【冠通期货研究报告】 PVC日报：高开后震荡下行 发布日期：2026年3月25日 3月25日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5495元/吨，V2605合约期货收盘价在5703元/ 吨，目前基差在-208元/吨，走弱75元/吨，基差处于偏低水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨15元/吨。供应端，PVC开工率环比减少1.23个百分点至80.12%，PVC 开工率转而减少，降至近年同期中性水平。春节假期后第四周，PVC下游平均开工率回升2.33个百分 点至41.66%，较去年农历同期减少4.79个百分点，春节假期结束后，下游陆续复产，原料高价之下， 下游抵触心理增加。出口方面，部分海外装置负荷下降，出口价格大幅上涨，国内部分有出口订单 企业开工相对较好。供需好转之下，社会库存在春节假期后首次环比减少，只是目前仍偏高，库存 压力仍然较大。2026年1-2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍 较大，销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第四周，商品房成交环比 有所回升， ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：低开后震荡运行 发布日期：2026年3月24日 【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨35元/吨。供应端，PVC开工率环比减少1.23个百分点至80.12%，PVC 开工率转而减少，降至近年同期中性水平。春节假期后第四周，PVC下游平均开工率回升2.33个百分 点至41.66%，较去年农历同期减少4.79个百分点，春节假期结束后，下游陆续复产，原料高价之下， 下游抵触心理增加。出口方面，部分海外装置负荷下降，出口价格大幅上涨，国内部分有出口订单 企业开工相对较好。供需好转之下，社会库存在春节假期后首次环比减少，只是目前仍偏高，库存 压力仍然较大。2026年1-2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍 较大，销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第四周，商品房成交环比 有所回升，但仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。期货仓单同比偏高。社会库存高位 减少。生态环境部表示将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型， PVC有反内卷预期，加上霍尔木兹海峡仍未恢复通航，PVC上游原料供应紧张，乙烯和电石价格持 ...

分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 冠通期货研究报告 --PVC周报 研究咨询部苏妙达 执业资格证号：F03104403/Z0018167 发布时间：2026年3月23日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 行情分析 供应端，PVC开工率环比减少1.23个百分点至80.12%，PVC开工率转而减少，降至近年同期中性水平。春节假期 后第四周，PVC下游平均开工率回升2.33个百分点至41.66%，较去年农历同期减少4.79个百分点，春节假期结束后， 下游陆续复产，原料高价之下，下游抵触心理增加。出口方面，部分海外装置负荷下降，出口价格大幅上涨，国内 部分有出口订单企业开工相对较好。供需好转之下，社会库存在春节假期后首次环比减少，只是目前仍偏高，库存 压力仍然较大。2026年1-2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，销售、新 开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第四周，商品房成交环比有所回升，但仍处于历年同期偏 低水平，房地产改善仍需时间。期货仓单仍处高位。社会库存高位减少。 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：低开后震荡运行 发布日期：2026年3月20日 【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨100元/吨。供应端，PVC开工率环比减少1.23个百分点至80.12%，PVC 开工率转而减少，降至近年同期中性水平。春节假期后第四周，PVC下游平均开工率回升2.33个百分 点至41.66%，较去年农历同期减少4.79个百分点，春节假期结束后，下游陆续复产，原料高价之下， 下游抵触心理增加。出口方面，由于亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。供需好转之下，社会 库存在春节假期后首次环比减少，只是目前仍偏高，库存压力仍然较大。2026年1-2月份，房地产仍 在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，销售、新开工、施工、竣工等同比 增速进一步下降。春节假期结束第三周，商品房成交环比有所回升，但仍处于历年同期偏低水平， 房地产改善仍需时间。期货仓单仍处高位。社会库存继续增加。不过生态环境部表示将聚焦无汞催 化剂研发攻关等关键环节，加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型，加上霍尔木兹海峡仍未恢复通航， 并有多艘船只遭袭，PVC上游原料供应紧张，乙烯和电石价格持续上涨，海内外PVC市场有降负荷 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：低开后震荡上行 发布日期：2026年3月17日 【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨25元/吨。供应端，PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，PVC 开工率转而增加，仍处于近年同期中性偏高水平。春节假期后第三周，PVC下游平均开工率回升3.49 个百分点至39.33%，较去年农历同期减少3.13个百分点，目前春节假期结束，下游陆续复产。出口方 面，由于亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。社会库存在春节假期期间增加较多，上周继续增 加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2026年1-2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、 竣工面积同比降幅仍较大，销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第三 周，商品房成交环比有所回升，但仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。期货仓单仍处 高位。社会库存继续增加。不过生态环境部表示将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动 聚氯乙烯行业无汞化转型，加上霍尔木兹海峡仍未恢复通航，并有多艘船只遭袭，PVC上游原料供应 紧张，乙烯和电石价格持续上涨，海内外PVC市场有降负荷预期，本周新浦化学、浙江嘉化等乙 ...

冠通期货研究报告 --PVC周报 研究咨询部苏妙达 执业资格证号：F03104403/Z0018167 发布时间：2026年3月16日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 行情分析 供应端，PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，PVC开工率转而增加，仍处于近年同期中性偏高水平。春 节假期后第三周，PVC下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%，较去年农历同期减少3.13个百分点，目前春节假 期结束，下游陆续复产。出口方面，由于亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。社会库存在春节假期期间增加较 多，上周继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2026年1-2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、 竣工面积同比降幅仍较大，销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第三周，商品房成交 环比有所回升，但仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。期货仓单仍处高位。社会库存继续增加。不过 生态环境部表示将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动聚氯 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided Core View - Upstream calcium carbide prices in the northwest region rose by 50 yuan/ton. PVC开工率 increased by 0.24 percentage points to 81.35%, still at a neutral to high level in recent years. The average downstream PVC开工率 rose by 3.49 percentage points to 39.33% after the Spring Festival, but was 3.13 percentage points lower than the same period last year. Export inquiries improved due to rising Asian market prices. Social inventory increased during the Spring Festival and last week, remaining high. The real estate market is still in adjustment, with significant year-on-year declines in investment, new construction, and completion areas. If the Strait of Hormuz cannot resume navigation, PVC prices are likely to rise in the near term [1]. Summary by Directory 1. Market Analysis - Upstream calcium carbide prices in the northwest region rose by 50 yuan/ton. PVC开工率 increased by 0.24 percentage points to 81.35%, still at a neutral to high level in recent years. The average downstream PVC开工率 rose by 3.49 percentage points to 39.33% after the Spring Festival, but was 3.13 percentage points lower than the same period last year. Export inquiries improved due to rising Asian market prices. Social inventory increased during the Spring Festival and last week, remaining high. The real estate market is still in adjustment, with significant year-on-year declines in investment, new construction, and completion areas. If the Strait of Hormuz cannot resume navigation, PVC prices are likely to rise in the near term [1]. 2. Futures and Spot Market - The PVC2605 contract opened higher and then oscillated with a decrease in positions. The lowest price was 5601 yuan/ton, the highest was 5826 yuan/ton, and it closed at 5724 yuan/ton, above the 20-day moving average, with a decline of 0.42%. The position volume decreased by 17,519 lots to 864,228 lots [2]. - On March 13, the mainstream price of calcium carbide-based PVC in East China fell to 5685 yuan/ton. The futures closing price of the V2605 contract was 5724 yuan/ton. The current basis was -39 yuan/ton, weakening by 134 yuan/ton, and the basis was at a neutral to low level [3]. 3. Fundamental Tracking - On the supply side, PVC开工率 increased by 0.24 percentage points to 81.35%, still at a neutral to high level in recent years. New production capacities of 500,000 tons/year from Wanhua Chemical, 400,000 tons/year from Tianjin Bohua, 200,000 tons/year from Qingdao Gulf, and 300,000 tons/year from Gansu Yaowang were put into production in the second half of 2025. The 300,000 tons/year production line of Jiaxing Jiahua started trial production in December 2025 [4]. - On the demand side, the real estate market is still in adjustment, with significant year-on-year declines in investment, new construction, and completion areas. In 2025 from January to December, the national real estate development investment was 827.88 billion yuan, a year-on-year decrease of 17.2%. The commercial housing sales area was 881.01 million square meters, a year-on-year decrease of 8.7%; the residential sales area decreased by 9.2%. The commercial housing sales volume was 839.37 billion yuan, a decrease of 12.6%, and the residential sales volume decreased by 13.0%. The new construction area of houses was 587.7 million square meters, a year-on-year decrease of 20.4%; the new construction area of residential houses was 429.84 million square meters, a decrease of 19.8%. The construction area of real estate development enterprises was 6.5989 billion square meters, a year-on-year decrease of 10.0%. The completion area of houses was 603.48 million square meters, a year-on-year decrease of 18.1%; the completion area of residential houses was 428.3 million square meters, a year-on-year decrease of 20.2%. As of the week of March 8, the commercial housing transaction area in 30 large and medium-sized cities decreased by 8.75% week-on-week. After the Spring Festival, the commercial housing transactions decreased week-on-week and remained at a low level compared to the same period in previous years [5]. - As of the week of March 12, the PVC social inventory increased by 0.24% week-on-week to 1.4072 million tons, 63.89% higher than the same period last year. The social inventory increased significantly during the Spring Festival and continued to increase last week, remaining high [6].

【冠通期货研究报告】 PVC日报：高开后震荡运行 发布日期：2026年3月12日 基差方面： 3月12日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5715元/吨，V2605合约期货收盘价在5620元/ 吨，目前基差在95元/吨，走弱291元/吨，基差处于中性偏高水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨25元/吨。供应端，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，PVC 开工率转而减少，但仍处于近年同期中性偏高水平。春节假期后第二周，PVC下游平均开工率回升 18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点，目前春节假期结束，下游陆续复产。 出口方面，由于亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。社会库存在春节假期期间增加较多，上周 继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开 工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第 二周，商品房成交环比有所回落，仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。期货仓单仍处 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡上行 发布日期：2026年3月11日 【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨100元/吨。供应端，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，PVC 开工率转而减少，但仍处于近年同期中性偏高水平。春节假期后第二周，PVC下游平均开工率回升 18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点，目前春节假期结束，下游陆续复产。 出口方面，由于亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。社会库存在春节假期期间增加较多，上周 继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开 工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第 二周，商品房成交环比有所回落，仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。期货仓单仍处 高位。社会库存继续增加。不过生态环境部表示将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动 聚氯乙烯行业无汞化转型，加上市场对于春节后仍有政策及检修预期，下游需求陆续恢复，霍尔木 兹海峡仍未恢复通航，PVC上游原料供应紧张，PVC现货市场再次出现封盘现象，化工品集体情绪高 涨下 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡下行 发布日期：2026年3月10日 【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨75元/吨。供应端，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，PVC 开工率转而减少，但仍处于近年同期中性偏高水平。春节假期后第二周，PVC下游平均开工率回升 18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点，目前春节假期结束，下游陆续复产。 出口方面，由于亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。社会库存在春节假期期间增加较多，上周 继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开 工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第 二周，商品房成交环比有所回落，仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。期货仓单仍处 高位。社会库存继续增加。不过生态环境部表示将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动 聚氯乙烯行业无汞化转型，加上市场对于春节后仍有政策及检修预期，下游需求陆续恢复，PVC下方 支撑较强，原油价格大幅回落带动PVC回落，现货市场报价差异大，建议PVC暂时观望。 【期现行情】 ...