二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 2 日 股指基差系列： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 维持贴水收敛的策略思路 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李宏磊 | 投资咨询从业资格号：Z0018445 | lihonglei@gtht.com | 报告导读： ◼ （1）多头展期：近 250 交易日以来，IF、IH、IC、IM 四个品种的年化超额收益率分别为- 3.6%、0.9%、2.1%和-4.1%；（2）空头展期：近 250 交易日以来，IF、IH、IC、IM 四个品种 的年化超额收益率分别为-0.2%、-0.5%、1.2%和-0.3%。 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 ◼ 六月 A 股市场整体先抑后扬，呈现"前低后高"的结构性行情。外部环境改善、国内数据回 暖、政策信号释放等利好并未明显修复风险偏好，直至最后一周消息面刺激下风险偏好迅速提 升，成交显著放量，指数快速上涨，主要宽基中大市值板块涨幅较小，小微盘月度涨幅超过 5%。 ◼ 六月吃贴水套利交易有所增强，IC 和 IM 两品 ...

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/07/01 铜：跨市套利跟踪 2025/07/01 国内价格 LME价格 比价 现货 79990 10059 7.97 三月 79680 9878 8.07 均衡比价 盈利 现货进口 8.13 -1666.99 现货出口 1406.63 锌：跨市套利跟踪 2025/07/01 国内价格 LME价格 比价 现货 22500 2770 8.12 三月 22445 2780 6.17 均衡比价 盈利 现货进口 8.64 -1440.41 铝：跨市套利跟踪 2025/07/01 国内价格 LME价格 比价 现货 20780 2598 8.00 三月 20495 2599 7.90 均衡比价 盈利 现货进口 8.54 -1404.94 镍：跨市套利跟踪 2025/07/01 国内价格 LME价格 比价 现货 119900 15025 7.98 均衡比价 盈利 现货进口 8.23 -2486.93 铅：跨市套利跟踪 2025/07/01 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客 ...

| 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0016628 | 叶倩宁 | 2025年7月1日 | 品种 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | | | | | | | | | | 价差 | 最新伯 | 较前一日变化 | -5.12 | F期现价差 | -50.28 | 7.70% | 4.90% | | | | | | | | | | H期现价差 | -22.99 | 4.58 | 11.40% | 5.40% | 期现价差 | -15.66 | IC期现价差 | -52.39 | 16.30% | 17.50% | 15.00% | IN潮通价采 | -207.58 | -41.44 | 1.50% | | 次月-当月 | -13.20 | -3.60 | 23.30% | 31.00% | 至月-当月 | ...

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/06/30 铜：跨市套利跟踪 2025/06/30 国内价格 LME价格 比价 现货 80110 10134 7.81 三月 79760 9894 8.09 均衡比价 盈利 现货进口 8.15 -2612.60 现货出口 1836.25 锌：跨市套利跟踪 2025/06/30 国内价格 LME价格 比价 现货 22590 2765 8.17 三月 22345 2765 6.23 均衡比价 盈利 现货进口 8.65 -1338.95 铝：跨市套利跟踪 2025/06/30 国内价格 LME价格 比价 现货 20890 2579 8.10 三月 20480 2579 7.99 均衡比价 盈利 现货进口 8.55 -1159.58 镍：跨市套利跟踪 2025/06/30 国内价格 LME价格 比价 现货 119900 14975 8.01 均衡比价 盈利 现货进口 8.25 -2723.01 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人 ...

国债期货周报 唐立 投资咨询从业资格号：Z0021100 Tangli@gtht.com 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 yukan@gtht.com 二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 29 日 报告导读： ◼ 摘要： 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 期货研究 所 ◼ 国债期货上周先下后上，整体回落。 ◼ 权益市场风险偏好受伊以冲突缓和有所修复。 ◼ 投机与配置周度净多头持仓均呈现负增长。 ◼ 维持后市大方向看震荡的观点。适当取舍做多跨期、逢低配置与逢高套保。 期货研究 （正文） 1. 周度聚焦与行情跟踪 国债期货合约周度震荡下行。TL 合约受全市场风险偏好波动影响，跌幅较大，曲线有所走陡。 图 1：活跃合约走势 图 2：活跃合约周度涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 100 105 110 115 120 125 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 202 ...

今年来市场风格呈现出明显的大小盘分化，随着市场情绪的修复和市场活跃度的提升，大盘股表现相对较弱，而小盘股则受益于风险偏好提升、 流动性充沛等，表现尤为突出，量化策略的超额收益显著累积。 私募排排网数据显示，截至2025年5月底，有业绩显示的574只量化指增产品，近1年超额收益均值高达24.48%，其中正超额产品539只，正超额 占比高达93.91%。分三级策略来看，47只其他指增产品表现较为领先，近1年超额均值高达34.74%。（可参考： 最新量化多头超额榜揭晓！今 通、量创投资等领衔！进化论、龙旗、幻方等上榜！ ） 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 半鞅私募基金 ： 今年指数增强产品整体超额收益表现尤为突出，表观上来看，这得益于市场成交活跃度高、股票间的分化程度增加，这种市场 环境为量化管理人提供了丰富的交易机会，从而更容易获取超额收益。 从深层原因来看，则是在 固收类资产收益整体下行的背景下，权益市场因其相对较高的潜在回报和一定的"托底"效应，吸引了更多投资者的目 光，新增资金持续流入。 与此同时，特朗普上任后带来的市场不确定性增加，进一步激发了市场的波动性和交易活跃度。 最 ...

| 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0016628 | 叶倩宁 | 2025年6月27日 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | | | | | | | | | | | 价差 | 品种 | 城新伯 | 较前一日变化 | -41.82 | -4.55 | 10.60% | 6.70% | F期则价差 | | | | | | | | | H期现价差 | -27.47 | -2.34 | 6.90% | 3.20% | 期现价差 | IC期现价差 | -29.05 | -0.69 | 44.20% | 42.50% | IN潮通价采 | -149.99 | 6.57 | 25.00% | 4.90% | | 次月-当月 | -12.60 | -2.60 | 23.70% | 31.80% | 李月-景日 | ...

国内价格 LME价格 比价 现货 16975 2011 8.42 三月 17180 2033 10.80 均衡比价 盈利 现货进口 8.84 -844.55 易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何责任。未经公司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 有色套利早报 研究中心有色团队 2025/06/26 铜：跨市套利跟踪 2025/06/26 国内价格 LME价格 比价 现货 78570 9826 8.01 三月 78500 9726 8.08 均衡比价 盈利 现货进口 8.15 -1355.85 现货出口 898.69 锌：跨市套利跟踪 2025/06/26 国内价格 LME价格 比价 现货 22200 2682 8.28 三月 21945 2699 6.35 均衡比价 盈利 现货进口 8.67 -1052.78 铝：跨市套利跟踪 2025/06/26 国内价格 LME价格 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 6 月 26 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/06/25 | -184.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/24 | -185.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/23 | -192.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/20 | -192.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/19 | -192.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求 ...

一方面，当前中国金融市场处于低利率时期，同时全球经济又处于新技术变革的不稳定期，这导致当前 金融机构提供的个人养老金利率或贴现率过低，基本难以覆盖投资者在未来的风险敞口。面对看不清的 未来，跨期数十年的个人养老金在贴现率上无法为投资者提供补偿，从而在投资上缺乏足够吸引力。 个人养老金这一跨期金融产品的贴现率缺乏足够吸引力，以及跨期风险缺乏有效风控工具。 24日人社部在一篇文章中称，按照《关于在全国范围实施个人养老金个人所得税优惠政策的公告》政策 规定，个人养老金领取时，按照领取额的3%缴纳个税，不区分本金和投资收益。 2024年1月起在全国范围实施个人养老金递延纳税优惠政策以来，作为中国养老保险体系第三支柱的个 人养老金，在缴费环节，根据每年12000元限额标准，在综合所得或经营所得中据实抵扣，为希望在晚 年改善生活的人们提供政策优惠和便利，也为金融机构提供一个新的长期资金渠道。 这次人社部的权威解释，明确了个人养老金领取时统一按照领取额的3%缴纳个税，积极意义在于让人 们明晰了未来领取的个人养老金的税基是包含未来名义投资收益的。这种明晰化、确定化的概念厘定， 将有助于市场更清晰确定个人养老金在未来的预期现金 ...