继续挖潜 PCB 上游新材料，结合新材料在 PCB 中成本占比、供给格局，我们看好电子布、铜箔两个领域。英伟达将 GB200NVLink 设计从基于 HDI+铜连接更改为高层高频低介电 PCB，下游 AI 应用场景高景气催化上游新材料，PCB 上游 为 CCL，CCL 上游采购主材包括电子布、铜箔、树脂等。此前，电子布的市场研究较为充分，从 low-dk 一代、二代延 伸到三代（也称为 Q 布/石英布），以及 low-cte 品类，当前电子布的需求和供给预期差越来越小，但同属于高端 PCB 原材料的高阶铜箔材料，具备同样持续升级、高端紧缺属性，预期差仍然较大。RTF 铜箔和 HVLP 铜箔属于高性能电子 电路中的高频高速基板用铜箔，具有低的表面轮廓度，传送信号损失低，阻抗小等优良介电特性，应用于不同传输速 率的服务器、数据中心、雷达等通信和智能化领域。首先，高阶铜箔分为多代产品，终端应用尚未定型，存在较大的 可能性。第二，铜箔和电子布均是促进电性能的重要材料，产品之间的应用比例，是否存在叠加或者替代关系仍需下 游验证、确认最终 PCB 的设计方案。第三，高阶铜箔国产化率较低，国内能够顺利进入批量供应的企业凤毛 ...

宏观周报 2025 年 07 月 13 日 整治企业内卷式竞争 宏观研究团队 ——宏观周报 | 何宁（分析师） | 沈美辰（分析师） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | shenmeichen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790524110002 | |  国内宏观政策：整治企业内卷式竞争 | | 过去两周（6 月 29 日-7 月 12 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，近日中央财经委员会召开第六次会议，会议研究纵深推进全国统 一大市场建设、整治企业"内卷式"竞争、海洋经济高质量发展等问题。国家主 席习近平强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理 企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。习近平在 山西考察时强调，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产 品攀升；要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。国务院印发《关于进一步加 大稳就业政策支持力度的通知》，通知提出将从扩大稳岗专项贷款、提高失业保 险返还比例等多个方面推动经济发展。 基建与产业方 ...

证券研究报告 | 2025年07月13日 机械行业 7 月投资策略暨半年报前瞻 优于大市 工程机械数据平稳向好，关注业绩好的绩优个股 6 月行情回顾&重要数据跟踪：6 月机械行业（申万分类）指数上涨 2.82%， 跑赢沪深 300 指数 0.32 个 pct，机械行业 TTM 市盈率/市净率约为 31.91/2.49 倍 ， 环 比 稳 定 。 6 月 钢 / 铜 / 铝 价 格 指 数 环 比 变 动 -0.78%/+4.12%/+6.01%。 PMI（国家统计局 6 月 30 日数据）：6 月制造业 PMI 指数 49.70%，环比 提升 0.2 个百分点，前期经济受外部冲击影响加大，扩内需力度逐步加 强。 工程机械（中国工程机械工业协会 7 月 7 日数据）：2025 年 6 月销售各 类挖掘机 18804 台，同比增长 13.3%。其中国内销量 8136 台，同比增 长 6.2%；出口量 10668 台，同比增长 19.3%。 重点组合&7 月投资观点：深耕价值，把握前瞻 重点组合：华测检测、广电计量、伊之密；柏楚电子、绿的谐波、汇川 技术；徐工机械、恒立液压、三一重工；奥特维、捷佳伟创；应流股份； ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 政策双周报（0627-0712）：落实"反内卷"整 治工作，"对等关税"延期 宏观基调：落实"反内卷"整治工作，"两重"建设项目全部下达 （1）反内卷：中央财经委第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设， 要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推动落后产能有序退出。 （2）两重：8000 亿元"两重"建设项目清单全部下达完毕。 （3）民生：国务院加大稳就业政策支持力度，人力资源社会保障部、财政部 提高退休人员基本养老金水平。 财政政策：增量财政储备政策适时推出，三季度国债发行调节奏 （1）政策基调：业内专家认为财政增量储备政策料将适时推出；财政部部长 表示致力于促进贸易投资自由化便利化。 （2）债券供给：财政部公布三季度国债发行计划，较此前年度计划调整了部 分品种的旬度发行节奏。 （3）地方专项债：专项债投向扩围，助力稳增长与地方产业升级；发改委等 三部门允许地方债专项债支付零碳园区。 货币政策：6 月央行未开展国债买卖，"南向通"投资机构扩容至非银 （1）政策基调：央行"适度宽松"的货币政策延续。 （2）国债买卖：6 月央行未进行国债买 ...

证券代码：000883 证券简称：湖北能源 湖北能源集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025004 投资者关系活 动类别 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 □新闻发布会 路演活动 □现场参观 其他 参与单位名称 及人员姓名 天风证券 郭丽丽 时间 2025 年 7 月 11 日 上午 9:00-10:00 地点 公司 3513 室 上市公司接待 人员姓名 证券事务代表熊维祥 刘 晓 董事会办公室刘俞麟 电力交易运营中心 顾 望 投资者关系活 动主要内容介 绍 1.请问公司境内的水电项目是如何定价的，是否参与 市场化交易？ 回复：公司境内的水电项目均由物价主管部门批复电 价，根据湖北省电力市场交易政策，目前，水电项目暂未 参与市场化交易。 2.《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源 高质量发展的通知》136 号文印发以来，部分省份已出台 相关配套细则，请问湖北省内是否也已出台配套细则？ 回复：目前湖北省关于 136 号文的配套细则暂未发布， 后续公司将持续关注政策发布情况。 | 3.请问公司"十五五"期间主要发展方向有哪些？ | | --- | | 回复：公司"十五五"期间继 ...

7月13日，南都记者获悉，日前云南印发《云南省进一步加强旅游市场诚信建设10条措施》，针对"不合 理低价游""一对一"恶意尾随、"包厢式"推销商品、欺客宰客、强制购物等违法违规行为列出应对举 措。南都此前曾报道云南导游"训话"式引导游客购物等乱象，有业内人士分析，当地部分旅行社同质化 严重，在没有核心竞争力的条件下，只得靠"低价"诱客、凭"宰客"盈利。 日前，云南省人民政府办公厅发布通知称，8月12日起，《云南省进一步加强旅游市场诚信建设10条措 施》（下称《措施》）将施行。 《措施》明确，对组织或承接"不合理低价游"，有欺客宰客、强制购物等违法违规行为的旅游市场经营 主体，依法依规严肃查处。对承接"不合理低价游"、虚假宣传、强制诱导购物、威胁辱骂、滞客甩团、 获取不正当利益、擅自变更行程或增加自费项目、额外收费等违法违规行为的导游，依法依规严肃查 处。受到吊销导游证行政处罚的，不得再次申领导游证，依法认定为严重失信主体。 此外，针对以团队游客为主要经营对象，采取"一对一"恶意尾随、"包厢式"推销商品、限制游客自由活 动、诱导洗脑、强迫威胁等严重侵害消费者权益、破坏公平竞争秩序和扰乱市场秩序行为的购物店及其 ...

"空间太阳能电站创新技术与应用"专题论坛由中国宇航学会、中国可再生能源学会联合承办，围绕中国 空间太阳能电站领域关键创新技术相关议题，邀请空间太阳能电站、可再生能源等跨学科、跨领域专家 深入交流，探讨技术路线、培育新质生产力、探索创新模式，服务国家产业升级。 在主旨报告环节，开场报告《空间太阳能电站技术创新应用》介绍中国初步形成的空间太阳能电站方 案、关键技术创新成果群以及国际相关领域发展情况，并提出空间太阳能电站的创新应用设想。 来源：中国新闻网 中新网北京7月13日电 (记者 孙自法)记者从中国科协获悉，聚焦空间太阳能电站、国家水网建设，正在 北京持续举行的第二十七届中国科协年会，近日成功举办"空间太阳能电站创新技术与应用""国家水网 建设创新技术"两场专题论坛。 中国科协年会"空间太阳能电站创新技术与应用"专题论坛会场。中国科协 供图 中国科协年会"国家水网建设创新技术"专题论坛会场。中国科协 供图 "国家水网建设创新技术"专题论坛由中国水利学会承办，聚焦水网建设中的关键技术突破与前沿发展方 向开展学术交流，旨在为国家水网建设提供创新思路和技术支撑，助力构建现代化高质量的水安全保障 体系。 随后，《多目 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠、 耿佩璇 联系人 | 侯倩楠 报告正文 2.政策高频：中央财经委员会第六次会议召开 2.1 中央财经委员会第六次会议召开 7月1日，国家主席习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海 洋经济高质量发展等问题。会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业 低价无序竞争，规范政府采购和招标投标，规范地方招商引资，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算 制度和信用体系。推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极 参与发展海洋经济。要提高海洋科技自主创新能力，培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业。要加 强海湾经济发展规划研究，有序推进沿海港口群优化整合 。 2.2 中共中央政治局召开会议 6月30日， 中共中央政治局召开会议，审议《党中央决策议事协调机构工作条例》。会议指出，设立党 中央决策议事协调机构，是健全党中央对重大工作集中统一领导、推动重大任务落实的重要制度安排。进 一步规范党中央决策议事协调机构的设立、职责和运行，有利于重大工作的顶层设计、统筹协调 ...

中国交建马来西亚东海岸铁路项目(CCC-ECRL)总经理邓波表示："工程所使用的隧道掘进机(TBM)，是 本区域规模最大的设备之一，凭借其高精度与高效率，再加上中马团队的专业技术与全情投入，才能达 成今日这一重大突破。" 马来西亚铁路链接公司(MRL)首席执行官达维斯表示，云顶隧道顺利如期贯通，是马东铁工程的重要里 程碑，尤其是在施工团队需面对蒂迪旺沙山脉严峻地质环境的挑战下，仍能成功完成此项艰巨任务，展 现出项目团队卓越的技术能力与坚强的执行力。 随着所有隧道工程告一段落，ECRL项目已进入下一阶段，涵盖轨道铺设、电气化系统、讯号与通讯系 统安装，以及车站内部工程。目前所有工程都按照总进度有序进行。 中新网吉隆坡7月13日电 (记者陈悦)马来西亚东海岸铁路长达16.39公里的云顶隧道正式实现顺利贯通， 这标志马东铁线路全面完成41个隧道开挖工程。 《马来西亚纪录大全》当日颁发证书，认证其不但是马来西亚最长的铁路隧道；也以其位于超过750米 的山体之下而成为最高覆盖层铁路隧道。 据介绍，这条位于蒂蒂旺沙(Titiwangsa)山脉的隧道是整个马东铁项目中技术挑战最严峻的一段。施工 过程中结合使用了隧道掘进机( ...

兴农评丨我们为 何在意全国能否 吃上新鲜荔枝_ 南方+_南方plus | 0:00 / 2:20 | | --- | (兴农评丨我们为何在意全国能否吃上新鲜荔枝，时长共2分20秒) 三农大小事，尽 在兴农评。 新鲜的荔枝果肉 是透明还是乳白 色的？作为夏日 顶流，荔枝近日 再掀热议。网友 争论，实质在意 的还是能否吃到 新鲜荔枝。 作为荔枝的"主 理人""代言 机。近年来，广 东着力将荔枝推 向全国、卖向全 球。种植技术精 进，仙进奉、仙 桃荔等优新品种 迭出；保鲜技术 人"，广东人 对"新鲜"的执着 近乎苛刻，不仅 自己必须吃上， 更希望全国各地 都能品上这历经 千年舌尖考验 的"贵妃甄选" ， 逼急了，快递一 棵荔枝树到黑龙 江的事不是没干 过。 我们为何如此在 意全国人民能否 吃上新鲜荔枝？ 荔枝，曾名"离 枝"。白居易在 《荔枝图序》中 早已点明其娇 贵："若离本 枝，一日而色 变，二日而香 变，三日而味 变，四五日外， 色香味尽去 矣。"用科技的 语言描述，荔枝 离枝即启动"自 毁程序"——水 分流失、酶促褐 变、呼吸加速、 乙烯释放等等。 千百年来，能吃 上新鲜荔枝者， 非产区居民即权 贵阶层，普 ...