白酒行业正迎来十年一遇的"五底共振"机遇，政策、库存、动销、批价、产销五大指标同时见底，历史数据显示这往往预示翻倍行情。当前板块估值跌破冰 点，但分红率创新高，北向资金已开始抄底，茅台批价与库存周期释放出触底信号，春节旺季或成行业转折点。 当茅台股东大会传出"行业进入深度调整期"的表态时，资本市场的反应却出人意料。中信建投最新研报用"五底阶段"这个精妙框架，揭开了白酒板块暗流涌 动的配置密码。政策底、库存底、动销底、批价底、产销底五大指标同时亮灯，这在中国白酒行业近十年周期史上只出现过两次——2014年和2018年，随后 都走出了波澜壮阔的翻倍行情。 百度图片 政策底的信号最为清晰。消费税调整预期逐渐明朗，行业最大的政策靴子即将落地。库存数据更值得玩味，渠道调研显示主流酒企库存周期已从高峰期的6 个月降至3个月以内，特别是高端白酒渠道去化接近完成。动销端的数据曲线更富戏剧性，春节备货季的终端进货量环比提升30%，这个数字恰好与2018年 周期拐点前夜的数据高度吻合。 穿越周期的密码藏在龙头酒企的财报细节里。茅台"不唯指标论"的表态暗藏玄机，其Q3合同负债余额环比增长15%，这个先行指标往往领先行业复苏3-6个 ...