彭博：2025 年办公楼地产将面临"清算之年" 根据彭博对商业抵押贷款支持证券数据的分析，美国 11 月份贷款违约率飙升， 超过 10% 的办公楼贷款处于拖欠状态。业主们已经没有时间筹集资金，而 Cannon Hill Capital Partners 和太平洋投资管理公司 (Pimco) 的 Columbia Property Trust 等一些公司已经屈服了。这两家公司最近以 2.55 亿美元的价 格出售了曼哈顿下城的百老汇 799 号，比偿还抵押贷款所需的金额少了 1500 万美元。 大多数房地产都是通过相对短期的抵押贷款融资的，需要支付一大笔最终付款。 这笔钱通常由新贷款支付，但更高的利率意味着再融资房产可能会使付款额高于 租金产生的现金。而且由于资产的价值取决于其产生的利润，因此借贷成本的增 加意味着估值下降：数据提供商 MSCI 的数据显示，自 2022 年以来，写字楼平 均下跌 23%，住宅楼平均下跌 20% 。 延长贷款期限，假装贷款没有受损。这一次，由于放贷者处于更有利的地位，他 们经常要求借款人做出让步，银行有时称之为"修改和延期"。 Citypoint 强调了另一个压力：为提高对租户及其 ...

得益于人工智能，数据中心在全国各地涌现。但这些能源的使用给气 候带来的代价是高昂的。 看看佐治亚州的情况。佐治亚州拥有强大的制造业基础和不断增加的 大型数据中心——总数超过 50 个。在过去一年中，该州最大的电力 公司将对承诺和潜在客户建设大型耗电项目的需求预测提高了一倍 多。2023 年，佐治亚电力公司表示，到 2030 年代中期，这些项目 将需要 17 千兆瓦的电力，但在 11 月，该公司将这一数字更新为超 过 36 千兆瓦。作为参考，一千兆瓦可以为大约 75 万户家庭供电。 电力需求激增促使公用事业公司及其用电大户做出一些意想不到的 决定。多年来，随着电力生产商试图控制导致全球变暖的排放，燃煤 电厂纷纷退役，一些公用事业公司开始扭转气候目标。客户对电力的 需求如此之大，以至于运营商不得不让污染最严重的化石燃料电厂运 行的时间比预期的要长。 预计 2025 年会出现更多气候倒退，因为监管机构强调"可靠性"— —确保电网有足够的电力，以便灯保持亮着，数据中心继续运转。Grid Strategies 总裁 Rob Gramlich 表示："随着这种新的负荷增长，遵 守碳排放承诺将是一个挑战。"他说，碳排放目标 ...

古根海姆投资公司宏观经济研究主管、前纽约联邦储备银行高级官员帕特里 夏·佐贝尔 (Patricia Zobel)表示："委员会肯定关注通胀给民众带来的挑战。 他们致力于降低通胀率。" 美联储官员连续第三次降息，并发出强烈信号表明通胀担忧再次凸显，为 2024 年画上句号。 官员们现在认为，通胀要达到 2% 的目标需要更长的时间，而这一目标他们已经 错过了近四年。因此，他们降低了明年降息的预期，鲍威尔明确表示，任何调整 都将取决于物价上涨是否进一步降温。 鲍威尔周三在新闻发布会上表示："当我们考虑进一步降息时，我们将关注通胀 方面的进展。12 个月通胀率一直处于震荡走势。" 市场对美联储新的政策预期反应迅速而剧烈，美国国债市场和股市暴跌，而美元 则上涨至两年多以来的最高水平。 鲍威尔表示，最新举措将联邦基金利率降至 4.25%-4.5% 区间，这是一个更接近 现实的选择。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克 (Beth Hammack)投票反对这一举 措，她倾向于维持利率稳定。 Brean Capital LLC 高级经济顾问 Conrad Dequadros 表示："从现在起，如果 通胀没有进一步改善，降息将变得更加 ...

彭博：通货膨胀正在下降，但 2025 年价格不会停滞不前 如果租车、酒店客房、机票、拼车旅行和音乐会门票有什么共同之处，那肯定不 是美国人在预订和购买这些商品时所感受到的压倒性信心。这类商品的价格时时 刻刻都在波动——或者在很多情况下，因买家而异。并不是说不存在公平价格， 而是你不可能确定自己买到的是不是公平价格。你不知道别人会为同一班航班、 座位或中型轿车付多少钱，也不知道你昨天付了多少钱，明天可能要付多少钱。 每次你点击"购买"时，都有可能被当傻子（或被彻底歧视）。 换句话说，没有哪个普通人会坐下来想："你知道吗？我希望我与经济的互动更 多地像租一辆车一样。" Forrester Research Inc.副总裁兼首席分析师 Dipanjan Chatterjee 表示，过 去几年通过涨价获利的消费品企业不能再继续以传统方式提高产品价格。四十年 来最高的通货膨胀似乎已将美国人的财务和心理推向极限；Chatterjee 在一封 电子邮件中表示，进一步大幅涨价可能会疏远客户并导致收入下降。他写道："我 完全相信公司将转向更复杂的定价机制，例如动态定价，以提高盈利能力。" 动态定价是一个笼统的术语，涵盖了许多略 ...

美联储的下一步重大政策反思需要重新思考 即将进行的货币政策框架审查解决了一些正确的问题，但远非全部。 明年，美联储将进行一项具有全球影响的行动：定期货币政策框架审查，重新 思考其管理世界最大经济体的方法。 尽管央行计划集中精力做某些正确的事情，但看来一些重要的部分会被忽略。 从积极的一面来看，美联储似乎准备废除旨在防止短期利率停留在零下限的制 度。在经历了 2008 年金融危机和全球疫情期间的零利率之后，美联储在 2020 年的评估中通过了该制度，该制度承诺美联储将维持利率在下限，直到 满足三个条件：就业率达到与稳定通胀相符的最高水平；通胀率达到 2%；预 计通胀率将攀升至 2% 以上，以抵消过去的下行失误。这是为了将通胀预期更 稳固地锚定在 2%，防止在这些预期下降的情况下意外收紧政策。 该战略旨在应对上一场战争，事实证明，它并不适合正在摆脱疫情的经济。到 2022 年 3 月，利率仍接近于零，美联储仍在购买美国国债和抵押贷款支持证 券以压低长期利率——而失业率为 3.8%，央行首选的通胀指标超过 5%。即 使经济过热，美联储仍在提供超额刺激。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔似乎意识到了这个问题。他指出，被限制在 ...

急于"升值"可能是亚洲股市应对特朗普的最佳防御手段 自 2022 年改革以来，日本股市轻松超越该地区 这些举措有助于释放隐藏价值：SGMC Capital 一种受日本启发的寻求提高股东回报、公司治理和市场估值的战略正像野火一 样在整个亚洲蔓延。 从首尔到新德里，各国政府和监管机构都在加紧实施日本十年来的结构性改革 计划，该计划推动其基准指数今年创下历史新高。虽然这些举措各不相同，但 韩国通常用"价值升级"这个词来统称它们。 对投资者来说，时机似乎恰到好处：唐纳德·特朗普本月的选举胜利及其敌对的 贸易政策有可能破坏亚洲的经济增长和企业盈利。已经有一些迹象表明"价值 上升"可以抵消这一威胁。 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|--------------------| | | | | 新加坡 Janus Henderson Investors 基金经理 Sat Duhra | 管理着 10 亿美元 | | 资产，他表示："当我向客户介绍时，我会告诉他们亚洲有五大主题"，其中 | | ...

美国对东南亚太阳能进口征收高达 271% 的关税 商务部发布倾销调查初步裁定 美国发现电池、组件售价低于生产成本 根据美国商务部审查的初步结果，美国对东南亚进口的太阳能产品以低于生产 成本的价格不公平地出售，为制止这种行为，美国征收了高达 271% 的关税。 周五公布的初步裁定标志着美国太阳能电池板制造商的又一次胜利，他们认为 这些廉价进口产品正在损害他们的业务，并破坏旨在培育国内供应链的政府投 资。 问题在于从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的晶体硅光伏电池及其制成的 组件，这些国家目前为美国提供了大部分此类设备。这些国家为美国提供了大 部分太阳能电池和组件进口。近两个月前，美国机构发布了另一项相关调查的 初步结果，称从东南亚进口的太阳能产品不公平地受益于政府补贴。 此次调查 是美国制造商对抗海外竞争对手的最新举措。大约 12 年前，美国对 从中国进口的太阳能产品征收了类似的关税，中国制造商的应对措施是在其他 未受关税影响的亚洲国家设立业务。美国此次调查是由美国太阳能制造业贸易 委 员 会 联 盟 (American Alliance for Solar Manufacturing Trade Commit ...

美国准备对华芯片限制措施 未达到早期方案要求 规则将影响到的华为供应商数量将少于先前提议的数量 美光、三星和 SK 海力士在中国的销售可能会受到影响 据知情人士透露，拜登政府正在考虑对向中国出售半导体设备和人工智能存储 芯片实施进一步限制，此举将加剧美国对北京科技野心的打击，但不会采取此 前考虑过的一些更为严格的措施。 知情人士表示，这些限制措施可能最早于下周公布，他们强调，这些规则的时 间和框架已经多次改变，在公布之前，一切都不是最终决定。这些措施是美国 官员经过数月的审议、与日本和荷兰盟友的谈判以及美国芯片设备制造商的激 烈游说的结果，这些制造商警告称，更严厉的措施将给他们的业务带来灾难性 的损害。 知情人士称，最新提案与早先的草案存在关键差异。首先是美国将把哪些中国 公司列入贸易限制名单。知情人士称，美国此前曾考虑制裁华为技术有限公司 （中国科技行业的核心电信巨头）的六家供应商，官员们知道至少还有六家。 但他们现在计划只将华为的部分供应商添加到实体名单中，而长鑫存储技术有 限公司则被明显排除在外，该公司正试图开发人工智能存储芯片技术。 美国商务部工业和安全局发言人拒绝置评。美国国家安全委员会发言人则将问 ...

Nvidia 表示新芯片的预期令人失望，但仍在按计划推进 该公司表示，Blackwell 系列产品已全面投入生产 英伟达股价在财报公布前飙升 Nvidia Corp.向投资者保证，其新的产品阵容可以维持公司由人工智能推动的增 长势头，尽管匆忙推出芯片的成本比预期的要高。 首席执行官黄仁勋在季度业绩发布后表示，Nvidia 备受期待的 Blackwell 产品 将于本季度上市，因为市场需求"非常强劲"。但芯片的生产和工程成本将影响 利润率，而且 Nvidia 本季度的销售预测与华尔街一些较为乐观的预测不符。 这引起了投资者的冷淡反应，在财报公布前，英伟达股价今年上涨了近 200%。 在那次令人眼花缭乱的涨势之后，这家芯片制造商成为了全球市值最高的公司， 如果不取得井喷式增长，那么本季度的业绩注定会令人失望。截至尾盘，该公司 股价下跌约 2%。 Nvidia 预计第四财季销售额约为 375 亿美元。尽管分析师平均预期为 371 亿 美元，但预测值最高可达 410 亿美元。 Forrester Research Inc. 分析师 Alvin Nguyen 表示："该指引似乎表明增长 放缓，但这可能是 Nvidia ...

特朗普会做什么？为何 2025 计划引发关注 随着当选总统唐纳德·特朗普的过渡团队开始塑造他的第二届政府——这一努力 已经比他第一次获胜后更加有组织——一个特别有争议的话题继续引起人们的 兴趣：2025 计划。 2025 项目是一项由保守派思想家领导的重塑美国政府的广泛计划，旨在为特朗 普（或未来的共和党政府）提供资源，以快速推进其议程。该计划呼应了特朗普 在竞选期间的许多立场，许多与他关系密切的人都深度参与了这项工作。尽管民 主党在整个总统竞选期间都渴望将这位前任和未来的总统与该计划联系起来，但 特朗普却与该计划保持距离，并多次对其进行猛烈抨击。 随着共和党政客、顾问和政策专家在特朗普 2.0 世界中争夺关注，参与 2025 项 目似乎甚至成为一种负担。据彭博社报道，那些与被否认的计划有关的人发现他 们不需要申请。 什么是 2025 项目？ 该项目是由传统基金会牵头的一项合作项目，吸引了 100 多个保守派团体参与， 源于共和党人普遍担心特朗普在 2017 年任期开始时没有充分准备。该项目旨在 缓解特朗普重返白宫的过渡，消除特朗普第一任总统任期初期的内讧和法律挑战。 更广泛地说，该倡议的既定目标是"将国家从 ...