摩根士丹利：三中全会、政治局会议，这是转折点吗？ 摘要 •中国 2024/25 年经济展望预测经济增长将放缓，主要原因是 "3D"挑战：债务、人口结构和脱钩。预计这种放缓将导致预测 的 4.8% 增长下行风险增加 10-20 个基点 2024 年实际 GDP 同比增长，GDP 平减指数同比下降 -0.3%。 •尽管政策有所放松，但楼市低迷态势仍在持续。周度房屋销售数 据显示，一手房和二手房均出现大幅下跌，六大城市二手房价格 下跌约 23%。不过，局部因素导致二手房价格上涨。部分地区达 到 109%左右。 •三中全会提出了多项促进高质量增长的重要政策举措，包括完善 制度以促进技术创新、发展数字经济、提升服务业水平、推进基 础设施建设现代化等，同时还注重确保供应链的韧性和安全性。 •三中全会提出的财政改革旨在增加中央政府的财政权力和支出 责任，提高使用地方政府专项债券作为种子资金的灵活性，并优 化中央和地方政府之间的税收分配。具体措施包括将消费税征收 从生产环节转移到零售环节，并据此重新分配收入。 •土地改革工作包括推动农村集体经营性建设用地有序市场化流 转，优化土地增值收益分配机制。 •社会福利改革旨在向农民工 ...

入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪录 周一宏观策略会-三中之后和大选之前的市场 240722 摘要 • • • 三中全会强调建立新的生产力,特别是实现供应链自给自足和科技创新,并通过新型举 ------ shuinu987 数据加V: shuinu987 国体制推动科技进步,在敏感行业实现自主可控。 三中全会并未提出立竿见影的再通胀措施,而是更注重从供给端发力,短期内对市场影 响可能不会有显著变化。 i调研纪 近期公布的一系列经济数据低于预期,决策层采取了一些调研和座谈,并增加了短期采 取政策力度的可能性,但这些政策力度仍然在既定框架内进行调整。 • 当前中国货币政策环境相对谨慎,在通缩压力下,中国应当保持实际利率比实际 GDP 低接近 200个基点,以利于温和丢杠杆并实现再通胀。 财政政策方面,三忠全会后国务院会议提出要放宽超长期国债的使用用途,支持消费品 以旧换新及制造业设备更新,这意味着中央与地方政府可以利用国债资金来促进消费升 级和设备更新。 数据办公室中全会决定全文中存在一些潜在转向迹象，打破了过去两三个月以来宏观策略调节 数据加入。 论的一些路径依赖问题,例如过度依赖供给端刺激而忽视消费 ...

Morgan Stanley July 21, 2024 08:56 PM GMT Investor Presentation | Asia Pacific Third Plenum: Fiscal, Social Welfare, Tech Related Reports: Plenum Press Conference: Fiscal, Social Welfare, Opening (July 19th, 2024) Growth and Inflation Will Miss Beijing's Target (July 15th, 2024) ope you have enjoyed our research over appreciate your support. Request your For important disclosures, refer to the Disclosure Section, located at the end of this report. Morgan Stanley | ReseaRch UPDATE Supply-Centric Policy Frame ...

J P M O R G A N 18 July 2024 Asia Pacific Economic Research 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 2024 Institutional Investor II Global Fixed Income Research Survey Comprehensive structural reforms further details. of the Decision is expected to be released a few days later, which can provide The communique is comprehensive, high-level but lacks details. The full version topics have appeared in various Party and government documents in recent years. Party Congress in 2017, and most reform th framework as emphasized ...

Good morning. Welcome to Morgan Stanley's second quarter 2024 earnings call. On behalf of Morgan Stanley, I will begin the call with the following information and disclaimers. This call is being recorded. During today's presentation, we will refer to our earnings release and financial supplement, copies of which are available at morganstanley.com. Today's presentation may include forward-looking statements that are subject to risks and uncertainties that may cause actual results to differ materially. Morgan ...

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 摘要 • • • the state of the county of the county of the county of Q&A 调研究要和研报 -手调研纪 我们的量化投资策略采用的是偏白盒的框架,而非市场上常见的黑盒方法。白盒方法从因子到 策略再到组答,每一步都透明且可解释。这种方法有助于内部沟通,因为各部门可以清楚了解 系统 统发货迁程。此外，白盒方法允许我们在市场环境变化或业绩与预期不符时重新审视并调整策略。 关键词： 这轴承明地和寻洋机且的机械与变化或业绩与预期不符时重新审视并调整策略。 1998年，这轴承明地和寻洋机且变化或业绩与预期不符时重新审视并调整策略。 1990年，这种语明性和寻洋机且变化机 下一篇： 这种透明性和灵活性是我们选择白盒方法的重要原因。 我们将因子分为连续性因子和事件因子,并进一步细分。在连续性因子中,我们又分为中性因 子和非中性因子。中性因子的选股能力接近于零,但信息仍有价值,可以进一步细分为质量类 和 ESG 类等。而非中性因子则包括基本面因子和量价因子,这些又被划分为正向阿尔法因子和 负向阿尔法因子。例如,有 ...

本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位尊敬的投资者大家下午好欢迎大家来参加我们长江金工的基石系列基金经理调研活动今天我们非常荣幸的邀请到了摩根斯坦密基金数量投资部的总监余斌总来跟我们做一个非常详细的这样的一个交流 首先我介绍一下余彬总的履历余彬总是南开大学经济学的硕士曾经任职招商证券、彭华基金于2019年开始加盟到摩根斯坦利华新基金担任摩根 目前管理的这个产品有这个大摩的深圳300直征墙以及大摩多因子策略大摩量化多策略然后大摩ESG面化先行以及大摩量化配置这五支产品 然后其中大摩的ESG电化基金我们可以看到从2022年10月以来其实是跑赢了万德的片股混合型基金指数5.6%这样的一个水平然后在过去一整年的超额的收益是达到了10.3%今年以来是达到了3.35%这样的一个水平李秉总你可以听到我说话吗 可以听到没问题啊好的好的这个声音非常的清晰对刚刚呢可能给您介绍了一下您的这个基本情况现在呢也想跟您聊一下嗯可能大家可能对 ...

Good morning. Welcome to Morgan Stanley's second quarter 2024 earnings call. On behalf of Morgan Stanley, I will begin the call with the following information and disclaimers. This call is being recorded. During today's presentation, we will refer to our earnings release and financial supplement, copies of which are available at morganstanley.com. Today's presentation may include forward-looking statements that are subject to risks and uncertainties that may cause actual results to differ materially. Morgan ...

7 更多资料加入知识星球:水木调研纪委 关注公众号;水木纪委 Morgan Stanley | RESEARCH Source: Bloomberg, Compustat, N Exhibit 12: Restaurants, Travel and Lodging Stocks Have Fallen Exhibit 13: ...Looks More Pronounced in Relative Terms As noted above, equity market internals transitioned their focus to growth starting in May. In line with this development, small caps underperformed large caps even as rates came down (see Markets Remain Data and Price Dependent). Perhaps equally of note, growth started to outperform value within small c ...

更多资料加入知识星球:水木调研纪委 关注公众号： 摘要 歌据加V：shuinu9870 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...