报 告 正 文 10月我国出口同比增速录得-1.1%，较上月增速下降9.4个百分点，环比增速也低于近5年中位数，指向 出口动能放缓 。主因 去年同期基数大幅走高 。此外， 世界经 济仍在放缓，叠加美对全球加征关税，贸易总蛋糕也有收缩 。从 国别 上来看，对 周边地区 以及 美国 出口仍具韧性，对欧盟、拉美和非洲大幅回落。 品类上 ，汽 车受益低基数回升，集成电路韧性较强。 进口增速同步回落 ，环比增速接近近5年同期均值，或因 生产/内需 同步放缓，自资源国和一带一路沿线进口表现仍好， 品类上仅 农产品 转升。 四季度中枢回落，全年平稳收官。 往后看， 11月基数回落支撑下月出口改善。中美贸易摩擦或告一段落，对中关税调降边际利好我国出口，转口贸易继续逆转，对 美直接贸易回升。 四季度出口中枢稳中有降。一方面， 季度出口基数抬升，美国经济走弱，抢进口不再。 另一方面， 受益于欧洲复苏，中美贸易摩擦缓和，叠加 美联储降息落地，共同支撑出口。 高基数拖累出口大幅回落 。 根据海关总署统计，按美元计价，2025年10月我国出口同比增速录得-1.1%，较上月增速下降9.4个百分点，环比增速也低于近5年中位 数，指向出口动 ...