分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 国际市场表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 -11% -5% 1% 6% 12% 18% 23% 29% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | | 3,359.90 | -0.07 | | 深证成指 | | 10,005.03 | | -0.47 | | 创业板指 | | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | | 3,846.64 | 0.09 | | 上证 | 50 | | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | | 3,656.35 | 0.03 | | 中证 | 500 | | 5,639.51 | -0.66 | | 中证 | 1000 | ...

分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 lily2@ccnew.com 021-50586278 通信 AI 算力升级，价值成长主导 ——通信行业中期策略 发布日期：2025 年 06 月 20 日 投资建议：当前通信行业估值中枢处于历史平均偏下水平，考虑行业 证券研究报告-行业中期策略 强于大市(维持) 通信相对沪深 300 指数表现 -12% -6% 1% 8% 14% 21% 28% 34% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 通信 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《通信行业月报：电信运营商收入增速回升， 海外算力复苏》 2025-06-10 通信 《通信行业月报：北美云厂商加大 AI 资本开 支，AI 算力中心带动光模块市场增长》 2025-05-15 《通信行业月报：AI 带动数据中心发展，OFC 2025 指明光通信行业技术走向》2025-04-10 联系人：李智 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共60页 投资要点： ⚫ 回顾 2025 年上半年，1-2 月，Dee ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 银行酿酒行业领涨 A 股窄幅波动 ——市场分析 相关报告 《市场分析：资源传媒行业领涨 A 股震荡整 理》 2025-06-19 《市场分析：通信电子行业领涨 A 股先抑后 扬》 2025-06-18 《市场分析：防御行业领涨 A 股震荡整理》 2025-06-17 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 第1页 / 共7页 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 06 月 20 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周五（06 月 20 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡上行，盘中沪指在 3369 点附近遭遇阻力，随后股指维持震 荡，盘中银行、酿酒、保险以及光伏设备等行业表现较好；采掘、 贵金属、文化传媒以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小 幅震荡整理的运行特征。创业板市场周五震荡回落，创业板成分指 数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后 ...

分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 证券研究报告-行业半年度策 略 电子相对沪深 300 指数表现 人工智能创新百花齐放，半导体自主可控 加速推进 相关报告 《电子行业月报：美国半导体出口管制再升 级，存储器价格持续回升》 2025-06-13 《电子行业月报：半导体行业 25Q1 稳健增 长，端侧 AI 助力 SoC 厂商高速成长》 2025-05-12 《电子行业月报：美国"对等关税"政策落地， 关注半导体自主可控方向》 2025-04-08 投资要点： 回顾 2025 年上半年，DeepSeek 通过技术创新引领国产大模型崛 起，助力 AI 应用大规模落地，人工智能创新持续推进，AI 眼镜新 品陆续发布，比亚迪推动"智驾平权"，全民智驾时代开启，特斯 拉计划 2025 年生产数千台具身智能机器人，2026 年计划将产能提 升至 5 万台以上，具身智能机器人进入量产阶段；半导体行业上半 年延续复苏趋势，美国"对等关税"政策落地，美国半导体出口管制 不断升级，国内半导体产业自主可控需求仍然迫切。展望 2025 年 下半年，AI ...

Core Insights - The report emphasizes the continuous opportunities in domestic substitution, artificial intelligence (AI), and intelligent computing as key investment themes for the second half of 2025 [4][9]. Group 1: Industry Overview - The computer industry is expected to see a recovery in revenue and profit growth in 2025, although signs of internal competition persist [13][18]. - In the first four months of 2025, software business revenue reached 4.26 trillion yuan, a year-on-year increase of 10.8%, while total profit was 507.5 billion yuan, up 14.2% [13][15]. - The computer industry index outperformed the Shanghai Composite Index by 5.79 percentage points as of June 17, 2025, indicating a positive market trend [20][21]. Group 2: Domestic Substitution - The report highlights significant breakthroughs in domestic EDA (Electronic Design Automation) tools and the launch of the HarmonyOS PC, which is expected to accelerate the domestic substitution process [27][41]. - The domestic EDA market is currently dominated by foreign companies, but local firms are gaining ground due to increased demand and government support [31][33]. - Huawei's CloudMatrix 384 super node has achieved performance parity with Nvidia's GB200 NVL72, marking a significant milestone for domestic AI chip capabilities [45][54]. Group 3: Artificial Intelligence - The release of DeepSeek-R1 positions China among the global leaders in AI, with expectations for explosive growth in large model applications driven by improved inference capabilities and reduced costs [5][64]. - The anticipated launch of GPT-5 and DeepSeek-R2 in the latter half of 2025 is expected to create substantial investment opportunities [5][72]. - The report notes that the frequency of updates for large models has increased significantly, indicating a rapidly evolving competitive landscape [72]. Group 4: Computing Power Infrastructure - The report anticipates a trend towards concentrated delivery of large-scale intelligent computing centers in 2025, driven by advancements in AI and cloud computing [4][20]. - The use of liquid cooling technology is expected to become more widespread in domestic data centers, enhancing efficiency and performance [4][25]. - The ongoing development of a computing power internet in China is projected to facilitate a comprehensive upgrade of the computing network [4][29].

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 证券研究报告-行业中期策略 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 -17% -12% -6% -1% 4% 10% 15% 21% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 食品饮料 沪深300 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，多数子 板块表现优异》 2025-06-06 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，零食、 乳品领衔》 2025-05-14 《食品饮料行业月报：食饮行情回暖，要素价 格延续回落态势——食品饮料行业 3 月月报》 2025-04-09 联系人：李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 liuran@ccnew.com 021-50586281 成长中枢下沉，渠道和产品创新推动发展 ——食品饮料行业 2025 年下半年投资策略 发布日期：2025 年 06 月 20 日 ⚫ 2020 年以来，食品饮料行业的基本面发生了深刻的变化：行业以往的高增长显 著 ...

证券研究报告-行业半年度策 略 盈利预测和投资评级 公司简称 -1EPS 0EPS 0PE 评级 汽车相对沪深 300 指数表现 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 "双轮"驱动，智能引领 《汽车行业月报：以旧换新促进汽车消费，行 业平稳增长》 2025-05-20 《汽车行业月报：产销延续增长，新能源汽车 维持高增》 2025-04-22 《汽车行业月报：行业整体表现强劲，自主品 牌占比持续提升》 2025-03-25 投资要点： 强于大市(维持) 发布日期：2025 年 06 月 20 日 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 汽车 第1页 / 共44页 ——汽车行业半年度策略 ⚫ 市场表现：截至 2025 年 6 月 18 日收盘，中信汽车行业指数上涨 8.23%，分别跑赢同期上证指数、沪深 300 指数、创业板指数 7.12pct、9.75pct、12.29pct，行业走势明显强于大盘。细分子行业 中，摩托车及其他、汽车零部件涨势较强，乘用车、商用车呈温和 上涨。个股上涨 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 资源传媒行业领涨 A 股震荡整理 ——市场分析 相关报告 《市场分析：通信电子行业领涨 A 股先抑后 扬》 2025-06-18 《市场分析：防御行业领涨 A 股震荡整理》 2025-06-17 《市场分析：成长行业领涨 A 股蓄势震荡》 2025-06-16 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 06 月 19 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周四（06 月 19 日）A 股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡回落，盘中沪指在 3354 点附近获得支撑，午后股指维持场 震荡，盘中采掘、石油、燃气以及我文化传媒等行业表现较好；软 件开发、和互联网服务、电子元件以及化学制药等行业表现较弱， 沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周四震荡 回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 11701 ◼ ...

传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 多主线布局，攻守兼备 证券研究报告-行业半年度策 略 《传媒行业月报：一季度板块业绩增长优异， IP 衍生品市场高景气》 2025-05-26 《传媒行业专题研究：2025Q1 业绩增长显 著，内容板块表现亮眼》 2025-05-22 《传媒行业月报：政策指引提振消费，关注游 戏、广告、国有出版主线》 2025-04-14 联系人：李智 投资要点： 风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；内 容质量不及预期；AI 技术进展及应用效果不及预期；海外业务受国际 关系变化影响；知识产权侵权风险；二级市场主题轮动 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共36页 ——传媒行业半年度策略 传媒相对沪深 300 指数表现 -11% -2% 7% 16% 25% 34% 43% 52% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 传媒 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 同步大市(维持) 发 ...

基础化工 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 行业景气寻底，周期与成长两条主线布局 证券研究报告-行业半年度策 略 基础化工相对沪深 300 指数表现 相关报告 《基础化工行业月报：化工品价格下跌态势放 缓，关注钾肥、磷化工和农药行业》 2025-06-13 《基础化工行业深度分析：2024 年业绩延续 下滑态势，2025 年一季度经营明显改善》 2025-05-22 《基础化工行业月报：油价带动化工品价格整 体回 落 ，继 续 关注 钾 肥 和磷 化 工行 业》 2025-05-16 第1页 / 共32页 同步大市(维持) 发布日期：2025 年 06 月 19 日 ——基础化工行业半年度策略 联系人：李智 -16% -11% -6% -1% 5% 10% 15% 20% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 基础化工 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 投资要点： 风险提示：下游需求不及预期、行业产能大幅扩张、原材料价格大幅 波动 电话： 0371-65585753 地址： 郑州郑东新区商务外 ...