业绩回顾 宁波银行发布1Q25 业绩：营收同比增长6%，税前利润同比增长2%，净利润同比增长6%，业绩基本符 合预期。 1Q25 所得税费用同比下降。拨备计提增加使得1Q25 宁波银行税前利润同比增长2%，低于营收增速； 所得税同比减少，提升净利润增速至6%。 2024 年宁波银行所得税率上升是由于银行先核销后处置的不良处理节奏。 1Q25 业绩整体符合我们预期 发展趋势 规模扩张速度加快，增速快于预期。1Q25 宁波银行总资产、贷款、存款同比增长18%、20%、20%，增 速较此前加快。2025 年宁波银行信贷额度增加，自身也通过鲲鹏司库、波波知了、五管二宝、数字赋 能、四化五帮（专业化、数字化、平台化、国际化的经营逻辑；帮客户赚钱、省钱、管钱、找钱、帮员 工提升生活质量的五大服务模块）等创新产品和服务增加获客。 1Q25 新增贷款中，公司贷款占比86%、票据贴现占比17%、个人贷款占比-3%。新增存款中公司存款占 比84%。 净息差收窄，资产收益率下降快于负债成本率。我们估算宁波银行1Q25净息差1.80%，同比下降10bp、 环比下降9bp。其中资产收益率同比下降48bp、环比下降24bp 至3.62% ...

中银国际证券股份有限公司李小民,宋环翔近期对宋城演艺（300144）进行研究并发布了研究报告《新项目爬坡迅 速，关注轻资产扩张与存量项目优化》，给予宋城演艺买入评级。 宋城演艺 消费恢复不达预期、存量项目优化不及预期、安全事故风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵涵真研究员团队对该股研究较为深入，近三年预 测准确度均值为39.04%，其预测2025年度归属净利润为盈利13.3亿，根据现价换算的预测PE为18.78。 最新盈利预测明细如下： 公司发布2024年年报及2025年一季报。24年公司实现营收24.17亿元，同比+25.49%；归母净利润10.49亿元，同比 扭亏为盈。24年公司业绩增长主要系上年基数较低，存量项目整体承压，后续需关注优化情况；新项目爬坡迅速 表现优异，轻资产签约稳定推进，后续增长潜力可期，维持买入评级。 支撑评级的要点 24年公司业绩稳健增长，分红率逐步提升。24年公司实现营收24.17亿元，同比+25.49%；归母净利润10.49亿元， 同比扭亏为盈；扣非归母净利润10.32亿元。24年公司的业绩实现高增长，主要系23年花房集团计提大额减值，基 数较低，若不 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's performance met expectations, showing steady expansion with a focus on new project development and marketing efforts [1][5] - The company achieved a revenue of 2.417 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 25.49%, and a net profit of 1.049 billion yuan, marking a turnaround from losses [5] - New projects, particularly in Guangdong and Xi'an, have shown strong performance, contributing significantly to revenue growth and market presence [5] Financial Summary - Revenue projections for 2025-2027 are 2.739 billion yuan, 3.079 billion yuan, and 3.332 billion yuan, representing year-on-year growth rates of 13.30%, 12.41%, and 8.23% respectively [5][6] - Net profit estimates for the same period are 1.186 billion yuan, 1.346 billion yuan, and 1.466 billion yuan, with growth rates of 13.07%, 13.52%, and 8.91% respectively [5][6] - The company reported a gross margin of 46.39% in Q4 2024, an increase of 6.82 percentage points year-on-year [5]