中国出口占全球出口份额

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2025全年出口增速预测:出口韧性怎么看?
Tianfeng Securities· 2025-08-12 05:11
固定收益 | 固定收益专题 出口韧性怎么看? 证券研究报告 2025 全年出口增速预测 2025 年前 7 个月我国出口稳健增长,累计同比 6.1%(美元计价),高于 2024 全年 5.8%的增速。往后看,我们从定性和定量两个角度分析出口韧性。 中国出口额=全球出口额×中国出口占全球出口的比重;对出口的定性分 析,可以分为两部分:一是全球贸易活动的强度(我国出口的β),二是中 国占全球出口的份额(我国出口的α)。 全球商品贸易量增速:下半年或偏向降温 首先,美国"抢进口"前置需求。2024 年 10 月至今年 3 月美国"抢进口"、 家庭抢购囤货,商品实际消费增速均阶段性上行。需求前置,或令美国居 民消费、企业进口下半年降温。美国 6 月进口同比转负,反映需求收缩。 其次,关税扰动下,全球制造业景气度的回升之路或坎坷。关税扰动下, 企业资本开支意愿偏弱,全球制造业景气度的回升之路或坎坷。2018 年贸 易摩擦开启后,全球贸易增速也从上行转入下行。 第三,弱美元往往推升全球贸易增速,但下半年美元的下行或有限。历史 上看,宽松的货币环境、美元和利率下行时,全球贸易活动活跃度上升, 而偏紧的流动性环境,会抑制企业 ...