①转型冰雪经济"品牌运营+渠道运营"，收购知名黑科技品牌+快速开店，这家消费稀缺赛道潜力公司加 速扩张，积极打造高端品牌及户外生态圈；②新品牌+新产品+新渠道契合"首发经济"，这家公司聚焦生 物护肤，10-11月天猫+抖音销售额大增85%超预期，转型改革后高质量增长可期。 《风口研报》今日导读 1、三夫户外（002780）：①户外鞋服是增速领跑的潜力赛道，公司当前转型"品牌运营+渠道运营"， 聚焦"自有品牌+独家代理品牌"；②产品端公司收购瑞士黑科技品牌X-BIONIC，接连拿下CRISPI、 Houdini等优质稀缺户外品牌在中国区的独家代理权；③渠道端公司加快单品牌店的开拓，打造科技感 门店形象进驻高端商圈及优质滑雪场，深化高端定位；④浙商证券马莉认为公司最为稀缺的是拥有深耕 多年的会员俱乐部及户外服务生态圈，预计公司24-26年实现收入8.78/11.35/14.13亿元，同比增长 3.7%/29.3%/24.4%，实现归母净利润0.34/0.62/0.85亿元，同比分别-6.0%/+81.2%/+37.2%；⑤风险 提示：品牌运营不及预期；代理品牌不能续期风险。 2、丸美生物（603983）：①公司证 ...

相干光学龙头Ciena股价大涨23%，公司预期下季度订单将非常强劲，这家公司是Ciena核心合作厂 商，具备"芯片封测+模块制造+光传输子系统"垂直能力，还有OXC、光交换、C+L光放大器、薄膜昵酸 锂、CPO**等多个黑科技加持，ROE水平仅为中际旭创、新易盛的1/3。 德科立 (688205) 精要： ①Ciena公布2024财年财报，在手订单继续增加1.5亿美元，截至2024年底的累计积压在手订单达到21 亿美元，并且预期下个季度的订单会非常强劲； ②国盛证券宋嘉吉看好公司是Ciena核心合作厂商，具备"芯片封测-器件封装-模块制造-光传输子系 统"的垂直设计制造能力，将充分受益DCI相干光模块需求高速增长； ③公司目前ROE水平在4.6%左右，对比中际旭创、新易盛等光模块公司加权ROE水平均在15%左右 （2023年报数据）有明显差距，未来伴随海外和国内的高毛利率DCI业务放量，ROE和估值有望明显回 升; ④宋嘉吉预计公司2024-2026年收入为9.8/13.7/17.8亿元，归母净利润为1.2/2.1/3.1亿元，对应PE为 77/44/30倍； ⑤风险提示：算力规模发展不及预期，相干光学发展不 ...

这家可选消费巨头连续并购打造头部品牌矩阵，轻奢系列日销1800万GMV，近期自采产品卖爆，目前 处于脱销状态。 调研要点： ①这家可选消费巨头连续并购打造头部品牌矩阵，轻奢系列日销1800万GMV，近期自采产品卖爆，目 前处于脱销状态； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 南极电商董事长等公司高管于12月5-6日及11-13日期间接待多家机构调研，公司是一家可选消费品生 产商、品牌商，通过并购等方式丰富了品牌矩阵及业务体系。2016年公司并购了卡帝乐鳄鱼和精典泰 迪品牌；2017年并购了时间互联，时间互联主营移动互联网广告投放业务；2020年至2022年期间，公 司并购了贝拉维拉品牌，以及韩国百家好集团旗下的BASIC HOUSE、Mind Bridge、Jucy Judy等品 牌。公司目前主要拥有南极人、百家好、卡帝乐鳄鱼等品牌。 南极人品牌以基础款为主，以"温暖有约，科技生活"的产品理念，持续为消费者打造具有仪式感的基础 款内着与可通勤的户外款外着。从原有的授权合作模式转变为自营与加盟模式。百家好品牌以时尚款为 主，定位"美学风格 ...

公司围绕AI应用及信创领域全面布局，打造AI超级工厂服务客户，产品可根据AI进行持续开发和升级， 当前已有多款AI应用产品，其中图生音乐AI应用产品用户体验友好。 彩讯股份（300634）精要： ①公司的三大产品线呈向好态势，围绕AI+元宇宙构造的全景布局，公司的AI邮箱和AI云盘均通过 AIBox进行产品开发升级； ②AI应用层领域公司产品AI智能邮箱、数字人、AIGC新通话、彩灵图歌乐等，图生音乐AI应用彩灵图 歌乐在公司尚未全面推广的情况下，用户量级已达到了几十万级别，用户体验较好； ③天风证券唐海清认为伴随信创产业以及国资云发展趋势，公司未来订单量有望快速增长，预计24-26 年归母净利润为2.6/3.3/4.0亿元； ④风险提示：人工智能发展不及预期等。 围绕AI应用及信创领域全面布局，这家公司打造AI超级工厂服务客户，图生音乐AI应用产品用户体验 友好 天风证券唐海清近期覆盖AI应用领域彩讯股份，公司的三大产品线呈向好态势。 图 1: 彩讯股份业务布局 1、协同办公产品线：公司的邮箱产品是中国500强的首选邮箱，围绕着邮箱、统一办公平台，今年将 结合AI及元宇宙朝着"数字员工"方向继续推进。 2、 ...

①首店经济成为核心动力！北京实体门店消费体验全面升级，有望促进消费复苏增长、拉动内需、满足 消费者多样化需求等多重作用，这家公司切入谷子经济，打造国内首座聚焦次元文化的商业体； ②发 力具身智能，比亚迪也在加力！分析师看好龙头企业产业布局提速，人形机器人有望加快进入量产阶 段，这家比亚迪供应商近期新增机器人"力传感器"入共识章程； ③海外映射：博通大涨24%市值突破 1.05万亿美元，正在与三家大型云客户开发定制AI芯片。 【个股竞价和连板数据（新版）】 【市场主线】 上周五市场全天低开低走，三大指数均跌超2%，沪指失守3400点。盘面上，以冰雪产业、谷子经济为 代表的首发经济概念逆势走强，AI应用端冲高回落，此外房地产、互联网金融板块全天低迷。指数层 面，长期订阅的读者应该记得上周本栏目多次提及了去年828行情，如果把当时的走势拿出来对照一 下，大概就不会对上周五的回调感到特别意外了，两次高开低走后的初期都经历了比较剧烈的多空分 歧，去年9月7日创业板指也有过超2%的大跌，只不过这次调整提前了，但上周五盘后又及时有权威媒 体撰文《对"超常规"政策的提法，不必过度演绎》。说到底在不设定任何心理预期的情况下，就 ...

①伴随下游企业对云厂商大模型使用量持续提升，分析师看好字节跳动等AIDC需求拐点或已至； ②中 国网络安全软件领域的领跑者，布局反无人机领域切入低空经济赛道。 【研选·大事件——读懂大市】 1、证监会：坚决落实"稳住楼市股市"重要要求，切实维护资本市场稳定。 2、央行：明年还将深化汇率市场化改革，加强汇率预期管理。 3、财政部：明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力。 4、何立峰：要有力有序有效防范化解重点领域金融风险和外部冲击，促进资本市场等各领域平稳健康 发展。 5、中美两国政府代表于2024年12月13日在北京换文签署了《关于修订和延长两国政府科学技术合作 协定的议定书》，将《中美科技合作协定》自2024年8月27日起延期5年。 【研选·行业】 AI|伴随下游企业对云厂商大模型使用量持续提升，分析师看好字节跳动等AIDC需求拐点或已至 据IDC数据，2024上半年，中国AI大模型解决方案市场规模达13.8亿元，中国MaaS市场规模达2.5亿 元，其中份额主要以字节、阿里、腾讯、百度和商汤为主，CR5份额达70.4%，IDC预计国内MaaS及AI 大模型解决方案市场将以超过50%的增 ...

①华为海思+机器人+人工智能+无人机+算力+卫星互联网！这家公司向华为终端和华为技术两家公司提 供以海思芯片为基础的技术开发服务，推出基于海思Balong通信芯片的模组产品向市场供货；②华为 +人形机器人+先进封装+AI PC！这家公司PCB产品应用于人形机器人等领域；③字节跳动+芯片+人工 智能！公司与豆包大模型合作且后续将推出更多AI功能。 【重点公告解读】 美格智能：公司高算力AI模组在无人机、AI零售、智能车载算力终端等多个领域有出货 美格智能发布投资者关系活动记录表公告，公司高算力AI模组在无人机、阵列式云服务器、AI零售、 智能车载算力终端等多个领域有出货，后续将继续向消费类物联网、机器人、AI医疗、AI视频等领域 拓展。机器人领域公司有多个客户及项目正在洽谈或者技术对接。公司为某客户设计的陪伴类机器人解 决方案，硬件上使用12T AI算力的高算力模组，软件上适配为陪伴类场景定制的3B/7B端侧模型，也可 接入其他通用类模型。 点评：公开资料显示，美格智能的主营业务是无线通信模组和物联网解决方案业务，主要产品无线通信 模组（涵盖智能模组、算力模组、数传模组等）、物联网解决方案产品及相关技术开发服务 ...

①2025年值得关注的预期反转行业；②"首发经济"首次写入经济会议，新业态、新产品有望带动品牌 飞升，这个领域与"首发经济"强挂钩，或是中国消费未来新的前进方向；③今日全市场机构研报共发布 495篇，稳健医疗、水井坊、耐普矿机评级得到上调，16家公司获得首度覆盖，其中麦格米特等4股获 新财富分析师深度覆盖；④在个股机构关注度排行中，山西汾酒首次上榜，前五名依次为山西汾酒>比 亚迪>陕西煤业>中炬高新>长城汽车。 【宏观策略·机构观点】 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

①国内多家品牌方群雄逐鹿抢首发，分析师看好AI赋能下这一智能产品行业拐点已至，公司提前布局并 积极与产业链合作，有望打开成长空间； ②周策略：政策博弈结束，但主题轮动持续。 《风口研报》今日导读 1、智能眼镜（明月镜片）：①今年以来，智能眼镜品牌方群雄逐鹿，叠加AI大模型赋能眼镜，国泰君 安证券刘佳昆认为智能眼镜风起，行业拐点已至；②天风证券孙海洋看好公司是国内镜片品牌龙头，前 瞻试水布局智能眼镜产品，同时积极与产业链公司合作，或充分受益产业爆发；③此外公司还在10月 合作徕卡进军高端镜片市场，孙海洋看好公司产品结构优化明显，预计2024-26年归母净利润分别为 1.8/2.1/2.5亿元，同比增长12.28%/18.05%/18.3%，对应PE为50/42/36倍；④风险因素：宏观经济环 境风险。 2、周策略：①申万宏源证券：主要矛盾转换，政策提振作用钝化；②中信证券：政策博弈结束，主题 轮动持续；③华安证券：回归震荡，消费阶段性主线地位逐步确立。 主题一 国内多家品牌方群雄逐鹿抢首发，分析师看好AI赋能下这一智能产品行业拐点已至，公司提前布局并 积极与产业链合作，有望打开成长空间 《中共中央关于进一步全面 ...

①重磅！商务部强调积极发展首发经济，加快出台推动首发经济的政策，这家公司今年前11月共引进 首店133家，举办首展193场，首发商品655个，公司表示将持续瞄准"首店""首发""首展""首秀"，深入 开展集团化营销、多元营销、跨界营销； ②央行等九部门发文支持养老产业，银发经济产业链有望受 益，这家公司是全国最大的养老按摩器材生产制造服务商，公司部分产品已进入厦门市适老化改造政策 补贴范围； ③这家公司融合自研多模态AIGC与空气成像，开启AI+XR智能交互新时代。 【大头条】 一、首发经济|重磅！商务部强调积极发展首发经济，加快出台推动首发经济的政策，这家公司今年前 11月共引进首店133家，举办首展193场，首发商品655个，公司表示将持续瞄准"首店""首发""首 展""首秀"，深入开展集团化营销、多元营销、跨界营销 据媒体报道，商务部部长王文涛13日主持召开党组专题会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究 部署贯彻落实工作。会议强调，要大力提振消费。加力扩围实施消费品以旧换新政策，创新多元化消费 场景，扩大服务消费，积极发展首发经济。此外，商务部副部长盛秋平在中国国际经济交流中心举行的 2024—202 ...