智通财经6月19日电，日本将在2025/2026财年将预定的国债销售较最初计划削减5000亿日元至171.8万 亿日元，将20年期和30年期国债的发行量分别削减9000亿日元，分别降至11.1万亿日元和8.7万亿日元。 ...

Group 1 - Japan plans to reduce the issuance of super long-term government bonds by 500 billion yen to 171.8 trillion yen for the fiscal year 2025/2026 [1] - The issuance of 20-year and 30-year government bonds will be reduced by 900 billion yen each, to 11.1 trillion yen and 8.7 trillion yen respectively [1] - There will be an increase of 600 billion yen in the issuance of 2-year government bonds and discount bills for 1-year and 6-month maturities [1] Group 2 - The sale of government bonds to the household sector will increase by 500 billion yen, reaching a total of 5.1 trillion yen [1] - The revised issuance plan will be submitted for discussion to primary dealers in an upcoming meeting [1]

2025年记账式附息（三期）国债第三次续发行已完成招标工作。本次国债计划续发行1700亿元，实际续 发行面值金额1703.3亿元。本次国债经招标确定的续发行价格为100.57元，折合年收益率为1.43%。本 次国债续发行部分从招标结束后至6月19日进行分销，从6月23起与原发行部分3965.1亿元合并上市交 易。 ...

证书:S1320524070001 证书:S1320523020004 投资要点： 财政发力进度跟踪（20250616） [Table_Author] 陈国文 分析师 沈夏宜 分析师 Email:chenguowen@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 06 月 16 日 一般公共预算支出完成进度较快，印证财政政策总体保持积极。2025 年 一般公共预算支出的目标额度为 29.7 万亿元，截止 4 月份，一般公共 预算支出规模达到 9.358 万亿元，较全年目标额度的完成进度达到 31.5%。五年维度看，高于同期值水平。 赤字使用进度处于同期高位。2025 年赤字规模目标为 5.66 万亿元。截 止 4 月份，赤字规模已使用金额为 12965 亿元，剩余 43635 亿元，赤字 使用进度达到 22.9%。当前赤字使用进度处于季节性低位，但五年维度 看，仍处于同期高位水平。如果考虑调入资金及使用结转结余预算数， 则赤字使用进度为 16.8%。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 国债发行进度相对较快，额度空间仍较大。2024 年国债余 ...

Group 1 - A majority of economists predict that the Bank of Japan will forgo further interest rate hikes this year due to uncertainties surrounding U.S. tariff policies, with the next expected increase of 25 basis points being postponed until early 2026 [1][2] - The survey indicates that 75% of respondents expect the Japanese government to reduce the issuance of ultra-long-term government bonds, reflecting growing concerns over public finance [1][3] - The Bank of Japan is still tightening monetary conditions, with Governor Kazuo Ueda emphasizing readiness to continue raising rates if inflation approaches the 2% target [1][3] Group 2 - Among 58 surveyed economists, 52% expect borrowing costs to remain at 0.50% by the end of the year, contrasting sharply with a previous survey where 52% anticipated rates would rise to 0.75% by the end of 2025 [2] - 75% of respondents believe that the Bank of Japan will slow down the pace of government bond purchases starting next fiscal year, with predictions for quarterly reductions ranging from 2 trillion to 3.7 trillion yen [3][4] - The government is considering reducing the issuance of ultra-long-term bonds due to weak auction results and rising debt concerns, with significant pressure to cut issuance starting in July [4]

财政部拟发行2025年记账式贴现（三十五期）国债。本期国债为期限182天的贴现债。本期国债竞争性 招标面值总额550亿元，进行甲类成员追加投标。本期国债发行价格通过竞争性招标确定，以低于票面 金额的价格贴现发行。 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 50Y 国债发行？一般谁买？ 一、今天 50 年国债发行利率高于二级 5 月 23 日，年内首只 50 年超长期特别国债"25 特别国债 03"完成发行招标， 加权中标收益率为 2.1%。中债国债到期收益率数据显示，5 月 22 日，50 年期 国债到期收益率为 2.025%，相比之下，25 特别国债 03 发行定价明显高偏 7.5BP，反映机构对于超长债的投资需求不足，一级认购情绪较弱。25 特别国 债 03 招标结果公布后，债市收益率普遍回调，其中 30y 国债活跃券收益率短 线上行近 1BP，最高触及 1.9300%。 二、超长期限国债一般谁在买？ 1、保险公司是 50Y 国债二级市场的主要承接主体。从二级市场来看，净卖出 主体为商业银行和证券公司，主要是从一级市场承销拿券、二级市场分销卖出； 净买入主体包括保险、基金以及理财（主要通过委外），其中保险机构是主要 净买入机构，近年来保险机构存在缩小资产负债久期缺口的需求，因此加大对 长久期债券的配置。2022 年以来，50Y 国债各类净买入主体中，保险净买入 规模占比接近 98%。 2、保险净买入 50Y ...

智通财经5月20日电，日本40年期国债收益率上涨10个基点，此前30年期国债发行表现疲软。 ...

考虑到二季度经济运行可能受到外部冲击影响，市场对于央行在二季度"择机降准降息"的预期持续升 温。随着财政部明确将于4月24日启动1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元中央金融机构注资特别国债 发行工作，释放在二季度保持较强支出力度的信号后，市场专家认为未来降准或早于降息落地。 ...

4月21日，中国人民银行（下称"央行"）授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率 （LPR）。 其中，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个品种报价继续保持不变。目前，LPR已连续6个 月"按兵不动"。 LPR是贷款利率定价的主要参考基准。作为LPR定价基础的央行政策利率未做调整，LPR也缺乏调整动 力。从经济基本面看，一季度我国经济运行实现良好开局，且当前社会融资成本已处于历史低位，短期内 降低政策利率、引导LPR下降的紧迫性不强。受外部环境扰动，近期人民币汇率承压，美联储放缓降息节 奏也导致中美利差压力增大，进一步制约降息。 LPR报价加点由报价行共同决定。当前，商业银行净息差水平整体偏低,报价行缺乏调整LPR加点的意愿。 4月以来，多家银行已密集下调存款利率，缓解银行负债端成本。 当前，外部环境更趋复杂严峻，国内结构转型任务仍然较为繁重。随着财政部公布两类特别国债发行安 排，释放在二季度保持较强支出力度的信号，市场专家普遍认为二季度将是货币政策施策窗口期。 4月18日召开的国务院常务会议明确指出，要"加大逆周期调节力度"，"持续推动房地产市场平稳健康发 展"。东方金诚首席宏 ...