投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-08-27 股市⾏情未完，债市情绪回暖 股指期货：⾼位震荡，资⾦缩量。 股指期权：期权交易持续活跃，偏度暗⽰⾏情未完。 国债期货：债市多头情绪延续。 股指期货方面，高位震荡，资金缩量。周二沪指低开震荡，量能收缩 近5000亿元，资金出现对冲情绪，预计将进入高位震荡。一是高量能的持 续性有限，历史上A股成交额超过3万亿元的日期只有两个，其一是2024年 10月8日，对应去年沪指高点，其二就是周一，因此未见新增量资金的情 况下，量能继续放大的难度加大。二是进入中报密集披露期，资金规避前 期高估值板块，寻找低位补涨和业绩改善的行业机会，催化农林牧渔、 美容护理、基础化工领涨。三是阅兵临近，风险偏好随时可能收敛，资金 有所衰减，午后出现高位股回撤，导致出现集中平多，股指期货四品种均 减仓超万手。但此类回撤我们定义为牛市中的震荡，亏损股补涨等牛市尾 声信号尚未出现，居民存款搬家仍在进程中，因此回调是加仓良机，而非 担忧行情反转，建议继续持有IM多单，等待下方加仓契机。 股指期权方面，期权交易持续活跃，偏度暗示行情未完。前一日我们 ...