证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2026 01 09 年 月 日 12 月 PPI 同比下降 1.9%，环比上涨 0.2%，有色、煤炭行业仍然拉动 较大。输入性因素仍然影响国内有色金属相关行业，有色金属矿采选业、 有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨 3.7%和 2.8%。产能治理及 季节性需求因素下，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨 1.3% 和 0.8%，均连续 5 个月上涨。需求季节性增加也带动燃气生产和供应业、 电力热力生产和供应业价格分别上涨 1.2%和 1.0%。全国统一大市场建设 纵深推进，相关行业价格同比降幅持续收窄，新质生产力相关行业价格同 比上涨。提振消费专项行动深入实施背景下，文体类、品质类消费较快增 长，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨 23.3%。12 月生活资料 PPI 同比 下降 1.3%，降幅相比上月缩窄 0.2 个百分点。 物价回升受短期、单一商品因素影响大，对融资需求影响有限。本月 CPI 同比涨幅扩大主要由食品价格涨幅扩大拉动，其中鲜菜和鲜果尤为明显， 但这属于供给端的短期、季节性因素，且 12 月中下旬以来菜价已有所回 落，后续物价 ...

业务咨询 添加客服 瑞达期货研究院 「2026.1.9」 螺纹钢市场周报 炉料扰动+需求减弱 螺纹期价先扬后抑 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 取 更 多 资 讯 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场 「周度要点小结1」 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格及价差：截至1月9日收盘，螺纹主力合约期价3144（+22），杭州螺纹中天现货价格3340（+20）。（单位： 元/吨/周） 2. 产量：螺纹产量上调。191.04（+2.82），同比（-8.37）。（单位：万吨） 3. 需求：表观需求扩大降幅。本期表需174.96（-25.48），（同比-15.09）。（单位：万吨） 4. 库存：厂库和社库双增。螺纹钢总库存438.11（+16.08），（同比+20.26）。（单位：万吨） 5. 盈利率：钢厂盈利率37.66%，环比上周减少0.44个百分点，同比去年减少12.99个百分点。 「 周度要点小结2」 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 140 ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 据报道，日本央行可能鉴于刺激措施上调经济增长预测，同时计划本月维持利率不变。 ...

当地时间1月8日，特朗普"钦点"美联储理事米兰就货币政策发表看法，直言"很难认为"当前政策利率是 中性的，在他看来，利率仍然"明显高于中性水平"。他同时预计，美联储在2026年可能累计降息约150 个基点。担任美联储理事以来，米兰始终是低利率的倡导者。 米兰表示，美国经济仍具备在不引发通胀的情况下扩张就业的空间。他指出，美国"可以在不引发通货 膨胀的情况下增加约一百万个就业岗位"，并称当前基础通胀率约为2.3%。 周三公布的ADP Research数据显示，美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万，不及市场预期。此 外，美国劳工部非农就业数据将于周五公布。经济学家预计，美国12月失业率或小幅回落至4.5%。 来源：滚动播报 （来源：财闻） 米兰直言，"很难认为"当前政策利率是中性的，在他看来，利率仍然"明显高于中性水平"。 ...

根据欧盟统计局周三发布的初值数据，12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2%，低于前值2.1%，与路透调查的经济学家预期一致。剔除波动较 大的食品和能源成本后，核心通胀率从11月的2.4%放缓至2.3%，备受市场关注的服务业通胀率也从3.5%降至3.4%。 欧元区通胀率已回落至欧洲央行设定的2%目标水平，这一关键数据进一步巩固了决策者的核心观点：除非经济前景发生重大变化，否则当前的利 率水平将得以维持。 数据发布后，市场反应相对平淡。欧元兑美元抹去早前跌幅，持平于1.169附近，斯托克600指数亦未见显著波动。 价格增长已连续半年多在2%的目标附近徘徊，这使得欧洲央行得以自6月最后一次降息以来，连续四次会议保持借贷成本不变，目前关键存款机 制利率维持在2%。经济学家和投资者普遍预计，在可预见的未来，央行不会有进一步的政策举动。 通胀分化与薪资压力 虽然整体通胀放缓符合预期，但欧元区内部的价格增长速度仍存在显著差异。数据显示，西班牙通胀率降至3%，德国降至2%，而法国则放缓至 0.7%。 在细分领域，服务业通胀仍是欧洲央行的主要关注点。尽管12月数据有所回落，但部分原因在于波动较大的机票价格下跌。更深层次的压力 ...

申万宏源固收研究 【申万固收|利率】久期的博弈机会vs票息的稳健价值——2026年一季度债券投资策略展望 原创 阅读全文 ...

Up first is the monthly ADP National Employment Report for December, which will be released Wednesday. ...

另外，美国银行分析师迈克尔.维德默在最新报告中强调，黄金将继续作为关键的资产组合对冲工具， 预计全年平均价格达到每盎司4538美元，甚至有潜力进一步上探更高水平。他指出，在宽松周期中，特 别是通胀率超过2%时，黄金价格历史平均上涨13%。只需利率持续下降，而无需每次会议都降息，黄 金就能获得强劲支撑。 市场焦点正转向本周五即将公布的美国12月非农就业数据，以及美联储今年的降息路径。交易员普遍预 计2026年至少有两次降息，这将进一步降低持有黄金的机会成本。 昨日黄金市场受到避险情绪影响早盘高开在4350.7的位置后行情先回踩给出4344.8的日线低点后行情强 势拉升，日线最高触及到了4455.6的位置后尾盘整理，日线最终收线在了4448.9的位置后，日线以一根 下影线稍长的大阳线收线，而这样的形态收尾后，日线有效破位压力，今日的行情回踩多，点位上，下 方3325和3322的多和3368-3370的多和3377和3385多和3563的多减仓后止损跟进在4000持有，前一周 4176和4174的多和4187和4184的多以及4208和4205多止损跟进在4210持有，今日4420多止损4414，目标 看4450和 ...

| 2026年1月6日 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292 | | | | | | | | | 熊客健 | Z0019608 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 种类 | | 日期 | | 品种 | | IRR (%) | | 最新值 | 较前一交易日变化 | 上市以来百分位数 | | | | | | 2026-01-05 | TS基差 | | 1.4303 | | 0.0004 | 0.0074 | 17.50% | | | 基差 | | | 2026-01-05 | TF基差 | | 1.6224 | | -0.0349 | 0.0290 | 44.00% | | | | | | 2026-01-05 | T基差 | | 1.2733 | | 0.0966 | -0.0665 | 42.90% | | | | | | 2026-01-05 | TL基差 | | 1.5810 | | 0.3365 | -0.4905 | 54.30% | | | | | | 2026- ...

格隆汇1月5日｜埃德蒙得洛希尔资产管理公司的Benjamin Melman和Michael Nizard在报告中指出，美国 抓捕委内瑞拉总统马杜罗的直接后果主要集中在石油市场，但真正的经济影响是一个中期问题。他们表 示，能源紧张局势的最终缓解可能会导致通胀下降，并允许降低利率。首席投资官Melman与多资产及 叠加业务负责人Nizard称："如果能出现起码的政治稳定，再加上外国投资的逐步回归，委内瑞拉可能 会再次成为全球经济结构性的通缩因素。"他们还表示："重大的地缘政治冲击从长期来看并不一定会导 致通胀。" ...