行业研究 《公国际资信评估有限公司 汽车制造行业 大公国际: 汽车制造行业运行情况分析及展望 文/刘银玲、张帅 摘要 2024 年以来,我国汽车制造行业延续新能源汽车销量、出口销量快速增长态势且自 主品牌车竞争力持续提升,汽车产品结构正在持续向新能源车转变;行业政策主要侧重 于促进消费和技术创新,有助于促进汽车行业稳定向好发展,激发创新动力;行业存续 债券规模不大且集中于 AAA 评级企业,债券偿付压力不大,行业整体信用水平将保持稳 定。但受市场需求增长较慢、出口壁垒提升等因素影响,汽车销量增速放缓,市场承压 运行;行业内品牌较多且新能源汽车参与主体不断增加,整体竞争较为激烈。与此同时, 需关注企业技术及产品送代速度对市场需求的适应能力,以及研发投入对其货币资金和 现金流的影响;需关注业绩走弱企业未来经营业绩走向以及对其信用水平的影响。 正文 一、 行业概况 2024年以来,我国汽车制造行业延续新能源汽车销量、出口销量快速增长态势且 自主品牌车竞争力持续提升,汽车产品结构正在持续向新能源车转变,7月以来新能源 乘用车销售占比均在50%以上,实现新突破;但由于市场需求增长较慢且出口贸易壁垒 提升,汽车销售规模同 ...

行业研究周报 大公国际资信评估有限公司 钢铁行业 成本支撑不足 钢价和盈利率同步回落 钢铁行业研究周报（20241021-20241027） 钢铁行业到期利差对比 2024 年 10 月 21 日至 2024 年 10 月 27 日, 铁 水生产成本下降叠加高炉、电炉开工率回升,各品 种钢材价格均有调降,钢厂盈利率开始回调。消息 面上,本周国家主席习近平在喀山出席"金砖+"领 导人对话会并发表重要讲话。本周钢铁债和产业债 到期利差均走扩。 钢铁市场:本周铁矿石原料价格有所回落,国际 航运价格继续下行,焦煤焦炭价格降幅扩大,铁 水生产成本随之下降,高炉、电炉开工率仍小幅 回升,各品种钢材价格均有调降,钢厂盈利率开 始回调。 一周要闻: > 国家主席习近平在喀山会展中心出席"金砖 +"领导人对话会并发表题为《汇聚"全球南方" 磅礴力量 共同推动构建人类命运共同体》的重 要讲话; ▷ 赵乐际主持召开十四届全国人大常委会第 三十二次委员长会议,将审议学前教育法草案、 矿产资源法修订草案、能源法草案等草案。 愤市分析:本期钢铁行业新发行信用债 4 只, 发行总额35亿元,存续钢铁行业信用债总计295 只,存量余额 3, ...

专题研究 《小》 大公国际资信评估有限公司 中国保险行业历史变革及当前发展态势研究 金融部 | 王亚楠、宋懿帝 2024 年 11 月 5 日 中国保险行业的发展进程 初始阶段:中国保险业起源于 1805年广州保险社的成立,后由于计划经济等政策,初期 发展陷入停滞。 1805 年,英国东印度公司开办了广州保险社,标志着中国境内第一家保险业务公司的成 立。1949年,新中国第一家保险公司中国人民保险公司成立。1952年,多家华商私营保险公 司合并为新丰和太平保险公司,并于 1956年进一步合并为太平保险公司。然而,在计划经济 及其他政策的影响下,新中国保险业务的发展戛然而止,初期行业发展陷入停滞。 改革开放:1978 年改革开放后,中国保险业恢复并开始尝试对外开放,市场化和国际化 步伐加快。 1978 年,国务院批准恢复保险业,并开始尝试对外开放,标志着保险业的重新起步。1992 年, 上海率先试点引入美国友邦保险公司(以下简称"友邦保险"),成为国内首家外资保险 机构。友邦保险引入了代理人制度,以其"走上街头"推销保险的方式,迅速被市场所接受, 后被国内寿险业广泛采纳,为保险业的市场化和国际化奠定了基础。在保 ...

>>> 行业研究 零售行业 2024 年第四季度零售行业展望 促消费政策持续发力，消费空间将进一步释放 文/周春云 摘要 2024年以来,我国消费市场平稳增长,但增速整体呈现下滑趋势,消费需求仍然偏 弱,消费支出持续恢复,但居民消费信心仍有待进一步提升;2024年是"消费促进年", 消费政策持续出台有利于激发消费潜力,促进消费稳定增长,消费空间将进一步释放。 电商等线上平台对实体零售企业冲击仍在持续,2024年上半年,零售行业盈利整体下行, 企业经营压力较大。预计未来随着政策效应持续释放,以及零售企业不断优化调整和转 型升级,零售企业盈利或将有所改善。 正文 一、行业概况 2024年以来,我国消费市场平稳增长,但增速整体呈现下滑趋势,物价水平仍处于 低位,消费需求仍然偏弱;居民收入稳健增长,消费支出持续恢复,但居民消费信心仍 有待进一步提升。 2024年以来,随着促消费政策陆续出台,消费市场总体保持平稳增长,但增速整体 星现下滑趋势。2024年前三季度,社会消费品零售总额为 35.36万亿元,同比增长 3.3%, 增速较1~8月下降0.1个百分点,较去年同期下降2.3个百分点。其中,9月社会消费 品零售总额同 ...

大公国际资信评估有限公司 行业研究周报 钢铁行业 产销两旺叠加铁水成本下移 钢厂盈利率继续回升 钢铁行业研究周报（20241014-20241020） 钢铁行业到期利差对比 2024 年 10 月 14 日至 2024 年 10 月 20 日，受 益于节后的火热行情，本周高炉、电炉开工率仍小 幅回升，铁矿石和国际航运价格回落，铁水生产成 本下降，钢厂盈利率继续回升。但钢铁价格上行压 力较大，焦煤价格亦初现疲态。消息面上，本周央 行行长潘功胜表示，将择机进一步下调存款准备金 率 0.25-0.5 个百分点。本周债券市场回温，钢铁债 和产业债到期利差均显著缩窄。 钢铁市场：本周铁矿石和国际航运价格回落，铁 水生产成本随之下降，受益于节后的火热行情， 本周高炉、电炉开工率仍小幅回升，钢材库存规 模大幅减少，本周各品种钢铁价格均有调降，钢 厂盈利率继续回升。 一周要闻： 10 月 14 日国新办举行新闻发布会，市场监 管总局局长罗文回应多个热点问题； 央行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局 长李云泽、证监会主席吴清等在 2024 金融街论 坛年会发表讲话。 债市分析：本期钢铁行业新发行信用债 4 只， 发行总额45亿 ...

> 大公国际资信评估有限公司 行业研究周报 钢铁行业 利好不断提振市场信心 钢厂盈利率显著上行 钢铁行业研究周报（20241008-20241013） 钢铁行业到期利差对比 2024 年 10 月 08 日至 2024 年 10 月 13 日间， 进口铁矿石价格下探后重新反弹，周五小幅收涨， 铁水成本小幅降低，各品种钢铁价格均大幅上涨， 钢厂盈利空间大幅拓宽，钢厂盈利率显著上行。政 策层面，"证券、基金、保险公司互换便利"正式创 设，民营经济促进法草案向社会公开征求意见，财 政部公布了一系列增量措施，近期存量政策的落实 和增量政策的推出为提振市场信心、推动经济回升 向好提供支撑。 钢铁市场：铁水成本小幅降低，各品种钢铁价格 均大幅上涨，钢厂盈利空间大幅拓宽，钢厂盈利 率显著上行。 一周要闻： 国务院总理李强主持召开经济形势专家和 企业家座谈会； 央行和财政部就央行国债买卖建立联合工 作组； 我国首个支持资本市场的货币政策工具落 地； 民营经济促进法草案向社会公开征求意见； 中国与东盟十国宣布实质性结束中国—东 盟自贸区 3.0 版谈判； 财政部部长蓝佛安出席国新办新闻发布会。 债市分析：本期钢铁行业新发行信用 ...

大公国际：旅游行业全面复苏，总体向好且增长可期 技术研究部 | 舒蕴泽 2024 年 10 月 11 日 摘要 近年来，随着人们生活水平的提高和精神文化需求的日益增长，旅游市场呈现出 强劲的复苏势头。国家对旅游业的高度重视和国际"朋友圈"的扩大，为行业注入了 新活力。技术进步和基础设施的完善，推动了旅游产品和服务的创新，提升了旅游体 验的质量。同时，旅游市场的数据表现和企业财务状况的改善，进一步展现了行业稳 步回升的迹象。展望未来，数字化转型、绿色旅游、文化旅游的融合创新，以及跨界 合作等趋势，预示着旅游业将迎来更加多元化和智能化的发展机遇，行业前景广阔， 总体向好且增长可期。 正文 一、行业发展环境 （一）宏观环境与行业政策 随着社会的发展和人民生活水平的提高，人们对于精神文化生活的需求日益增长， 越来越多的人开始追求更高质量的生活体验和文化享受。近年来，尽管国内消费增速 有所放缓，但服务类和基本生活类消费依然保持增长。在这种背景下，旅游行业作为 满足人民精神文化需求的重要途径，正迎来新的发展机遇。中国庞大的人口规模和经 济体量，为旅游业的繁荣提供了广阔的市场空间，旅游行业前景广阔，有望成为推动 国民经济增 ...

分析周期 宏观经济和债券市场 一周观点 2024.9.23-2024.9.29 ——重磅金融政策频出，政策利率或 进一步下调 技术研究部（研究院） 联系电话：010-67413343 邮箱：research@dagongcredit.com 本期观点摘要 宏观动态方面，工业企业利润增速放缓，新动能行业支撑增长，但传统行业 仍面临挑战。政策及会议方面，9 月 26 日，中共中央政治局召开会议，分析研究 当前经济形势和经济工作，释放出努力完成全年经济社会发展目标任务的鲜明政 策信号；同日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指 导意见》。9 月 27 日，央行同步实施降准降息，下调金融机构存款准备金率 0.5 个 百分点；下调政策利率 20BP。9 月 29 日晚，央行会同金融监管总局出台四项金融 支持房地产政策。 债市政策方面，降息要"有力度"，政策利率有进一步下调空间，货币宽松 周期或将延续。债券发行方面，受股市行情火热、利率波动加大影响，本周信用 债整体发行数量环比下降 29.69%，发行成本整体上行 7.16BP；全国首单创投企 业"科技创新+中小微企业支持"双品种公司债券发行。 行业 ...

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行业研究周度报告 钢铁行业 促低碳迎转型 钢铁将纳入全国碳排放权交易市场 分析师 张行行 010-67413436 工商部 钢铁组组长 邮箱：zhangxingxing@dagongcredit.com 马屹峰 工商部 钢铁组分析师 邮箱：mayifeng@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300 客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2024 年 9 月 19 日 钢铁行业研究周报（20240909-20240915） 钢铁行业信用利差对比 本周（20240909-20240915）钢铁市场原材料价 格继续下探，钢铁生产成本下降，成品钢价格有所 回升，钢厂盈利率继续修复增长。生态环境部发布 《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝 行业工作方案（征求意见稿）》，要求将钢铁行业 纳入全国碳排放权交易市场，2027 年前完成启动实 施阶段，碳市场扩容为钢铁低行业碳转型升级提供 助力。债券市场方面，本周产业债、钢铁债表现较 弱，信用利差走扩。 钢铁市场：本周钢铁原材料价格继续下探，钢铁 综合价格指数小幅增长，各品种成品 ...