证 券 研 究 报 告 盈利能力复苏，拐点初现 医药生物行业2024年报暨25Q1季报总结 证券分析师：张静含 A0230522080004 研究支持：李敏杰 A0230523070006 2025.5.16 投资案件 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 整体业绩表现：2024年473家沪深两市A股医药上市公司实现营业总收入24,588亿元， 同比下降0.9%，实现归母净利润1,412亿元，同比下降12.1%。25Q1板块实现营业总 收入6,104亿元，同比下降4.2%，实现归母净利润487亿元，同比下降8.7%，去除 24Q1大额BD的基数扰动，25Q1板块归母净利润同比增长0.7%，净利润率也有 0.3%的提升，这是医药板块在经历了三年盈利能力下行后首次出现利润率反转的迹象。 ◼ 子板块及个股业绩亮点：一季度业绩表现较好的子板块包括CXO、创新药、生物制品、 民营医院、医疗耗材等。CXO板块从24Q4起业绩底部反转，创新药板块收入持续保持 高增长。同时值得注意的是，一季度有多家头部公司业绩超预期，如药明康德、恒瑞 医药、百济神州、爱尔眼科、华兰生物、甘李药业、益丰药房、大参林、云 ...

5月14日，A股早盘窄幅震荡，截至9:37，沪指跌0.10%，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.03%。 盘面上，航运港口概念延续强势，宁波海运、南京港2连板；AI产业链走强，CPO、算力等方向领涨；下跌方面，光伏赛道回调，贵金属、互联网电商、医 药等板块跌幅居前。 航运港口概念延续强势，宁波海运、南京港2连板，宁波远洋、连云港、凤凰航运、国航远洋等跟涨。 点评：消息面上，集运指数欧线期货主力合约早盘涨超10%。中金公司认为，美国供应链库存需求或集中增长，带动货量需求超预期改善，当前运力供给下 运价有上行可能。 | | 航运港口(01801992) | | 4 | | --- | --- | --- | --- | | | 2845.57 +31.39 +1.12% | | | | 股票名称 | 最新价 | 主力净流入 | 涨跌幅 | | 宁波海运 SH 600798 | 3.7 | 3685.4万 | +10.12% + | | 南京港 sz 002040 | 8.45 | -798.6万 | +10.03% + | | 宁波远洋 SH 601022 | 10.11 | -1488.7万 | +10.01 ...

医药｜盈利能力改善，优选创新龙头 20250509 摘要 • 2024 年生物制药板块收入企稳回升，但利润承压；化学制剂板块降本增 效显著，剔除不可比公司后 A 股营收同比增长 5%，扣非净利润增长 24%，主要受益于创新品种放量和 BD 里程碑收入。 • 创新药企业进入高速发展收获期，样本医院数据显示收入同比增速达 60%，2019-2024 年药品注册证书数量显著增加，头部企业运营效率提 升，Biotech 公司业绩加速放量，规模效应显现，盈利能力改善。 • 2025 年一季度，医药基金及非医药基金对化学制剂及其他生物制剂重仓 显著增加，创新药公司受关注度提升，医药板块整体估值虽有修复，但仍 处于近几年底部，存在投资机会。 • 2025 年一季度，甘李药业胰岛素产品提价，净利润同比增长 100%，通 化东宝降价，净利润下滑 49%，主要受新一轮胰岛素集采续约影响，国产 胰岛素企业报价积极。 • 2025 年一季度，荣昌生物、君实等创新药及生物制剂公司亏损收窄，核 心产品上市加速盈利能力提升，预计未来三年内将呈现良好发展趋势。 Q&A 2024 年和 2025 年一季度医药板块的整体盈利情况如何？ 根据 2 ...

截至2025年4月28日 11:06，中证港股通医药卫生综合指数(930965)下跌2.09%。成分股方面涨跌互现，心泰医疗(02291)领涨6.75%，国药控股(01099)上涨 3.79%，东阳光长江药业(01558)上涨2.62%；康方生物(09926)领跌13.09%，三生制药(01530)下跌11.06%，云顶新耀-B(01952)下跌5.91%。港股医药 ETF(159718)下跌2.09%，最新报价0.7元。拉长时间看，截至2025年4月25日，港股医药ETF近1周累计上涨6.99%。 份额方面，港股医药ETF近1周份额增长5500.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/4。 资金流入方面，港股医药ETF近5个交易日内，合计"吸金"3793.13万元。 截至2025年4月28日 11:06，中证医药及医疗器械创新指数(931484)下跌0.52%。成分股方面涨跌互现，百利天恒(688506)领涨4.77%，奕瑞科技(688301)上涨 3.04%，新产业(300832)上涨1.64%；神州细胞(688520)领跌3.40%，智飞生物(300122)下跌2.92%，心脉医疗(688016 ...