沪深 300 指数 | 4,436.26 | | 市净率(倍) | 1.27 | | 总市值(亿元) | 231.90 | | 流通市值(亿元) | 231.90 | | 基础数据(2025-06-30) | | | 每股净资产(元) | 5.10 | | 总资产(亿元) | 781.29 | | 所有者权益(亿元) | 182.95 | | 净资产收益率(%) | 2.88 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 -1% 6% 13% 21% 28% 35% 42% 50% 2024.09 2025.01 2025.05 2025.09 山西证券 沪深300 相关报告 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1][3] Core Views - The company reported a revenue of 1.391 billion yuan for the first half of 2025, a year-on-year decrease of 5.24%, and a net profit attributable to the parent company of 163 million yuan, down 22.58% year-on-year [1] - The main revenue decline is attributed to hot pot condiments, which saw a 12.85% decrease to 428 million yuan, while the revenue from Chinese mixed seasonings increased by 1.06% to 896 million yuan [3] - Online sales experienced significant growth, with a 60.11% increase to 407 million yuan, accounting for 29.47% of total revenue [3] - The eastern market showed a 29.35% increase in sales to 380 million yuan, while the western and central markets saw declines of 5.85% and 27.46%, respectively [3] - The gross margin for the first half of 2025 was 38.7%, a decrease of 0.86 percentage points from the previous year, attributed to rising costs and declining revenue [3] - The report forecasts earnings per share of 0.58, 0.64, and 0.72 yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 21.02, 18.88, and 16.84 [3][4] Summary by Sections Financial Performance - The company achieved a main revenue of 1.381 billion yuan in the first half of 2025, down 5.76% year-on-year, primarily due to the decline in hot pot condiments [3] - The gross margin decreased to 38.7%, and the net profit margin fell by 2.82 percentage points to 14.53% [3] Market Analysis - Online sales surged by 60.11%, indicating a shift in consumer purchasing behavior [3] - The eastern market outperformed other regions with a notable sales increase, contrasting with declines in the western and central markets [3] Earnings Forecast - Projected earnings per share for the next three years suggest a gradual increase, reflecting a cautious optimism about future profitability [4]

专用机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 国内需求放缓业绩承压，海外拓展持续发 力 ——一拖股份(601038)2025 年中报点评 证券研究报告-中报点评 买入(维持) 市场数据(2025-09-09) 基础数据(2025-06-30) | 每股净资产(元) | 6.85 | | --- | --- | | 每股经营现金流(元) | 0.35 | | 毛利率(%) | 16.03 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 10.00 | | 资产负债率(%) | 45.94 | | 总股本/流通股(万股) | 112,364.53/112,364.53 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/39,194.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 -18% -10% -1% 7% 16% 25% 33% 42% 2024.09 2025.01 2025.05 2025.09 一拖股份 沪深300 相关报告 | 收盘价(元) | 13.13 | | --- | --- | | 一年内最高/最低( ...

资料来源：Wind,中原证券 -1% 7% 16% 25% 33% 42% 50% 59% 2024.09 2025.01 2025.05 2025.09 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | 上证指数 | | 3,807.29 | | -0.51 | | 深证成指 | | 12,510.60 | | -1.23 | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 4,436.26 | | -0.70 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | 中证 | 100 | 4,236.32 | | -0.98 | | 中证 | 500 | 6,928.97 | | -0.90 | | 中证 | 1000 | 6,116.76 | | 0.33 | | 国证 | 2000 | ...

橡胶及制品 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 证券研究报告-中报点评 增持(首次) 市场数据(2025-09-08) | 收盘价(元) | 6.25 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 7.40/5.05 | | 沪深 300 指数 | 4,467.57 | | 市净率(倍) | 1.34 | | 流通市值(亿元) | 45.59 | | 基础数据(2025-06-30) | | | 每股净资产(元) | 4.66 | | 每股经营现金流(元) | -0.17 | | 毛利率(%) | 14.90 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 3.03 | | 资产负债率(%) | 53.89 | | 总股本/流通股(万股) | 72,945.09/72,945.09 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 -6% 1% 8% 15% 21% 28% 35% 42% 2024.09 2025.01 2025.05 2 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 有色地产行业领涨 A 股震荡整固 ——市场分析 相关报告 《市场分析：酿酒机器人领涨 A 股小幅上行》 2025-09-08 《市场分析：电池新能源领涨 A 股震荡上行》 2025-09-05 《市场分析：消费新能源领涨 A 股宽幅震荡》 2025-09-04 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 09 月 09 日 投资要点： | 1. A | 股市场走势综述 | 3 | | --- | --- | --- | | 2. 后市研判及投资建议 | | 6 | ◼ A 股市场综述 周二（09 月 09 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡上行，盘中沪指在 3834 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回 落，盘中黄金、有色金属、房地产以及汽车等行业表现较好；半导 体、医疗服务、消费电子以及通信设备等行业表现较弱， ...

发电及电网 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 水电表现稳健，火电毛利率提升 ——国投电力(600886)中报点评 证券研究报告-中报点评 买入(上调) 市场数据(2025-09-08) 2025 年上半年，公司总发电量同比减少。2025 年上半年，公司控股企 业累计完成发电量 770.59 亿千瓦时，上网电量 751.78 亿千瓦时，分 别同比减少 0.54%、0.25%。其中，水电发电量 477.82 亿千瓦时，同 比增加 10.30%；火电发电量 222.58 亿千瓦时，同比减少 21.10%；新 能源发电量占比较小，风电、光伏发电量合计占比不足一成。2025 年 上半年，公司水电、火电、新能源发电量占比分别为 62.01%、28.88%、 4.82%、4.29%。 | 收盘价(元) | 14.23 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 16.95/13.77 | | 沪深 300 指数 | 4,467.57 | | 市净率(倍) | 1.79 | | 流通市值(亿元) | 1,060.73 | | 基础数据(2025-06 ...

农林牧渔 zhangmz@ccnew.com 13681931564 种业产业链分析之河南概况 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 证券研究报告-行业深度报告 农林牧渔相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 -5% 1% 8% 15% 22% 28% 35% 42% 2024.09 2025.01 2025.05 2025.09 农林牧渔 沪深300 相关报告 《农林牧渔行业月报：市场需求疲软，畜禽 价格低迷 》 2025-08-27 《农林牧渔行业月报：市场需求疲软，畜禽 价格低迷 》 2025-07-18 《农林牧渔行业月报：畜禽价格低迷，宠物 食品 618 消费表现亮眼》 2025-06-23 联系人：李智 楼 投资要点： 风险提示：粮食价格波动、生物育种商业化政策不及预期、市场竞 争加剧、自然灾害问题等。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共17页 发布日期：2025 年 09 月 09 日 11766 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10号 18楼 地址： 上海浦东 ...