大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-5-8） 1、基本面：需求季节性回升，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期； 偏空 2、基差：螺纹现货价3220，基差122；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存508.6万吨，环比减少，同比减少；偏多 4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空 5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求或降温，贸易战有缓和迹象，国内政策或发力，震荡思路对待， rb2510：3070-3140震荡 利多： 产量库存维持低位，消费环比增长。 每日观点 螺纹： 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 $$\mathbf{\Delta}$$ 每日观点 ...

利率 - 5 月，利率创新低 20250506 今年 5 月份债市的整体观点仍然是看多。尽管资金进入横盘期，央行迟迟未降 准降息，短期内没有进一步宽松信号，但从逻辑分析角度来看，宽松仍是大方 向。历史上 5 月债市大多数表现为下行，除了 2015 年、2017 年和 2020 年， 这些年份由于政府债集中供给、监管政策变化以及经济修复导致货币政策正常 化等因素影响。今年宏观背景与一季度完全不同，不确定性增加，但胜率仍然 较高。 当前资金利率与债市利率倒挂的情况如何影响市场？ 当前资金利率与债市利率之间出现倒挂，使得市场对继续做多产生疑虑。然而， 从历史经验来看，每当面对不确定性时，应保持坚定的大逻辑，即应对不确定 • 当前资金利率与债市利率倒挂引发市场疑虑，但历史经验表明，面对不确 定性应坚持宽松大方向。央行通过逆回购和 MLF 操作释放宽松信号，即使 短期内无进一步宽松，也不应犹豫，避免踏空。 • 中美关系不确定性依然很高，贸易谈判进展不应高估。尽管特朗普表示可 能降低关税，但中方要求美国拿出更多诚意。日本和越南与美国谈判也未 取得实质进展，中美关系仍对市场构成压力。 • 内部宏观微观压力逐渐显现，央行资金 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 China Macro Tracker Economics Escalating tariff tensions Tariff risks: escalating tariff tensions between China and the US Trade tensions with the US continue to climb. In response to the reciprocal tariffs of an additional 34% announced by the US on 2 April (effective 9 April), China announced 34% retaliatory tariffs on all imports from the US starting 10 April while also adding countermeasures such as export restrictions (China Retaliates, 5 April). Tensions were further fuell ...